刺激復(fù)甦 加溫景氣 貨幣寬鬆政策 提振經(jīng)濟發(fā)展新動力

在大陸新一輪的5年經(jīng)濟發(fā)展期開始前，推出寬鬆的貨幣政策，除了刺激經(jīng)濟的復(fù)甦與發(fā)展，也將利於股市配合新一輪的產(chǎn)業(yè)資本投入；而資金行情的財富效應(yīng)，又會進一步刺激消費，景氣也將加溫。

近期大陸央行公佈「信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款」，在繼山東、廣東試點成熟的基礎(chǔ)上，北京、天津、上海、重慶、遼寧、江蘇、湖北、四川、陝西等9省市也推廣試點，被市場解讀成打開閘門「大放水」，這無疑是刺激區(qū)域經(jīng)濟進入新一輪擴張期的明顯動作。

儘管央行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿表示，央行宣佈擴大信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點的合格質(zhì)押品選擇範(fàn)圍，不影響人民銀行對銀行體系流動性總量的把握，更不意味著央行將大規(guī)模投放流動性，因此也不是中國版的QE（量化寬鬆），但市場仍預(yù)估將釋放7萬億人民幣的流動性資金，令人回想2009年4萬億人民幣的貨幣寬鬆政策，提振經(jīng)濟發(fā)展；只是此次，資金流向?qū)б阶尳?jīng)濟活躍度高的新興產(chǎn)業(yè)，提前讓糧草先動，為即將啟動的「十三五」規(guī)劃，準備新動力。

貨幣新政利於中小企業(yè)融資貸款

過去企業(yè)向商業(yè)銀行申請貸款時，需要提供抵押品，如商業(yè)銀行資金不足，只能向央行申請貸款，即「再貸款」；而過去「再貸款」企業(yè)無需抵押物，但為降低風(fēng)險，央行只有加強審核，但影響了「再貸款」的效率。而此次央行公佈貨幣新政，央行根據(jù)商業(yè)銀行現(xiàn)有抵押品，從中選擇合格資產(chǎn)再抵押，並按比例向商業(yè)銀行發(fā)放「再貸款」，通過「信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款」，中小商業(yè)銀行獲得更多流動資金，有能力向?qū)嶓w經(jīng)濟輸血，從而打破了中小企業(yè)融資難的僵局，不再因為中小企業(yè)有抵押物卻貸不到款，銀行有貸款卻不敢貸給中小企業(yè)，而限制經(jīng)濟發(fā)展的活躍度。

中小企業(yè)貸款難，一直困擾著企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。隨著大陸推動「大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新」的潮流，未來將出現(xiàn)對新經(jīng)濟動力貢獻最多生產(chǎn)力與創(chuàng)新活躍的群體，貨幣新政對中小企業(yè)的寬鬆程度，將有利於企業(yè)的融資，更將有針對性地支持中小企業(yè)的發(fā)展，以提升社會經(jīng)濟的整體效率。

人民幣納入SDR國際地位進一步提升

根據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會數(shù)據(jù)，按照使用量計算，人民幣已超越日元，躍居全球第4大支付貨幣，這意味著人民幣全球化又邁入新的里程。人民幣在2015年8月已在全球貨幣支付總量中占2.79%，而中國大陸作為全球第二大經(jīng)濟體，貨幣地位也會受到全球各國的追捧。國際貨幣基金組織副總裁朱民指出，中國是全球最開放的國家之一，貿(mào)易比重非常大，貨幣能不能走出去，能否成為交易貨幣、清算貨幣，對中國的金融穩(wěn)定和發(fā)展起到至關(guān)重要的作用。

人民幣納入國際貨幣基金組織特別提款權(quán)貨幣籃子（SDR），一直是2015年度人民幣的焦點話題，能否納入，將影響全球的金融格局，不亞於大陸當(dāng)初加入WTO的重要性。人民幣匯率開放是必然的趨勢，國際貨幣基金組織亞洲及太平洋部副主任馬庫斯·羅德勞對人民幣應(yīng)納入SDR的觀點，反映出了世界格局的變化，是國際貨幣體系改革的重要步驟；目前，新興市場國家在全球經(jīng)濟中的比重正在穩(wěn)步增加，因此，人民幣納入SDR已是大勢所趨。

資金行情 刺激景氣加溫

隨著大陸股市去槓桿逐漸進入尾聲，傘型信託逐漸被清理完畢，央行一改過去降息降準的措施，為刺激區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，實施「信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款」，在「十一」假期後，滬深股市應(yīng)聲跳空大漲，連續(xù)上揚，大幅修正重挫後的低迷走勢。

回顧2015年來的大陸資本市場，在經(jīng)濟景氣仍未見復(fù)甦的情況下，股市卻在短短一年從2000點大漲至5000多點；然而從6月至9月短短4個月，官方希望釋放市場風(fēng)險的初衷，卻引發(fā)連續(xù)重挫，從5000多點又一路跌破4000、3000，嚇壞了投資人；更讓政府為了維穩(wěn)進行了史無前例的大舉進場護盤。但隨著風(fēng)險迅速的釋放，市場信心也落到谷底；又加上景氣在原物料價格不斷下跌中持續(xù)低迷，更讓人擔(dān)憂大陸經(jīng)濟景氣復(fù)甦的時間會拉長。

從過去的經(jīng)驗判斷，在新一輪的5年經(jīng)濟發(fā)展期開始前，推出寬鬆的貨幣政策，除了刺激經(jīng)濟的復(fù)甦與發(fā)展，也將利於股市配合新一輪的產(chǎn)業(yè)資本投入；而資金行情的財富效應(yīng)，又會進一步刺激消費，景氣也將加溫。「十三五」規(guī)劃的前兩年是景氣擴張期，而政策鼓勵的產(chǎn)業(yè)，將是市場的新焦點。如工業(yè)化的「中國制造2025」，信息化的「互聯(lián)網(wǎng)+、雲(yún)計算、大數(shù)據(jù)」，城鎮(zhèn)化的「海綿城市」，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的「都市農(nóng)業(yè)、永續(xù)農(nóng)業(yè)」，綠色化的「節(jié)能環(huán)保、綠色GDP」等，都將迎來加速發(fā)展的機遇。