基于ARMA—GARCH模型的商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)研究

作者簡(jiǎn)介：李俐璇（1992-），女，回族，湖北荊門人，金融學(xué)碩士，武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，研究方向：貨幣銀行學(xué)。

摘要：隨著利率市場(chǎng)化程度的加深以及金融機(jī)構(gòu)間競(jìng)爭(zhēng)的加劇，在金融工具的杠桿作用下，利率變動(dòng)更顯著地影響商業(yè)銀行的賬面價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值，利率風(fēng)險(xiǎn)成為我國(guó)商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。我們以2006-2013年的銀行間隔夜回購(gòu)定盤利率為利率風(fēng)險(xiǎn)因子，通過(guò)基于ARMA-GARCH模型的VaR方法度量Z銀行利率風(fēng)險(xiǎn)。利用Kupiec的返回檢驗(yàn)說(shuō)明ARMA（2，2）-GARCH（2，1）-GED模型可以較準(zhǔn)確地度量樣本序列、Z銀行面臨著較大的利率風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；利率風(fēng)險(xiǎn)；ARMA-GARCH模型；VaR；風(fēng)險(xiǎn)管理

1.引言

近幾年央行連續(xù)多次調(diào)整基準(zhǔn)利率，加劇了Z銀行存貸款期限不匹配的程度。本文將從Z銀行入手，通過(guò)理論研究和實(shí)證分析，具體地識(shí)別和度量其面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)，并為其控制利率風(fēng)險(xiǎn)提出針對(duì)性的建議。

西方學(xué)者早在20世紀(jì)60年代末就開(kāi)始研究商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，其研究的重點(diǎn)主要在于度量技術(shù)方面。他們先后提出了資產(chǎn)負(fù)債缺口分析法、持續(xù)期及凸度理論、VaR模型及模擬分析法等理論。Risk Metrics模型因其較強(qiáng)的說(shuō)明能力得到廣泛應(yīng)用，但由于缺乏次可加性，Rockafeller R.T.（2002）提出利用CVaR度量風(fēng)險(xiǎn)。此外，Bollerslev（1986）和Taylor（1986）獨(dú)立地將ARCH模型推廣到GARCH模型以描述樣本序列的變動(dòng)特征。

雖然國(guó)內(nèi)學(xué)者在利率風(fēng)險(xiǎn)管理方面的研究開(kāi)始得較晚，但也取得了一些成果。龔銳等（2005）以及陳林奮、王德全（2009），馬鵬輝、王創(chuàng)（2012）等均利用GARCH模型及其衍生模型對(duì)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了實(shí)證分析。曹志鵬（2008）及王德全（2009）則改變利率風(fēng)險(xiǎn)因子，利用GARCH模型分析發(fā)布GED分布能更準(zhǔn)確地刻畫利率風(fēng)險(xiǎn)因子的分布狀況。牟怡楠（2007）指出我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)積極進(jìn)行利差管理、提升銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值。