一個銅板的兩面

佛手

人類是群居動物，然而起初“群”的規(guī)模并不大，只是按血緣關(guān)系生活在一起。部落內(nèi)實(shí)行近似原始共產(chǎn)主義的生產(chǎn)方式與分配制度。部落之間，因?yàn)楸舜撕苌贂卸嘤嗟漠a(chǎn)品，幾無交換。

因?yàn)榉止こ霈F(xiàn)與生產(chǎn)力提高，使我們的祖先一下子有了消費(fèi)不掉的產(chǎn)品，通常的解決辦法是物物交換，這才有了最早的商品交換。這種辦法如今仍然存在于一些地區(qū)，譬如西藏的牧人用馬馱著鹽巴去交通極為困難、居于喜馬拉雅山那頭的尼泊爾人的集市，換取他們的皮毛等畜產(chǎn)品。

一般等價物與世界貨幣

隨著交換規(guī)模與范圍的不斷擴(kuò)大，物物交換的缺點(diǎn)也就越來越突出。這時期逐漸出現(xiàn)了“一般等價物”，也就是可以和其他一切商品相交換，并表現(xiàn)其他一切商品價值的商品。在古代，貝殼就擔(dān)當(dāng)過這種角色。當(dāng)然，前提條件是交通極不發(fā)達(dá)，且所在地區(qū)遠(yuǎn)離海洋，因此貝殼是十分難得且數(shù)量有限的東西。最后，幾乎全世界都用貴金屬金、銀來充當(dāng)一般等價物，這就是貨幣。貨幣有兩個基本職能，分別是價值尺度與流通手段。

當(dāng)貿(mào)易在更大范圍內(nèi)進(jìn)行時，就需要更大范圍乃至全世界都承認(rèn)的貨幣。但達(dá)成這個目標(biāo)并不容易。上世紀(jì)兩次世界大戰(zhàn)之間的20年中，國際貨幣體系就由幾個相互競爭的貨幣集團(tuán)構(gòu)成，各國貨幣競相貶值，動蕩不定。如果沒有穩(wěn)定的貨幣，就會給世界貿(mào)易帶來極大的不便。

第二次世界大戰(zhàn)臨近結(jié)束時，美國已然成為最大的贏家，不但最終打贏了這場戰(zhàn)爭，還借機(jī)狂攬戰(zhàn)爭財。據(jù)統(tǒng)計，美國擁有的黃金占當(dāng)時世界各國官方黃金儲備總量的75%以上，幾乎全世界的黃金都通過戰(zhàn)爭這個機(jī)制流通到了美國。

1944年7月，美國邀請參加籌建聯(lián)合國的44國政府代表在美國布雷頓森林舉行會議，經(jīng)過激烈的爭論后各方簽定了《布雷頓森林協(xié)議》，建立了繼“金本位制”之后的一個新國際貨幣體系。布雷頓森林體系實(shí)際上是美元-黃金本位制。它使美元在戰(zhàn)后國際貨幣體系中處于中心地位。美元成了黃金的“等價物”。美國承擔(dān)以官價兌換黃金的義務(wù)，各國貨幣只有通過美元才能同黃金發(fā)生關(guān)系，美元處于中心地位，起到世界貨幣的作用。

在這種制度下，美元作為國際支付手段與國際儲備手段，發(fā)揮著世界貨幣的職能。但這個制度本身存在著不可解脫的內(nèi)在矛盾。一方面，作為國際支付手段與國際儲備手段，美元幣值穩(wěn)定，其他國家才會接受。而保持美元幣值穩(wěn)定，就要求美國有足夠的黃金儲備，而且國際收支必須保持順差，從而使黃金不斷流入美國而增加其黃金儲備;另一方面，全世界要獲得充足的外匯儲備，美國的國際收支就要保持大量逆差，否則全世界就會面臨外匯儲備短缺，國際流通渠道則會出現(xiàn)支付手段短缺。但隨著美國逆差的增大，美元的黃金保證會不斷減少，美元將不斷貶值。這種情況在后來也的確出現(xiàn)了，并且越來越嚴(yán)重。最終促使尼克松政府于1971年8月宣布實(shí)行“新經(jīng)濟(jì)政策”，停止履行外國政府或中央銀行可用美元向美國兌換黃金的義務(wù)，并取消固定匯率制度。布雷頓森林體系隨之崩潰。

SDR應(yīng)運(yùn)而生

還在1969年，國際貨幣基金組織就提出創(chuàng)設(shè)一種補(bǔ)充性的國際儲備資產(chǎn)，作為對美國以外美元供給的補(bǔ)充。特別提款權(quán)（即SDR）相當(dāng)于一種賬面資產(chǎn)，也被稱作“紙黃金”。成立之初，設(shè)為1單位SDR對1美元，相當(dāng)于0.888671 克黃金。

根據(jù)國際貨幣基金組織的解釋，SDR除了作為補(bǔ)充性的國際儲備資產(chǎn)外，還是國際貨幣基金組織及其他一些國際組織的記賬單位;特別提款權(quán)亦被用于國際貨幣基金組織與其成員國的融資安排。SDR并不是一種貨幣，也不是對國際貨幣基金組織的債權(quán)，而是對國際貨幣基金組織成員國的（可自由使用貨幣的）潛在求償權(quán)。

要理解特別提款權(quán)這一概念及其運(yùn)作機(jī)制，可以把國際貨幣基金組織想象成一個信用合作社，每個成員國都享有提款權(quán)，類似一個信用卡透支系統(tǒng)。面臨硬通貨（貨幣）短缺的國家可以向國際貨幣基金組織提款，而這一透支額度，由仍有富余未使用的硬通貨的國際貨幣基金組織其他成員國來支持。換句話說，SDR是一種特別提款權(quán)。

在中國加入之前，所謂的SDR籃子是由美元、歐元、英鎊與日元共同組成的。由于SDR使用的有限性，人民幣加入SDR的象征意義（表明人民幣的全球貨幣功能已經(jīng)得到高度認(rèn)可）大于實(shí)際意義（即使用特別提款權(quán)）。

人民幣“入籃”大勢所趨

人民幣是這個精英貨幣籃子納入的第一個新興市場貨幣，也是SDR創(chuàng)立近50年來第一個新加入的成員。

鑒于中國經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中的比重日益增大，人民幣納入儲備貨幣籃子似乎順理成章，但也因此承載著很重的負(fù)擔(dān)。根據(jù)規(guī)定，新進(jìn)入者必須滿足兩個條件。首先，候選者必須是主要貿(mào)易大國，這一點(diǎn)中國顯然已經(jīng)滿足;其次，候選者的貨幣必須“可自由使用”。第二條最初被人們理解成“可自由兌換或交易”，如果照這樣解釋，人民幣就不符合資格，因?yàn)橹袊嬖趶V泛的資本控制。但國際貨幣基金組織給出的解釋是，“可自由使用”指的是廣泛應(yīng)用于國際交易，鑒于人民幣在貿(mào)易融資、貨幣互換以及外匯現(xiàn)匯交易上的使用現(xiàn)狀，第二個條件也滿足了。

但對一種貨幣在全球金融體系中變得容易獲得有多么困難，人們還缺乏認(rèn)識。美國靠背負(fù)巨大的貿(mào)易逆差，并用美元來支付，才做到了這一點(diǎn)，且美國還通過援助計劃提供美元資金。中國不會想將貿(mào)易順差換成貿(mào)易逆差，況且一個發(fā)展中國家向較富裕國家捐資本身也不符合邏輯。那么剩下的唯一選擇就是向外部借款者更加全面地開放資本市場，讓他們能購買人民幣。對于中國發(fā)展程度相對不足、監(jiān)管不完善的市場來說，這樣做很可能會增加波動性及風(fēng)險。

現(xiàn)在的主要挑戰(zhàn)是要保持一定程度的匯率穩(wěn)定，同時允許市場力量發(fā)揮作用。如果允許人民幣大幅貶值，很可能會受到一些方面的批評，美國就認(rèn)為人民幣的價值還是被低估了。鄰國也會提出指責(zé)，認(rèn)為中國進(jìn)行競爭性貨幣貶值以保持貿(mào)易優(yōu)勢。然而加入SDR不僅利于推進(jìn)人民幣的國際化，更能讓我們洞察中國在現(xiàn)有國際經(jīng)濟(jì)秩序下的立足空間。此前的中國在國際經(jīng)濟(jì)秩序中的立足空間不足，導(dǎo)致中國至今仍掣肘于美國的貨幣政策。比如美聯(lián)儲提高利率，中國為防資本外流將不得不做出相應(yīng)調(diào)整，并承受高利率對本國經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面影響。加之美元在國際交易中的支配地位，從事海外投資的中國企業(yè)亦持續(xù)面臨著匯率波動帶來的風(fēng)險。實(shí)際上在過去十年中，國際貿(mào)易規(guī)則已經(jīng)導(dǎo)致中國與包括美國在內(nèi)的許多國家產(chǎn)生了巨大的貿(mào)易摩擦。

可以肯定的是，中國仍然需要經(jīng)歷國內(nèi)重大改革，尤其是金融領(lǐng)域的改革，來消除資源配置上的扭曲現(xiàn)象以及遏制經(jīng)濟(jì)下行趨勢。但是，面臨經(jīng)濟(jì)增速放緩，也絕不為促進(jìn)出口而使貨幣貶值的態(tài)度，表明了中國愿意以必要的代價來保障人民幣的國際性地位，從而保障經(jīng)濟(jì)長期增長和繁榮。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿文德·薩勃拉曼尼亞預(yù)測人民幣經(jīng)過十年左右將成功成為國際儲備貨幣。所以雖然有上述可能出現(xiàn)的種種狀況，但從長期看，人民幣入籃必定是好事一樁。

金本位制：以黃金為本位幣的貨幣制度。

順差：國際收支平衡表上反映出來的貸方余額，即一國在一定時期內(nèi)（通常為一年）對外經(jīng)濟(jì)往來的收入總額大于支出總額的差額。

逆差：在對外貿(mào)易中，一定時期內(nèi)（通常為一年）若一國的進(jìn)口額大于出口額，稱為入超，即貿(mào)易逆差，或叫貿(mào)易赤字。

求償權(quán)：在當(dāng)權(quán)利、資源等因個人或集體而遭受侵害、損失的時候，所具有的要求賠償?shù)臋?quán)利。