精準(zhǔn)醫(yī)療：新風(fēng)口上的投資機(jī)會(huì)

方達(dá)

近年來，精準(zhǔn)醫(yī)療火遍全球，從美股到A股，相關(guān)股票均大幅上漲。此背景下，國內(nèi)目前唯一以精準(zhǔn)醫(yī)療為主題的匯添富精準(zhǔn)醫(yī)療基金受到投資者青睞。據(jù)悉，該基金正在各大銀行及券商渠道發(fā)行，發(fā)行期截至1月18日。

有專家稱，精準(zhǔn)醫(yī)療代表了醫(yī)學(xué)發(fā)展大方向，具有劃時(shí)代的革命意義。精準(zhǔn)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈蘊(yùn)含大量新機(jī)遇，隨著基因測序和數(shù)據(jù)分析技術(shù)的進(jìn)步，其潛在市場可能超過萬億級。因此，精準(zhǔn)醫(yī)療板塊已成為A股明星板塊，中證精準(zhǔn)醫(yī)療指數(shù)2015年猛漲92.99%，最牛的個(gè)股漲幅超過600%。而目前精準(zhǔn)醫(yī)療正處于絕佳布局良機(jī)，這個(gè)新的投資風(fēng)口才剛剛開始。

精準(zhǔn)醫(yī)療是什么？

據(jù)悉，精準(zhǔn)醫(yī)療是一項(xiàng)顛覆性技術(shù)。根據(jù)NIH定義，許多人都會(huì)從精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)受益，像好萊塢明星安吉莉娜·茱莉，前一段時(shí)間她摘除了乳腺，預(yù)防乳腺癌，因?yàn)榫珳?zhǔn)醫(yī)學(xué)預(yù)測她得乳腺癌的幾率是80%。

有專家稱，精準(zhǔn)醫(yī)療給很多人帶來一些優(yōu)勢。特別是在今天，如何讓精準(zhǔn)醫(yī)療給我們帶來更多裨益，以病人基因和環(huán)境以及生活方式診斷、預(yù)防和治療疾病，是一種新興的醫(yī)療方式。

單就理論概念來說，精準(zhǔn)醫(yī)療是以個(gè)體化醫(yī)療為基礎(chǔ)、隨著基因組測序技術(shù)快速進(jìn)步以及生物信息與大數(shù)據(jù)科學(xué)交叉應(yīng)用而發(fā)展起來的新型醫(yī)學(xué)概念與醫(yī)療模式。其本質(zhì)是通過基因組、蛋白質(zhì)組等組學(xué)技術(shù)和醫(yī)學(xué)前沿技術(shù)，對于大樣本人群與特定疾病類型進(jìn)行生物標(biāo)記物的分析與鑒定、驗(yàn)證與應(yīng)用，從而精確尋找到疾病的原因和治療靶點(diǎn)，并對一種疾病不同狀態(tài)和過程進(jìn)行精確分類，最終實(shí)現(xiàn)對疾病和特定患者進(jìn)行個(gè)性化精準(zhǔn)治療的目的，提高疾病診治與預(yù)防的效益。

據(jù)了解，2006年我國首先提出精準(zhǔn)外科概念，得到國內(nèi)、國際醫(yī)學(xué)界認(rèn)可后被引用到腫瘤放療、婦科等醫(yī)學(xué)領(lǐng)域。其目標(biāo)是通過合理資源調(diào)配、全流程成本調(diào)控，獲得效益與耗費(fèi)之比的最大化。精準(zhǔn)醫(yī)療相比傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)醫(yī)學(xué)有了長足進(jìn)步，可通過將精密儀器、生命科學(xué)等先進(jìn)現(xiàn)代技術(shù)與我國優(yōu)秀傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)整合在一起，大大減小臨床實(shí)踐的不確定性，從而在手術(shù)中實(shí)現(xiàn)“該切的片甲不留，該留的毫厘無損”，在保證精準(zhǔn)的同時(shí)盡可能將損傷控制到最低。

而美國醫(yī)學(xué)界，2011年又首次提出“精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)”概念。2015年1月，奧巴馬又在美國國情咨文中提出“精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)計(jì)劃”，希望精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)引領(lǐng)醫(yī)學(xué)新時(shí)代。美國財(cái)政預(yù)算計(jì)劃，也在今年撥付給美國國立衛(wèi)生研究院（NIH）、美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）、美國國家醫(yī)療信息技術(shù)協(xié)調(diào)辦公室（ONC）等機(jī)構(gòu)2.15億美元，用于資助這方面的科學(xué)研究與創(chuàng)新發(fā)展。

不久前，有媒體報(bào)道擁有全球最大基因測序及數(shù)據(jù)分析技術(shù)平臺(tái)的國家基因庫正在深圳抓緊建設(shè)，平臺(tái)每年產(chǎn)出基因數(shù)據(jù)將占據(jù)全球過半市場份額。這一平臺(tái)今后將對接生物、醫(yī)藥、新型農(nóng)業(yè)等眾多新興產(chǎn)業(yè)，為百姓健康、生物制藥、高效養(yǎng)殖等提供原始基因數(shù)據(jù)，并將催生總價(jià)值上萬億市場，預(yù)計(jì)僅基因檢測服務(wù)業(yè)五年內(nèi)就可達(dá)到百億級市場。

有專家稱，精準(zhǔn)醫(yī)療代表了醫(yī)學(xué)發(fā)展大方向，具有劃時(shí)代的革命意義。反映到資本市場上，也是一個(gè)非常具有投資潛力的大風(fēng)口。截至去年底，我國60歲以上老年人已達(dá)總?cè)丝诘?5.50%，未來還將繼續(xù)上升。人在60歲以后的醫(yī)藥開銷在一生中的占比高達(dá)90%，而人口平均年齡的增加也對健康管理產(chǎn)品有更高客觀需求，可以預(yù)見的是，我國藥品和醫(yī)療服務(wù)需求還將繼續(xù)保持中高速增長。在這一背景下，精準(zhǔn)醫(yī)療的優(yōu)勢開始凸顯。

精準(zhǔn)醫(yī)療本質(zhì)上是個(gè)性化治療，針對每個(gè)人的特征，疾病的類型，采取不同治療方案。但就現(xiàn)在主要的發(fā)展來說，精準(zhǔn)醫(yī)療是建立在基因測序基礎(chǔ)上，通過對基因測序數(shù)據(jù)分析，得出它對疾病的診斷和治療方案。好萊塢明星安吉莉娜·茱莉摘除乳腺，預(yù)防乳腺癌就是一個(gè)很好的例子。

未來最具活力的領(lǐng)域

有專家告訴記者，此前的醫(yī)療技術(shù)都是以“對癥下藥”為標(biāo)準(zhǔn)，隨著生命科學(xué)的進(jìn)步，人們發(fā)現(xiàn)同種病癥在不同個(gè)體上可能需要不同的治療方法，由此提出精準(zhǔn)醫(yī)療概念。

國家衛(wèi)計(jì)委科教司官員也透露，國家衛(wèi)計(jì)委最近會(huì)同科技部等部門，按照中央領(lǐng)導(dǎo)同志批示，正聯(lián)合一批頂尖科學(xué)家擬定中國版的精準(zhǔn)醫(yī)療計(jì)劃。通過組織專家論證，一致認(rèn)為現(xiàn)在開展精準(zhǔn)醫(yī)療研究是整個(gè)醫(yī)學(xué)界的重大機(jī)遇，要抓住這個(gè)機(jī)遇，按照中國的需求提出有中國特色的研究和計(jì)劃，搞好頂層設(shè)計(jì)，并進(jìn)行系統(tǒng)謀劃。

據(jù)透露，精準(zhǔn)醫(yī)療有望寫入“十三五”規(guī)劃，確定為重點(diǎn)突破領(lǐng)域。去年3月，我國發(fā)布了第一批腫瘤診斷與治療項(xiàng)目高通量基因測序技術(shù)臨床試點(diǎn)單位名單，科技部還組織召開了國家首次精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)戰(zhàn)略專家會(huì)議，建議2030年前在精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域投入600億元，其中中央財(cái)政支付200億元，企業(yè)和地方財(cái)政配套400億元。

早在2014年3月，國家衛(wèi)計(jì)委醫(yī)管局就發(fā)出開展高通量基因測序試點(diǎn)的通知，明確試點(diǎn)的項(xiàng)目包括產(chǎn)前篩查和產(chǎn)前診斷、遺傳病診斷、腫瘤診斷與治療、植入前胚胎遺傳學(xué)診斷等。中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院副院長詹啟敏表示，我國臨床醫(yī)療模式當(dāng)前如同一座漂浮在水面上的冰山，人們看到的只是冰山一角，即臨床實(shí)踐僅局限于依靠病人主訴、臨床癥狀、生理生化指標(biāo)和影像學(xué)改變來確定疾病。實(shí)際上，水面下的冰山才更具危害性。在組織器官改變的下面，是大量深層次分子生物學(xué)改變，包括遺傳背景、變異、免疫和內(nèi)分泌改變，這些是組織器官病變的主因，但我們卻對此缺乏深刻了解。以癌癥早期診斷為例，發(fā)達(dá)國家早期診斷率為50%以上，北歐甚至高達(dá)70%-80%，而中國卻不足20%。中國的多數(shù)癌癥診斷都是中晚期，治療非常被動(dòng)和盲目。

作為一項(xiàng)顛覆性技術(shù)，精準(zhǔn)醫(yī)療自然孕育了巨大投資機(jī)遇。精準(zhǔn)醫(yī)療涉及的產(chǎn)業(yè)鏈主要包括基因測序（又包括測序儀的提供商、基因測序服務(wù)的服務(wù)商以及基于基因測序數(shù)據(jù)的生物分析服務(wù)商）和疾病診療，這些領(lǐng)域的潛在市場規(guī)模都非常大，基因測序引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)浅f億市場。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測，今后5年精準(zhǔn)醫(yī)療年增速預(yù)計(jì)達(dá)15%，是醫(yī)藥行業(yè)整體增速的3至4倍。

把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)

多位業(yè)內(nèi)人士均表示，2016年醫(yī)藥大年概率不高，但面對精準(zhǔn)醫(yī)療，在證券市場上積極發(fā)掘和把握個(gè)股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)很重要。

海通證券醫(yī)藥生物行業(yè)分析師高岳告訴記者，2016年整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)可能一半是海水，一半是火焰?！叭ツ赀@個(gè)行業(yè)增速出現(xiàn)了下降，原來投資者已經(jīng)習(xí)慣了的‘行業(yè)20%的增速以及優(yōu)勢公司30%的增速，甚至更高的業(yè)績增速，而在去年中報(bào)中首次跌破10%。與此同時(shí)，全年股價(jià)漲幅較大，目前整個(gè)行業(yè)的估值也處于歷史較高位置?！?/p>

高岳還認(rèn)為，從大的趨勢來看，在人口老齡化背景下，醫(yī)藥行業(yè)具有確定的剛需屬性。同時(shí)，目前醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部也出現(xiàn)了一些變革，如果投資者找到成長性確定的方向，未來投資空間依然是無限的。

對此，中歐基金低估值成長策略組投資總監(jiān)王健也對媒體表示，醫(yī)藥板塊總體估值水平并不便宜，盡管近期正在調(diào)整中，但很難說清何時(shí)是底。從醫(yī)藥板塊細(xì)分領(lǐng)域看，服務(wù)端的表現(xiàn)可能更為突出?！拔覀儾豢杀苊獾剡M(jìn)入老齡化狀態(tài)，醫(yī)藥從供需角度說是不缺的，總體性相比其它產(chǎn)業(yè)應(yīng)是好的產(chǎn)業(yè)，醫(yī)療方面可重點(diǎn)關(guān)注第三方服務(wù)和分級診療?！?/p>

還有醫(yī)藥行業(yè)分析師認(rèn)為，醫(yī)藥生物板塊近期受大盤影響明顯，但生物醫(yī)藥板塊整體跌幅仍小于大盤，跑贏滬深300指數(shù)，防守價(jià)值凸顯，鑒于近期市場震蕩劇烈，建議關(guān)注相關(guān)估值支撐力度較高，且具催化劑可能的龍頭企業(yè)，同時(shí)持續(xù)關(guān)注具催化劑的相關(guān)標(biāo)的，如行業(yè)顛覆性創(chuàng)新，精準(zhǔn)醫(yī)療的相關(guān)主題，轉(zhuǎn)型、并購重組企業(yè)等。

隨著年報(bào)的陸續(xù)披露，目前共有84家公司公布年報(bào)業(yè)績預(yù)告，其中62家全年業(yè)績預(yù)喜，占比73 .81%。從預(yù)增幅看，40家公司凈利潤預(yù)計(jì)增長30%以上，24家公司預(yù)計(jì)增長超過40%，海王生物、海翔藥業(yè)、中源協(xié)和等10家公司凈利潤同比增幅更是預(yù)計(jì)100%以上。作為防御性板塊之一，良好的業(yè)績增長勢頭給生物醫(yī)藥板塊提供了較高安全邊際。