風(fēng)險控制視角下我國資本輸出的研究

李新義++謝廣利

摘 要：眾所周知，經(jīng)濟全球化已是世界各國經(jīng)濟發(fā)展的共同趨勢，各國經(jīng)濟聯(lián)系更加緊密，資本輸出成為世界經(jīng)濟發(fā)展的又一新特點，當(dāng)前我們國家已成為世界上重要的資本輸出國之一，但是在收益方面卻不十分樂觀。本篇文章通過我國資本輸出所面臨的風(fēng)險進行分析，找出我國資本輸出風(fēng)險的形成因素，最后提出建議。希望本篇文章能夠?qū)ξ覈Y本輸出的健康和穩(wěn)步發(fā)展提供一些參考。

關(guān)鍵詞：資本輸出；風(fēng)險控制

一、我國資本輸出面臨的風(fēng)險

隨著我國企業(yè)對外投資規(guī)模不斷擴大，由于風(fēng)險管理意識不強，風(fēng)險管理經(jīng)驗不足，以及復(fù)雜多變的國際環(huán)境，許多企業(yè)面臨著慘淡經(jīng)營的局面。我國企業(yè)對外直接資本輸出主要面臨以下風(fēng)險：

1.政治風(fēng)險

政治風(fēng)險是指國際經(jīng)濟往來中，由于未能預(yù)期到的政治因素變化而給國際資本輸出活動可能帶來經(jīng)濟損失的風(fēng)險。我國對外投資面臨最大的風(fēng)險就是政治風(fēng)險。“中國威脅論”由來已久，我國經(jīng)濟和綜合國力的高速發(fā)展，使得一些國家特別是發(fā)達國家和一些鄰國引起恐慌。我國對外投資的地區(qū)一般是非洲及拉丁美洲等第三世界的國家，那些地區(qū)由于民族矛盾、社會各階層利益沖突等原因造成我國對外投資的戰(zhàn)爭風(fēng)險和政策性風(fēng)險。

2.匯率風(fēng)險

企業(yè)在跨國經(jīng)營中遇到的匯率風(fēng)險主要有三種：交易風(fēng)險、折算風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險。（1）交易風(fēng)險是指在交易的過程中，由于沒有及時結(jié)算而導(dǎo)致的因匯率變動出現(xiàn)的風(fēng)險。（2）折算風(fēng)險，折算風(fēng)險是指由于匯率的變動而使子母公司在結(jié)算時資產(chǎn)價值變動的風(fēng)險。（3）經(jīng)濟風(fēng)險，跨國公司的經(jīng)營環(huán)境因為匯率的變動而發(fā)生變化，由此產(chǎn)生的經(jīng)濟損失的風(fēng)險。匯率由于受到政治、經(jīng)濟、社會等多種因素影響，所以我國在資本輸出過程中遇到的匯率風(fēng)險也無法避免。

二、形成我國資本輸出風(fēng)險的因素

1.資本輸出沒有規(guī)?；?yīng)

盡管近年來我國資本輸出發(fā)展迅速，規(guī)模不斷擴大，但是，相對于發(fā)達國家而言，由于起步較晚，我國資本輸出仍處于初級階段，我國資本輸出存量遠遠低于世界發(fā)展中國家。2008年以來，房地產(chǎn)泡沫、能源危機和糧食危機的爆發(fā)，促進了我國企業(yè)的資本輸出。相比于同行業(yè)來說，這些企業(yè)規(guī)模太小，無法進行有效的風(fēng)險規(guī)避，也無法對突如其來的風(fēng)險進行有效的處理。

2.資本輸出區(qū)域中下行投資和虛假投資現(xiàn)象嚴(yán)重

我國對外投資流量和存量的九成都流向了非洲和拉美洲，這是明顯的下行投資。所謂下行投資就是具有相對優(yōu)勢的國家向相對劣勢國家的資本輸出。此外，第三世界不少國家政治和文化環(huán)境不佳，很難對國外資本輸出者及其資產(chǎn)做出有效的保障，增加了我國對外投資的政治風(fēng)險。這些地區(qū)的資本輸出大部分利用當(dāng)?shù)氐膬?yōu)惠政策來合理避稅、轉(zhuǎn)移壞賬等，這些虛假資投資占據(jù)了較大比例，它不僅沒有帶來經(jīng)濟利益和貢獻，相反使其他國家對我國產(chǎn)生了恐慌心理，嚴(yán)重影響我國對外投資的安全性和收益性。

3.資本輸出行業(yè)初級化特征明顯

我國的資本輸出行業(yè)結(jié)構(gòu)依靠低廉勞動力、粗放型資本輸出和國際分工對外投資。我國真正具有比較優(yōu)勢的制造業(yè)、建筑業(yè)在資本輸出流量中的比例明顯偏低，高新技術(shù)等學(xué)習(xí)型輸出量所占比例更低。我國采礦業(yè)等自然資源行業(yè)屬于資源尋求型資本輸出，在我國對外投資中所占比重很大，隨著我國工業(yè)化的發(fā)展，其比例在逐年增大，說明我國資本輸出行業(yè)初級化特征很明顯，缺乏技術(shù)和知識密集型產(chǎn)業(yè)。

三、對資本輸出風(fēng)險控制的建議

1.規(guī)范資本輸出市場，強化資本輸出市場穩(wěn)定性

（1）培養(yǎng)多層次的資本輸出主體

在資本輸出主體上要有層次的發(fā)展，強調(diào)“大中小并舉，以大帶小”的方針，既要重視國有企業(yè)對外投資的導(dǎo)向性，又要鼓勵和推進中小企業(yè)的跨國發(fā)展，以產(chǎn)生我國對外投資的規(guī)?；?yīng)和穩(wěn)定性。我國畢竟是發(fā)展中國家，很多中小企業(yè)實力不足，應(yīng)充分發(fā)揮中小企業(yè)經(jīng)營的靈活等特點，發(fā)揮我國的一些技術(shù)優(yōu)勢，在增進進出口的框架內(nèi)達成優(yōu)勢互補，進入跨國經(jīng)營行列。

（2）構(gòu)建合理的資本輸出結(jié)構(gòu)

在資本輸出區(qū)位上，要想從本質(zhì)上實現(xiàn)資本市場的多元化，不僅從廣度也要從深度去發(fā)展我國的對外投資。在資本輸出產(chǎn)業(yè)上，要根據(jù)我國的實際情況，考慮長短利益的有機結(jié)合，既要有市場指向型和資源指向型的對外投資，也要有效率指向型和戰(zhàn)略指向型的對外投資，以市場指向型資本輸出帶動我國出口貿(mào)易的成長，有效的避開貿(mào)易壁壘。另外要避免不經(jīng)實證分析的對外投資區(qū)位選擇方案，有些理論在實踐中是行不通的。

2.建立全面風(fēng)險預(yù)警體系和管理體系

風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)能使企業(yè)有效規(guī)避風(fēng)險，降低風(fēng)險造成的影響。一個完整的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該包括風(fēng)險指標(biāo)、風(fēng)險來源、分析風(fēng)險、準(zhǔn)確判斷風(fēng)險、控制風(fēng)險并收集反饋信息等內(nèi)容。具體可從以下幾方面敘述：

（1）風(fēng)險前評估

首先是風(fēng)險預(yù)測，建立一系列信息收集系統(tǒng)，通過各種渠道獲得海外投資市場的相關(guān)信息。其次是風(fēng)險分析，對搜集的海外信息進行統(tǒng)計整理，與相應(yīng)的指標(biāo)作出對比分析，獲取市場發(fā)展動向，判斷風(fēng)險的類型和危害程度。最后做出防范對策，針對不同的風(fēng)險類型和危害程度，采取相應(yīng)的防范措施，防止?jié)撛陲L(fēng)險成為現(xiàn)實。

（2）風(fēng)險后補救

風(fēng)險發(fā)生后，要對造成的破壞進行補救。在補救完成以后，還要對其進行跟蹤調(diào)查，防止由于風(fēng)險對企業(yè)造成二次傷害，并做出下一步的風(fēng)險預(yù)測措施。風(fēng)險的補救措施很重要，但是由于我國的技術(shù)和信息系統(tǒng)等的不完善，目前我國企主要是通過對環(huán)境數(shù)據(jù)及財務(wù)數(shù)據(jù)進行采集，分析并做出報告。這里需要指出，我國應(yīng)該建立一個動態(tài)的風(fēng)險額度，以綜合考慮企業(yè)承受能力及各方面因素的影響。

3.完善我國的資本輸出政策

（1）健全國內(nèi)法律制度

大力提倡民營企業(yè)走出國門，但同時又要明確規(guī)定我國資本輸出時哪些是合法的，哪些是違法的，明令禁止非法對外投資。這樣就可以將我國的資本輸出過程進行的條條有理，減少資本輸出的盲目性。針對我國的虛假資本輸出，國家必須制定嚴(yán)格的法律制度去阻止非法資本外流，不僅對我國資本輸出市場具有規(guī)范的作用，也對資本輸出企業(yè)起到了一定的規(guī)避風(fēng)險作用。

（2）完善對外投資保險制度

對外投資保險制度是指一國政府為了鼓勵本國企業(yè)對外投資，而為資本輸出者針對在東道國的政治風(fēng)險提供的保險制度，當(dāng)政治風(fēng)險發(fā)生時，國內(nèi)的保險機構(gòu)先償付企業(yè)所受到的損失，然后保險機構(gòu)在對東道國進行追償?shù)谋ｋU制度。但我國尚未出臺相關(guān)法律、法規(guī)對外投資保險制度予以法律上的確認(rèn)，使得我國對外投資保險面臨許多急需解決的問題。完善了對外投資保險制度，我國企業(yè)的資本輸出就會得到一定的保障，其風(fēng)險也會大大降低。

四、結(jié)論

由于我國資本輸出起步晚，與西方國家的企業(yè)國際化相比，屬于后來者。并且資本輸出的發(fā)展總體仍低于綜合國力的增長速度。我國在對外投資風(fēng)險控制方面還有很長的路要走，我們應(yīng)立足于現(xiàn)實，不僅要在規(guī)模上，還要在質(zhì)量上有更大突破。我們不僅需要逐漸彌補我國資本輸出政策空白，完善海外投資保障體系，也需要從企業(yè)內(nèi)部出發(fā)，針對企業(yè)所存在的問題進行分析研究并實施改進措施。只有這樣，才能有效的控制我國在資本輸出過程中的一系列風(fēng)險。

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作者簡介：李新義（1991.05- ），男，漢族，河南永城，遼寧大學(xué)，國民經(jīng)濟學(xué)；謝廣利（1990.10- ），男，漢族，河南南陽，河南科技大學(xué)