綠色金融與治霾產(chǎn)業(yè)

馬駿

以保守估計的每年2萬億綠色投資需求為基數(shù)計算，財政資金最多只能提供15%的綠色投資，必須發(fā)展一個綠色金融體系，動員和激勵大量社會資金投入到綠色產(chǎn)業(yè)。

我國霧霾如此嚴重，一個重要的原因是經(jīng)濟結構中高污染、高耗能的產(chǎn)業(yè)比重太高。2015年11月26日，北京的PM2.5指數(shù)200多微克/立方米，估計河北的霧霾指數(shù)也不在北京之下。11月8日，沈陽PM2.5的瞬間值到了1017，突破歷史記錄。而大家知道，世界衛(wèi)生組織規(guī)定的PM2.5第二階段標準為25，許多發(fā)達國家的PM2.5只有10左右。我們分析的結論是，我國空氣污染如此嚴重，除了末端治理沒有到位之外，主要是因為產(chǎn)業(yè)結構、能源結構、交通運輸結構是污染型的。比如，我國重工業(yè)占GDP的比重是主要經(jīng)濟體中最高的，而重工業(yè)產(chǎn)生的空氣污染是服務業(yè)的九倍；我國能源結構中煤炭消費占2/3，而給定當量，燃煤產(chǎn)生的空氣污染是清潔能源的十倍；我國城市居民出行比例中90%以上是公里出行，而給定同樣運輸量，私家車產(chǎn)生的空氣污染是地鐵的十倍。

發(fā)展綠色金融可以幫助推動改變投資結構，從而改變污染型的經(jīng)濟結構。過去，太多的投資進入到了污染性的產(chǎn)業(yè)、能源和交通項目，而投資于環(huán)境治理、節(jié)能、清潔能源、清潔交通、清潔建筑等綠色產(chǎn)業(yè)的資金太少。這是因為，許多綠色項目的盈利不高，綠色項目的融資也面臨許多困難，即綠色項目面臨融資難、融資貴的困境。有人說，既然社會資本不太愿意或難以進入綠色行業(yè)，政府就應該投資于綠色產(chǎn)業(yè)。但是，單靠財政來發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)是不現(xiàn)實的。各種研究表明，未來每年綠色投資的需求達到2萬億-4萬億元人民幣，而政府財政每年只能拿出3000億元左右投資于綠色產(chǎn)業(yè)。即使用保守估計的每年2萬億元綠色投資需求作為基數(shù)來計算，財政資金最多只能提供15%的綠色投資，即85%以上的綠色投資必須來自社會資本。因此，必須要發(fā)展一個綠色金融體系，來動員和激勵大量社會資金投入到綠色產(chǎn)業(yè)，才能有效地推動投資結構和經(jīng)濟結構向綠色轉型。

構建綠色金融體系已經(jīng)成為國家的戰(zhàn)略，這項戰(zhàn)略的具體內容也已經(jīng)明確。2015年9月份，中共中央、國務院發(fā)布了《生態(tài)文明體制改革總體方案》，其中45條首次明確提出要建立我國的綠色金融體系。幾周以前，中共中央在對“十三五規(guī)劃”的建議中，再次明確提出要發(fā)展綠色金融。生態(tài)文明體制改革總體方案第45條的具體內容很多，我這里舉幾個例子：比如，要用貼息、擔保等方式來推動綠色信貸；要發(fā)展我國的綠色產(chǎn)業(yè)基金；要發(fā)展我國的綠色債券市場；要發(fā)展綠色股票指數(shù)和相關的投資產(chǎn)品；要在環(huán)境高風險領域建立強制環(huán)境責任保險制度；要建立強制性的上市公司環(huán)境信息披露機制等等。這些舉措，將有效地提高金融機構和金融市場向綠色產(chǎn)業(yè)配置資源的動力，減少金融體系向污染性產(chǎn)業(yè)的投資。

河北在結構調整方面取得了重要進展，但治理霧霾、發(fā)展綠色經(jīng)濟方面任務仍然極為艱巨，因此更需要綠色金融的支持。與其他許多地區(qū)相比，河北的重工業(yè)占比更高，治理空氣污染的壓力非常大。2014年，河北省為了節(jié)能減排、化解過剩產(chǎn)能，全年壓減煉鐵1500萬噸、煉鋼1500萬噸、水泥3900萬噸、平板玻璃2500萬箱。但是，如果沒有足夠的資金支持來推動綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而主要依靠限制性的手段來關停高污染高耗能的企業(yè)，就可能造成很大的經(jīng)濟下行壓力，乃至失業(yè)的壓力。在經(jīng)濟下行、財政收入減速的背景下，如何通過發(fā)展綠色金融，讓更多的社會資本來投入到綠色產(chǎn)業(yè)，就是我們面臨的重要課題。這個課題做好了，既可以達到穩(wěn)增長的目的，同時也可以起到調結構的效果。

在地方層面，我認為，可以考慮在如下幾個方面來推動綠色金融的發(fā)展。第一，建立對綠色信貸的貼息機制。貼息3%，可以撬動100% 的貸款本金，也就是用一塊錢的政府資金撬動33塊錢的社會資本投資于綠色產(chǎn)業(yè)。第二，建立對綠色項目的擔保機制。一般的銀行，由于對綠色項目的專業(yè)評估能力不足，會認為許多綠色項目的風險很大，但是專業(yè)的綠色擔保機構可能會發(fā)現(xiàn)這些綠色項目的風險實際上遠小于銀行的估計。對這些項目提供擔保，就可以保證在不良率可控的情況下，明顯降低綠色貸款的融資成本。第三，建立有政府參與的綠色產(chǎn)業(yè)基金。國內外經(jīng)驗表明，政府背景的股權基金投資于綠色項目，可以大大提升民間資本對這些項目的風險偏好，有效吸引民間資金跟投。第四，通過發(fā)行綠色債券為當?shù)氐闹虚L期、有穩(wěn)定現(xiàn)金流的項目提供融資。我認為許多地鐵、新能源、污水處理的項目就很適合通過發(fā)行綠色債券融資。

（作者為中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學家、中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會主任，本文為作者在綠色金融與治霾產(chǎn)業(yè)峰會上的發(fā)言）endprint