四環(huán)醫(yī)藥迎來春天

曾蓓怡

隨著全國兩會召開利好消息不斷，央行行長周小川再度確認略偏寬松貨幣政策，穩(wěn)增長力度加大；新任證監(jiān)會主席劉士余明確表態(tài)深港通年內一定通，本周推薦四環(huán)醫(yī)藥（00460.HK）。

四環(huán)醫(yī)藥（00460.HK）成立于2001年，于2010年10月28日在香港聯(lián)交所主板上市，經(jīng)過十二年發(fā)展，現(xiàn)已成為中國醫(yī)院處方藥市場位列第八的領先制藥企業(yè)。就市場份額而言，已成為全國最大的心腦血管處方藥物供貨商。根據(jù)2014年業(yè)績報告，按醫(yī)院采購額計算，四環(huán)醫(yī)藥在當年已經(jīng)位列中國第四大制藥企業(yè)。

四環(huán)產(chǎn)品主要由獨家產(chǎn)品和專利產(chǎn)品組成，涵蓋心腦血管、中樞神經(jīng)系統(tǒng)、抗感染、新陳代謝及癌癥等五大醫(yī)療領域。主打產(chǎn)品克林澳、安捷利、川青、曲奧及澳苷等，被廣泛運用于治療多種心腦血管疾病。元大證券報告稱，公司為心腦血管處方藥市場的領導者，未來的新藥有望成為公司新的增長驅動力。安信國際研報表示，四環(huán)在醫(yī)院覆蓋有較大拓展空間，且多個獨家品種議價能力較強。

收入純利同步攀升

即使四環(huán)經(jīng)歷近一年停牌核查，集團在心腦血管領域內的市場份額繼續(xù)增加。2015年中報顯示，四環(huán)心腦血管處方藥市場份額達到11.3%，遙遙領先其他醫(yī)藥企業(yè)。心腦血管是用藥最大領域，四環(huán)能穩(wěn)居市場龍頭地位，與其強勁研發(fā)實力和豐富產(chǎn)品儲備分不開。創(chuàng)新藥及仿制藥都是四環(huán)的研究重點，在重磅創(chuàng)新產(chǎn)品上市的間隔期內，公司會持續(xù)推出仿制藥產(chǎn)品。

目前，四環(huán)開發(fā)中的產(chǎn)品包括八種1.1類創(chuàng)新藥和22種三類仿制藥。早在2015年初，四環(huán)已規(guī)劃未來三年推出三至五種創(chuàng)新藥和27種仿制藥，這將為其帶來強勁的增長動能及可持續(xù)的盈利增長。

2015年中期業(yè)績顯示，集團收入增長28.2%至17.73億元人民幣，純利按年暴增74.6%至14.41億元人民幣，可以說，四環(huán)財務穩(wěn)健。作為老牌白馬股，四環(huán)復牌后一度暴跌，考慮到四環(huán)在心腦血管藥品市場的領導地位以及穩(wěn)健的財務數(shù)據(jù)，該股被嚴重低估，看來市場情緒的恢復尚待時日，此時的抄底價不宜錯失。