抓住重組和創(chuàng)新的窗口

樊綱

我們目前處于第二次經(jīng)濟周期中。實際上過去的30年，GDP并非大家所感覺的持續(xù)高增長，波動其實非常大。從90年代以后，GDP有兩個高點，第一個高峰是1992年，第二個是2007年，兩年增長率都超過14%，顯然是瘋狂過熱的頂點。第一輪1992-1994年，通貨膨脹率達(dá)到了三十年最高峰—24%。從1995年到1999年，經(jīng)濟開始持續(xù)下滑，那個時候“保8”都很困難。

那時候的問題跟現(xiàn)在一樣：產(chǎn)能過剩、債務(wù)危機、銀行占GDP的50%，甚至比現(xiàn)在更加困難。那個時候的PPI，連續(xù)31個月負(fù)增長，但我們現(xiàn)在已經(jīng)是44個月負(fù)增長了，也許這次跟上次比還會加倍—甚至可能長達(dá)62個月。但是這次的情況跟那個時候又不太一樣，那個時候全世界的大宗商品價格都特別的貴，然后連續(xù)下跌，1999年算穩(wěn)住了，后來2000-2002年仍然在徘徊，2003年非典以后就進入正常了，一共用了8年的時間。

2004-2007年，這一次是連續(xù)4年的高漲。2004年中國經(jīng)濟增速超過10%，伴隨通貨膨脹加資產(chǎn)泡沫，這對于中國來講不是正常增長，但是大家覺得那個時候好，賣東西容易，怎么都能掙錢。在2007年底我們主動進行了調(diào)整，最后一根稻草是房地產(chǎn)，當(dāng)時房地產(chǎn)開始掉頭，也牽連了股市。那時候的經(jīng)濟完全是政府調(diào)下來的，當(dāng)時北上廣深的房價跌了40%-50%，GDP降到了6%，但是還沒調(diào)整完，金融危機就來了。危機一來，大家一致同意加大投資，又把經(jīng)濟刺激起來了。

短期經(jīng)濟難以好轉(zhuǎn)

2010年，GDP增長達(dá)到10%以上，經(jīng)濟似乎又過熱了。好在，中國政府比較及時地推出了相應(yīng)政策，其中最具標(biāo)志性的就是房地產(chǎn)限購，有錢也不讓買房子，并且開始清查地方融資平臺，這是其他國家很少動用的行政手段。2011年經(jīng)濟開始下滑，告別過熱，這就是大家所說的軟著陸，中國政府能夠控制不讓泡沫馬上破，有序地、逐步地、解決各種問題。

軟著陸比起局部風(fēng)險釀成系統(tǒng)性風(fēng)險的崩盤要好很多，不會使經(jīng)濟出現(xiàn)衰退。衰退就是負(fù)增長，現(xiàn)在無論是6%還是多少，至少還是正增長，尚未到衰退的地步，到不了企業(yè)大規(guī)模倒閉破產(chǎn)的底部。這是軟著陸的好處，壞處就是軟著陸的持續(xù)時間會比較長。

如果要說今后的大勢，那只能說調(diào)整還沒有走完。GDP從2011年開始下滑，2012年繼續(xù)下滑，2015年比2014年還要低。四年時間，仍不能止跌，也許2016年還會下跌，因為產(chǎn)能過剩、互聯(lián)網(wǎng)金融、地方融資平臺的壞賬……一系列問題尚未解決。

說到這里，可以得出一個結(jié)論—防過熱就是防產(chǎn)能過剩。只要過熱就得調(diào)整，不管是用危機的辦法，還是軟著陸的辦法，一次次的經(jīng)濟周期，全世界都是一樣的，過熱產(chǎn)生過剩，要么是機器要么是樓盤，結(jié)果都是砸機器、倒牛奶，清理出一批過剩的企業(yè)，或者進行產(chǎn)業(yè)重組。天下所有的這種過熱，后面都是跟著這些東西，我們正在經(jīng)歷別人所經(jīng)歷過的，只不過我們是軟著陸，不像其他國家的硬著陸。

增長潛力遠(yuǎn)未結(jié)束

在經(jīng)濟調(diào)整期中，需要積極的心態(tài)去面對，我們?nèi)匀惶幵谡{(diào)整時期，經(jīng)濟調(diào)整必定帶來積極的影響。

第一個積極的影響是，優(yōu)勝劣汰終于發(fā)生了。經(jīng)濟過熱的時候，沒有人被淘汰，大家都有飯吃，不論商業(yè)模式好不好，效率高不高，技術(shù)好不好，都能掙錢。但在低谷的時候，就會有重組或者倒閉的情況發(fā)生，新的商業(yè)模式能夠得到發(fā)展和利用。

最好的情況是兼并重組，而不是倒閉破產(chǎn)，通過重組，一些產(chǎn)能、新的商業(yè)模式能夠得到發(fā)展和利用。這個時候，企業(yè)就要思考，你處在什么地位上？你是處在被兼并重組的位置上，還是你可以去兼并重組別人？很多企業(yè)想轉(zhuǎn)產(chǎn)，但多數(shù)企業(yè)都是困難的，因為缺乏領(lǐng)先的技術(shù)。很多企業(yè)三心二意，把轉(zhuǎn)型理解為轉(zhuǎn)產(chǎn)，自己的產(chǎn)業(yè)不干了，老想干別的，我認(rèn)為這樣的企業(yè)都是要被淘汰的。

經(jīng)濟學(xué)的基本道理是，企業(yè)要通過專業(yè)化打造核心競爭力，不專注專心發(fā)展自己的產(chǎn)品和技術(shù)，研發(fā)自己的商業(yè)模式，就只能被兼并。從這個意義上講優(yōu)勝劣汰是必然的，就是要給那些專注而專業(yè)的企業(yè)獎賞，并且市場就是這么獎賞的。

第二個積極的影響是，現(xiàn)在社會更注重創(chuàng)新了，人民更關(guān)注創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)以及商業(yè)模式和技術(shù)的發(fā)展了。說句實話，只有困難的時候，大家才會去關(guān)注創(chuàng)新。新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為我們的效率提高，為我們商業(yè)模式的發(fā)展，提供了一個新的平臺，也為改善經(jīng)濟效率，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)提供了基礎(chǔ)，為下一輪的發(fā)展提供了條件。

2000-2002年，通貨還在緊縮，價格還在下降，通貨膨脹率還是負(fù)的，但是我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)利潤開始上漲，投資開始恢復(fù)，這在經(jīng)濟學(xué)里是一個悖論。我們研究這些企業(yè)的財報發(fā)現(xiàn)，因為效率的提高，因為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，因為提高了整個資源利用率和配置效率，使得成本下降了。成本下降利潤就上來了，可以賣的東西更多了，整個經(jīng)濟的生產(chǎn)力提高了。

總之，現(xiàn)在是困難的時期，但也是新機遇到來的時候。丘吉爾曾經(jīng)說過：“不要浪費任何一次好的危機，危機正是實現(xiàn)調(diào)整的時候?！敝袊鴿撛诘脑鲩L率是多少我們未可知，但是至少可以明確一點：短期來看，明年、后年經(jīng)濟不可能恢復(fù)正常;但長遠(yuǎn)來看，中國的故事遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，中國經(jīng)濟的潛力遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有釋放。雖然現(xiàn)在處于一輪周期的低谷當(dāng)中，但是不要把低谷當(dāng)成常態(tài)，既然有市場經(jīng)濟，就有經(jīng)濟周期和經(jīng)濟波動，我們要在波動當(dāng)中生存和發(fā)展，持續(xù)和復(fù)興。