基金還在看股市的臉

宋奕青

與其他資產(chǎn)管理機構(gòu)相比，基金業(yè)的規(guī)模近年來裹足不前，因此，在泛資管時代，基金業(yè)亟待突破業(yè)務(wù)范疇。

2015年經(jīng)歷了暴跌、爆倉的驚心動魄，截至目前仍然有多只基金收益翻倍。上半年偏股基金凈值最高漲幅達(dá)160%，某分級B漲幅也曾超過400%，且此前兩年偏股基金冠軍的業(yè)績雙雙翻翻，連續(xù)三年“牛市”氛圍渲染之下，新基金發(fā)行終于迎來爆發(fā)之年。

新發(fā)基金破紀(jì)錄

作為正規(guī)金融業(yè)態(tài)之一，基金業(yè)的發(fā)展一直得到監(jiān)管層的呵護(hù)和支持。2014年6月，中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要（征求意見稿）》。《綱要》提到，到2023年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)計達(dá)到110萬億元之際，將資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)模與國內(nèi)生產(chǎn)總值比例提高到主要新興市場35%的平均水平，即資產(chǎn)管理行業(yè)的規(guī)模將達(dá)到40萬億元左右。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2015年前11個月累計發(fā)行新基金193只，12月仍有54只基金在發(fā)或待發(fā)，全年新基金發(fā)行數(shù)接近800只，創(chuàng)下歷史新高。其中鵬華基金、博時基金新發(fā)基金數(shù)量超30只，多家基金公司新發(fā)基金在20只以上。而2006年至2014年新基金成立數(shù)分別為85只、58只、97只、115只、144只、201只、255只、378只、347只，2015年新發(fā)基金數(shù)量是去年的兩倍之多，僅6月單月新發(fā)基金數(shù)量便與2010年全年新發(fā)基金數(shù)量持平。

俗話說，此長彼短。雖然2015年新基金發(fā)行數(shù)量集中爆發(fā)，但是單只基金平均首募份額卻不如往年。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2015年新發(fā)基金累計首募份額超1.7萬億份，但平均首募份額僅16億份。與之相比，2014年平均首募份額為20.56億份，2013年、2012年分別為28.12億份、34.65億份。與新基金發(fā)行數(shù)量比照，雖然新發(fā)基金數(shù)量逐漸增加，但平均首募份額也在逐漸縮水。

業(yè)績有點慘

基金發(fā)行數(shù)量和規(guī)模雖令人驚嘆，但基金業(yè)績排行榜上，虧損的基金也比較多。事實上這些基金主要是在暴跌前后成立的新基金，多少有些生不逢時的意味。據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，年內(nèi)共有7只基金累計虧損超過4成，且全部是指數(shù)型基金，主要是中融國證鋼鐵、中融“一帶一路”、長盛中證申萬“一帶一路”、安信中證“一帶一路”、鵬華中證“一帶一路”，跌幅分別為45.97%、 44.19%、 41.85%、41.41%、40.49%。

事實上，這并不是因為“一帶一路”等主題表現(xiàn)不佳，數(shù)據(jù)顯示，“一帶一路”指數(shù)在6月15日至9月末的跌幅小于創(chuàng)業(yè)板指。這主要是與入市時間相關(guān)，這些基金均成立于5月中旬至6月中旬，由于被動型基金建倉相對較快，因此這些基金入市之后恰好趕上了暴跌行情。

截至12月1日，業(yè)績位列前三的混合型基金分別是長盛電子信息、新華行業(yè)靈活和易方達(dá)新興成長，2015年以來收益率均在130%以上，不論是股票型基金還是混合型基金排名前十的大多是跟蹤小盤股的基金。

受股市影響大

在新基金的數(shù)量和規(guī)模越來越大的背面，是股市對基金的影響越來越大。自第一家公募基金成立已近20年，公募行業(yè)新基金發(fā)行依然在看股市的“臉色”，2015年也不例外。

股市自去年四季度突然加速上漲，直接催化了新基金發(fā)行速度，2015年上半年股票型基金和混合型基金成為發(fā)行主力，固定收益類基金銷聲匿跡。其中分級基金成為2015年二季度新基金發(fā)行市場的重中之重，國防軍工、一帶一路、創(chuàng)業(yè)板、高鐵、互聯(lián)網(wǎng)等主題分級基金接連上市，包括分級基金在內(nèi)的多只偏股型基金甚至出現(xiàn)“日光盤”。

6月中旬起股市出現(xiàn)“懸崖式”暴跌，短短一個月內(nèi)多數(shù)偏股基金凈值慘遭“腰斬”，偏股基金迎來大規(guī)模贖回潮，并隨之傳導(dǎo)至新基金發(fā)行市場。三季度新基金發(fā)行迅速轉(zhuǎn)冷，7、8、9月份新基金發(fā)行數(shù)量也急轉(zhuǎn)直下，9月份新發(fā)基金數(shù)量僅18只，且三季度偏股基金從新發(fā)基金行列徹底消失，保本基金、貨幣基金、債券基金等股東收益類基金成為新基金發(fā)行主力。

10月份以來，隨著股市轉(zhuǎn)暖、IPO重啟，新基金發(fā)行市場也迅速升溫，偏股基金再現(xiàn)新基金發(fā)行市場，其中打新基金成為11月份以來市場主流。不過，出于對股市暴跌的恐懼，固定收益類基金并未被擠出新發(fā)基金行列，“攻防平衡”型策略已成年末新基金發(fā)行市場主流。

多元需求考驗各方

即將過去的2015年，對于國內(nèi)證券基金行業(yè)而言，無疑是復(fù)雜多變、充滿挑戰(zhàn)的一年。在極短時間內(nèi)，一家基金公司的規(guī)?？焖俨▌由习賰|已經(jīng)屢見不鮮，如何應(yīng)對應(yīng)對各種極端情形并迅速做出回應(yīng)，考驗著每一家基金綜合業(yè)務(wù)能力。

“2015年市場變化和資產(chǎn)管理行業(yè)變化都非常迅猛，內(nèi)部基金公司必須要快速反應(yīng)，不僅要應(yīng)對行業(yè)變化，而且要前瞻性的布局未來。”廣發(fā)基金機構(gòu)理財部副總經(jīng)理邱春楊感受頗深。

在基金業(yè)內(nèi)人士看來，過去一年外部資本市場瞬息萬變，股票市場和債券市場同樣波瀾壯闊，利率市場化大背景下貨幣基金狂飆突進(jìn)，基金公司規(guī)模在極短時間內(nèi)快速波動上百億已經(jīng)屢見不鮮，未來這種情況也可能會成為一種常態(tài)。

“很多業(yè)務(wù)機會，實際上留給資管行業(yè)的時間往往是一個月甚至半個月，業(yè)務(wù)熱點的輪換越來越快，這一點有點像投資上捕捉熱點?！鼻翊簵罘Q，如果打新基金抓住了契機，規(guī)模就一下子做起來。

與邱春楊感受的市場驟變相似，上海證券基金評價研究中心首席分析師代宏坤也認(rèn)為，2015年影響基金規(guī)模的營銷四要素“渠道、價格、促銷、產(chǎn)品”中，產(chǎn)品要素成為基金公司擴大規(guī)模的重要因素。不過，中國銀河證券基金研究中心胡立峰認(rèn)為，個別客戶的“需求”是不合理的，但機構(gòu)卻做了很多短期看似合理但長期不符合規(guī)律的事，風(fēng)險與收益是對稱的，客戶需求是多元化的，但要做鑒別，滿足主流、合適、符合規(guī)律的需求。

基金公司如何適應(yīng)新變化？實現(xiàn)十年八倍的跨越，必須經(jīng)歷一次鳳凰涅磐、脫胎換骨式的變革，單純依靠發(fā)行批文或渠道優(yōu)勢的商業(yè)模式走到了盡頭，在這戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的十字路口，如何突破抓住時下基金業(yè)發(fā)展的良好機遇、走出迷霧，是基金公司迫在眉睫的問題。endprint