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    京東金融引入對賭5年內(nèi)上市 凈利持續(xù)下滑是軟肋

    2016-01-29 22:13:40閆軍
    投資者報 2016年4期
    關(guān)鍵詞:凈虧損金服營收

    閆軍

    近日,京東集團旗下京東金融子集團宣布已由紅杉資本中國基金、嘉實投資和中國太平領(lǐng)投的投資人完成具有約束力的增資協(xié)議簽署,融資66.5億人民幣。此輪融資對子集團的交易后估值為466.5億人民幣。本次融資之后,京東集團仍將控制京東金融多數(shù)股權(quán)。

    依照慣例成交條件,京東金融此次融資預(yù)計在2016年上半年完成。

    據(jù)了解,京東金融此次融資方與其簽訂了對賭協(xié)議,若京東金融5年內(nèi)未能完成合格IPO上市,最后的保底是大股東京東集團回購。對于上市計劃,京東方面向《投資者報》記者表示,業(yè)務(wù)目前還在發(fā)展階段,管理團隊還是先專注業(yè)務(wù)本身,暫無具體上市計劃。

    “京東金融過去兩年一直在打造三個核心能力,分別是風(fēng)控、賬戶、連接。此次融資資金用途也是用于三個核心能力的建設(shè)?!本〇|方面表示,此次融資將持續(xù)用于打造上述三個核心能力,尤其是風(fēng)控需要長期投入。

    值得注意的是,此前市場流傳出京東融資PPT顯示,京東金融2015年前三季度營收一共為12.58億元,凈虧損為6.77億元,凈虧損率為53.8%。對于凈虧損率過半的原因,京東方面表示,對于目前網(wǎng)絡(luò)流傳的數(shù)據(jù),官方不發(fā)表任何評論。

    估值創(chuàng)新高

    此次投資方花費66.5億元人民幣,占投后比例為14.25%,京東金融融資后估值達到466.5億元人民幣。京東金融的競爭對手是螞蟻金服,其估值已超450億美元,并正在尋求新一輪融資。

    “此次融資后,京東金融的估值并不貴。按照市銷率(ps)計算,京東金融達到86倍。相對于估值450億美元的螞蟻金服,京東金融估值466億元約為螞蟻金服的1/6,是合理的?!鄙鲜鲅袌蠓Q。

    投資方也是看到京東金融巨大增長的潛力。從業(yè)務(wù)種類上看,目前,京東金融和螞蟻金服都包括支付、供應(yīng)鏈金融、消費金融、理財、眾籌、互聯(lián)網(wǎng)保險、證券等七大業(yè)務(wù)。在牌照方面,京東金融已拿下支付、小貸、保理、基金銷售支付結(jié)算等多張金融牌照,但仍缺乏銀行、保險、證券等重要金融牌照。據(jù)了解,京東金融已開始積極申請其余金融牌照。

    京東方面向《投資者報》記者表示,京東金融成立初期,依托京東生態(tài)平臺積累的交易記錄數(shù)據(jù)和信用體系,向社會各階層提供融資貸款、理財、支付、眾籌等各類金融服務(wù)。

    以農(nóng)村金融為例,2015年下半年,京東金融在農(nóng)村市場推出消費信貸產(chǎn)品“鄉(xiāng)村白條”、“京農(nóng)貸”以來,至今京東金融貸款、消費、理財全方位服務(wù)累計為近20萬農(nóng)戶提供綜合金融服務(wù)。

    此前,京東金融CEO陳生強曾表示:“在過去兩年中,京東金融通過輸出風(fēng)控能力、產(chǎn)品能力、技術(shù)能力以及場景解決方案,促進了中國實體經(jīng)濟發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。京東金融一直堅持做有長期價值,有社會價值的事情,不光我們自己做,我們還要通過與更多的合作伙伴連接在一起,把這種價值觀輸出去,為更多用戶提供有價值的金融產(chǎn)品和服務(wù)?!?/p>

    對凈利下滑不做置評

    與此同時,市場流傳出了京東融資PPT,文件顯示,京東金融2014年第三季度到2015年第三季度營收分別為1.5億元、2.48億元、2.82億元、4.35億元、5.41億元;凈利分別為-1億元、-1.45億元、-1.18億元、-2.68億元、-2.9億元。根據(jù)此數(shù)據(jù),京東金融凈利潤虧損呈現(xiàn)擴大趨勢。

    其中,京東金融2015年前三季度營收一共為12.58億元,凈虧損已達到6.77億元,凈虧損率為53.8%。對于數(shù)據(jù)的真實性,京東方面未置可否,只表示“考慮京東集團作為美國上市公司的SEC披露要求,我們無法對外披露更多金融相關(guān)的數(shù)據(jù)?!?/p>

    從上述PPT數(shù)據(jù)可知,京東金融的收入以支付業(yè)務(wù)、消費金融和供應(yīng)鏈金融為主,占整體營收水平的87%以上。有分析人士認為,其主要收入來自京東商城以及對京東集團母公司的依賴,短期內(nèi)很難實現(xiàn)盈利。

    從京東金融方面的回復(fù)中可看出,賺錢并不是當前的主要目標?!?016年的目標是拓展與深化金融服務(wù)場景,移動化及走出京東,打造金融科技平臺?!逼湎嚓P(guān)負責(zé)人表示。

    國信證券研報也認為,京東金融現(xiàn)在要做三件事:風(fēng)控、賬戶和連接。京東金融最需要的并不是要急于獲得業(yè)績,而是要著力構(gòu)建金融核心能力,夯實風(fēng)控基礎(chǔ),打造一個實名賬戶體系和合作伙伴連接起來。

    傳言海外上市

    京東金融自2013年10月成立以來,兩年時間內(nèi),在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域,除了完成上述七大業(yè)務(wù)板塊的布局,還拿下第三方支付、基金銷售、商業(yè)保理、小額貸款、支付許可、跨境電商等六大牌照,推出了京保貝、京東白條、京東錢包、小白理財?shù)榷囗椈ヂ?lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。

    不錯的表現(xiàn)必然吸引投資者,不過京東金融本次融資的重點還有對賭協(xié)議,據(jù)了解,若京東金融5年內(nèi)未能完成合格IPO上市,最后的保底是大股東京東集團進行回購。

    對此,京東金融方面表示,關(guān)于對賭協(xié)議之類的問題,官方不發(fā)表任何評論。業(yè)務(wù)目前還在發(fā)展階段,管理團隊還是先專注業(yè)務(wù)本身,暫無上市計劃。

    不過此前有媒體報道,在此次融資后,劉強東透露,希望并盡全力使京東集團在未來3~5年內(nèi)至少再打造兩家上市公司。

    一位消息人士也向《投資者報》記者表示,“京東金融赴海外上市的可能性較大。”該消息人士稱,京東金融擬2017年于A股戰(zhàn)略新興板上市,如果不符合A股上市條件,很有可能赴海外IPO。

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