李鳳蘭
[摘要]對商業(yè)銀行的存貸款收益率的編制要求與分析方法展開了分析研究,通過對商業(yè)銀行的存貸款收益率曲線的分析及應用,對商業(yè)銀行有一個更加直觀的了解,希望能通過該曲線對商業(yè)銀行的各個方面的風險評估能夠起到一定的借鑒作用,投資者也可以通過粗貸款收益率編制曲線確定自己未來的投資方向和策略,另外,也希望能為金融市場的各個主體的收益率曲線的編制提供一定的參考。
[關鍵詞]存貸款;收益率編制;收益率曲線;分析方法
[DOI]1013939/jcnkizgsc201607094
1引言
存貸款收益率曲線是描述存貸款收益率與期限之間關系的曲線。一般以到期年限為橫坐標、對應收益率為縱坐標,將不同時期的收益率(點)連接起來形成一條平滑的曲線,反映了某一時點上不同期限存貸款的到期收益率水平以及長、短期利率水平之間的關系,是市場對當前經(jīng)濟狀況的判斷及對未來經(jīng)濟走勢的預期。投資者可以據(jù)此選擇相應的投資策略和適宜的投資品種。存貸款收益率曲線是一個重要的基準利率。存貸款收益率曲線的不同形態(tài)在一定程度上反映了宏觀經(jīng)濟發(fā)展的變動趨勢,可以作為判斷市場未來利率走勢、通貨膨脹趨勢和經(jīng)濟增長的工具。一般認為,1年期以內的存貸款收益率主要反映了資金面的供求情況,10年期以上存貸款收益率主要反映了經(jīng)濟基本面,中間期限存貸款收益率則是政策面和經(jīng)濟面的綜合反映。當存貸款收益率曲線呈趨平態(tài)勢,短期利率接近甚至超過長期利率時,預示經(jīng)濟將進入衰退和蕭條階段;反之,當收益率曲線呈陡峭態(tài)勢,長短期利率之間的利差擴大時,說明經(jīng)濟的復蘇和繁榮。因此,存貸款收益率曲線通常也是各國央行制定、實施貨幣政策的重要依據(jù)。黨的十八屆三中全會明確提出“健全反映市場供求關系的存貸款收益率曲線”。實現(xiàn)這一目標,我們需要從技術改進與制度完善兩個方面著手。從產(chǎn)品類型上完善存貸款的產(chǎn)品線,形成長中短期限結合的存貸款產(chǎn)品,提高市場參與主體的多元化程度,逐步建立統(tǒng)一的存貸款發(fā)行和交易場所,解決市場分割問題。同時,提升存貸款在金融產(chǎn)品中的比重,形成足夠數(shù)量和品種穩(wěn)定的存貸款產(chǎn)品,構建完整的反映市場供求關系的存貸款收益率曲線,改進完善編制方法,進一步強化存貸款收益率曲線作為基礎定價工具的功能。
2商業(yè)銀行貸款收益率曲線的編制方法
3商業(yè)銀行貸款收益率曲線的分析及應用
收益率曲線指的是風險程度相同的證券的收益率隨著帶齊時間的長短而發(fā)生變化的軌跡。
以收益率曲線與對長期存貸款利率的關系為例,對商業(yè)銀行貸款收益率曲線的分析及應用展開探討。
假設1:銀行利率的最大化方式是通過吸收存款與發(fā)放貸款去實現(xiàn)的。
假設2:銀行面臨的存款的供給與貸款的需求曲線和商品供給與需求曲線是一致的,也就是向上的貸款的供給曲線D(rD)和向下的貸款需求曲線L(rL)。
假設5:銀行必須要繳納準備金R,央行要對準備金支付利率r,當t=0的時候,銀行估計在t=T的時候,會面臨各種不確定的一些流動性沖擊,在t=T的時候,流動性所短缺的成本是:
從上述的分析中可以了解到,銀行的存款準備金R越多的話,就表示銀行所面臨的流動性短缺的可能性也會越小,收益率曲線的變化對于銀行貸款的利率的相關影響也就越小,如果準備金足以滿足未來的T流動性的要求,收益率曲線對于長期貸款率則沒有影響。從式(10)可以了解到,銀行所面臨的流動性的沖擊不確定的話,則未來的T銀行所面臨的流動性的短缺的可能性就會越大,所以收益率曲線的變化對于銀行長期貸款利率的影響也就會越大。從式(13)可以了解到,當銀行的存貸款的利率的彈性系數(shù)是相同的時候,那么銀行的利差水平和收益率的曲線的變化沒有關系。
4商業(yè)銀行貸款收益率曲線編制的相關建議
商業(yè)銀行應該從實際情況出發(fā),構建適合自己的一個收益率曲線,本文參考國內外收益率曲線編制的各種方法,對我國的商業(yè)銀行的貸款收益率曲線的編制提出以下幾點建議:
第一,推出基于現(xiàn)券交易的實時收益率曲線。在構建實時的收益率曲線的時候,必須要考慮商業(yè)銀行的本身的一個資金頭寸與風險管理的要求,然后根據(jù)市場的一個供求關系,實時的進行調整。
第二,構建隨機利率模型。對于單純的一些利率衍生的產(chǎn)品定價而言,采用這種隨機利率模型也是當前國際比較通用的方法,對于利率產(chǎn)品的風險管理也是這樣。我國的商業(yè)銀行可以首先借助境外的人民幣市場的數(shù)據(jù)線進行準備,初步的對隨機利率模擬的技術進行掌握,為進一步的人民幣利率的市場化做好充足的準備,與此同時為交易定價提供一定的參考。
第三,構建人民幣利率互換曲線。商業(yè)銀行是利率互換報價航,完全可以依據(jù)自己的資金頭寸和投資的組合的相關期限結構,積極地參與到人民幣利率互換的報價中來,進而將互換市場上的數(shù)據(jù)進行豐富,構建商業(yè)銀行本身的利率互換曲線,這對于商業(yè)銀行的收益率曲線體系的完善有著很重要的意義。
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