誰(shuí)主沉浮

張婕婕

2015年度中國(guó)對(duì)沖基金策略分類收益排行榜發(fā)布，在同期滬深300指數(shù)大起大落、全年小幅上漲5.58%的情況下，納入統(tǒng)計(jì)排名的2187只成立滿一年的中國(guó)對(duì)沖基金整體收益上漲33.04%，大幅跑贏同期滬深300指數(shù)27.46個(gè)百分點(diǎn)。并且八大策略均實(shí)現(xiàn)正收益，跑贏了同期滬深300指數(shù)，其中收益最高的是事件驅(qū)動(dòng)策略，債券策略則收益最低。

從單只產(chǎn)品收益表現(xiàn)看，期貨策略單賬戶產(chǎn)品“有容基金”以6285.73%的高收益問鼎中國(guó)對(duì)沖基金2015年度總冠軍。此外，“象輿行-思源1期”“國(guó)金慧泉精選對(duì)沖3號(hào)”“永安定增伍號(hào)”“尊嘉新盈沖”“前海方舟FOF財(cái)富管理一號(hào)”“領(lǐng)新眾籌7號(hào)”和“樂正資本鼎盛基金”等產(chǎn)品分別獲得股票策略、相對(duì)價(jià)值、事件驅(qū)動(dòng)、宏觀策略、組合基金、債券策略和復(fù)合策略產(chǎn)品組2015年度冠軍。

期貨私募最高漲了62倍

根據(jù)融智評(píng)級(jí)中國(guó)對(duì)沖基金策略分類，在同期滬深300指數(shù)大起大落、全年小幅上漲5.58%的情況下，納入2015年度統(tǒng)計(jì)排名的股票策略、相對(duì)價(jià)值策略、管理期貨、事件驅(qū)動(dòng)策略、宏觀策略、組合基金、債券策略和復(fù)合策略等八大策略產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了正收益，并且都跑贏了同期滬深300指數(shù)。其中收益最高的是事件驅(qū)動(dòng)策略，債券策略則收益最低。全部2187只對(duì)沖基金產(chǎn)品2015年整體收益上漲33.04%，大幅跑贏同期滬深300指數(shù)27.46個(gè)百分點(diǎn)。

一直以來(lái)，無(wú)論股市漲跌，定增市場(chǎng)收益都非常不錯(cuò)，2015年也是如此。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，截至2015年12月底，納入2015年收益排名的61只成立滿一年的事件驅(qū)動(dòng)策略對(duì)沖基金產(chǎn)品，整體收益上漲62.78%，僅遜色于同期創(chuàng)業(yè)板84.41%的漲幅。并且這61只納入統(tǒng)計(jì)排名的事件驅(qū)動(dòng)策略產(chǎn)品中，僅3只產(chǎn)品2015年收益為負(fù)，也就是說(shuō)，2015年95.08%的事件驅(qū)動(dòng)策略產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了正收益。

雖然事件驅(qū)動(dòng)策略整體表現(xiàn)出色，但業(yè)績(jī)分化也非常嚴(yán)重。2015年最高那只事件驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品收益高達(dá)372%，而最低那只收益則下跌19.12%，首尾業(yè)績(jī)相差391.12%。從收益分布情況來(lái)看，11只產(chǎn)品2015年收益超100%，共有44只產(chǎn)品跑贏了定增市場(chǎng)的整體收益水平，占比為72.13%。

受益于黑色系品種的流暢下跌及股指期貨的上漲和暴跌行情，據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，截至2015年12月底，共有310只成立滿一年的管理期貨策略對(duì)沖基金產(chǎn)品（包括67只基金產(chǎn)品和243只單賬戶產(chǎn)品）納入2015年收益排名，這310只產(chǎn)品在2015年整體上漲了54.74%。

雖然看上去2015年期貨私募交出了一份不錯(cuò)的業(yè)績(jī)單，但其實(shí)單只產(chǎn)品收益情況可謂是千差萬(wàn)別。數(shù)據(jù)顯示，2015年共計(jì)有222只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了正收益，占比為71.61%，但能跑贏平均收益的產(chǎn)品占比則僅為20.65%。其中2015年期貨私募產(chǎn)品最高收益達(dá)6285.73%，2只產(chǎn)品收益超1000%，6只產(chǎn)品收益介于600%～400%之間，有36只期貨策略對(duì)沖基金收益翻倍，是它們拉高了平均收益率。

期貨私募整體的不錯(cuò)表現(xiàn)，同樣也掩蓋不了個(gè)別產(chǎn)品不盡人意的表現(xiàn)。雖然2015年收益為負(fù)的產(chǎn)品占比不到三成，并且絕大多數(shù)產(chǎn)品跌幅在40%以內(nèi)，但也有高達(dá)12只單賬戶期貨私募產(chǎn)品跌幅超過(guò)80%，最大跌幅為99.72%，首尾業(yè)績(jī)相差高達(dá)6385.45%。

相對(duì)價(jià)值策略表現(xiàn)逆天

宏觀策略2015年表現(xiàn)也非常搶眼，根據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，21只宏觀策略產(chǎn)品2015年整體收益為48.96%，并且所有產(chǎn)品收益“飄紅”，其中還有2只產(chǎn)品收益超100%。

股票策略對(duì)沖基金通過(guò)合理控制風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)選個(gè)股，2015年大幅度戰(zhàn)勝市場(chǎng)。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2015年共有1381只成立滿一年的股票策略產(chǎn)品納入排名統(tǒng)計(jì)，首尾收益相差高達(dá)505.09%，多達(dá)1237只產(chǎn)品取得正收益占比高達(dá)89.57%：負(fù)收益產(chǎn)品有141只，占10.21%。收益1倍以上的產(chǎn)品多達(dá)61只，收益在50%到100%之間的有320只，收益在10%以上的多達(dá)1117只。

憑借2015年上半年波瀾壯闊的大牛市，2015年復(fù)合策略對(duì)沖基金取得了較為不錯(cuò)的成績(jī)。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，截至2015年12月31日，共有76只成立滿一年的復(fù)合策略產(chǎn)品納入年度排名，這76只產(chǎn)品全年整體上漲30.41%，跑贏了同期滬深300指數(shù)5.58%的漲幅。

從單只產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，65只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了正收益，占比為85.53%；30只產(chǎn)品跑贏了復(fù)合策略的平均收益率，占比為39.47%。其中個(gè)別產(chǎn)品表現(xiàn)極為出色，最高那只收益高達(dá)187.90%，共有3只產(chǎn)品收益超100%；13只產(chǎn)品收益介于90%～50%之間。2015年全年雖然只有11只產(chǎn)品錄得負(fù)收益，但其中有3只跌幅超過(guò)20%，最差那只跌幅達(dá)30.56%，與收益最高那只相比，首尾業(yè)績(jī)相差218.46%。

2015年市場(chǎng)的大幅波動(dòng)以及結(jié)構(gòu)性行情明顯等特點(diǎn)，造就了2015年相對(duì)價(jià)值策略的逆天表現(xiàn)。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心不完全統(tǒng)計(jì)，截至12月底，具有一年以上持續(xù)業(yè)績(jī)記錄的相對(duì)價(jià)值策略產(chǎn)品共計(jì)138只（一對(duì)一TOT沒有統(tǒng)計(jì)在內(nèi)），首尾收益相差達(dá)83.83%，年度平均收益23.15%，跑贏滬深300的5.58%；獲得正收益的產(chǎn)品高達(dá)133只，占比96.38%，其中收益超10%的產(chǎn)品有117只，收益超過(guò)50%的產(chǎn)品有9只，錄得負(fù)收益的僅有5只，最大虧損僅為9.39%。而在過(guò)去的2014以及2013年，相對(duì)價(jià)值策略的平均收益僅為4.91%和7.86%。

組合基金平滑了風(fēng)險(xiǎn)，同樣收益也較股票策略出現(xiàn)了下滑。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至12月底，共有59只成立滿12個(gè)月的組合基金策略私募產(chǎn)品納入收益統(tǒng)計(jì)排名，年度平均收益率為18.96%，首尾收益相差高達(dá)184.77%。其中多達(dá)46只產(chǎn)品取得正收益，占比77.97%，最高收益達(dá)158.33%；12只產(chǎn)品錄得負(fù)收益，虧損幅度26.44%。

債券策略收益最低，共有141只成立滿一年的債券策略私募產(chǎn)品納入收益統(tǒng)計(jì)排名，年度平均收益為7.12%，有128只產(chǎn)品取得正收益，占比高達(dá)90.78%，僅有5只產(chǎn)品負(fù)收益，最大虧損達(dá)59.25%，首尾收益相差高達(dá)102.19%。

股票、期貨、事件驅(qū)動(dòng)和復(fù)合策略前三甲收益翻倍

事件驅(qū)動(dòng)策略中，永安基金表現(xiàn)極為搶眼，旗下定增產(chǎn)品“永安定增伍號(hào)”和“永安定增陸號(hào)”囊括冠亞軍，均由劉碩和劉新城共同掌管，年收益依次為372.00%和240.75%。這2只產(chǎn)品2015年股災(zāi)期間產(chǎn)品凈值均出現(xiàn)了一定的回撤，但在接下來(lái)市場(chǎng)企穩(wěn)之后，產(chǎn)品凈值再度攀升，并且創(chuàng)出了新高。緊隨其后，排名第三的是思考投資岳志斌掌管的大宗交易產(chǎn)品“中融信托-思考一號(hào)”，其年收益為173.53%?！爸腥谛磐?思考一號(hào)”2015年曾多次進(jìn)入月度前十排行榜，雖然在股災(zāi)期間，其凈值回撤也非常大，但在市場(chǎng)企穩(wěn)之后，其表現(xiàn)稱得上逆天，短短2個(gè)月時(shí)間，凈值從10月底的3.3519元飆升至12月底的6.0097元。也正是基于這2個(gè)月的逆天表現(xiàn)，才讓其再次殺進(jìn)年度收益排行榜前十名，這也是該產(chǎn)品連續(xù)3次入選同策略年度十強(qiáng)。

期貨策略基金組2015年度冠軍“紫熙敏進(jìn)一號(hào)”收益高達(dá)475.59%，該產(chǎn)品采用主觀趨勢(shì)策略，由紫熙投資嚴(yán)忠掌管，成立于2014年5月14日，初始規(guī)模2000萬(wàn)，產(chǎn)品自成立運(yùn)行至今，產(chǎn)品凈值剛開始呈現(xiàn)階梯式上漲，但從2015年3月開始，產(chǎn)品凈值一路以45度角的態(tài)勢(shì)不斷創(chuàng)出新高，9月后開始變得緩和，其最新凈值為17.895779元。

基金組亞軍由前海黃埔獵鷹單明軍掌管的“前海獵鷹二號(hào)”奪得，其2015年主要抓住了股指期貨行情，斬獲了288.86%的收益，自股指期貨受限后，對(duì)其策略影響非常大，目前基本屬于零交易狀態(tài)，最新凈值為6.408647元。

大連富利投資旗下“富利步步為盈1號(hào)”則以210.58%的收益奪得2015年期貨私募基金組季軍。該產(chǎn)品業(yè)績(jī)上漲最猛的階段來(lái)自于上半年股指期貨的上漲行情，股災(zāi)初期，凈值略有下滑，但自7月初后，凈值一直趨于平穩(wěn)，波動(dòng)不大，最新凈值為4.595872元。

期貨單賬戶屬于迷你型輕量級(jí)，風(fēng)控容忍度也相對(duì)較大，得益于股指期貨的大幅波動(dòng)，前三甲收益非常驚人。其中主觀趨勢(shì)產(chǎn)品“有容基金”2015年收益率高達(dá)驚人的6285.73%，勇奪期貨單賬戶冠軍，其收益率遙遙領(lǐng)先于同策略的其他產(chǎn)品。今年股指期貨“過(guò)山車”的走勢(shì)讓黃衛(wèi)民的策略有了“十年磨一劍”的超水平發(fā)揮的附體，最新累計(jì)凈值為188.64214元。

同樣受益于股指期貨的系統(tǒng)化趨勢(shì)產(chǎn)品“凱納迅猛龍”2015年以1018.52%的超高收益奪得期貨單賬戶組亞軍。凱納投資通過(guò)計(jì)算機(jī)建立交易模型，并且全自動(dòng)交易，整個(gè)交易過(guò)程完全由電腦控制，沒有任何主觀的因素。該產(chǎn)品自股指期貨受限之后，其凈值一直沒有出現(xiàn)波動(dòng)，最新凈值為29.971535元。

期貨單賬戶組季軍則由固利資產(chǎn)王兵掌管的主觀趨勢(shì)產(chǎn)品“固利資產(chǎn)趨勢(shì)為王基金1號(hào)”奪得，其2015年收益為577.60%?！肮汤Y產(chǎn)趨勢(shì)為王基金1號(hào)”成立于2014年6月，自成立運(yùn)行至今，產(chǎn)品凈值一直呈45度角上漲態(tài)勢(shì)，最新凈值為6.707646元。

宏觀策略前三甲分別由尊嘉資產(chǎn)旗下“尊嘉資產(chǎn)”、向量多維旗下“向量多維”以及東北證券旗下“東北融升一號(hào)”奪得，收益依次為157.20%、136.70%和96.25%。

2015年度股票策略黑馬則非象輿行投資莫屬，其旗下產(chǎn)品“象輿行-思源1期”以高達(dá)423.06%收益勇奪年度第一名。該產(chǎn)品自成立以來(lái)一直默默無(wú)聞，業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平，甚至累計(jì)凈值一度跌至單位面值以下，絲毫看不出具備“黑馬”素質(zhì)。然而進(jìn)入2015年，產(chǎn)品凈值不斷攀升，在兩輪股災(zāi)期間，它表現(xiàn)出罕見的抗跌能力，升，凈值由6月30日的5.6330元增長(zhǎng)至8月31日的7.3401元。截至12月31日，累計(jì)凈值達(dá)9.2634，年度收益高達(dá)423.06%。

位居第二名的是“倚天雅莉3號(hào)”，由倚天投資葉飛負(fù)責(zé)執(zhí)掌，年度收益率為333.90%。截至12月31日，該產(chǎn)品凈值為3.2404元。此外，旗下產(chǎn)品“倚天2號(hào)”業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗，收益高達(dá)184.87%，排名居前。

“2015年復(fù)合策略對(duì)沖基金年度冠軍”稱號(hào)由樂正資本奪得，公司旗下王江平掌管的“樂正資本鼎盛基金”年收益高達(dá)187.90%，該產(chǎn)品成立于2014年7月31日，成立運(yùn)行至今，凈值穩(wěn)中有升，最大月回撤才9.27%。股災(zāi)期間，凈值不但沒有回撤，反而大幅飆升，最新凈值為3.4623元。

2014年度復(fù)合策略冠軍德亞投資2015年再續(xù)輝煌，旗下張明利掌管的“德亞進(jìn)取1號(hào)”在2014年奪得冠軍后，2015年依舊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，以157.05%的翻倍收益奪得“2015年復(fù)合策略對(duì)沖基金年度亞軍”稱號(hào)，最新凈值高達(dá)7.46元。

第三名是一只券商資管產(chǎn)品“財(cái)通財(cái)之道-策略贏”，其年收益為133.88%。該產(chǎn)品由財(cái)通證券肖令君掌管，成立于2014年11月18日，運(yùn)行至今，最新凈值為2.1151元。

2015年相對(duì)價(jià)值策略前三甲業(yè)績(jī)傲視以往，與2014年相比，在去年的成績(jī)上提高了近50個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)金證券旗下“國(guó)金慧泉精選對(duì)沖3號(hào)”以74.44%的高收益排名第一，第二名尊嘉資產(chǎn)旗下“外貿(mào)信托-尊嘉ALPHA1號(hào)”收益為73.69%，第三名收益也達(dá)66.60%，由盛世源資產(chǎn)旗下“盛世源量化中性阿爾法3號(hào)”奪得。

前海方舟資本旗下“前海方舟FOF財(cái)富管理一號(hào)”以158.33%的高收益奪得組合基金冠軍，在同策略中遙遙領(lǐng)先。排名第二的極元投資旗下“陜國(guó)投-極元私募優(yōu)選1期”收益為63.07%，新方程旗下“新方程私募精選E5號(hào)”則以57.87%的收益排名第三。

領(lǐng)新投資旗下“領(lǐng)新眾籌7號(hào)”、樂瑞資產(chǎn)旗下“樂瑞強(qiáng)債5號(hào)”以及匯勢(shì)通旗下“匯勢(shì)通方相純債1號(hào)基金”依次奪得債券策略前三甲，收益分別為42.94%、33.03%和26.78%。