論與“一帶一路”戰(zhàn)略對(duì)接的六大金融支持

林川+楊柏+陳偉

摘要：“一帶一路”是當(dāng)前中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其是外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略的深入推進(jìn)需要金融的有效支持，其中，不同層面的金融體系對(duì)“一帶一路”戰(zhàn)略具有各自不同的支持作用：政策性金融是基礎(chǔ)與先行者，互聯(lián)網(wǎng)金融是新機(jī)遇與新模式，健康持續(xù)發(fā)展的資本市場(chǎng)具有穩(wěn)定器與提供紅利激勵(lì)的作用，良好的保險(xiǎn)服務(wù)是保障與護(hù)航者，亞投行是國(guó)際金融支持的重要平臺(tái)與杠桿，絲路基金則是我國(guó)金融支持的首秀與導(dǎo)向。六大金融支持之間并不是分割的，應(yīng)互為支持、互為保證、互為促進(jìn)，從而形成“1+1+1+1+1+1>6”的整體支持效應(yīng)。

關(guān)鍵詞：“一帶一路”；金融支持；政策性金融；互聯(lián)網(wǎng)金融；資本市場(chǎng)；保險(xiǎn)服務(wù)；亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行；絲路基金；資金融通；五通

中圖分類號(hào)： F832.0文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：16748131（2016）01001908

一、引言

2015年3月，國(guó)家發(fā)改委、外交部、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布了《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)》（下文簡(jiǎn)稱《愿景與行動(dòng)》），這被認(rèn)為是“一帶一路”戰(zhàn)略頂層規(guī)劃的文件?！对妇芭c行動(dòng)》中提出了“一帶一路”沿線國(guó)家間的“五通”，即政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通，認(rèn)為資金融通是“一帶一路”建設(shè)的重要支撐；而且還明確指出要“深化金融合作……以銀團(tuán)貸款、銀行授信等方式開(kāi)展多邊金融合作”；同時(shí)也指出，中國(guó)將加強(qiáng)與沿線國(guó)家之間的合作，在“……金融合作……等領(lǐng)域，推進(jìn)一批條件成熟的重點(diǎn)合作項(xiàng)目”?？梢?jiàn)，在“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施中，金融需要積極發(fā)揮支撐保障作用。資金融通是“一帶一路”連接各個(gè)環(huán)節(jié)的重要紐帶，能夠較好發(fā)揮金融的支持作用，有利于為“一帶一路”重大項(xiàng)目的落地提供切實(shí)可行的支撐以及降低項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性。

那么，金融在“一帶一路”戰(zhàn)略中具體應(yīng)該發(fā)揮怎樣的作用呢？關(guān)禮（2015）認(rèn)為，《愿景與行動(dòng)》為金融支持“一帶一路”建設(shè)指明了方向。張紅力（2015）則認(rèn)為金融的作用不僅定位于服務(wù)，還應(yīng)該積極發(fā)揮經(jīng)驗(yàn)引領(lǐng)、專業(yè)引領(lǐng)、模式引領(lǐng)和戰(zhàn)略引領(lǐng)四種引領(lǐng)作用。趙志剛（2015）認(rèn)為金融支持“一帶一路”建設(shè)是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，政府應(yīng)從體制、機(jī)制上推進(jìn)金融創(chuàng)新，應(yīng)對(duì)好“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施中的金融需求。何昊和陳炫任（2015）認(rèn)為金融的重要作用決定了其成為建設(shè)“一帶一路”的強(qiáng)大助力，在支持“一帶一路”的過(guò)程中，要按照“規(guī)劃先行、金融先導(dǎo)”的基本原則，發(fā)揮金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。閆衍（2015）認(rèn)為，在“一帶一路”發(fā)展過(guò)程中，要重視潛在風(fēng)險(xiǎn)，加碼金融支持力度，確保金融支持的長(zhǎng)期可持續(xù)性。當(dāng)然，在“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中，金融支持也會(huì)遇到一些問(wèn)題，例如胡才龍（2015）就認(rèn)為存在投資資金不足、投資面臨不確定性、金融環(huán)境不理想等問(wèn)題。綜上所述，現(xiàn)有研究已經(jīng)注意到在“一帶一路”戰(zhàn)略中“金融”的作用，需要金融的相應(yīng)支持。然而“金融”是一個(gè)很大的概念，包含很多的層次和內(nèi)容，而不同層次和內(nèi)容的定位與作用是不同的。顯然，上述文獻(xiàn)對(duì)于金融領(lǐng)域各層次、各方面在“一帶一路”戰(zhàn)略中的作用以及各自如何發(fā)揮自身作用，并沒(méi)有進(jìn)行深入的闡述。那么，在“一帶一路”戰(zhàn)略中，不同的金融層面各自應(yīng)具有什么作用及其關(guān)聯(lián)性，就是本文分析的重點(diǎn)，也是本文與已有文獻(xiàn)不同所在。林川，楊柏，陳偉：論與“一帶一路”戰(zhàn)略對(duì)接的六大金融支持

二、政策性金融：金融支持“一帶一路”戰(zhàn)略的基礎(chǔ)與先行者

政策性金融是為了實(shí)現(xiàn)國(guó)家特定的政策目標(biāo)而采取的金融手段，是以國(guó)家信用為基礎(chǔ)，運(yùn)用特殊的融資手段，嚴(yán)格按照國(guó)家法規(guī)限定的業(yè)務(wù)范圍、經(jīng)營(yíng)對(duì)象，以優(yōu)惠性存貸利率，直接或間接為貫徹、配合國(guó)家特定的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展政策而進(jìn)行的一種特殊性的資金融通行為。與普通商業(yè)金融更多以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)不同的是，政策性金融需要考慮國(guó)家政策，通過(guò)整合體制資源，推進(jìn)制度建設(shè)，以完成政策目標(biāo)。從而，政策性金融可以率先進(jìn)入商業(yè)金融無(wú)法進(jìn)入和不想進(jìn)入的領(lǐng)域，可以進(jìn)入利潤(rùn)相對(duì)較低的領(lǐng)域，可以說(shuō)政策性金融是商業(yè)金融的先行者和開(kāi)拓者。所以，政策性金融作為一種重要的金融形態(tài)，在以市場(chǎng)化運(yùn)作為基本模式的基礎(chǔ)上，以中長(zhǎng)期投融資為載體，在服務(wù)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的同時(shí)，完成商業(yè)金融領(lǐng)域不能或不愿涉及的任務(wù)。

在“一帶一路”戰(zhàn)略中，政策性金融既可以表現(xiàn)出國(guó)家的政策導(dǎo)向與發(fā)展路線，又可以為商業(yè)金融的發(fā)展提供先期基礎(chǔ)支持與先期引導(dǎo)。一方面，政策性金融依據(jù)“一帶一路”戰(zhàn)略進(jìn)行的先行規(guī)劃、進(jìn)行的制度設(shè)計(jì)，可以體現(xiàn)出國(guó)家戰(zhàn)略思想，也可以確保社會(huì)金融發(fā)展方向；另一方面，政策性金融的投入，更多的在于完善“一帶一路”沿線國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，而在基礎(chǔ)設(shè)施、能源資源、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面重大項(xiàng)目的金融合作以及為其提供的戰(zhàn)略配套資源，卻往往是商業(yè)金融無(wú)法直接參與的。

一個(gè)完善的政策性金融體系包括開(kāi)發(fā)性金融、支持性金融、補(bǔ)償性金融與福利性金融。以國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行為核心的開(kāi)發(fā)性金融是當(dāng)前我國(guó)政策性金融的主力，具有總體性、宏觀性、制度性和規(guī)模性的特征，既能夠融合其他政策性金融，也更能夠較好地體現(xiàn)國(guó)家政策意圖。顯然，在“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中，開(kāi)發(fā)性金融是大有可為的（胡懷邦，2015）：一方面，在“一帶一路”沿線國(guó)中，更多的是經(jīng)濟(jì)并不十分發(fā)達(dá)、基礎(chǔ)設(shè)施水平較差、城市化剛剛起步的新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)展中國(guó)家，從而基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供給，而這些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資回報(bào)期較長(zhǎng)、資金缺口較大、項(xiàng)目利潤(rùn)率較低，使得普通的商業(yè)金融并不樂(lè)意參與其中。而開(kāi)發(fā)性金融由于在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面具有良好的經(jīng)驗(yàn)與資本積累，能夠更好地以中長(zhǎng)期投融資方式融入“一帶一路”沿線國(guó)家建設(shè)，從而形成雙贏的前景。另一方面，開(kāi)發(fā)性金融對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)的先行性投資，也為其他領(lǐng)域的合作打下了良好基礎(chǔ)，為中國(guó)企業(yè)走進(jìn)“一帶一路”沿線國(guó)開(kāi)辟了更寬廣道路。例如國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在東南亞通道、中巴經(jīng)濟(jì)走廊等項(xiàng)目的前期研究投入，為中國(guó)企業(yè)的進(jìn)入提供了良好條件?？梢?jiàn)，開(kāi)發(fā)性金融以自身的資本基礎(chǔ)和資本產(chǎn)生的影響力，能夠?yàn)槠渌鹑谛问郊捌渌?jīng)濟(jì)形式進(jìn)入“一帶一路”建設(shè)提供前期的支持與保障。通過(guò)開(kāi)發(fā)性金融對(duì)市場(chǎng)缺位的彌補(bǔ)也能為商業(yè)金融的進(jìn)入提前建立良好的市場(chǎng)環(huán)境與市場(chǎng)規(guī)則。值得注意的是，雖然以開(kāi)發(fā)性金融為代表的政策性金融更多的是對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)前期開(kāi)發(fā)與建設(shè)的支持，表現(xiàn)在市場(chǎng)尚未健全階段的前期投入，但并不意味著當(dāng)商業(yè)性金融進(jìn)入后，開(kāi)發(fā)性金融就需要退出市場(chǎng)。開(kāi)發(fā)性金融本身是一種可持續(xù)發(fā)展的金融模式，除先期的基礎(chǔ)建設(shè)外，很多重大項(xiàng)目都在有序推進(jìn)，而且以金融帶動(dòng)民生發(fā)展和人文交流也是開(kāi)發(fā)性金融可持續(xù)發(fā)展的路徑之一。開(kāi)發(fā)性金融依然是普通商業(yè)金融和中資企業(yè)在境外發(fā)展的幫助與支撐，依然會(huì)為商業(yè)金融和中資企業(yè)不斷開(kāi)拓新的市場(chǎng)，促進(jìn)新的合作領(lǐng)域，為需要金融支持的重點(diǎn)領(lǐng)域薄弱環(huán)節(jié)“雪中送炭”（王文松，2015）。endprint

除了開(kāi)發(fā)性金融，以中國(guó)進(jìn)出口銀行為核心的支持性金融同樣在“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中具有重要作用。2015年上半年，中國(guó)人民銀行追加對(duì)進(jìn)出口銀行450億美元的注資后，成為進(jìn)出口銀行的第一大股東，這被認(rèn)為是支持進(jìn)出口銀行投入“一帶一路”戰(zhàn)略，鼓勵(lì)進(jìn)出口銀行進(jìn)一步發(fā)力的重要舉措。與開(kāi)發(fā)性金融不同，進(jìn)出口銀行主要在優(yōu)化貿(mào)易金融投資與產(chǎn)業(yè)合作方面對(duì)“一帶一路”戰(zhàn)略提供支持：一方面由于中國(guó)與沿線國(guó)家金融合作的空間與潛能很大，進(jìn)出口銀行在貿(mào)易融資、貨幣金融投資等方面具有較多發(fā)展動(dòng)力和潛力；另一方面進(jìn)出口銀行還可以利用已有的中國(guó)—東盟投資合作基金、中國(guó)—中東歐投資合作基金等，拓展新的區(qū)域基金項(xiàng)目，拓寬投融資渠道，促進(jìn)“一帶一路”區(qū)域建設(shè)的市場(chǎng)化與開(kāi)放化。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融：金融支持“一帶一路”戰(zhàn)略的新機(jī)遇與新模式

互聯(lián)網(wǎng)金融是金融創(chuàng)新的一種模式，是傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)精神相結(jié)合的新興領(lǐng)域。簡(jiǎn)單來(lái)看互聯(lián)網(wǎng)金融只是在傳統(tǒng)金融中采用互聯(lián)網(wǎng)的新媒介，但更深層次地講是互聯(lián)網(wǎng)中涵蓋的“開(kāi)放、平等、協(xié)作、分享”精神融入金融創(chuàng)新的新意識(shí)、新思想與新模塊。互聯(lián)網(wǎng)金融通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的模式創(chuàng)新傳統(tǒng)金融的產(chǎn)品與方式，不斷豐富金融產(chǎn)品，擴(kuò)大金融服務(wù)范圍，又可以打造全新的金融合作領(lǐng)域，將會(huì)也必然會(huì)以新的投融資模式為“一帶一路”建設(shè)提供金融支持：一方面，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展，跨境結(jié)算、異地匯兌等方式變得越來(lái)越容易，這本身就為“一帶一路”沿線國(guó)間的貿(mào)易往來(lái)提供了更便利的條件，創(chuàng)造了更便捷也更高效的支付方式，以金融創(chuàng)新的方式推動(dòng)貿(mào)易升級(jí)。另一方面，隨著互聯(lián)網(wǎng)科技的發(fā)展，可以在“一帶一路”沿線國(guó)進(jìn)行相應(yīng)的債務(wù)投資與證券投資，進(jìn)入“一帶一路”沿線國(guó)的資本市場(chǎng)，以新型資本市場(chǎng)產(chǎn)品為“一帶一路”建設(shè)融資，并鼓勵(lì)各種金融機(jī)構(gòu)以互聯(lián)網(wǎng)金融的形式進(jìn)入“一帶一路”國(guó)家，促進(jìn)與資金入注國(guó)的多雙邊貿(mào)易往來(lái)，進(jìn)而使得資金融通與貿(mào)易暢通能夠更好地互利互補(bǔ)。

當(dāng)前，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展已經(jīng)走在世界前沿。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融模式起源于歐美等信息化程度領(lǐng)先的發(fā)達(dá)國(guó)家，但我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融卻占據(jù)了后發(fā)優(yōu)勢(shì)，發(fā)展趨勢(shì)良好。利用互聯(lián)網(wǎng)金融的獨(dú)特屬性和特殊優(yōu)勢(shì)，可以為“一帶一路”戰(zhàn)略創(chuàng)造很多新的機(jī)遇，甚至可以直接打造“網(wǎng)上絲綢之路”（李麟，2015）：一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融不但提供金融服務(wù)的成本非常低，在固定成本投入后的邊際成本幾乎為零，而且其服務(wù)范圍和服務(wù)類別非常廣，也就是說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)金融屬于“低成本、高收益”模式。尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融“無(wú)國(guó)界”的特性突破了空間限制，提高了時(shí)間效率，更加適合在“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施中我國(guó)與不同大洲、不同時(shí)區(qū)國(guó)家間的經(jīng)濟(jì)交往，節(jié)約了交易成本，也加速了交易頻率。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融還具有重視長(zhǎng)尾市場(chǎng)、形成普惠金融與個(gè)性化金融的特色?；ヂ?lián)網(wǎng)金融可以利用低成本、廣覆蓋的優(yōu)勢(shì)讓更多國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人能夠獲取收益，而且還能夠根據(jù)個(gè)性化需求定制差異化的金融服務(wù)；同時(shí)，也可以利用互聯(lián)網(wǎng)的無(wú)空間限制特征進(jìn)行多行業(yè)間以及行業(yè)與金融間的跨界融合，從而擴(kuò)展不同國(guó)家間的產(chǎn)業(yè)合作與企業(yè)合作。因此，在互聯(lián)網(wǎng)金融的支持下，不僅“一帶一路”國(guó)家間的貿(mào)易往來(lái)會(huì)逐漸增加，而且跨境電子商務(wù)、跨境金融結(jié)算、跨境保險(xiǎn)、跨境投資都可以實(shí)現(xiàn)，從而真正形成“網(wǎng)上一帶一路”。

其實(shí)，一個(gè)運(yùn)行良好和具有健全制度框架的互聯(lián)網(wǎng)金融本身就會(huì)助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融將商業(yè)銀行“資金流”、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)“信息流”與企業(yè)交易行為“商品流”對(duì)接，為企業(yè)創(chuàng)造了更多機(jī)會(huì)；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融還解決了傳統(tǒng)金融模式業(yè)務(wù)復(fù)雜、資金融通雙方信息不對(duì)稱等問(wèn)題，使得企業(yè)可以在自身發(fā)展不同階段采用不同融資模式，以解決資金需求問(wèn)題（何師元，2015）。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融在為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造更加良好的軟環(huán)境的同時(shí)，可以以跨境的方式為實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造更多機(jī)會(huì)。例如跨境電商和跨境結(jié)算的方式創(chuàng)造了更加便利和更加快捷的貿(mào)易條件，從而使得國(guó)際貿(mào)易變得更加輕松，也就使得“一帶一路”沿線國(guó)間可以更加便利地形成貿(mào)易暢通。特別是在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，“互聯(lián)網(wǎng)+”模式已經(jīng)成為新常態(tài)，也是各行業(yè)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等為核心的“互聯(lián)網(wǎng)+”模式，不僅體現(xiàn)在金融領(lǐng)域，而且在工業(yè)領(lǐng)域同樣是轉(zhuǎn)型升級(jí)的核心。互聯(lián)網(wǎng)金融與互聯(lián)網(wǎng)工業(yè)將在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的支撐下，由傳統(tǒng)金融與傳統(tǒng)工業(yè)融合共同升級(jí)到互聯(lián)網(wǎng)金融與互聯(lián)網(wǎng)工業(yè)融合，這將對(duì)“一帶一路”的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到更為有力的支持作用。

四、資本市場(chǎng)：金融支持“一帶一路”戰(zhàn)略的穩(wěn)定器與紅利激勵(lì)

在“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中，需要中國(guó)金融具備“三頭六臂”，其中的重要一環(huán)就是資本市場(chǎng)建設(shè)（閻岳，2015）。一個(gè)良好的資本市場(chǎng)，可以為“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施提供穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)和資本紅利；而“一帶一路”的建設(shè)本身也需要資本市場(chǎng)發(fā)揮其資源配置的作用和資本管理的功能，需要資本具有參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的能力，從而也就為資本市場(chǎng)的創(chuàng)新改革、為資本市場(chǎng)加快市場(chǎng)化進(jìn)程提供了良好的機(jī)遇與溫床。

隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的逐步實(shí)施，中國(guó)很多具有世界領(lǐng)先水平的高端技術(shù)裝備及基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目在沿線國(guó)家逐漸落實(shí)，這不僅是設(shè)施聯(lián)通與貿(mào)易暢通，也體現(xiàn)了中國(guó)資本輸出的意愿和決心。也就是說(shuō)，“一帶一路”戰(zhàn)略同時(shí)也是中國(guó)資本輸出的載體（安振宇，2015），而相應(yīng)的資本市場(chǎng)，尤其是代表宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表的股票市場(chǎng)也就表現(xiàn)出對(duì)“一帶一路”戰(zhàn)略極大的興趣。從股票市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，2015年上半年，帶有“一帶一路”概念的相關(guān)股票基本都受到了市場(chǎng)投資者追捧，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同期大盤漲幅。這表明“一帶一路”戰(zhàn)略是被市場(chǎng)投資者認(rèn)可的，市場(chǎng)投資者看好“一帶一路”戰(zhàn)略能夠帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的發(fā)展，能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)紅利。而市場(chǎng)投資者的追捧在為企業(yè)融得更多資金發(fā)展的同時(shí)，也促進(jìn)了資本市場(chǎng)的火熱，為資本市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)了更多積極因素。但要注意的是，中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)仍然很大，2015年6月底7月初的巨大波動(dòng)同樣也波及“一帶一路”概念股。這種大幅度波動(dòng)不但對(duì)股票市場(chǎng)本身是巨大的打擊，對(duì)“一帶一路”戰(zhàn)略同樣會(huì)產(chǎn)生惡性影響：一方面，較大幅度波動(dòng)影響了相關(guān)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，打擊了市場(chǎng)投資者的信心，也會(huì)影響企業(yè)未來(lái)在證券市場(chǎng)的合理融資；另一方面，這種大幅度波動(dòng)也會(huì)影響海外資金對(duì)相關(guān)企業(yè)的投資。因此，股票市場(chǎng)的安全平穩(wěn)與合理發(fā)展是為“一帶一路”戰(zhàn)略謀求發(fā)展紅利，也是金融領(lǐng)域?qū)Α耙粠б宦贰睉?zhàn)略持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展最好的支持。endprint

當(dāng)然，股票市場(chǎng)不能與資本市場(chǎng)畫等號(hào)，資本市場(chǎng)還包括很多內(nèi)容，如債券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)等，這些市場(chǎng)的良性發(fā)展同樣會(huì)對(duì)“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施起到推動(dòng)作用。例如在債券市場(chǎng)，2015年8省市出臺(tái)了新的地方債置換方案，鼓勵(lì)推廣PPP模式，鼓勵(lì)以BOT、TOT等項(xiàng)目模式將高成本的地方債置換出來(lái)，這些模式的推廣活躍了債券市場(chǎng)，也給地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了更多資金支持，為這些省市融入“一帶一路”戰(zhàn)略提高了資金利用率。而讓債券市場(chǎng)走出中國(guó)資本市場(chǎng)同樣也勢(shì)在必行。在“一帶一路”沿線國(guó)，尤其是在沿線新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家的資本市場(chǎng)發(fā)行本地債券，不但可以促進(jìn)當(dāng)?shù)刭Y本市場(chǎng)發(fā)展，能夠?yàn)楫?dāng)?shù)貒?guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和資本投入拓寬融資選項(xiàng)，還能夠引導(dǎo)當(dāng)?shù)貒?guó)家各種經(jīng)濟(jì)體的儲(chǔ)蓄和投資需求（Mendis，2015）。同時(shí)，期貨市場(chǎng)與“一帶一路”戰(zhàn)略的對(duì)接將產(chǎn)生良好效果，尤其是期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放度的提升必然加速期貨市場(chǎng)對(duì)“一帶一路”戰(zhàn)略的推動(dòng)作用：一方面，期貨市場(chǎng)在探索與沿線國(guó)家間開(kāi)放合作的同時(shí)，不斷推出新的期貨產(chǎn)品，以可參與、可交割、可覆蓋及可拓展的合作機(jī)制，利用互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)勢(shì)，設(shè)計(jì)適合沿線國(guó)家的產(chǎn)品；另一方面，在法蘭克福即將建立的以“中歐國(guó)際交易所股份有限公司”為核心的離岸人民幣資本交易平臺(tái)，將成為金融期貨市場(chǎng)走出去、期貨市場(chǎng)服務(wù)人民幣走出去的節(jié)點(diǎn)，成為期貨市場(chǎng)服務(wù)“一帶一路”戰(zhàn)略的重要標(biāo)志。資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，在引進(jìn)來(lái)與走出去的并行發(fā)展中，也將為“一帶一路”沿線國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供穩(wěn)定的融資環(huán)境與持續(xù)的資金供給。

五、保險(xiǎn)服務(wù)：金融支持“一帶一路”戰(zhàn)略的保障與護(hù)航者

“一帶一路”戰(zhàn)略雖然可以促進(jìn)貿(mào)易暢通，帶來(lái)相應(yīng)的利潤(rùn)，但這一過(guò)程也并非就是一帆風(fēng)順的。由于“一帶一路”沿線國(guó)家多為新興經(jīng)濟(jì)體及發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)企業(yè)在與其經(jīng)濟(jì)交往過(guò)程中面臨著不同的政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)以及商業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。從中國(guó)信保2015年國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)參考評(píng)級(jí)結(jié)果來(lái)看，“一帶一路”沿線國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)水平為5.5級(jí)左右（王穩(wěn)，2015）。這意味著對(duì)沿線國(guó)投資面臨著較為嚴(yán)峻的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，不確定性與風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)都可能出現(xiàn)，這就需要保險(xiǎn)發(fā)揮其應(yīng)有功能，在金融領(lǐng)域?yàn)椤耙粠б宦贰睉?zhàn)略的實(shí)施起到保障作用，為中國(guó)企業(yè)走出去投資以及與沿線國(guó)間的經(jīng)濟(jì)往來(lái)保駕護(hù)航。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、資源依賴、規(guī)則差異與地緣沖突被認(rèn)為是對(duì)外投資和貿(mào)易往來(lái)中各類風(fēng)險(xiǎn)的源頭。由于投資國(guó)或貿(mào)易國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融波動(dòng)、地域政治與文化沖突等造成投資或貿(mào)易的失敗與損失，可能減緩“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施，因此需要發(fā)揮保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)保障與資金融通功能。在“一帶一路”戰(zhàn)略的“五通”中，除政策溝通外，設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通均與保險(xiǎn)有密切的聯(lián)系（呂巖，2015）。在設(shè)施聯(lián)通方面，在“一帶一路”沿線國(guó)進(jìn)行的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)必然都是大規(guī)模投資項(xiàng)目，工期也會(huì)較長(zhǎng)，這必須有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，包括對(duì)工程項(xiàng)目的保險(xiǎn)、對(duì)海外財(cái)務(wù)的保險(xiǎn)，甚至對(duì)參與項(xiàng)目的國(guó)內(nèi)工人都應(yīng)該有相應(yīng)的保險(xiǎn)。在貿(mào)易暢通方面，最重要的就是保障貿(mào)易流程與產(chǎn)品安全的各種險(xiǎn)種，如對(duì)貿(mào)易貨物的保險(xiǎn)、對(duì)物流的保險(xiǎn)、是進(jìn)行CIF還是進(jìn)行CIP、相應(yīng)的船舶貨運(yùn)險(xiǎn)等，這些相應(yīng)保險(xiǎn)機(jī)制的建立是對(duì)貿(mào)易往來(lái)順利進(jìn)行的基本保障。在資金融通方面，一方面，境外的直接投資本身就有極大風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論是基于我國(guó)對(duì)外直接投資的失敗案例的教訓(xùn)，還是借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家已有的境外投資保險(xiǎn)制度，都應(yīng)該有相應(yīng)的保險(xiǎn)制度來(lái)保障對(duì)外投資利益，通過(guò)境外投資保險(xiǎn)等機(jī)制降低投資失敗的損失；另一方面則應(yīng)該發(fā)揮保險(xiǎn)本身的融資功能，利用保險(xiǎn)資金投入相應(yīng)的投資項(xiàng)目，促進(jìn)保險(xiǎn)資金成為“一帶一路”建設(shè)投融資的重要主體，使其成為促進(jìn)資金融通的催化器（呂巖，2015）。在民心相通方面，隨著我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)間交往的加深，雙方民眾在科教文衛(wèi)方面的交流會(huì)越來(lái)越多，從而在科技類保險(xiǎn)、賽事保險(xiǎn)、旅游保險(xiǎn)等多方面有巨大的發(fā)展空間。

可見(jiàn)，在“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施過(guò)程中，保險(xiǎn)機(jī)制能夠以護(hù)航者身份起到良好的推動(dòng)作用，這就需要將保險(xiǎn)機(jī)制以制度性的安排納入“一帶一路”的頂層設(shè)計(jì)中，在“一帶一路”金融機(jī)制的設(shè)計(jì)中必須考慮保險(xiǎn)機(jī)制的重要性，形成保險(xiǎn)行業(yè)與“一帶一路”戰(zhàn)略的互動(dòng)發(fā)展。一方面，政策性保險(xiǎn)機(jī)制應(yīng)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，起到與宏觀政策相連接、促進(jìn)制度創(chuàng)新的作用，應(yīng)該在普通商業(yè)保險(xiǎn)之前以信息平臺(tái)、數(shù)據(jù)庫(kù)等形式為普通商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以及對(duì)外企業(yè)提供“一帶一路”沿線國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)信息；另一方面，鼓勵(lì)保險(xiǎn)行業(yè)的“引進(jìn)來(lái)”與“走出去”，加強(qiáng)我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)與沿線國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)間的互通有無(wú)，形成良性交流，營(yíng)造保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展良好的外部環(huán)境。

六、亞投行：國(guó)際金融支持“一帶一路”戰(zhàn)略的平臺(tái)與杠桿

亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（簡(jiǎn)稱“亞投行”）是一個(gè)政府間性質(zhì)的亞洲區(qū)域多邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)，重點(diǎn)支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其成立宗旨是促進(jìn)亞洲區(qū)域的建設(shè)的互聯(lián)互通和經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程，并加強(qiáng)中國(guó)與其他亞洲國(guó)家和地區(qū)的合作。亞投行最早由習(xí)近平主席于2013年10月2日在印尼訪問(wèn)時(shí)提出，2015年6月29日，《亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行協(xié)定》的簽署標(biāo)志著亞投行正式成立運(yùn)行。亞投行的建立被認(rèn)為在國(guó)際金融與世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域都具有劃時(shí)代意義：對(duì)亞洲而言，在對(duì)亞洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化產(chǎn)生重要影響的同時(shí)，促進(jìn)了亞洲地區(qū)金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展，是亞洲多邊金融機(jī)構(gòu)的有益補(bǔ)充；對(duì)世界而言，是一種新的經(jīng)濟(jì)秩序重組與整頓，又是對(duì)完善現(xiàn)代國(guó)際金融體系與全球金融治理體系的一個(gè)推動(dòng)甚至變革。

那么，亞投行的建立與“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)又有怎樣的關(guān)聯(lián)呢？首先，從時(shí)間的推進(jìn)與涉及的地域范圍來(lái)看，2013年9月7日，習(xí)近平主席首次提出“五通”的概念和共同建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的戰(zhàn)略倡議，同年10月則提出建立亞投行的設(shè)想；2015年3月“一帶一路”《愿景與行動(dòng)》正式發(fā)布，同年6月亞投行的協(xié)定也正式簽署?？梢钥闯鰜喭缎泻汀耙粠б宦贰睉?zhàn)略的推進(jìn)具有時(shí)間上的共同性，但“一帶一路”戰(zhàn)略的提出與確定均在亞投行之前。而亞投行除中國(guó)以外的首批20個(gè)意向創(chuàng)始成員國(guó)都是“一帶一路”沿線國(guó)家，在除中國(guó)以外的最終56個(gè)正式意向創(chuàng)始成員國(guó)中有35個(gè)是“一帶一路”沿線國(guó)家，也就是說(shuō)在“一帶一路”沿線的65個(gè)國(guó)家中一半以上的國(guó)家都已加入亞投行?？梢钥闯鰜喭缎谐蓡T國(guó)與“一帶一路”戰(zhàn)略涉及的國(guó)家具有極大的重合性。endprint

其次，亞投行成立的初衷是為亞洲地區(qū)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資，這與“一帶一路”戰(zhàn)略高度契合。亞投行致力的亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與互聯(lián)互通，與“一帶一路”戰(zhàn)略具有目標(biāo)與意義的相似性，這是因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通正是“一帶一路”戰(zhàn)略的優(yōu)先領(lǐng)域，可以說(shuō)“一帶一路”的提出是戰(zhàn)略目標(biāo)，亞投行的建立則是戰(zhàn)略手段（趙釗，2015）；而亞投行成立后的第一個(gè)目標(biāo)也就是要投入“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”建設(shè)，其中就包括相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（王麗穎，2014）。

再次，基礎(chǔ)設(shè)施的投資在短期內(nèi)極難獲得效益，從而普通商業(yè)金融要么無(wú)法進(jìn)入這些投資領(lǐng)域，要么就是考慮到投資回報(bào)期而不會(huì)積極進(jìn)入，這就導(dǎo)致亞洲區(qū)域內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施投資缺口非常大。據(jù)亞洲開(kāi)發(fā)銀行對(duì)亞洲未來(lái)5年基礎(chǔ)設(shè)施需求資金的估算，至少需要8萬(wàn)億美元的投資額，而亞洲開(kāi)發(fā)銀行和世界銀行的投資額尚不能滿足這一需求的10%。因此亞投行的成立和運(yùn)行很好地彌補(bǔ)了這一資金缺口，而且作為準(zhǔn)商業(yè)銀行定位，亞投行還可以利用借貸資金的利率差值以及投資項(xiàng)目的優(yōu)質(zhì)回報(bào)，在提供相關(guān)金融服務(wù)的同時(shí)吸引國(guó)際資本天然地流向亞洲，這既是亞投行基本金融性質(zhì)的最原始表現(xiàn)，也是實(shí)現(xiàn)“一帶一路”資金融通的具體實(shí)施。

最后，亞投行在成立初期的資金供給能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于資金需求，這就需要亞投行通過(guò)其他途徑獲得更多資本，尤其是民間資本。在亞投行協(xié)定中也明確指出，鼓勵(lì)私營(yíng)資本參與投資有利于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而這與“一帶一路”發(fā)展中需要民間資本參與的戰(zhàn)略思想不謀而合，也是達(dá)到民心相通的途徑之一。尤其是PPP模式的引入與推廣，調(diào)動(dòng)了私人資本的積極性，極大地發(fā)揮了民間資本作用，也提升了基礎(chǔ)設(shè)施公共產(chǎn)品資本配置的效率，進(jìn)而形成“一帶一路”戰(zhàn)略多層次、多元化、多主體的投融資體系（張茉楠，2015）。

所以，從戰(zhàn)略角度來(lái)看，“一帶一路”與亞投行都是中國(guó)對(duì)外開(kāi)放與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略核心組成部分，而作為從時(shí)間點(diǎn)上緊跟“一帶一路”戰(zhàn)略提出并實(shí)施的亞投行，其發(fā)展?fàn)顩r必然成為世界各國(guó)對(duì)“一帶一路”關(guān)注點(diǎn)中格外重視的一環(huán)。“兵馬未動(dòng)，糧草先行”，亞投行也就成為“一帶一路”戰(zhàn)略的重要支撐點(diǎn)，在“一帶一路”戰(zhàn)略形成完整融資體系和鏈條的過(guò)程中，率先保障“一帶一路”戰(zhàn)略的可實(shí)施性。當(dāng)然，亞投行同樣也是剛起步，同樣需要一些創(chuàng)新舉措來(lái)保障與推動(dòng)其發(fā)展。例如跨境基礎(chǔ)設(shè)施債券發(fā)放和投融資平臺(tái)的建立以及跨境基礎(chǔ)設(shè)施交易平臺(tái)的構(gòu)建等，這些體制機(jī)制的不斷完善，才能夠使得亞投行真正為“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施起到支持和助推的作用，也才能夠以“金融支持實(shí)業(yè)”的意義體現(xiàn)出亞投行之于“一帶一路”戰(zhàn)略的重要意義。

七、絲路基金：我國(guó)金融支持“一帶一路”戰(zhàn)略的首秀與導(dǎo)向

與亞投行相似，絲路基金的設(shè)立目標(biāo)同樣是為“一帶一路”沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌集資金，但絲路基金的設(shè)立早于亞投行，甚至早于《愿景與行動(dòng)》的正式發(fā)布，這充分表明了中國(guó)發(fā)展“一帶一路”戰(zhàn)略的決心，也是金融為“一帶一路”戰(zhàn)略推進(jìn)提供的前期保證。2014年11月8日，習(xí)近平主席宣布中國(guó)出資400億美元成立絲路基金，并在次日的APEC工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)上明確指出絲路基金將為“一帶一路”沿線國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資源開(kāi)發(fā)、產(chǎn)業(yè)合作等相關(guān)項(xiàng)目提供融資支持。絲路基金完成工商注冊(cè)后的首個(gè)投資項(xiàng)目，就是聯(lián)合開(kāi)發(fā)“一帶一路”沿線國(guó)巴基斯坦卡洛特水電站等清潔能源項(xiàng)目，為“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施做出了實(shí)際推動(dòng)。

與亞投行不同，絲路基金建立的目標(biāo)明確地指向“一帶一路”沿線國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而且絲路基金完全是由中資機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的，目前并沒(méi)有海外資金介入。由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)涉及的資金量非常大，絲路基金的資金量相對(duì)較小，這就需要絲路基金更多起到融資導(dǎo)向與融資服務(wù)的作用，以彌補(bǔ)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的缺口，尤其是鼓勵(lì)和調(diào)動(dòng)民間資本參與，以PPP的形式獲得更多民間資本支持，從而發(fā)揮絲路基金融資的杠桿作用，并獲得相對(duì)穩(wěn)定的長(zhǎng)期收益。當(dāng)然，絲路基金的投資范圍也不應(yīng)局限于“一帶一路”沿線國(guó)，而應(yīng)以開(kāi)放合作的方式在更廣泛區(qū)域范圍內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)，除了支持沿線國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，更應(yīng)該支持國(guó)內(nèi)高端技術(shù)和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的“走出去”（魏磊，2015）。因此，絲路基金的投資應(yīng)具有導(dǎo)向作用，可以為國(guó)內(nèi)企業(yè)、國(guó)內(nèi)資金對(duì)沿線國(guó)投資開(kāi)拓路徑，引導(dǎo)國(guó)內(nèi)企業(yè)、國(guó)內(nèi)資本的投資去向，并以此推動(dòng)貿(mào)易間、資金間、人員間的往來(lái)，以形成最終的“五通”。

八、結(jié)語(yǔ)

“一帶一路”戰(zhàn)略是當(dāng)前中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對(duì)外開(kāi)放的重大戰(zhàn)略，在這一戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中，金融不僅要起到先行的作用，更要在各領(lǐng)域建設(shè)中起到重要支撐作用，尤其是在資金貢獻(xiàn)、戰(zhàn)略疏導(dǎo)、風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)與資本紅利等方面。因此，本文分別基于政策性金融、互聯(lián)網(wǎng)金融、資本市場(chǎng)、保險(xiǎn)服務(wù)、亞投行以及絲路基金等六個(gè)方面，分析了金融支持與“一帶一路”戰(zhàn)略的對(duì)接，認(rèn)為這六大金融會(huì)分別基于不同的層級(jí)給予“一帶一路”戰(zhàn)略不同的支持與保障：政策性金融是金融支持“一帶一路”戰(zhàn)略的基礎(chǔ)與先行者，互聯(lián)網(wǎng)金融是金融支持“一帶一路”戰(zhàn)略的新機(jī)遇與新模式，健康持續(xù)發(fā)展的資本市場(chǎng)是金融支持“一帶一路”戰(zhàn)略的穩(wěn)定器并為相關(guān)經(jīng)濟(jì)主體提供有效的紅利激勵(lì)，良好的保險(xiǎn)服務(wù)是金融支持“一帶一路”戰(zhàn)略的保障與護(hù)航者，亞投行是國(guó)際金融支持“一帶一路”戰(zhàn)略的重要平臺(tái)與杠桿，絲路基金是我國(guó)金融支持“一帶一路”戰(zhàn)略的首秀與導(dǎo)向。

當(dāng)然，六大金融支持之間并非是孤立的，尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變與金融體制改革相輔相成，從而這六大金融支持之間也必然存在互相間的聯(lián)系與結(jié)合。例如，絲路基金的設(shè)立正是亞投行建立的基礎(chǔ)，成為亞投行能夠吸引更多國(guó)家參與的保證；而保險(xiǎn)機(jī)制又是政策性金融投資與互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)保障，促進(jìn)不同層面金融投資更安全地獲得穩(wěn)定收益；等等。因此，六大金融支持之間并不是分割的，應(yīng)互為支持、互為保證、互為促進(jìn)，從而形成整體的促進(jìn)效應(yīng)，支持和促進(jìn)“一帶一路”以及中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在金融自身作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的同時(shí)，帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)更好地發(fā)展，最終在“一帶一路”戰(zhàn)略發(fā)展中形成“1+1+1+1+1+1>6”的整體支持效應(yīng)。endprint

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Abstract： ‘One Belt， One Road （OBOR） is the important strategy of current Chinese exportoriented economy development. Financial support played an important role in OBOR， and the various levels of the financial system also play their role. This paper argues that， policy finance is foundation and pioneer， Internet finance is opportunity and innovation， healthy and sustainable capital market is stable and dividends， the insurance mechanism is guarantee and escort， the establishment of the ‘Asian Infrastructure Investment Bank is guarantee and leverage， and the establishment of ‘Silk Road Fund is first show and guide. The six financial support is indispensable， should support each other， guarantee each other and boost each other in order to realize holistic support effect of 1+1+1+1+1+1>6.

Key words： ‘One Belt， One Road （OBOR）； financial support； policy finance； internet finance； capital market； insurance service； Asian Infrastructure Investment Bank； Silk Road Fund； fund integration； five integration

CLC number：F832.0Document code：AArticle ID：16748131（2016）01001908

（編輯：楊睿；段文娟）endprint