穿越時(shí)代的金融未來(lái)

李弘

低首回味長(zhǎng)長(zhǎng)的時(shí)代畫卷，我們?cè)趯ふ业牟皇顷P(guān)于今天或明天的答案，而是“遠(yuǎn)見(jiàn)”，一種跳出現(xiàn)實(shí)、向后和向前雙向的“遠(yuǎn)見(jiàn)”

1985年美國(guó)好萊塢拍了一部電影——《倒回未來(lái)》，講的是一個(gè)癡迷的教授發(fā)明了時(shí)間機(jī)器。陰差陽(yáng)錯(cuò)，一個(gè)十幾歲的男孩子不小心登上了它，在自己尚未出世的某個(gè)過(guò)去，見(jiàn)到了自己正在戀愛(ài)的父母，穿越了已知、但又充滿了不確定的“未來(lái)”?！暗够匚磥?lái)”后來(lái)成為一種思維方法，就是從現(xiàn)實(shí)一步步退回到歷史深處，尋找“未來(lái)”走過(guò)的自然的、但非必然的道路。登上時(shí)間機(jī)器，倒游金融的“未來(lái)”，我看到了五個(gè)金融大時(shí)代。

首先映入眼簾的，是那個(gè)充滿傳奇的白銀時(shí)代。英國(guó)女王伊麗莎白一世和大明的萬(wàn)歷皇帝，親手推開(kāi)了現(xiàn)代金融的第一道大門。西班牙人和南美原住民為全球貿(mào)易創(chuàng)造出第一筆世界貨幣。1588年，更強(qiáng)悍、更野蠻、更為精于組織的英國(guó)人攆走了西班牙人，成了世界貨幣的新主人。跟著嘩嘩流入東方的白銀，我們見(jiàn)證了大明萬(wàn)歷九年即1581年，首輔張居正以“一條鞭法”命名的白銀稅賦改革。1600年英皇授予特許權(quán)給英國(guó)東印度公司，使原本荷蘭人拿手的東西貿(mào)易，在英國(guó)人手里登峰造極。1699年，是大清應(yīng)當(dāng)銘記的年份，那一年?yáng)|印度公司的商船首次抵達(dá)廣州。中國(guó)人從此遭遇了200多年的大麻煩。

徜徉在倫敦——興盛了幾百年的英行時(shí)代，我們相遇了西方最具創(chuàng)意和執(zhí)行力的民族。1694年英格蘭銀行獲得皇家特許，尊為唯一；1844年的《銀行法》又別出心裁，把它一分為二，英行的一紙鈔票被議會(huì)確認(rèn)為“法定”的貨幣。金本位1819年在倫敦被正式采用，早于德國(guó)50多年。英國(guó)人創(chuàng)造的奇跡是，不僅是為帝國(guó)的利益，控制了世界貨幣，而且連著幾個(gè)世紀(jì)，為全世界訂立金融的規(guī)矩。全球霸權(quán)，靠的不僅僅是經(jīng)濟(jì)實(shí)力，更是規(guī)則的操控力。1912年，美國(guó)學(xué)會(huì)了英國(guó)人的這套游戲，成立了聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)，有了全國(guó)統(tǒng)一的貨幣。在兩個(gè)講著同一語(yǔ)言的老對(duì)手之間，世界的金融霸權(quán)開(kāi)始第二次轉(zhuǎn)移。

從西方統(tǒng)治角度看，世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一個(gè)大分流時(shí)代。18世紀(jì)中葉，英國(guó)普遍發(fā)生工業(yè)革命，成為名副其實(shí)的“世界工廠”。1794年，來(lái)華覲見(jiàn)乾隆皇帝的英王喬治三世特使馬嘎?tīng)柲釀拙?，發(fā)現(xiàn)東方有一個(gè)大市場(chǎng)，但坐落在一座豪華的龍船上，逆西風(fēng)東漸，心滿意足地停泊在巨浪即將來(lái)襲的太平洋。1840年英國(guó)和大清為鴉片和白銀開(kāi)戰(zhàn)，塵埃落定，1847年上海出現(xiàn)了第一家英資銀行。一邊是西方科技為世界經(jīng)濟(jì)加速，資本為“全球化”鍍金；另一邊卻是1895年?yáng)|方帝國(guó)可悲的甲午戰(zhàn)敗。匪夷所思的是，和世界大潮分流的大清朝廷，自己的末路命財(cái)政，竟然懸于它所痛恨的西方人，含著笑意給予的外債施舍。

在這個(gè)時(shí)代，中國(guó)人終于明白了集中財(cái)政金融大權(quán)的極端重要性，不管權(quán)力是集在官商、革命黨、軍閥，還是在政府手中。1897年招商銀行成立，規(guī)模雖小，卻是第一代官商資本集權(quán)。1928年財(cái)政部長(zhǎng)宋子文主持成立中央銀行，政府同時(shí)掌握中央財(cái)政金融大權(quán)。1933年依據(jù)法律“廢兩改元”，再推法幣，結(jié)束了千年的貨幣混亂。1948年底中國(guó)人民銀行成立，第一件事就是壟斷國(guó)家貨幣發(fā)行權(quán)，和集中統(tǒng)一全國(guó)財(cái)權(quán)。經(jīng)歷了大戰(zhàn)與危機(jī)的西方，在這個(gè)時(shí)代也走在相同的道路上：1933年羅斯?？偨y(tǒng)的新政與1944年的布雷頓森林體系，實(shí)質(zhì)都是利用財(cái)政、貨幣、信貸手段，加強(qiáng)了權(quán)力對(duì)國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的集中控制。

最后，迎接我們的是星光閃耀的精英時(shí)代。首先被請(qǐng)上舞臺(tái)的就是紐約的老摩根，1912年他在國(guó)會(huì)聽(tīng)證，金融的燈光從此更多地聚焦在個(gè)人。“二戰(zhàn)”后，央行的體制機(jī)制與世界霸權(quán)相對(duì)定型，和平年代為金融發(fā)展提供了最友好的環(huán)境。20世紀(jì)80年代末，里根和撒徹爾夫人上臺(tái)，企業(yè)家和市場(chǎng)獲得了更大自由空間。1999年美國(guó)終止了1933年出臺(tái)的格拉斯-斯蒂格爾法案，標(biāo)志著金融家影響力空前強(qiáng)大。1971年在瑞士達(dá)沃斯創(chuàng)立的“世界經(jīng)濟(jì)論壇”是個(gè)例子。1987年格林斯潘主政美聯(lián)儲(chǔ)，金融創(chuàng)新駛?cè)肟煨械?。擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的精英們連接著市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、社會(huì)、政府和國(guó)際，他們的思考與舉動(dòng)，從未像今天，成為解讀金融以至世界的一個(gè)重要風(fēng)向標(biāo)。

穿越了五個(gè)金融時(shí)代，時(shí)間刻度被我們?cè)俅卫L(zhǎng)。英國(guó)20世紀(jì)的偉人丘吉爾曾說(shuō)過(guò)：“向后你可以看多遠(yuǎn)，向前你就可能看多遠(yuǎn)。”低首回味長(zhǎng)長(zhǎng)的時(shí)代畫卷，我們?cè)趯ふ业牟皇顷P(guān)于今天或明天的答案，而是“遠(yuǎn)見(jiàn)”，一種跳出現(xiàn)實(shí)、向后和向前雙向的“遠(yuǎn)見(jiàn)”。

我們到底找到了什么？財(cái)富、權(quán)力、人性、危機(jī)，抑或戰(zhàn)爭(zhēng)？金融在現(xiàn)代社會(huì)的進(jìn)化從來(lái)不是孤立進(jìn)行的，從政治、經(jīng)濟(jì)、思想、文化不同的角度，每個(gè)人都可能對(duì)“遠(yuǎn)見(jiàn)”有著自己的解讀。

著名天文學(xué)家哥白尼1526年告誡執(zhí)政者：“凡國(guó)家所以即于衰亡，其原因不一端。我所最畏者，厥為四事：曰內(nèi)亂，曰疫瘴，曰土地之匱乏，曰貨幣之惡劣?！睈簬耪`國(guó)，早已有先例。

亞當(dāng)·斯密1776年向求富的國(guó)民解說(shuō)：“銀行家最精明之處，并不是在那里看著資本不停地增長(zhǎng)，而是把其中一部分資本積極有效地投入使用?！?/p>

馬克思對(duì)貨幣和商品經(jīng)濟(jì)深有研究，但對(duì)資本卻沒(méi)有好印象。在《資本論》中，他指著貪婪的資本家說(shuō)“資本來(lái)到世間，從頭到腳，滴著血和骯臟的東西”。列寧也很反感資本，總想剝?nèi)ベY本輸出的高雅外衣。

熊彼特和凱恩斯的話，對(duì)理解幾百年來(lái)人類在金融進(jìn)化上所作的努力，最有啟發(fā)。熊彼特想要回答的，是亞當(dāng)·斯密提出的國(guó)民財(cái)富創(chuàng)造的問(wèn)題。他的答案是，那不取決于一個(gè)民族占有了多少資源，而在于它如何整合利用已有資源。他點(diǎn)出了決定工商活動(dòng)效率的三個(gè)最重要因素——?jiǎng)?chuàng)新、企業(yè)家精神和信用。在熊彼特的時(shí)代，脫離貧困的苦海，只是在歐美獲得了一些成績(jī)，一共才有不超過(guò)幾十年的經(jīng)歷。他希望國(guó)民明白，要擺脫貧困，就要支持企業(yè)家創(chuàng)新，那是比任何政府或善行更為有效的選擇。

在馬克思撰寫《資本論》的同一個(gè)時(shí)代，英國(guó)出了許多小說(shuō)家，他們用充滿情感的犀利筆觸，揭示了19世紀(jì)資本社會(huì)的演變。有一個(gè)很感人的中篇叫《從南到北》，出自曼徹斯特女作家賈斯鵠之手，它講了一個(gè)生活在英國(guó)傳統(tǒng)南方田園的善良女孩瑪格麗特，到了北方的“世界工廠”，看到那里機(jī)器的壓榨，工業(yè)家的無(wú)情，從心底迸發(fā)出對(duì)貧困的憐憫和對(duì)資本的憤怒。但幾年在北方的生活，卻讓瑪格麗特最終走進(jìn)了一位年輕的工業(yè)家約翰的心靈。在那里，她除了看到拼命掙錢的欲望，也看了約翰如何用鐵的紀(jì)律約束工人，為做得更好絞盡腦汁，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及工會(huì)斗爭(zhēng)中百折不撓。在一場(chǎng)危機(jī)中，約翰的資金鏈斷裂，工廠關(guān)閉，工人們被遣散。親眼見(jiàn)到廠房荒蕪、工人失業(yè)彷徨，瑪格麗特的良知被深深震撼。破產(chǎn)，不但是工業(yè)家，也是工人們最可怕的遭遇。

在這樣的故事里，馬克思看到的是階級(jí)矛盾。熊彼特卻好似和我們一起看電視，里面有個(gè)人的悲歡離合。馬克思要砸碎的東西，在熊彼特看來(lái)卻是珍貴無(wú)比。無(wú)論企業(yè)家怎樣充滿激情，精于戰(zhàn)略，果決堅(jiān)定，離開(kāi)了必要的環(huán)境，他將一事無(wú)成。在這個(gè)環(huán)境里，熊彼特放進(jìn)去了財(cái)產(chǎn)權(quán)、自由貿(mào)易、穩(wěn)定的貨幣……還有更重要的，就是資本，必須源源不斷并價(jià)格合理?，F(xiàn)代金融家的存在，在熊彼特的理論里得到了升華。為了創(chuàng)造財(cái)富擺脫貧困，獲得經(jīng)濟(jì)上的自由和幸福，企業(yè)家必須要不斷創(chuàng)新，金融家必須要給他們一個(gè)環(huán)境。金融，因此負(fù)有一個(gè)偉大的使命。

另一位大師凱恩斯，讓我從不同的角度理解著金融的使命?！耙粦?zhàn)”結(jié)束后，凱恩斯到過(guò)德國(guó)，親眼見(jiàn)到由于沒(méi)有貸款，德國(guó)的銀行家們?nèi)鐭徨伾系奈浵?，?duì)獲得救援食品與物資奔波算計(jì)。他也在法國(guó)參加了“巴黎和會(huì)”，深感西方政治家們對(duì)經(jīng)濟(jì)、民生是和平的保障毫無(wú)概念。凱恩斯給自己提出了一個(gè)問(wèn)題：現(xiàn)代的世界怎樣才能生存，尋求生存的人類怎樣才能共存？戰(zhàn)爭(zhēng)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)使他認(rèn)識(shí)到，進(jìn)步不是必然的，發(fā)展、和平、擺脫貧困不是必然的，公平與正義更不是必然的。正是懷著這樣的憂慮，凱恩斯把握有政治大權(quán)的政府，拉進(jìn)了經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)。他給政府的不是一種特權(quán)，而是責(zé)任，是使命。

財(cái)政和金融，在凱恩斯眼中是政府實(shí)現(xiàn)使命的工具，絕不應(yīng)當(dāng)把聚斂和操縱當(dāng)成目的。1939年，英國(guó)為戰(zhàn)時(shí)財(cái)政，搞出了10億英鎊的赤字，凱恩斯是不是應(yīng)當(dāng)高興，因?yàn)檎捎昧怂睦碚?？沒(méi)有，凱恩斯認(rèn)為這么大的赤字是錯(cuò)的，因?yàn)橛?guó)的就業(yè)從15%降到4%，政府不必要濫用財(cái)政政策。凱恩斯一生為自己的理論和很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家爭(zhēng)論過(guò)。對(duì)于他與哈耶克的爭(zhēng)論，撒維亞·納沙告訴我們一個(gè)小插曲。1944年，在讀完哈耶克的《通向奴役之路》后，凱恩斯連聲叫好。他對(duì)坐在身邊的朋友魯賓說(shuō)，有時(shí)計(jì)劃和自由是完全可以相容的，特別是那些做計(jì)劃的人和我們（他自己和哈耶克）有著同樣的價(jià)值觀。丘吉爾和羅斯福不是都搞過(guò)戰(zhàn)時(shí)統(tǒng)治經(jīng)濟(jì)嗎，凱恩斯說(shuō)，但他們沒(méi)有像希特勒或斯大林，把我們帶向集權(quán)社會(huì)。凱恩斯的意思是直指人心，真正的危險(xiǎn)就是在于人是怎么想的，又是怎么干的。

其實(shí)，遠(yuǎn)見(jiàn)不遠(yuǎn)見(jiàn)，并不重要，讀史看畫，知道這些逸聞趣事就行了。無(wú)論這個(gè)世界如何千變?nèi)f化，金融史上曾有那么一些人，他們的想法永遠(yuǎn)不會(huì)再改變；還有那么一些跨越時(shí)空的畫面，帶著永恒的韻味，等待著后人舊史重游，編織自己所相信的金融“未來(lái)”。

作者為資深投行人士，本文節(jié)選自《圖說(shuō)金融史》，有改動(dòng)