股市“開門黑”未嘗不是一件好事

老皮

也正因為“開門黑”的緣故，它也提醒投資者對2016年的行情要保持慎重。畢竟2016年注冊制將要實行，這給市場帶來了巨大的不確定性。

進入2016年，股市并沒有如投資者所希望的那樣走出“開門紅”的走勢，相反給了投資者當頭一棒。2016年股市因此迎來最黑的“開門黑”走勢。

1月4日是2016年的首個交易日，同時也是A股市場熔斷機制推出后的首個交易日。但這兩個“首個交易日”并沒有給股市帶來好運，反而打了投資者一個措手不及。當天股指低開低走，呈單邊下跌之勢，并且盤中兩度觸摸5%、7%的指數(shù)熔斷閾值，引發(fā)股票交易停牌到收市。A股市場有始以來首次出現(xiàn)提前近1個半小時收市的局面。全天上證指數(shù)下跌6.86%，滬深兩市再現(xiàn)千股跌停局面，A股市場迎來史上最差開局。

這種最差的開局在隨后的幾天中仍在延續(xù)。在經(jīng)過隨后兩天的弱勢反彈之后，1月7日，A股市場再迎史上最快的“閃電熔斷”，在開盤不到半個小時的時間內(nèi)，股指就已經(jīng)兩度熔斷而進入休市，股市全天只交易了不足15分鐘的時間。股市再一次上演千股跌停的大戲。

而經(jīng)過1月4日、7日這兩天的熔斷，上證指數(shù)在2016年前四天的時間里較2015年末下跌了13.8%，深證成指下跌了15.9%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌了16.1%。為此，A股總計損失了近7萬億元的市值，股民人均浮虧超10萬元。進入2016年，市場給了投資者一個“下馬威”。

2016年的股市何以出現(xiàn)“開門黑”的走勢？究其原因至少有這樣四條。首先，就股市的外因來說，人民幣在短期內(nèi)的急劇貶值，給股市帶來了巨大的壓力。如在2016年的第一個交易周里，人民幣中間價跌700點，離岸人民幣甚至一度跌破6.70的關(guān)口。人民幣的持續(xù)下跌，對股市構(gòu)成一種向下拖累的壓力。

其次，就是上市公司大股東及董監(jiān)高“解禁潮”的預(yù)期，給股市帶來巨大的沖擊。這實際上也是引發(fā)1月4日股市在新年首個交易日遭遇熔斷的重要原因。因為在去年7月8日，針對當時的股災(zāi)，管理層為了救市，當時發(fā)布了證監(jiān)會公告〔2015〕18號（即《18號文》），規(guī)定上市公司大股東及董監(jiān)高人員在半年時間內(nèi)不能減持所持上市公司股票。而到今年1月8日，《18號文》規(guī)定的禁售期到期，這也意味著股市將迎來上市公司大股東及董監(jiān)高的集中解禁。市場因此擔心“解禁潮”帶來的拋售壓力。

其三，是注冊制傳聞讓市場為之談虎色變。1月6日晚到7日晨，一則關(guān)于“注冊制具體實施方案月內(nèi)將落定”的消息在市場上廣為流傳。根據(jù)該消息，注冊制落定的具體程序包括：一是國務(wù)院常務(wù)會議決定調(diào)整現(xiàn)行《證券法》相關(guān)條款適用，并對注冊制改革提出原則性要求；二是證監(jiān)會發(fā)布注冊制改革具體操作方案。此外，已經(jīng)國務(wù)院常務(wù)會議審議通過的《關(guān)于進一步提高直接融資比重優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)的實施意見》也將于月內(nèi)正式發(fā)布實施。這則消息讓原本就十分脆弱的股市感到巨大的壓力，尤其是感受到了新股加速發(fā)行的壓力。

盡管在注冊制推出的問題上，證監(jiān)會曾明確表示，注冊制不會引發(fā)新股大規(guī)模擴容。但在注冊制推出的背景下，上交所在積極備戰(zhàn)戰(zhàn)略新興板，深交所也在準備在主板恢復(fù)IPO。滬深兩大交易所對加快新股發(fā)行已經(jīng)是虎視眈眈。因此，注冊制如何不會引發(fā)新股大規(guī)模擴容，市場對此持懷疑態(tài)度。至少從管理層的角度來說，缺少對應(yīng)的具體措施。因此，投資者更多地還是從壞處著想。

其四，就是熔斷機制的“磁吸效應(yīng)”加劇股市的下跌。雖然管理層推出熔斷機制的目的是為了維護股市的穩(wěn)定，但實際結(jié)果卻是事與愿違。畢竟熔斷機制并不符合盛行投機炒作的A股市場。雖然在成熟的美國股市，熔斷機制中設(shè)置的第一次熔斷可讓投資者保持“冷靜”，但在A股市場卻只能加劇市場的恐慌情緒。當股指跌幅超過3%時，市場就會遭遇磁場一樣，會直奔5%的熔斷點而去，而在股市下跌達到5%時，股指又會奔著7%的最后熔斷點而去。正是這種“磁吸效應(yīng)”，導致了1月4日、7日兩天股市的熔斷。熔斷機制因此成了加劇股市下跌的罪魁禍首。

也正是在上述四方面因素的作用下，2016年的A股市場終于迎來了歷史上最差的開局，同時也是史上最黑的“開門黑”。當然，這種最黑的“開門黑”出現(xiàn)是投資者所都不愿意看到的。不過，如果辯證看待2016年股市“開門黑”的話，那么，2016年的“開門黑”未嘗不是一件好事。

比如，因為“開門黑”的緣故，相關(guān)問題得到了重視，甚至很快加以解決。如熔斷機制于1月7日晚間被三大交易所緊急叫停，相信短期內(nèi)也很難恢復(fù)。而即便未來重啟，熔斷機制也將會被極大地完善。又如大股東及董監(jiān)高“解禁潮”問題，證監(jiān)會為緩解大股東與董監(jiān)高的套現(xiàn)壓力，于1月7日發(fā)布了《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，明確規(guī)定上市公司大股東在三個月內(nèi)通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數(shù)，不得超過公司股份總數(shù)的百分之一。這使得大股東減持的壓力得到一定的緩解。

再如注冊制的推出問題，在1月8日證監(jiān)會召開的新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，3月1日不是IPO注冊制的執(zhí)行日，并表示注冊制改革實施的具體時間將在完成有關(guān)制度規(guī)則后另行提前公告?？梢哉f，正是由于“開門黑”的緣故，目前市場上的一些重要問題分別得到了管理層的重視或解決。而這樣的結(jié)果顯然是市場各方都愿意看到的。

當然，也正因為“開門黑”的緣故，它也提醒投資者對2016年的行情要保持慎重。畢竟2016年注冊制將要實行，這給市場帶來了巨大的不確定性。在經(jīng)過了2016年的“開門黑”之后，投資者對2016年的投資要進一步增強風險意識。而這種風險意識對于2016年的股市來說將會是至關(guān)重要的。