互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)賬戶的法律性質(zhì)與監(jiān)管問(wèn)題研究

白牧蓉

(蘭州大學(xué) 法學(xué)院，蘭州 730030)

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)賬戶的法律性質(zhì)與監(jiān)管問(wèn)題研究

白牧蓉

(蘭州大學(xué) 法學(xué)院，蘭州 730030)

出于金融安全的考慮，我國(guó)長(zhǎng)期保持著金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)及監(jiān)管的狀態(tài)，典型體現(xiàn)之一即委托理財(cái)類業(yè)務(wù)受到嚴(yán)格的資格限制。隨著改革的推進(jìn)，監(jiān)管部門逐步放開(kāi)了各類金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)范圍。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用其眾多客戶賬戶資源進(jìn)軍金融業(yè)，金融機(jī)構(gòu)則通過(guò)電子商務(wù)手段進(jìn)行集合投資理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品的銷售，其中以信托為實(shí)質(zhì)的法律關(guān)系在互聯(lián)網(wǎng)作用下有了更多的承載體與中間平臺(tái)。作為投資者權(quán)益的綜合體現(xiàn)及連接法律關(guān)系的重要媒介，投資者理財(cái)賬戶的建立與管理在信息時(shí)代愈發(fā)重要，其相應(yīng)法律問(wèn)題也日益凸顯。本文通過(guò)分析以互聯(lián)網(wǎng)為媒介的投資者理財(cái)賬戶的背景與價(jià)值，探究其法律性質(zhì)與定位，對(duì)該類賬戶的管理與監(jiān)管提出一系列制度性建議。

互聯(lián)網(wǎng)金融;委托理財(cái);投資者賬戶;投資者權(quán)益；法律風(fēng)險(xiǎn)

信息時(shí)代的來(lái)臨使現(xiàn)代人的日?；顒?dòng)與互聯(lián)網(wǎng)息息相關(guān)。在完成任何需要信息溝通的活動(dòng)時(shí)，與以往的物理渠道相比，網(wǎng)絡(luò)和終端設(shè)備更受人們的青睞。而互聯(lián)網(wǎng)賬戶的建立與使用是這些活動(dòng)中必不可少的因素。除了社交通訊等常用賬戶之外，投資者網(wǎng)絡(luò)理財(cái)賬戶在現(xiàn)代金融活動(dòng)中的運(yùn)用更是獨(dú)具特色，其不僅具有網(wǎng)絡(luò)虛擬財(cái)產(chǎn)的基本屬性，更承載著投資者的現(xiàn)實(shí)金融活動(dòng)與各方面的權(quán)利。近些年來(lái)我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與監(jiān)管層對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的逐步放開(kāi)意味著網(wǎng)絡(luò)理財(cái)賬戶正在得到更為廣泛的應(yīng)用，其涉及的法律問(wèn)題也日益凸顯。

一、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)賬戶的背景與價(jià)值分析

賬戶是伴隨著貨幣出現(xiàn)的，早期賬戶的存在價(jià)值僅僅是銀行為存款者記錄存款數(shù)額變化的工具。隨著金融產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展，賬戶的種類日益豐富，出現(xiàn)了證券賬戶、保險(xiǎn)賬戶、醫(yī)療賬戶等等，賬戶成為消費(fèi)者乃至每一位公民參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要媒介。進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)信息時(shí)代之后，傳統(tǒng)的賬本賬戶轉(zhuǎn)化成為電子賬戶，賬戶的支付功能也得到了極大程度的發(fā)掘，而電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，更使賬戶的功能與價(jià)值得到了更進(jìn)一步的豐富和完善。

國(guó)泰君安董事長(zhǎng)萬(wàn)建華提出“得賬戶者得天下”的論斷，他將賬戶比作“檔案袋”和“保險(xiǎn)柜”。*參見(jiàn)萬(wàn)建華. 《金融E時(shí)代——數(shù)字化時(shí)代的金融變局》，北京：中信出版社，2013年，145頁(yè)。這意味著賬戶具有信息與貨幣的雙重價(jià)值，前者指無(wú)論在銀行、券商、社交網(wǎng)站還是電子商務(wù)平臺(tái)提供的服務(wù)中，每一個(gè)消費(fèi)者開(kāi)設(shè)賬戶時(shí)都會(huì)在賬戶運(yùn)營(yíng)者的系統(tǒng)中留下關(guān)聯(lián)其賬戶的身份信息。在網(wǎng)絡(luò)實(shí)名制的前提下，賬戶包含的信息包括個(gè)人用戶姓名、地址、電話號(hào)碼、電子郵箱地址等真實(shí)個(gè)人信息，賬戶運(yùn)營(yíng)者可以通過(guò)這些信息對(duì)應(yīng)到每一個(gè)賬戶背后真實(shí)的個(gè)體。后者指客戶與賬戶運(yùn)營(yíng)者直接發(fā)生經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)賬戶中貨幣數(shù)字的變化，代表著每個(gè)客戶在任一時(shí)點(diǎn)賬戶中的物質(zhì)價(jià)值，保存在運(yùn)營(yíng)者提供的賬戶“保險(xiǎn)柜”里。

可見(jiàn)，在如今的信息經(jīng)濟(jì)時(shí)代，網(wǎng)絡(luò)賬戶不再僅僅是用戶連接互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行一些活動(dòng)的身份憑證，也不僅僅是每個(gè)個(gè)體通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的簡(jiǎn)單記錄，更是包括信息與貨幣雙重價(jià)值的綜合載體，既是企業(yè)與客戶交流信息的主要渠道，也是企業(yè)挖掘客戶價(jià)值的直接途徑。倘若運(yùn)營(yíng)者對(duì)其擁有的賬戶進(jìn)行分析，可以清晰得出客戶的資金實(shí)力、活躍程度、消費(fèi)習(xí)慣等種種信息，這些信息將成為平臺(tái)運(yùn)營(yíng)者的珍貴資源，有助于其開(kāi)展各類業(yè)務(wù)。

眾多擁有龐大的客戶群、大量信息資源與技術(shù)優(yōu)勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)用行動(dòng)證明了上述論斷，例如行業(yè)翹楚支付寶的快捷登錄、快捷支付與“余額寶”等業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮了其擁有賬戶數(shù)目龐大的優(yōu)勢(shì)，成功進(jìn)軍金融業(yè)務(wù)，一定程度上引領(lǐng)了互聯(lián)網(wǎng)金融的浪潮，而其他擁有賬戶優(yōu)勢(shì)的平臺(tái)企業(yè)也紛紛參與其中。

互聯(lián)網(wǎng)金融的核心并非互聯(lián)網(wǎng)，而是金融，如火如荼的創(chuàng)新改變的是實(shí)現(xiàn)金融的方式而非金融本身。信息不對(duì)稱的問(wèn)題、交易成本的因素在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代仍將存在，法律監(jiān)管也同樣不可或缺甚至更為重要。筆者認(rèn)為，就我國(guó)金融市場(chǎng)而言，未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的階段里互聯(lián)網(wǎng)不會(huì)取代傳統(tǒng)金融渠道，而是兩者相互競(jìng)合及補(bǔ)充。為了應(yīng)對(duì)正在到來(lái)的源于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)，券商積極應(yīng)對(duì)的主要方法就是進(jìn)行業(yè)務(wù)重心的轉(zhuǎn)移與模式的變革，而核心做法即運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)渠道建立并妥善管理投資者的綜合理財(cái)電子賬戶。

理財(cái)賬戶是銀行、證券交易、基金買賣、期貨交易賬戶的統(tǒng)稱，適用于對(duì)投資理財(cái)有需求的個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者，是能通過(guò)對(duì)資金或證券進(jìn)行操作達(dá)到保值增值目的的各類賬戶。以券商為例，2012年頒布的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》授予了證券公司申請(qǐng)開(kāi)立的投資理財(cái)賬戶可運(yùn)用資金投向股票(包括A股、B股、H股等)、債券(包括國(guó)債、企業(yè)債、公司債等)、期貨(包括金融期貨如股指期貨、外匯期貨等，商品期貨如黃金期貨、農(nóng)產(chǎn)品期貨等)等一系列的證券產(chǎn)品及組合進(jìn)行投資理財(cái)?shù)臋?quán)利。*詳見(jiàn)《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》第十四條 證券公司辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，可以設(shè)立限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃和非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。 限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)主要用于投資國(guó)債、債券型證券投資基金、在證券交易所上市的企業(yè)債券、其他信用度高且流動(dòng)性強(qiáng)的固定收益類金融產(chǎn)品；投資于股票等權(quán)益類證券以及股票型證券投資基金的資產(chǎn)，不得超過(guò)該計(jì)劃資產(chǎn)凈值的20%，并應(yīng)當(dāng)遵循分散投資風(fēng)險(xiǎn)的原則。 非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資范圍由集合資產(chǎn)管理合同約定，不受前款規(guī)定限制。自此以后，資產(chǎn)管理及其網(wǎng)絡(luò)化將成為券商的核心業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展即泛資管時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)渠道拓寬，是券商等各類傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)客戶資源的過(guò)程。通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)為投資者建立獨(dú)有的綜合理財(cái)賬戶，量身定做全投資的理財(cái)產(chǎn)品，業(yè)務(wù)范圍包括研發(fā)與咨詢、投資標(biāo)的選擇以及針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，從而形成完整的資管鏈。券商在價(jià)格制定與衍生品選擇等方面具有天然優(yōu)勢(shì)，這些優(yōu)勢(shì)可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)這一便捷的渠道成為投資者的收益來(lái)源。

可見(jiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新活動(dòng)中，賬戶的掌握與管理對(duì)金融機(jī)構(gòu)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的作用至關(guān)重要，資本市場(chǎng)中，賬戶將是每一個(gè)投資者綜合理財(cái)與資產(chǎn)管理的出發(fā)點(diǎn)，在我國(guó)證券公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型活動(dòng)中，國(guó)泰君安作為推進(jìn)綜合理財(cái)賬戶服務(wù)的領(lǐng)軍機(jī)構(gòu)，提出了“綜合”與“支付”的創(chuàng)新設(shè)想，力求整合業(yè)務(wù)與賬戶系統(tǒng)，以高效資金結(jié)算與便捷的支付功能為基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)投資者各類投資理財(cái)與資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)的集成。這一類綜合理財(cái)賬戶系統(tǒng)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)提供服務(wù)，以網(wǎng)絡(luò)賬戶為管理賬戶，以實(shí)體賬戶為基礎(chǔ)賬戶，同時(shí)與銀行及第三方支付機(jī)構(gòu)合作開(kāi)通支付功能，用戶只需登錄一次，便可以完成證券交易、基金交易、現(xiàn)金管理、資產(chǎn)管理等一系列的投資活動(dòng)，在證券賬戶上進(jìn)行跨行資金劃撥，實(shí)現(xiàn)還款、消費(fèi)與綜合支付等各類功能。*參見(jiàn)彭潔云. 《大型券商迎戰(zhàn)互聯(lián)網(wǎng)金融 國(guó)泰君安“超級(jí)賬戶”探索理財(cái)2.0》，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)(上海)》，2013年12月19日，轉(zhuǎn)自網(wǎng)易財(cái)經(jīng)， 源地址：http://money.163.com/13/1219/01/9GDVHH5P00253B0H.html

制度的松綁使以上創(chuàng)新活動(dòng)成為可能，包括凈資本限制的放松，券商集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品改為備案制，放開(kāi)券商自營(yíng)投資范圍限制，允許證券公司代銷金融產(chǎn)品等?？梢?jiàn)無(wú)論現(xiàn)有的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，還是已經(jīng)取得或即將取得牌照的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)，都正在依據(jù)自身的能力籌謀互聯(lián)網(wǎng)綜合理財(cái)賬戶相關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)展，而在此類創(chuàng)新業(yè)務(wù)的運(yùn)行中，為了更好的發(fā)展金融市場(chǎng)，保護(hù)投資者的權(quán)益，投資者網(wǎng)絡(luò)賬戶的法律性質(zhì)與法律地位，參與者的法律關(guān)系與權(quán)利義務(wù)，運(yùn)營(yíng)者對(duì)賬戶的管理制度，監(jiān)管者的監(jiān)管措施與立法者對(duì)現(xiàn)有規(guī)則的完善，都值得深入探討和研究。

二、網(wǎng)絡(luò)投資賬戶的法律地位分析

無(wú)論是電子商務(wù)平臺(tái)與第三方支付平臺(tái)注冊(cè)的可用來(lái)購(gòu)買投資產(chǎn)品的賬戶，在金融機(jī)構(gòu)開(kāi)立的網(wǎng)絡(luò)交易賬戶、投資理財(cái)賬戶，還是現(xiàn)在與未來(lái)在提供投資服務(wù)的信息平臺(tái)、門戶網(wǎng)站與社交網(wǎng)站設(shè)立的可用來(lái)進(jìn)行投資理財(cái)?shù)木W(wǎng)絡(luò)賬戶，都具有一定的財(cái)產(chǎn)權(quán)與人身權(quán)的雙重屬性，同時(shí)具備著權(quán)益載體、交易平臺(tái)、投資工具與價(jià)值依托等功能。

(一)網(wǎng)絡(luò)理財(cái)賬戶是投資者權(quán)益的載體

投資者通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品交易從而實(shí)現(xiàn)投資目的，其權(quán)益既包括投資知情權(quán)、收益權(quán)、資產(chǎn)安全利益等信托受益人的權(quán)益，同時(shí)也包括隱私權(quán)、商業(yè)秘密等其他權(quán)利類型，兼具財(cái)產(chǎn)與精神屬性，而網(wǎng)絡(luò)投資賬戶則承載著上述投資者權(quán)益。這類賬戶與電子郵件賬戶、社交通訊賬戶、網(wǎng)絡(luò)游戲賬戶等網(wǎng)絡(luò)賬戶有類似之處，如獨(dú)占性、永久性、互聯(lián)性、可使其增值性等特征，都具有網(wǎng)絡(luò)虛擬財(cái)產(chǎn)的相應(yīng)屬性。但與一般網(wǎng)絡(luò)賬戶不同的是，投資賬戶屬于實(shí)名制賬戶，同時(shí)具有商業(yè)賬戶的特點(diǎn)，且承載著虛擬空間之外更多更復(fù)雜的財(cái)產(chǎn)與人身價(jià)值。

首先，投資賬戶是投資者行使知情權(quán)的途徑。投資人對(duì)投資的知情權(quán)主要依靠其委托的資產(chǎn)管理者進(jìn)行充分的信息披露與風(fēng)險(xiǎn)揭示。投資賬戶是投資者實(shí)時(shí)了解自己的資金運(yùn)用情況與資產(chǎn)價(jià)值的主要途徑，只有通過(guò)對(duì)賬戶的操作與查看，投資者才能及時(shí)知曉自己的投資損益情況。

第二，投資賬戶是投資者在資產(chǎn)管理這一信托關(guān)系中實(shí)現(xiàn)受益人收益權(quán)的重要工具。投資者通過(guò)對(duì)網(wǎng)絡(luò)賬戶的操作，遠(yuǎn)程委托受托人及銀行托管賬戶進(jìn)行投資活動(dòng)，由此實(shí)現(xiàn)其資金收益權(quán)利。

第三，網(wǎng)絡(luò)投資賬戶是防止投資者資產(chǎn)安全利益遭受侵害的重要屏障。網(wǎng)絡(luò)賬戶關(guān)系到投資者投入的大量真實(shí)資產(chǎn)，其安全的保障很大程度上需要通過(guò)規(guī)范和管理賬戶從而得以實(shí)現(xiàn)。最基本的保護(hù)方式是沒(méi)有賬號(hào)密碼與通過(guò)相應(yīng)的身份認(rèn)證，任何人不得使用他人賬戶。

再者，投資賬戶體現(xiàn)著投資者信息所受到的保護(hù)。當(dāng)自然人或機(jī)構(gòu)投資者在網(wǎng)站上注冊(cè)賬戶，設(shè)置密碼時(shí)，就已經(jīng)設(shè)置好了隱私權(quán)或商業(yè)秘密的保護(hù)傘，賬戶中儲(chǔ)存的各種信息體現(xiàn)著投資者的資金實(shí)力、投資偏好等，是具有一定價(jià)值的資源，賬戶資產(chǎn)管理運(yùn)營(yíng)者必須保護(hù)每個(gè)賬戶所包含的信息，不得非法對(duì)外泄露。

因此可以看出，投資者在進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)證券交易、基金買賣以及其他投資理財(cái)活動(dòng)時(shí)，其各種權(quán)益均與網(wǎng)絡(luò)投資賬戶有密不可分的關(guān)系，賬戶作為一系列綜合權(quán)益的載體，其運(yùn)作必須得到嚴(yán)格的管理，風(fēng)險(xiǎn)必須得到有效的控制，才能保護(hù)投資者的權(quán)益。*參見(jiàn)管人慶.《論投資連接保險(xiǎn)投資賬戶的法律地位》，《法制與社會(huì)》，2010(3)，109頁(yè)。

(二)網(wǎng)絡(luò)賬戶是理財(cái)參與主體權(quán)利義務(wù)的實(shí)現(xiàn)平臺(tái)

在使用網(wǎng)絡(luò)賬戶通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行資本市場(chǎng)投資活動(dòng)中，出于保護(hù)投資者的需要，投資者應(yīng)當(dāng)依法享有信息獲取權(quán)、賬戶監(jiān)督權(quán)、賬戶支配權(quán)，而作為信托受托人及賬戶管理人的資產(chǎn)管理者，除了信托關(guān)系中的受信人義務(wù)之外，還應(yīng)承擔(dān)針對(duì)每個(gè)賬戶所對(duì)應(yīng)投資者的信息披露義務(wù)與資金給付義務(wù)。此外，作為媒介的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)提供者則必須承擔(dān)保證網(wǎng)絡(luò)有效運(yùn)行、對(duì)在線投資自然人的身份進(jìn)行驗(yàn)證、保護(hù)投資者個(gè)人資料與信息及機(jī)構(gòu)投資者的商業(yè)秘密、以及相關(guān)的信息發(fā)布和投資風(fēng)險(xiǎn)提示等義務(wù)，至于第三方支付平臺(tái)則除了與其他網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)提供者相似的義務(wù)之外，還需承擔(dān)保證資金劃轉(zhuǎn)安全，不得挪用等義務(wù)和法律責(zé)任。以上權(quán)利、義務(wù)與責(zé)任無(wú)不與網(wǎng)絡(luò)賬戶密切相關(guān)，在整個(gè)投資活動(dòng)中，每個(gè)參與者權(quán)利義務(wù)的分配與行使都以網(wǎng)絡(luò)賬戶為平臺(tái)及核心。資金從投資者自行占有到進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)賬戶之前，資金管理者和網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)提供者的信息說(shuō)明義務(wù)和投資者初步的信息獲取權(quán)利需要在賬戶中體現(xiàn)；而誠(chéng)如上文所述，在投資活動(dòng)實(shí)施的過(guò)程之中，投資者實(shí)時(shí)通過(guò)賬戶實(shí)現(xiàn)其各項(xiàng)權(quán)利，資產(chǎn)管理者則負(fù)有對(duì)投資者的受信人義務(wù)*“信賴義務(wù)”的概念最早源于英國(guó)衡平法?！恫既R克法律辭典》定義：為他人之利益將個(gè)人利益置于他人利益控制之下的義務(wù)，這是法律所旨意的最高標(biāo)準(zhǔn)義務(wù)。信賴義務(wù)實(shí)質(zhì)上是特定當(dāng)事人之間一種不對(duì)等的法律關(guān)系，受托人處于優(yōu)勢(shì)地位，而委托人及受益人則處于弱勢(shì)地位，受托人具有以自己的行為改變或影響委托人法律地位的能力，而委托人及受益人須承受這種改變或影響且無(wú)法對(duì)受托人實(shí)施直接、有效的控制。法律為了保護(hù)委托人及受托人利益，防止受托人濫用其優(yōu)勢(shì)地位和權(quán)力，以確保雙方的信賴關(guān)系，要求受托人對(duì)委托人及受托人負(fù)有信賴義務(wù)。參見(jiàn)馮曉超. 《基金管理人的信賴義務(wù)研究》，《公民與法(法學(xué)版)》，2011(7)，41頁(yè)。；在投資活動(dòng)相關(guān)合同解除或投資者需要取回資金時(shí)，資產(chǎn)管理者與第三方電子支付機(jī)構(gòu)負(fù)有資金給付義務(wù)，此時(shí)權(quán)利義務(wù)的實(shí)現(xiàn)也與投資賬戶緊密相關(guān)，投資賬戶顯示的現(xiàn)金價(jià)值是資產(chǎn)管理者或第三方電子支付機(jī)構(gòu)返還或給付資金的依據(jù)。綜上可得，以互聯(lián)網(wǎng)為渠道的投資理財(cái)活動(dòng)中各個(gè)參與者權(quán)利義務(wù)的實(shí)現(xiàn)和行使都與網(wǎng)絡(luò)投資賬戶平臺(tái)的運(yùn)作直接掛鉤。

(三)投資賬戶是金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力的表現(xiàn)工具

以互聯(lián)網(wǎng)為媒介，以賬戶為出發(fā)點(diǎn)的資本市場(chǎng)投資理財(cái)是互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。在信息經(jīng)濟(jì)時(shí)代，網(wǎng)絡(luò)賬戶不再僅僅是用戶連接互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行一些活動(dòng)的身份憑證，也不僅僅是每個(gè)個(gè)體通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的簡(jiǎn)單記錄，更是企業(yè)挖掘客戶價(jià)值的直接途徑。眾多擁有龐大的客戶群、大量信息資源與技術(shù)優(yōu)勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)對(duì)其擁有的賬戶進(jìn)行分析，可以清晰得出客戶的資金實(shí)力、活躍程度、消費(fèi)習(xí)慣等種種信息，運(yùn)用這些珍貴的信息資源，發(fā)揮其擁有賬戶數(shù)目龐大及低成本的的優(yōu)勢(shì)進(jìn)軍金融業(yè)務(wù)，給傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)了巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。為了應(yīng)對(duì)正在到來(lái)的源于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)，券商等機(jī)構(gòu)積極應(yīng)對(duì)的主要方法就是進(jìn)行業(yè)務(wù)重心的轉(zhuǎn)移與模式的變革，而核心做法即運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)渠道建立投資者綜合理財(cái)賬戶并進(jìn)行妥善的管理。由此可見(jiàn)，投資賬戶是傳統(tǒng)與新興的金融機(jī)構(gòu)或開(kāi)展與金融業(yè)有關(guān)中介業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)體現(xiàn)其競(jìng)爭(zhēng)力的重要工具。

(四)投資賬戶是投資相關(guān)制度的價(jià)值依托

資管活動(dòng)的制度構(gòu)建與應(yīng)用對(duì)投資產(chǎn)品、投資者、資產(chǎn)管理者和資本市場(chǎng)都非常重要，而投資賬戶的存在正是制度價(jià)值的依托。網(wǎng)絡(luò)賬戶在投資領(lǐng)域中的運(yùn)用是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的重要環(huán)節(jié)，而網(wǎng)絡(luò)賬戶的管理則是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中重要的制度內(nèi)容，其制度體系包含著網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)作為中介、支付平臺(tái)作為受托支付結(jié)算者、金融機(jī)構(gòu)作為資產(chǎn)管理者的一系列內(nèi)容，承載著以投資者的信任為基礎(chǔ)依法在監(jiān)管下進(jìn)行資產(chǎn)管理的全部制度價(jià)值，法律的功能在網(wǎng)絡(luò)賬戶的管理中得到重要體現(xiàn)。

三、投資者綜合理財(cái)賬戶管理制度分析

面對(duì)如今互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)軍金融業(yè)的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)，金融機(jī)構(gòu)紛紛自建網(wǎng)站或與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作，用網(wǎng)絡(luò)賬戶方式進(jìn)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的開(kāi)展。在業(yè)務(wù)運(yùn)行中，投資者與資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)訂立以委托理財(cái)為名的合同，約定投資者作為委托人，將資產(chǎn)交付給作為受托人的資產(chǎn)管理服務(wù)提供者，后者以自己的名義進(jìn)行為了委托人即受益人利益最大化的資本增值管理工作。根據(jù)學(xué)界的研究，這類合同符合自益信托內(nèi)涵，實(shí)質(zhì)為信托合同?；ヂ?lián)網(wǎng)金融時(shí)代，這種以信托為實(shí)質(zhì)的委托理財(cái)合同以互聯(lián)網(wǎng)為訂立媒介，以投資者在金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)站或其他中介網(wǎng)站注冊(cè)的賬戶為操作平臺(tái)，合同中進(jìn)行資產(chǎn)管理的受托人必須在妥善履行受托人法定與約定義務(wù)，承擔(dān)受托人責(zé)任的前提下，依法對(duì)委托人的賬戶建立起一套完整的管理制度。

(一)依據(jù)投資者適當(dāng)性原則，進(jìn)行投資者賬戶分類管理

根據(jù)國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織IOSCO、國(guó)際清算銀行與國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《金融產(chǎn)品和服務(wù)零售領(lǐng)域的客戶適當(dāng)性》中的定義，投資者適當(dāng)性原則就是“適當(dāng)?shù)耐顿Y者購(gòu)買適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品”，該原則的主要意義在于對(duì)投資者尤其是中小投資者的保護(hù)。在互聯(lián)網(wǎng)投資理財(cái)業(yè)務(wù)的開(kāi)展中，資產(chǎn)管理者向不同的投資者提供理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，要對(duì)特定投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資經(jīng)驗(yàn)與專業(yè)知識(shí)、投資目標(biāo)、經(jīng)濟(jì)背景進(jìn)行了解，將不同的投資者與不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品進(jìn)行匹配，避免投資者利益遭受不必要的損失。通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)渠道開(kāi)設(shè)投資理財(cái)賬戶的投資者大多是普通的個(gè)人投資者，很難充分了解到有關(guān)投資產(chǎn)品的全部信息，難以理解較為復(fù)雜的金融產(chǎn)品，即使了解也往往缺乏對(duì)產(chǎn)品價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的知識(shí)和能力，缺乏足夠的經(jīng)驗(yàn)和判斷力容易受誤導(dǎo)而產(chǎn)生無(wú)法預(yù)見(jiàn)的損失，對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力有時(shí)也缺乏認(rèn)知，他們更為迫切的需要規(guī)則的保護(hù)。因此不僅應(yīng)當(dāng)大力加強(qiáng)充分透明的信息披露、明確的風(fēng)險(xiǎn)提示等。在資產(chǎn)管理的產(chǎn)品設(shè)計(jì)中也必須建立和完善以“了解每一位客戶”和“適當(dāng)性服務(wù)”為核心的客戶管理與服務(wù)體系，依據(jù)投資者個(gè)人信息對(duì)其網(wǎng)絡(luò)賬戶進(jìn)行分類管理，根據(jù)投資者的財(cái)務(wù)狀況、投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好等特質(zhì)將賬戶劃分為不同的群體，進(jìn)行不同層級(jí)的綜合理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和推薦。同時(shí)加強(qiáng)對(duì)投資者交易行為的監(jiān)督管理，以投資者需求為導(dǎo)向，開(kāi)發(fā)創(chuàng)新型投資產(chǎn)品和服務(wù)，針對(duì)大眾投資者研發(fā)標(biāo)準(zhǔn)化、固定收益等投資產(chǎn)品類型，針對(duì)高凈值投資者提供個(gè)性化、差異化、專業(yè)化及高效安全的投資服務(wù)平臺(tái)。

(二)建立并完善投資者信息保護(hù)制度

互聯(lián)網(wǎng)金融的普惠性、廣泛性與透明性使得其投資賬戶所包含的風(fēng)險(xiǎn)與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)賬戶有所不同?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代的金融企業(yè)掌握著眾多不同類型投資者的信息，這些信息關(guān)系重大，存在著被泄露的隱患，互聯(lián)網(wǎng)投資者隨時(shí)面臨著遭受個(gè)人信息權(quán)利侵害的風(fēng)險(xiǎn)，且這些個(gè)人信息的財(cái)產(chǎn)屬性更加突出。必須明確，網(wǎng)絡(luò)投資賬戶中的投資者信息不僅包括其姓名、聯(lián)系方式等隱私信息，還包括與大額財(cái)產(chǎn)直接掛鉤的賬戶號(hào)碼及密碼等，同時(shí)還有每個(gè)投資者的投資傾向。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)和商家而言，這些信息是非常寶貴的資源，是創(chuàng)造巨大利潤(rùn)的基礎(chǔ)所在。資產(chǎn)管理人不僅應(yīng)當(dāng)妥善履行作為受托人的法定義務(wù)，同時(shí)應(yīng)當(dāng)將賬戶信息的保護(hù)作為重要義務(wù)之一，建立制度并嚴(yán)格履行，避免投資者信息遭到泄露從而導(dǎo)致投資者隱私權(quán)遭受侵害或第三方不當(dāng)利用投資者信息從而造成更加嚴(yán)重的損害。除了資產(chǎn)管理人之外，網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供者也應(yīng)采用嚴(yán)格的保密技術(shù)與制度對(duì)投資者賬戶信息予以保密。信息保護(hù)制度包括信息隔離、信息加密、投資者信息泄露的舉報(bào)與投訴機(jī)制、泄密處罰機(jī)制等各個(gè)方面。對(duì)立法層而言，網(wǎng)絡(luò)個(gè)人信息保護(hù)方面的民事、刑事與行政立法之完善也迫在眉睫。

(三)建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制制度

投資者通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行投資時(shí)可能出現(xiàn)數(shù)種風(fēng)險(xiǎn)，除了傳統(tǒng)的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、法律與政策風(fēng)險(xiǎn)等，還有網(wǎng)絡(luò)交易帶來(lái)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)以及操作風(fēng)險(xiǎn)等等，甚至可能遇到冒名網(wǎng)站、釣魚網(wǎng)站等網(wǎng)絡(luò)欺詐之類的違法行為從而導(dǎo)致利益損失。而券商等資產(chǎn)管理人在設(shè)計(jì)和代銷理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，也有被違法產(chǎn)品欺詐從而導(dǎo)致投資者損失的風(fēng)險(xiǎn)。因此不僅投資者應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到投資理財(cái)行為的風(fēng)險(xiǎn)性，更應(yīng)當(dāng)在訂立合同時(shí)仔細(xì)閱讀合同條款，理解其中的細(xì)節(jié)，理清雙方的權(quán)利義務(wù)，并明確投資活動(dòng)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。而作為受托人的資產(chǎn)管理者，應(yīng)當(dāng)建立一系列的完善的風(fēng)險(xiǎn)控制制度。再以券商為例，當(dāng)前的新規(guī)則對(duì)于監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制方面的規(guī)定對(duì)證券公司提出了一系列要求：如通過(guò)單獨(dú)合同與風(fēng)險(xiǎn)揭示書對(duì)投資者充分告知具有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)、建立異常交易監(jiān)控機(jī)制、資管業(yè)務(wù)必須與其他業(yè)務(wù)隔離管理、防止內(nèi)幕交易等。*詳見(jiàn)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》、《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》、及《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》的相應(yīng)條款。筆者認(rèn)為，除此之外還有一些其他的風(fēng)險(xiǎn)防范與控制制度，如事先對(duì)合作的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)提供者的技術(shù)能力與網(wǎng)站的安全性進(jìn)行審核，對(duì)每一項(xiàng)投資產(chǎn)品都進(jìn)行嚴(yán)格的審核與測(cè)試，在開(kāi)戶與交易時(shí)對(duì)投資者的身份進(jìn)行驗(yàn)證，以及完善網(wǎng)絡(luò)投資者教育制度等等。

四、互聯(lián)網(wǎng)投資理財(cái)賬戶的監(jiān)管制度探究

2013年至今，我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新進(jìn)入了如火如荼的時(shí)代，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)的監(jiān)管，作為監(jiān)管部門代表的央行曾在《2013年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中表達(dá)了觀點(diǎn)，首先對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)進(jìn)行了肯定，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是已有金融體系的有益補(bǔ)充，同時(shí)也強(qiáng)調(diào)了風(fēng)控與金融消費(fèi)者信息安全等方面的監(jiān)管需求。正如前文所述，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)賬戶吸引了眾多投資者，也涉及了多種機(jī)構(gòu)甚至金融、IT等不同的行業(yè)，如何在不影響其創(chuàng)新和發(fā)揮普惠金融作用的前提下，建立一個(gè)全面統(tǒng)籌的法律與監(jiān)管體系，從而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防控與多方參與者尤其是投資者的權(quán)益保護(hù)，這是監(jiān)管部門目前面對(duì)的重要難題。

(一)資產(chǎn)管理者資格限制及市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管

近些年來(lái)，監(jiān)管者對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資格限制正在逐步放開(kāi)。例如對(duì)于券商開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的問(wèn)題，前文提到新頒布的規(guī)定已經(jīng)由行政審批改為行業(yè)協(xié)會(huì)備案管理，對(duì)券商資管業(yè)務(wù)的投資范圍與方式也有所放開(kāi)，并取消了小集合與定向資管的比例限制，券商可以設(shè)計(jì)更靈活而具有針對(duì)性的投資產(chǎn)品。*詳見(jiàn)證監(jiān)會(huì)：《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》。這些改革內(nèi)容對(duì)證券公司設(shè)計(jì)具有針對(duì)性的創(chuàng)新產(chǎn)品，滿足在市場(chǎng)環(huán)境下不同投資者的需求，從而提高自身競(jìng)爭(zhēng)力非常有利，使之可以與商業(yè)銀行、信托公司等機(jī)構(gòu)進(jìn)行當(dāng)前市場(chǎng)中最具技術(shù)含量的資管業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)。然而，要建立券商、資產(chǎn)管理公司等金融機(jī)構(gòu)，相關(guān)立法都對(duì)其凈資產(chǎn)、公司治理結(jié)構(gòu)、合規(guī)情況等多個(gè)方面規(guī)定了較高的要求。若互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有意愿運(yùn)用其本身的客戶賬戶資源從事資產(chǎn)管理或委托理財(cái)業(yè)務(wù)，其各方面必須符合法律對(duì)一般資產(chǎn)管理公司設(shè)立的市場(chǎng)準(zhǔn)入條件并接受相應(yīng)監(jiān)管。而已經(jīng)取得網(wǎng)絡(luò)券商牌照的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)要開(kāi)展資產(chǎn)管理或類似業(yè)務(wù)，也必須符合監(jiān)管者對(duì)券商從事該類業(yè)務(wù)的資格規(guī)定。

(二) 第三方存管業(yè)務(wù)的變革與監(jiān)管

在證券、基金、信托等機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)發(fā)展歷史中，由于市場(chǎng)發(fā)展初期曾出現(xiàn)了大量的資金挪用惡性事件，我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)尤其是證券業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)該問(wèn)題展開(kāi)了治理活動(dòng)，其中解決該問(wèn)題最為重要的措施就是第三方存管制度的運(yùn)用。仍以券商為例，2005年修訂的《證券法》明文規(guī)定了券商的客戶交易結(jié)算資金必須以每個(gè)客戶自己的名義交由獨(dú)立于券商的第三方銀行進(jìn)行存管，*詳見(jiàn)《證券法》第一百三十九條 證券公司客戶的交易結(jié)算資金應(yīng)當(dāng)存放在商業(yè)銀行，以每個(gè)客戶的名義單獨(dú)立戶管理。具體辦法和實(shí)施步驟由國(guó)務(wù)院規(guī)定。證券公司不得將客戶的交易結(jié)算資金和證券歸入其自有財(cái)產(chǎn)。禁止任何單位或者個(gè)人以任何形式挪用客戶的交易結(jié)算資金和證券。證券公司破產(chǎn)或者清算時(shí)，客戶的交易結(jié)算資金和證券不屬于其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)。非因客戶本身的債務(wù)或者法律規(guī)定的其他情形，不得查封、凍結(jié)、扣劃或者強(qiáng)制執(zhí)行客戶的交易結(jié)算資金和證券。在證券交易過(guò)程中需要通過(guò)銀行為投資者進(jìn)行銀證之間的轉(zhuǎn)賬，資金的存取以及資金增減變動(dòng)的查詢等業(yè)務(wù)。該存管規(guī)定主要是為了防反資金挪用風(fēng)險(xiǎn)，保障投資者的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，被視為行業(yè)的一條鐵律。發(fā)展至今，第三方存管規(guī)定的確在市場(chǎng)發(fā)展的穩(wěn)定性上起到了重要的作用，卻也極大程度的限制了資金的使用效率與證券公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展。2011年，監(jiān)管部門略微放松了該制度規(guī)定，原本只能掛鉤一個(gè)銀行賬戶的證券交易資金賬戶可以由投資者自行決定掛鉤多個(gè)銀行賬戶，最多可以由5家銀行作為存管方，多個(gè)賬戶之間可以免除手續(xù)費(fèi)進(jìn)行轉(zhuǎn)賬，但第三方存管制度并未得到實(shí)質(zhì)的改變。2012年，為了應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)，五家證券公司向監(jiān)管部門遞交了關(guān)于發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的以賬戶管理問(wèn)題為主要關(guān)注對(duì)象的相關(guān)方案。該方案中，這幾家券商在不同程度上提出要對(duì)第三方存管制度有所突破，認(rèn)為在理財(cái)服務(wù)中，理財(cái)產(chǎn)品賬戶具有支付結(jié)算功能，投資者可以通過(guò)賬戶將資金直接委托給券商而無(wú)需通過(guò)銀行存管。*參見(jiàn)蔡宗琦. 《醞釀設(shè)理財(cái)賬戶 券商欲繞過(guò)第三方存管》，《中國(guó)證券報(bào)》，2013年8月7日。在資本市場(chǎng)與證券業(yè)較為成熟發(fā)達(dá)的海外市場(chǎng)，證券賬戶中的資金本就具有支付及現(xiàn)金管理等功能。*參見(jiàn)蔡宗琦，楊光. 《六券商呼吁恢復(fù)證券公司基礎(chǔ)功能 再造三大造血能力》，《中國(guó)證券報(bào)》，2012年8月6日。而我國(guó)的第三方存管制度卻對(duì)該功能進(jìn)行了嚴(yán)格限制，這對(duì)未來(lái)證券業(yè)的發(fā)展及其在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)有較大的不利影響。我國(guó)資本市場(chǎng)及相關(guān)制度目前還不夠健全，從風(fēng)險(xiǎn)防控與市場(chǎng)安全角度出發(fā)，第三方存管制度必將繼續(xù)在股票等高風(fēng)險(xiǎn)資金賬戶中長(zhǎng)期發(fā)揮作用。然而資管業(yè)務(wù)放開(kāi)審批的今天，在部分低風(fēng)險(xiǎn)的資管業(yè)務(wù)中，存管制度可以逐步實(shí)現(xiàn)突破，部分賬戶可以變通性的實(shí)現(xiàn)支付功能。而第三方存管制度的徹底變革甚至淡出歷史舞臺(tái)則是短期內(nèi)無(wú)法實(shí)現(xiàn)的，這不僅在于證券業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)防控的需要，更因?yàn)樵撝贫鹊暮诵脑谟谌坦芾碜C券、銀行管理資金，其中內(nèi)涵是我國(guó)法律明確規(guī)定的分業(yè)監(jiān)管基本原則。

(三) 互聯(lián)網(wǎng)綜合理財(cái)賬戶給分業(yè)監(jiān)管制度帶來(lái)的挑戰(zhàn)

從誕生之日起，橫跨多個(gè)行業(yè)與機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)金融就天然具有混業(yè)經(jīng)營(yíng)的屬性，作為綜合了金融體系各類活動(dòng)的綜合理財(cái)賬戶，其中的資金流轉(zhuǎn)與運(yùn)用及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的參與給我國(guó)長(zhǎng)期堅(jiān)持的分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理這一防火墻原則帶來(lái)了重大挑戰(zhàn)。有人認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融暫時(shí)不需要監(jiān)管，應(yīng)當(dāng)先放任其發(fā)展；有人認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的混業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)會(huì)引發(fā)從分業(yè)監(jiān)管到混業(yè)監(jiān)管的變革；還有人則認(rèn)為應(yīng)該設(shè)立新的機(jī)構(gòu)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行專門監(jiān)管。*參見(jiàn)白牧蓉. 《互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)與監(jiān)管制度應(yīng)對(duì)》，《證券法律評(píng)論》，北京：中國(guó)法制出版社，2016年，521頁(yè)。筆者認(rèn)為，我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新仍處于發(fā)展起步階段，其創(chuàng)新活動(dòng)掀起的巨大浪潮主要是源于金融抑制的另類促進(jìn)、普惠金融的政策性鼓勵(lì)以及民眾投資需求與互聯(lián)網(wǎng)精神的相互融合，*孫天承，楊東.《股權(quán)眾籌監(jiān)管的“連通器”效應(yīng)及法律分析》，《證券法苑》，2014(4)，475頁(yè).與海外金融業(yè)的發(fā)展從初衷到體現(xiàn)都有較大不同。其發(fā)展還未體現(xiàn)出相應(yīng)的規(guī)律，未來(lái)的路徑也難以預(yù)測(cè)，若當(dāng)下就設(shè)定一個(gè)移植于海外的概括性監(jiān)管模式并不現(xiàn)實(shí)。同時(shí)，由于金融市場(chǎng)制度的不完善，風(fēng)險(xiǎn)防控仍是當(dāng)前的監(jiān)管重點(diǎn)，短期內(nèi)不大可能實(shí)現(xiàn)完全的混業(yè)經(jīng)營(yíng)與監(jiān)管?；ヂ?lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新不同于傳統(tǒng)的金融模式，它體現(xiàn)在普惠性與多樣性，并無(wú)一致標(biāo)準(zhǔn)，故而監(jiān)管也難以標(biāo)準(zhǔn)化。目前，監(jiān)管部門能做的只是設(shè)立底線和基本原則，詳細(xì)法律法規(guī)與監(jiān)管政策則必須針對(duì)每一種特殊的創(chuàng)新模式來(lái)進(jìn)行制定。眼下的互聯(lián)網(wǎng)金融主要通過(guò)行業(yè)公約、合同、輿論與現(xiàn)有的監(jiān)管制度等途徑進(jìn)行監(jiān)管，未來(lái)則必然會(huì)逐步走向功能性監(jiān)管與歸口監(jiān)管*歸口監(jiān)管指按照行業(yè)、系統(tǒng)進(jìn)行分工監(jiān)管，防止重復(fù)監(jiān)管、多頭監(jiān)管。實(shí)際上就是指按國(guó)家賦予的權(quán)利和承擔(dān)的責(zé)任、各司其職，按特定的渠道實(shí)施監(jiān)管。的方向。而我們必須認(rèn)清，互聯(lián)網(wǎng)金融的各類創(chuàng)新源于市場(chǎng)，這證明了市場(chǎng)與金融消費(fèi)者對(duì)這些創(chuàng)新活動(dòng)的巨大需求，監(jiān)管工作的進(jìn)行必須避免對(duì)其發(fā)展產(chǎn)生抑制。最先應(yīng)當(dāng)明確的并非監(jiān)管機(jī)構(gòu)的確定或重新設(shè)立，而是“在誠(chéng)信前提之下，一切有利于發(fā)展的金融創(chuàng)新活動(dòng)都應(yīng)當(dāng)?shù)玫阶鹬睾凸膭?lì)”*引自中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)劉士余在2013年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上的講話。這一制度方向。只要不涉及侵害公眾與投資者利益的創(chuàng)新活動(dòng)，監(jiān)管都可以在一定程度上靈活處理，在鼓勵(lì)創(chuàng)新、保障發(fā)展的前提下，逐步制定實(shí)施針對(duì)我國(guó)實(shí)際情況的互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)如綜合理財(cái)賬戶運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的監(jiān)管制度，在防范風(fēng)險(xiǎn)，保持底線基礎(chǔ)上推動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展，這才是當(dāng)前的重要任務(wù)。

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[責(zé)任編輯：康繼堯]

2016-09-30

本文系2015年度甘肅省軟科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)中法律風(fēng)險(xiǎn)與應(yīng)對(duì)機(jī)制研究”(1504ZKCA090-2)；2015年度蘭州大學(xué)中央高?；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金資助項(xiàng)目“互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下證券市場(chǎng)投資者權(quán)益保護(hù)問(wèn)題研究”(15LZUJBWZY036)的階段性成果。

白牧蓉(1985—)，女，甘肅蘭州人，法學(xué)博士，蘭州大學(xué)法學(xué)院講師，主要研究方向：證券法學(xué)，信托法學(xué)，科技法學(xué)。

D922.282

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1003-4307(2016)06-0134-06