巴西經(jīng)濟啟動蕭條模式

岳云霞

【摘要】2015年，巴西經(jīng)濟困難重重，創(chuàng)下了近年來多項最差紀(jì)錄。過去五年內(nèi)，巴西經(jīng)濟經(jīng)歷了繁榮、減速和停滯，而后陷入衰退，未來還面臨著墮入蕭條的風(fēng)險。這一轉(zhuǎn)變的觸發(fā)因素是外部環(huán)境的逆轉(zhuǎn)，根本原因卻在于巴西政治經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的內(nèi)部缺陷。

【關(guān)鍵詞】巴西經(jīng)濟 通脹 失業(yè) 蕭條 【中圖分類號】F13/17 【文獻標(biāo)識碼】A

21世紀(jì)初期，憑借大宗商品“超級周期”帶來的有利機遇，巴西成為全球經(jīng)濟“模范生”，作為金磚國家成員和全球第七大經(jīng)濟體，引領(lǐng)發(fā)展中國家和新興市場快速增長。然而，2011年下半年以來，巴西經(jīng)濟困難開始逐步顯現(xiàn)，2015年更是出現(xiàn)了明顯的衰退。那么，巴西當(dāng)前的衰退程度究竟如何，原因何在？

回望2015：巴西經(jīng)濟深陷五大困境

2015年，全球經(jīng)濟步入“新平庸+大分化”時期。巴西更是創(chuàng)下了近年來多項最差記錄，經(jīng)濟基本面不佳，深陷五大困境之中。

一是衰退困境。巴西經(jīng)濟停滯始于2013年第三季度，進入2015年以來，其GDP增長率連續(xù)三個季度為負，全年增長率為-3.5%，在拉美和加勒比地區(qū)僅好于委內(nèi)瑞拉（-7.1%）。同時，巴西國家地理統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，巴西第三季度的GDP總值為1.481萬億雷亞爾（約合3838.75億美元），較2014年同期萎縮4.5%，是自1996年有該項統(tǒng)計以來的最差表現(xiàn)。據(jù)此，巴西經(jīng)濟的“負增長”跡象相對顯著，已步入較為明顯的衰退周期。

二是通脹困境。由于經(jīng)濟衰退和資本流出加劇，加之美元啟動加息進程，巴西步入快速貶值通道，本年度雷亞爾對美元年度累計貶值70%，為新興市場貨幣之最。通過金融市場和消費市場傳導(dǎo)，貶值又轉(zhuǎn)化為國內(nèi)通脹壓力。盡管自2014年11月以來，巴西央行已連續(xù)7次加息，使得基準(zhǔn)利率達到14.25%，創(chuàng)下了2006年以來的新高，但巴西2015年的通脹率仍達到了10.67%，超出政府通脹管理目標(biāo)4.5%的一倍多。

三是失業(yè)困境。一方面，經(jīng)濟下滑抑制了勞動需求，巴西就業(yè)率延續(xù)了2013年以來的下降趨勢，2015年前10個月內(nèi)，城市就業(yè)率下降1.2%；另一方面，巴西勞動參與率在持續(xù)近兩年的下降后止跌返升，全年平均達到61.2%，大體與2014年一致。在這雙重因素的聯(lián)合作用下，巴西城市失業(yè)率平均上升1.9%，達到6.9%，為近六年來的峰值。失業(yè)率的加大對勞動力市場結(jié)構(gòu)也產(chǎn)生反向沖擊，使得非正規(guī)就業(yè)現(xiàn)象更加突出，有薪就業(yè)相應(yīng)下降，薪酬水平同比降低7%，實際工資更是由于通脹高企而大幅收縮10.3%，為2003年以來同比最差。

四是債務(wù)困境。2015年，由于貨幣貶值及經(jīng)濟降速，巴西經(jīng)常項目赤字占GDP的比重為4.1%，而財政赤字的比重則大幅增加到9.7%。雙赤字加大了政府的債務(wù)負擔(dān)，使得巴西公共債務(wù)的GDP占比接近70%，超出60%的國際警戒線標(biāo)準(zhǔn)，加大了經(jīng)濟運行的風(fēng)險。同時，雙赤字還使得巴西主權(quán)債務(wù)評級一再下滑，年內(nèi)先后被標(biāo)普和惠譽下調(diào)為“垃圾級”，并被穆迪列入“垃圾級”觀察名單，而這不僅會加大巴西國際融資成本，還會促使國際資本加速流出，從而加大債務(wù)危機風(fēng)險。

五是產(chǎn)業(yè)困境。據(jù)拉美經(jīng)委會統(tǒng)計，2015年，巴西所有經(jīng)濟部門都存在程度不一的減速，其中第二產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)連續(xù)兩年的萎縮，尤其是制造業(yè)下滑明顯。2015年前10個月，巴西工業(yè)產(chǎn)值累計下降7.8%。11月，巴西制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）創(chuàng)80個月新低，降至43.8，連續(xù)10個月低于50榮枯線，這表明當(dāng)?shù)刂圃鞓I(yè)衰退仍在持續(xù)惡化。這又抑制了經(jīng)濟的未來復(fù)蘇節(jié)奏和力度。

巴西經(jīng)濟之痛：國際市場條件惡化，內(nèi)部經(jīng)濟結(jié)構(gòu)脆弱，政局不穩(wěn)

過去五年內(nèi)，巴西經(jīng)濟經(jīng)歷了繁榮、減速和停滯，而后陷入衰退，未來還面臨著墮入蕭條的風(fēng)險。這一轉(zhuǎn)變的觸發(fā)因素是外部環(huán)境的逆轉(zhuǎn)，根本原因卻在于巴西政治經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的內(nèi)部缺陷。

就外部環(huán)境而言，國際市場條件的惡化對巴西經(jīng)濟形成不利沖擊。一是全球經(jīng)濟低迷，特別是巴西第一大貿(mào)易伙伴——中國進入增速放緩的“新常態(tài)”。二是大宗商品價格下降。2014年6月以來，全球大宗商品價格急速下跌，2015年全年大宗商品價格指數(shù)下跌30.7%。三是全球貿(mào)易陷入低迷。據(jù)世界銀行統(tǒng)計，2011年以來，全球貿(mào)易年均增長率不足5%，2015年僅增長2.6%，是大蕭條以來的最低點。2015年，拉美和加勒比地區(qū)GDP下降0.4%，其中南美地區(qū)經(jīng)濟下滑1.6%。作為地區(qū)最大的經(jīng)濟體，巴西承受區(qū)域內(nèi)外經(jīng)濟下滑的雙重壓力，這使其貿(mào)易條件趨于惡化，外部需求呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢，經(jīng)濟下行的外部壓力逐步累積。

就內(nèi)部經(jīng)濟條件而言，結(jié)構(gòu)性不平衡是巴西面臨的根本性問題。首先，巴西經(jīng)濟長期重消費、輕投資，消費占GDP的比重約為80%，而投資率長期低于20%，導(dǎo)致資本積累不足，基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，制約了經(jīng)濟的增長潛力。其次，巴西產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在“去制造業(yè)化”趨勢，而本世紀(jì)初期初級產(chǎn)品部門的超級盛宴，更是加劇了這一趨勢，使得制造業(yè)在經(jīng)濟中的比重持續(xù)下降，且以資源密集型行業(yè)為主。由于制造業(yè)規(guī)模有限且發(fā)展滯后，巴西在全球產(chǎn)業(yè)鏈中處于低端位置，易受外部沖擊影響，經(jīng)濟脆弱性突出。再次，巴西收入再分配中存在“福利趕超”現(xiàn)象，高福利降低了勞動力市場的彈性，損害了經(jīng)濟自我修復(fù)的能力，也壓縮了逆周期政策的回旋空間，從而透支了經(jīng)濟活力。

就內(nèi)部政治條件而言，巴西政局不穩(wěn)加劇了經(jīng)濟的衰退。2014年10月27日，羅塞夫總統(tǒng)連任成功，但是一年后其支持率僅為8%。目前，羅塞夫政府面臨著三重危機：一是競選承諾中所涉及的穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟、降低通貨膨脹、促進經(jīng)濟可持續(xù)增長等目標(biāo)落空引發(fā)的民眾信任危機；二是巴西石油腐敗案不斷發(fā)酵引發(fā)的投資者信任危機；三是對羅塞夫總統(tǒng)彈劾程序啟動引發(fā)的執(zhí)政危機。上述三大危機使得巴西政治不確定性加大，營商環(huán)境有惡化傾向，非經(jīng)濟的因素正在加劇經(jīng)濟下滑的風(fēng)險。

當(dāng)前，巴西經(jīng)濟指標(biāo)的惡化程度創(chuàng)下了近年之最，經(jīng)濟基本面已十分脆弱。未來一段時期內(nèi)，巴西的走勢取決于經(jīng)濟的調(diào)整方向、對外部風(fēng)險的敞口情況以及政策空間?，F(xiàn)階段，由于經(jīng)濟體量較大、外匯儲備充足等因素，巴西尚保有一定的緩沖余地，2016年的夏季奧運會也會為其創(chuàng)造局部相對利好。但是，在中期內(nèi)，世界經(jīng)濟呈疲弱態(tài)勢，大宗商品價格走低之勢也會延續(xù)一段時期，而巴西外債水平超出警戒標(biāo)準(zhǔn)，其出口對大宗商品的依賴度仍高達65.2%，因此，其面臨的外部風(fēng)險仍在積聚。與此同時，2015年以來的經(jīng)濟政策已透支了巴西政府的能力，因此在未來一段時期內(nèi)，巴西的財政政策和貨幣政策的空間相對有限，逆周期政策能力受到約束。由此可以判斷，巴西經(jīng)濟仍存在墮入蕭條的可能性。

（作者為中國社會科學(xué)院拉丁美洲研究所研究員）

【參考文獻】

① ECLAC， The Preliminary Overview of the Economies of Latin America and the Caribbean 2015， Santiago， Chile， December 2015.

責(zé)編/周素麗 美編/李祥峰