外來者劣勢、組織學(xué)習(xí)與對外直接投資績效研究

蔡靈莎，杜曉君，史艷華，齊朝順

東北大學(xué) 工商管理學(xué)院，沈陽 110819

外來者劣勢、組織學(xué)習(xí)與對外直接投資績效研究

蔡靈莎，杜曉君，史艷華，齊朝順

東北大學(xué) 工商管理學(xué)院，沈陽 110819

基于信息不對稱和組織合法性兩個研究視角，分析外來者劣勢對跨國企業(yè)對外直接投資績效的影響路徑。結(jié)合組織學(xué)習(xí)雙元性理論，探討利用性學(xué)習(xí)和探索性學(xué)習(xí)在調(diào)節(jié)外來者劣勢與對外直接投資績效關(guān)系上的時效性差異。在理論分析基礎(chǔ)上構(gòu)建關(guān)于外來者劣勢、組織學(xué)習(xí)與對外直接投資績效的概念模型，以138家中國上市企業(yè)為樣本，采用SPSS 19.0對提出的假設(shè)進行實證檢驗。研究結(jié)果表明，外來者劣勢對跨國企業(yè)對外直接投資績效存在顯著負作用；探索性學(xué)習(xí)強調(diào)知識信息逆向轉(zhuǎn)移，能夠促進跨國企業(yè)突破性創(chuàng)新來弱化外來者劣勢對長期投資績效的負作用；利用性學(xué)習(xí)旨在促進內(nèi)部技能與外部環(huán)境的融合，推動跨國企業(yè)漸進性創(chuàng)新，進而顯著弱化外來者劣勢對短期投資績效的負作用，但利用性學(xué)習(xí)的調(diào)節(jié)作用未通過驗證。研究結(jié)論有助于更好地認識跨國企業(yè)對外直接投資過程中的外來者劣勢，并從組織學(xué)習(xí)角度給跨國企業(yè)降低外來者劣勢、提高對外直接投資績效提供實踐意義。

外來者劣勢；績效；利用性學(xué)習(xí)；探索性學(xué)習(xí)；對外直接投資

1 引言

跨國企業(yè)對外直接投資(outword foreign direct investment，OFDI)進程中面臨著信息不對稱、合法性缺失等因素導(dǎo)致的外來者劣勢(liability of foreignness，LOF)[1]。近年來，隨著新興經(jīng)濟體跨國企業(yè)OFDI步伐的不斷加快，其遭受的LOF也備受各界關(guān)注。LOF對新興經(jīng)濟體跨國企業(yè)的影響途徑及如何克服LOF對OFDI績效的影響成為學(xué)者們經(jīng)常探討的話題。在已有研究中，大多數(shù)學(xué)者基于跨國企業(yè)母國與東道國在社會、政治、文化、制度等外部環(huán)境上的差異，分析LOF的來源及其對企業(yè)OFDI績效的影響[2-5]；后來，Argote等[6]將研究從外部環(huán)境層面拓展到企業(yè)層面，分析跨國企業(yè)面臨的外部環(huán)境差異導(dǎo)致的LOF與企業(yè)特有資源、商業(yè)網(wǎng)絡(luò)等內(nèi)生變量差異派生的LOF間的區(qū)別，分析二者對企業(yè)績效的交互影響。隨著LOF研究的不斷深入，針對LOF對跨國企業(yè)OFDI績效的影響，學(xué)者們也分別從制度創(chuàng)業(yè)、組織身份認同、組織同構(gòu)等方面提出相應(yīng)的克服策略[7-9]。然而，本研究認為這些克服策略實質(zhì)上是跨國企業(yè)不斷學(xué)習(xí)的過程。LOF在本質(zhì)上是動態(tài)演變的，它可通過組織學(xué)習(xí)而降低[10]，而已有基于組織學(xué)習(xí)角度關(guān)注新興經(jīng)濟體跨國企業(yè)LOF的研究相對較少，尚未形成一個系統(tǒng)分析框架。因此，本研究結(jié)合LOF理論和組織學(xué)習(xí)雙元理論，以中國上市企業(yè)OFDI項目為樣本，深入分析新興經(jīng)濟體跨國企業(yè)國際化進程中遭受的LOF，衡量LOF對OFDI績效的影響程度。同時，根據(jù)利用性學(xué)習(xí)和探索性學(xué)習(xí)在價值創(chuàng)造上的差異，引入時間概念，探究這兩種學(xué)習(xí)模式在弱化LOF與OFDI績效關(guān)系上的時效性差異。在此基礎(chǔ)上，嘗試追蹤LOF的動態(tài)演化過程，進而為提高新興經(jīng)濟體跨國企業(yè)OFDI績效提供一定的指導(dǎo)意義。

2 相關(guān)研究評述

LOF這個概念由Zaheer[11]首次提出，是指跨國企業(yè)在異國經(jīng)營時因外來者身份而遭受的競爭劣勢。組織學(xué)習(xí)，是組織成員不斷獲取、利用、創(chuàng)造與組織經(jīng)營密切相關(guān)的知識，改善自身行為，優(yōu)化組織體系，以使組織在不斷變化的內(nèi)外環(huán)境中保持可持續(xù)生存和提升價值的過程[12]。已有關(guān)于LOF、組織學(xué)習(xí)與OFDI績效的研究主要基于LOF動態(tài)演變和組織學(xué)習(xí)多樣化兩方面展開。

一方面，側(cè)重于LOF動態(tài)演變這個視角分析LOF、組織學(xué)習(xí)與跨國企業(yè)OFDI績效的研究可追溯到1976年Hymer[13]的研究，他認為受不熟悉外國市場經(jīng)營條件等因素影響，跨國企業(yè)在OFDI初期，比東道國本土企業(yè)面臨更多經(jīng)營劣勢，這種劣勢在OFDI后期會逐漸減弱[13]。針對這一發(fā)現(xiàn)，Hymer[13]初步給出提高跨國企業(yè)OFDI績效的內(nèi)部化或外部化戰(zhàn)略的管理選擇。其中，內(nèi)部化意味著企業(yè)在進入東道國之后，通過自身學(xué)習(xí)當(dāng)?shù)厥袌鲋R降低LOF。外部化指通過選擇東道國合作伙伴、在合作過程中向其學(xué)習(xí)當(dāng)?shù)厥袌鲞\營手段降低LOF。針對Hymer內(nèi)部化或外部化戰(zhàn)略的選擇觀點，國際化進程理論研究領(lǐng)域的學(xué)者們改變這種傳統(tǒng)思維，他們不再討論內(nèi)部化或外部化如何抉擇的問題，而是認為，這矛盾的兩方面可以在企業(yè)OFDI進程的不同階段實施[14]。在OFDI初始階段，跨國企業(yè)可先采取外部化戰(zhàn)略，向東道國合作伙伴學(xué)習(xí)關(guān)于當(dāng)?shù)厣虡I(yè)慣例、法律條例、供應(yīng)商及消費者偏好等知識降低LOF。隨著OFDI進程的深入，企業(yè)在對東道國市場形成足夠多的了解、LOF逐漸降低時，再實施內(nèi)部化擴張戰(zhàn)略提高績效。

另一方面，側(cè)重于組織學(xué)習(xí)多樣化視角的相關(guān)研究，分別從學(xué)習(xí)時期、學(xué)習(xí)內(nèi)容、學(xué)習(xí)形式等角度關(guān)注LOF、組織學(xué)習(xí)和OFDI績效。Petersen等[15]結(jié)合學(xué)習(xí)時期和學(xué)習(xí)內(nèi)容，發(fā)現(xiàn)在實施OFDI之前先進行組織學(xué)習(xí)，能夠有效提高對東道國市場的熟悉度，且從學(xué)習(xí)意愿上看，與標(biāo)準(zhǔn)化的全球商業(yè)慣例相比，跨國企業(yè)更傾向于采取本土化戰(zhàn)略降低LOF；Schwens等[16]以高科技企業(yè)為例，分析不同年齡段的跨國企業(yè)在學(xué)習(xí)形式上的不同選擇，發(fā)現(xiàn)成熟企業(yè)在OFDI進程中通常采取自我學(xué)習(xí)形式，而年輕企業(yè)在信息獲取上擁有更多優(yōu)勢，傾向于采取網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)和模仿形式降低OFDI中的LOF。

通過以上對LOF、組織學(xué)習(xí)和OFDI績效相關(guān)研究的梳理，發(fā)現(xiàn)已有研究存在以下不足。①學(xué)者們在探討組織學(xué)習(xí)對LOF的弱化作用時大多關(guān)注信息不對稱角度，分析如何通過組織學(xué)習(xí)提高跨國企業(yè)對東道國市場的熟悉度，對于組織學(xué)習(xí)能否克服LOF的另一個來源合法性缺失問題缺乏探析；②雙元性是組織學(xué)習(xí)的重要特征，利用性學(xué)習(xí)和探索性學(xué)習(xí)在跨國企業(yè)OFDI績效上發(fā)揮著重要作用，而已有研究對兩者降低OFDI進程中LOF的作用機制缺乏剖析；③利用性學(xué)習(xí)和探索性學(xué)習(xí)的價值創(chuàng)造效應(yīng)不同，可能會引發(fā)兩者在LOF與OFDI績效關(guān)系弱化作用上的時效性差異。因此，本研究基于組織學(xué)習(xí)雙元性視角，探討利用性學(xué)習(xí)和探索性學(xué)習(xí)對信息不對稱和合法性缺失等問題的作用機理，進而檢驗這兩種學(xué)習(xí)模式在弱化LOF與OFDI績效關(guān)系上的時效性差異。

3 研究假設(shè)和理論模型構(gòu)建

3.1 LOF與OFDI績效

受地理、經(jīng)濟、政治、文化等因素影響，跨國企業(yè)在東道國實施OFDI過程中遭受著信息不對稱和合法性缺失等因素導(dǎo)致的LOF[17]。這些LOF將提高跨國企業(yè)OFDI成本，增加跨國企業(yè)OFDI難度。

一方面，由信息不對稱引起的LOF增加跨國企業(yè)OFDI成本。信息不對稱對跨國企業(yè)經(jīng)營成本的影響貫穿于整個OFDI階段。首先，在OFDI前期，跨國企業(yè)對投資目標(biāo)國的商業(yè)規(guī)范、市場知識等信息缺乏了解，促使跨國企業(yè)采取盡職掃描等手段來增加對東道國市場的熟悉度，這將導(dǎo)致跨國企業(yè)不熟悉性成本增加[18]。其次，在OFDI后期，東道國利益相關(guān)者對跨國企業(yè)及其產(chǎn)品的信息缺失，使跨國企業(yè)遭受民族中心主義和來源國效應(yīng)等歧視性對待，為克服這種歧視態(tài)度而采取的信息賦予和關(guān)系維護等手段造成跨國企業(yè)的歧視成本和關(guān)系成本[19]。

另一方面，由合法性缺失導(dǎo)致的LOF阻礙跨國企業(yè)資源獲取、加大OFDI難度。無論是規(guī)制、規(guī)范還是認知層面，組織合法性與東道國對外來企業(yè)的認可度和信任度密切相關(guān)[20]。缺失合法性將阻礙跨國企業(yè)在東道國的資源獲取能力，增加OFDI難度[21]。首先，規(guī)制合法性缺失使跨國企業(yè)投資過程更艱巨。學(xué)者們在研究OFDI進程中發(fā)現(xiàn)，投資企業(yè)通常對目標(biāo)國的會計準(zhǔn)則、匯率波動等方面認識存在不足，這些不足都可能導(dǎo)致對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)評估更困難、評估過程更復(fù)雜，為OFDI績效埋下隱患[22]。其次，規(guī)范合法性缺失產(chǎn)生規(guī)范同行化壓力，干擾跨國企業(yè)OFDI行為。對于外來者的跨國企業(yè)而言，規(guī)范合法性的隱蔽性使其難以直接獲取。如公共部門的腐敗問題，加劇了跨國企業(yè)的困擾[23]。最后，認知合法性缺失降低跨國企業(yè)在東道國的認可度，阻礙其資源獲取。西方發(fā)達經(jīng)濟體民眾對于來自新興經(jīng)濟體跨國企業(yè)的OFDI往往帶有認知上的偏見，缺乏信任感和期待感[24]。而供應(yīng)商等資源所有者通常更傾向于將他們所擁有的資源提供給那些看起來合乎期望的企業(yè)[25]，消費者更傾向于選擇那些知根知底的本土企業(yè)。因此，認知合法性缺失不僅增加了跨國企業(yè)在東道國資源獲取的難度，也增加了企業(yè)經(jīng)營中的不確定性。基于上述分析，本研究提出假設(shè)。

H1LOF對跨國企業(yè)OFDI績效產(chǎn)生顯著的負作用。

3.2 組織學(xué)習(xí)雙元性的弱化作用

關(guān)于組織學(xué)習(xí)雙元模式的討論，學(xué)者們大都采納March[26]的觀點，即組織學(xué)習(xí)具有利用性和探索性兩個基本行為，其中利用性學(xué)習(xí)與強化、選擇、實施等行為相關(guān)，是在已有的知識軌道上繼續(xù)學(xué)習(xí)；而探索性學(xué)習(xí)與研究、變化、創(chuàng)新等行為相關(guān)，是從不同軌道上探尋新知識的過程。已有研究在分析組織學(xué)習(xí)與OFDI績效關(guān)系時發(fā)現(xiàn)，組織學(xué)習(xí)通過持續(xù)的經(jīng)驗和知識的積累過程，影響跨國企業(yè)在東道國的競爭戰(zhàn)略選擇，進而影響LOF對跨國企業(yè)績效的負作用[27]。同時，組織學(xué)習(xí)雙元性與國際化戰(zhàn)略的靈活選擇共同構(gòu)成跨國企業(yè)雙元能力的內(nèi)部維度，在成本領(lǐng)先和差異化戰(zhàn)略的選擇中，激發(fā)組織創(chuàng)造力，促進消費者績效和OFDI績效的提升[28]。因此，結(jié)合OFDI中的戰(zhàn)略選擇過程，分別探討利用性學(xué)習(xí)和探索性學(xué)習(xí)情景對LOF與OFDI績效關(guān)系的影響。

受LOF影響，跨國企業(yè)在東道國實施OFDI進程中不僅遭受信息不對稱導(dǎo)致的經(jīng)營成本增加，也面臨合法性缺失引起的市場接受度低等問題。在相同的產(chǎn)品條件下，東道國消費者通常傾向于選擇他們熟悉的本土企業(yè)產(chǎn)品。為快速獲取東道國市場份額、提高市場競爭力，成本領(lǐng)先是跨國企業(yè)選取的重要戰(zhàn)略之一[29]。新興經(jīng)濟體跨國企業(yè)的海外經(jīng)營狀況與母國基地息息相關(guān)，它們在東道國的長期生存和成功依賴于企業(yè)利用其在母國形成的核心競爭力與國外市場機會的融合[30]。而利用性學(xué)習(xí)是對已有知識的一種延伸性學(xué)習(xí)，在不斷融合外部信息與內(nèi)部技能的過程中推動漸進性創(chuàng)新[31]。在利用性學(xué)習(xí)情景下，跨國企業(yè)的OFDI實質(zhì)上是一種類似“范式復(fù)制”型的投資行為，只需沿著原有的技術(shù)軌道，針對東道國市場環(huán)境對已有的資源和知識技能進行適應(yīng)性的調(diào)整[32]。因此，利用性學(xué)習(xí)模式促進成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的選擇。在利用性學(xué)習(xí)和成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的驅(qū)動下，跨國企業(yè)利用已有的組織技能，通過盡職掃描獲取東道國市場信息，針對東道國市場制度、消費者偏好等信息快速調(diào)整自身經(jīng)營戰(zhàn)略，改進產(chǎn)品設(shè)計或管理流程，在不影響質(zhì)量和穩(wěn)定性的前提下提高生產(chǎn)效率、降低生產(chǎn)成本或產(chǎn)品價格，進而贏得東道國消費者的青睞[33]。同時，利用性學(xué)習(xí)不會過度占用企業(yè)有限資源，面臨的創(chuàng)新風(fēng)險也較低，不會為企業(yè)帶來沉重負擔(dān)。因此，本研究認為利用性學(xué)習(xí)可能會弱化LOF對OFDI績效的影響。然而，利用性學(xué)習(xí)容易形成陳舊的路徑依賴，可能會使跨國企業(yè)陷入一種既定的“能力陷阱”，進而阻礙跨國企業(yè)長期績效的提升[32]。基于此，本研究主要關(guān)注利用性學(xué)習(xí)在弱化LOF對OFDI短期績效影響方面的作用，因此提出假設(shè)。

H2利用性學(xué)習(xí)能顯著弱化LOF對OFDI短期績效的負作用。

隨著知識生產(chǎn)軌跡的改變，獲取東道國當(dāng)?shù)氐膶I(yè)技術(shù)和信息成為跨國企業(yè)OFDI的重要目標(biāo)[34]，促進東道國市場知識的逆向轉(zhuǎn)移是跨國企業(yè)成功創(chuàng)新的關(guān)鍵因素[35]。與法律法規(guī)和經(jīng)濟政策等顯性信息相比，跨國企業(yè)更難以挖掘那些根植于成長環(huán)境、根深蒂固的、無法言喻的隱性信息，無法準(zhǔn)確把握東道國消費者的心理偏好。而探索性學(xué)習(xí)關(guān)注那些容易被忽視的、深層的、基于戰(zhàn)略資產(chǎn)的競爭活動，挖掘、汲取那些不易察覺到的隱性信息，并針對東道國目標(biāo)群，學(xué)習(xí)新知識或采取新的手段，創(chuàng)造新產(chǎn)品、新流程和新生產(chǎn)方式等，研發(fā)出適合當(dāng)?shù)貎r值觀的產(chǎn)品，以捕捉新的市場機會[36]。在OFDI進程中，采取探索性學(xué)習(xí)的跨國企業(yè)通常摒棄已有的認知模式，開辟新的發(fā)展路徑來促進企業(yè)突破性創(chuàng)新，并傾向于實施差異化戰(zhàn)略提高企業(yè)競爭力[37]?；诓町惢瘧?zhàn)略導(dǎo)向，跨國企業(yè)以產(chǎn)品創(chuàng)新方式為東道國消費者提供更有價值的產(chǎn)品，通過提供更多選擇來提高其市場競爭力。在獲得東道國消費者青睞后，跨國企業(yè)更能發(fā)揮探索性學(xué)習(xí)優(yōu)勢，在與東道國消費者持續(xù)的互動和經(jīng)驗積累過程中，促進消費者知識的逆向轉(zhuǎn)移，通過為消費者提供量身定制的產(chǎn)品來提高企業(yè)合法性[38]。同時，這種探索性創(chuàng)新一旦成功，將形成競爭者短期內(nèi)難以模仿的競爭優(yōu)勢，有助于贏得消費者忠誠度[39]，進而可能降低合法性缺失導(dǎo)致的LOF對企業(yè)績效的影響?？梢姡剿餍詫W(xué)習(xí)關(guān)注突破性創(chuàng)新，不斷轉(zhuǎn)變原有技術(shù)軌跡，能夠避免“能力陷阱”問題。但是消費者忠誠度需要一段時間才能形成，且探索性學(xué)習(xí)耗費時間較長，占用企業(yè)資源較多，可能不利于短期績效的提高[32]。基于此，本研究主要關(guān)注探索性學(xué)習(xí)在弱化LOF對OFDI長期績效影響方面的作用，因此提出假設(shè)。

H3探索性學(xué)習(xí)能顯著弱化LOF對OFDI長期績效的負作用。

結(jié)合上述利用性學(xué)習(xí)和探索性學(xué)習(xí)作用機制及時效的分析，本研究認為兩者在影響LOF與OFDI績效上可能存在時效差異，因此，本研究提出假設(shè)。

H4與探索性學(xué)習(xí)相比，利用性學(xué)習(xí)更能弱化LOF對OFDI短期績效的負作用；

H5與利用性學(xué)習(xí)相比，探索性學(xué)習(xí)更能弱化LOF對OFDI長期績效的負作用。

基于上文對LOF、組織學(xué)習(xí)和OFDI績效關(guān)系的假設(shè)闡述，提出本研究的概念模型，見圖1。

圖1中，LOF從信息不對稱和合法性缺失兩方面影響OFDI績效，組織學(xué)習(xí)調(diào)節(jié)LOF與OFDI績效的關(guān)系，其中利用性學(xué)習(xí)弱化LOF對OFDI短期績效的負作用，探索性學(xué)習(xí)弱化LOF對OFDI長期績效的負作用。根據(jù)已有對OFDI影響因素的研究，企業(yè)年齡、企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模、前期績效、權(quán)益乘數(shù)、宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性、東道國市場容量等要素會影響企業(yè)的OFDI績效[24]，所以本研究在概念模型中加入這些要素作為控制變量，用以排除這些要素對檢驗結(jié)果的干擾。

圖1 概念模型Figure 1 Conceptual Model

4 研究設(shè)計和檢驗結(jié)果

4.1 樣本和數(shù)據(jù)

本研究在樣本選取時遵循以下原則。①上市企業(yè)是中國現(xiàn)代企業(yè)OFDI的主力軍，且上市企業(yè)的數(shù)據(jù)披露比較完整，本著數(shù)據(jù)可得性和準(zhǔn)確性原則，本研究選擇開展OFDI的中國A股上市企業(yè)為研究對象；②為避免同一企業(yè)相同期間開展的OFDI活動間的相互干擾，本研究在績效等變量的數(shù)據(jù)處理上采取兩年的時間窗形式，故同一家上市企業(yè)發(fā)生的OFDI項目必須間隔兩年以上，以避免相互之間的干擾；③排除注冊地為英屬維京群島、開曼群島等以避稅為目的的企業(yè)；④因中國企業(yè)OFDI在近幾年才獲得快速增長，且本研究設(shè)置兩年的時間窗，將績效觀察期設(shè)定為發(fā)生OFDI項目的后兩年，2012年及之后發(fā)生的樣本事件，需要獲取的數(shù)據(jù)需2014年之后。鑒于數(shù)據(jù)的可得性，選取2005年至2011年開展OFDI的上市企業(yè)為樣本。根據(jù)以上原則，通過在同花順數(shù)據(jù)庫、中國咨訊行上市公司文獻庫中搜索包括收購、合并、新建海外子公司、跨國擴張等關(guān)鍵詞的公告，并對搜索到的公告進行手動篩選，得到146個樣本，剔除部分變量數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)，最后得到138個有效樣本。樣本特征描述見表1。

由表1可知，中國實行OFDI項目的跨國企業(yè)大多處于快速成長階段和成熟階段，企業(yè)規(guī)模相對較大，且從投資目標(biāo)國與采取的組織學(xué)習(xí)模式交互可知，中國跨國企業(yè)面向歐洲各國投資時，更傾向于采取探索性學(xué)習(xí)；而面向拉丁美州和大洋洲各國家時，更多選擇利用性學(xué)習(xí)。這可能與企業(yè)的OFDI動機有關(guān)，前者傾向于獲取海外戰(zhàn)略性資產(chǎn)，后者則是利用海外豐富的自然資源。

4.2 變量和指標(biāo)設(shè)計

(1)因變量

本研究的因變量為OFDI短期績效和長期績效，以投資完成前、后的資產(chǎn)收益率(ROA)差值衡量短期績效，以企業(yè)成長能力的營業(yè)收入增長率衡量長期績效。由于績效衡量具有滯后性，故本研究在數(shù)據(jù)處理上選取兩年的時間窗，即以O(shè)FDI完成后1年和完成后2年營業(yè)收入增長率的均值表示長期績效。

(2)解釋變量

LOF是個難以直接測量的概念，本研究從LOF的前因變量信息不對稱和合法性缺失兩方面入手，構(gòu)建衡量LOF的指標(biāo)體系。信息不對稱作為LOF的來源之一，不僅體現(xiàn)在東道國民眾對跨國企業(yè)的不了解，也體現(xiàn)在跨國企業(yè)對東道國的社會規(guī)范和商業(yè)慣例等信息不熟悉，它將引起不熟悉性危害。作為LOF的另一個來源，合法性缺失則提高了跨國企業(yè)資源獲取等經(jīng)營難度、引起關(guān)系危害和歧視危害。對跨國企業(yè)而言，信息不對稱和合法性缺失都是造成LOF的重要來源。因此，本研究依據(jù)簡單算術(shù)平均法，分別計算信息不對稱和合法性缺失的值，再進行標(biāo)準(zhǔn)化處理，以兩者的算術(shù)平均數(shù)表示LOF值。參考Basu等[40]的研究，以并購雙方所在國的首都或中心城市間的地理距離作為衡量信息不對稱的代理變量；參考閻大穎[41]的方法，以制度距離衡量合法性缺失，從規(guī)制、規(guī)范、認知3方面展開。

表1 樣本特征Table 1 Sample Characterization

(3)調(diào)節(jié)變量

雙元性組織學(xué)習(xí)，即利用性學(xué)習(xí)和探索性學(xué)習(xí)。通常而言，當(dāng)跨國企業(yè)進行OFDI時，若其動機是獲取海外市場、效率或自然資源，傾向于采取利用性學(xué)習(xí)；若動機為獲取海外戰(zhàn)略性資產(chǎn)，則傾向于采取探索性學(xué)習(xí)。結(jié)合這一觀點，并參照王鳳彬等[32]的觀點，本研究將通過并購形式(剔除以獲取自然資源為目標(biāo)的項目)和海外研發(fā)活動展開的OFDI項目視為采取探索性學(xué)習(xí)，其余方式則視為進行利用性學(xué)習(xí)。

(4)控制變量

本研究的控制變量包括企業(yè)年齡、企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模、前期績效、權(quán)益乘數(shù)、宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性、東道國市場容量，以企業(yè)成立時間到投資當(dāng)年經(jīng)歷的物理時間衡量企業(yè)年齡，以國有或民營衡量企業(yè)性質(zhì)，以O(shè)FDI當(dāng)年企業(yè)員工人數(shù)衡量企業(yè)規(guī)模，以O(shè)FDI前一年ROA衡量前期績效，以資產(chǎn)總額與股東權(quán)益總額的比值衡量權(quán)益乘數(shù)，以全球競爭力報告中的宏觀經(jīng)濟指數(shù)衡量宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性，以O(shè)FDI當(dāng)年東道國的GDP衡量東道國市場容量。

為使表述更清晰，對涉及的變量和測量指標(biāo)進行統(tǒng)一歸納，見表2。

4.3 研究結(jié)果

(1)相關(guān)性分析

為驗證前文提出的假設(shè)，本研究先對涉及的變量進行皮爾遜相關(guān)性分析，分析結(jié)果見表3。

由表3可知，LOF與OFDI短期績效、長期績效的相關(guān)系數(shù)分別為-0.164(p<0.100)和-0.168(p<0.100)，說明LOF與OFDI績效負相關(guān)，H1得到初步驗證。

(2)回歸分析

為進一步探討變量間的作用程度，本研究構(gòu)建相關(guān)估計模型。在采用SPSS 19.0統(tǒng)計軟件對其進行多元回歸檢驗時，由于本研究的解釋變量LOF屬于連續(xù)變量，調(diào)節(jié)變量組織學(xué)習(xí)屬于類別變量，可按照調(diào)節(jié)變量進行分組，做因變量對自變量的回歸，通過觀察回歸系數(shù)差異是否顯著來判斷調(diào)節(jié)作用[42]。故本研究在檢驗調(diào)節(jié)作用時，依照利用性學(xué)習(xí)和探索性學(xué)習(xí)進行分組，做投資績效對LOF的回歸，通過比較回歸系數(shù)差異檢驗利用性學(xué)習(xí)和探索性學(xué)習(xí)的調(diào)節(jié)作用是否顯著。模型估計結(jié)果見表4。表4中，模型0和模型4為基礎(chǔ)模型，模型0檢驗控制變量對短期績效的影響，模型4檢驗控制變量對長期績效的影響；模型1和模型5在基礎(chǔ)模型基礎(chǔ)上引入LOF，分別檢驗LOF對OFDI短期績效和長期績效的影響；模型2為在利用性學(xué)習(xí)情景下，檢驗LOF對OFDI短期績效的影響；模型3為在探索性學(xué)習(xí)情景下，檢驗LOF對OFDI短期績效的影響；模型6為在利用性學(xué)習(xí)情景下，檢驗LOF對OFDI長期績效的影響，模型7為在探索性學(xué)習(xí)情景下，檢驗LOF對OFDI長期績效的影響。

表2 變量測量指標(biāo)說明Table 2 The Description of Variables Measure

表3 描述性統(tǒng)計Table 3 Descriptive Statistics

注：*為p<0.100，**為p<0.050，***為p<0.010，雙尾檢驗，下同。

表4 回歸檢驗結(jié)果Table 4 Regression Test Results

由表4可知，首先，LOF降低了跨國企業(yè)OFDI績效。模型1引入LOF后，R2從0.230提高到0.251，LOF顯著為負，系數(shù)為-0.173，p<0.100，說明LOF對OFDI短期績效產(chǎn)生顯著負作用。同理，模型5中，LOF也顯著為負，系數(shù)為-0.194，p<0.100，說明LOF對OFDI長期績效產(chǎn)生顯著負作用，H1再次得到驗證。這一結(jié)果表明，中國上市企業(yè)在OFDI進程中面臨著LOF的威脅，如何克服LOF進而提高投資績效是跨國企業(yè)亟待解決的問題之一。

其次，將組織學(xué)習(xí)按照利用性和探索性進行分組，檢驗組織學(xué)習(xí)雙元性在弱化LOF對OFDI績效負作用上的區(qū)別。比較表4中的模型2與模型1，LOF的回歸系數(shù)顯著減小，可見利用性學(xué)習(xí)并沒有弱化LOF對OFDI短期績效的負作用，H2沒有得到驗證。同理，比較模型7與模型5可知，在探索性學(xué)習(xí)下，LOF對長期績效的負作用不再顯著，說明探索性學(xué)習(xí)能夠有效弱化LOF對OFDI長期績效的負作用，H3得到驗證。通過比較模型2與模型3可知，在弱化LOF對OFDI短期績效的負作用上，利用性學(xué)習(xí)的作用效果不如探索性學(xué)習(xí)，H4未得到驗證；比較模型6與模型7可知，探索性學(xué)習(xí)能更有效的弱化LOF對長期績效的負作用，H5得到驗證。

4.4 穩(wěn)健性檢驗

為考察回歸結(jié)果的可靠性，采用t檢驗方法，分別檢驗利用性學(xué)習(xí)和探索性學(xué)習(xí)在調(diào)節(jié)LOF與OFDI績效關(guān)系時的時效差異，檢驗結(jié)果見表5。

表5 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果Table 5 Robustness Test Results

注：括號內(nèi)的數(shù)據(jù)為t值。

由表5可知，利用性學(xué)習(xí)和探索性學(xué)習(xí)在調(diào)節(jié)LOF與長期績效關(guān)系上具有差異，且在p<0.100的顯著性水平下，探索性學(xué)習(xí)的調(diào)節(jié)作用高于利用性學(xué)習(xí)。而從調(diào)節(jié)LOF與短期績效關(guān)系看，利用性學(xué)習(xí)與探索性學(xué)習(xí)并未呈現(xiàn)出顯著差異。可見，t檢驗結(jié)果與前文回歸檢驗結(jié)果基本一致。

5 結(jié)論

依據(jù)LOF和組織學(xué)習(xí)領(lǐng)域的相關(guān)研究，本研究實證檢驗新興經(jīng)濟體跨國企業(yè)OFDI進程中遭受的LOF程度以及組織學(xué)習(xí)雙元模式在弱化LOF與OFDI績效關(guān)系上不同的作用機理及時效性，研究結(jié)果如下。

(1)LOF對跨國企業(yè)OFDI績效產(chǎn)生顯著負作用。LOF不僅增加了跨國企業(yè)OFDI的信息成本、歧視成本和關(guān)系成本，還從阻礙資源獲取等方面增加了跨國企業(yè)海外投資的難度。這一結(jié)論告訴我們應(yīng)該重視OFDI過程中的LOF。一方面，在進入東道國投資前，跨國企業(yè)需做好面對LOF的心理準(zhǔn)備，積極思考克服LOF的戰(zhàn)略手段，為規(guī)避LOF對OFDI績效的負向影響奠定初步基礎(chǔ)。另一方面，跨國企業(yè)在進行OFDI區(qū)位選擇時，應(yīng)對LOF現(xiàn)象進行全面考量，以盡職掃描來關(guān)注信息不對稱和合法性缺失程度，遵循LOF由低到高這一擴張路徑。比如，在跨國擴張初期，跨國企業(yè)可優(yōu)先考慮那些信息披露比較完善、對母國企業(yè)接受度較高的國家，從而使海外經(jīng)營中面臨的LOF較低。隨著國際化經(jīng)驗的積累，跨國企業(yè)克服LOF的相應(yīng)能力提高后，再逐步向其他國家擴張。

(2)利用性學(xué)習(xí)顯著弱化LOF對OFDI短期績效的負作用未得到證實。本研究認為利用性學(xué)習(xí)能夠有效的發(fā)揮原有的組織技能來獲取東道國市場信息，利用已有的市場技能傳遞企業(yè)信號。在積極的信息收集和信息顯示過程中加速外部環(huán)境與內(nèi)部技能的融合，促進跨國企業(yè)以漸進性創(chuàng)新來降低LOF，進而提高OFDI績效，但檢驗結(jié)果與預(yù)想不一致。這一結(jié)果引發(fā)我們再一次思考，深入分析利用性學(xué)習(xí)、LOF等相關(guān)研究后，本研究從以下兩方面進行解釋。

一方面，在OFDI進程中，同一區(qū)域內(nèi)各國間的文化、認知、規(guī)范上的相似性具有重要意義，它使一個經(jīng)驗豐富的企業(yè)能夠相對容易地利用同一區(qū)域內(nèi)其他國家長期積累的知識、經(jīng)驗和商業(yè)網(wǎng)絡(luò)，促進組織實踐與東道國制度要求的匹配，而規(guī)范和管制相似性也能最大化地提高企業(yè)專用性資產(chǎn)與東道國市場的兼容性。相對而言，不同區(qū)域間的OFDI面臨更高的不熟悉性和國際化復(fù)雜性，利用已有的技能和專用性資產(chǎn)也更難[43]。與亞洲地區(qū)相比，歐、美地區(qū)與中國的制度差異更大，那些形成于母國的企業(yè)核心競爭力及特有優(yōu)勢在歐美地區(qū)的東道國市場的融合難度也更大。因此，本研究推測，與亞洲地區(qū)相比，中國企業(yè)進入歐、美地區(qū)進行OFDI時，利用性學(xué)習(xí)效果可能會受到限制。而本研究選取的樣本項目中，進入歐美地區(qū)開展OFDI比例較大，采用的利用性學(xué)習(xí)比例也較高，可能對研究結(jié)果產(chǎn)生一定影響，在未來研究中將針對區(qū)域因素展開進一步分析。

另一方面，在海外經(jīng)營過程中，跨國企業(yè)對東道國市場缺乏深入了解，且市場環(huán)境的不斷變化增加了投資績效的不確定性。若想取得成功，跨國企業(yè)必須對消費者的需要做出及時且準(zhǔn)確的反應(yīng)。已有研究認為，采取有效的東道國市場導(dǎo)向來獲得東道國知識，進而發(fā)揮企業(yè)已有的知識技能，有助于提高跨國企業(yè)的OFDI績效[44]。然而，這種根據(jù)市場導(dǎo)向開展利用性學(xué)習(xí)的過程受到企業(yè)年齡的影響。盡管所有跨國企業(yè)在獲得東道國市場信息時都面臨著劣勢，但是年輕的企業(yè)較成熟企業(yè)擁有相對優(yōu)勢[45]。與成熟企業(yè)所形成的組織慣例相比，年輕企業(yè)在經(jīng)營上更具靈活性，它們不僅能夠更容易根據(jù)東道國市場導(dǎo)向調(diào)整自身特有的技能來適應(yīng)東道國市場，還能更快速的積累東道國知識來促進組織變化和創(chuàng)新。而本研究進行OFDI的樣本企業(yè)偏向于成熟的大型企業(yè)，它們?nèi)菀走^分依賴已有的發(fā)展路徑，陷入“能力陷阱”中，致使母國所形成的組織慣例難以根據(jù)東道國環(huán)境進行快速轉(zhuǎn)變，并可能阻礙企業(yè)已有知識技能的發(fā)揮，進而影響OFDI績效。這一結(jié)論意味著，跨國企業(yè)在進行OFDI時，要密切關(guān)注組織慣例與東道國市場的匹配度，及時改變陳舊的發(fā)展路徑來促進利用性學(xué)習(xí)作用的發(fā)揮，進而降低LOF對OFDI績效的影響。

(3)探索性學(xué)習(xí)能夠顯著弱化LOF對跨國企業(yè)OFDI長期績效的負作用?；诳朔戏ㄐ匀笔б暯?，探索性學(xué)習(xí)促進知識逆向轉(zhuǎn)移進行產(chǎn)品創(chuàng)新、融洽組織關(guān)系加速整合創(chuàng)新兩個路徑，進而通過突破性創(chuàng)新降低OFDI長期過程中的LOF，這一結(jié)論為新興經(jīng)濟體跨國企業(yè)OFDI提供了方向。對于來自新興經(jīng)濟體的跨國企業(yè)，獲取海外市場的知識、技術(shù)等戰(zhàn)略性資產(chǎn)是其開展OFDI的主要動機，它們也試圖通過探索性學(xué)習(xí)來獲取這些戰(zhàn)略性資產(chǎn)，但往往因投資績效的短期表現(xiàn)不佳而取消。因此，本研究關(guān)于探索性學(xué)習(xí)能夠顯著弱化LOF對企業(yè)長期績效的負作用這一結(jié)論，在佐證了已有關(guān)于“探索性學(xué)習(xí)價值回報期較長”的觀點基礎(chǔ)上，可增強跨國企業(yè)管理者對探索性學(xué)習(xí)的信心?；谔剿餍詫W(xué)習(xí)的突破性創(chuàng)新一旦成功，能為企業(yè)帶來巨大效益，但是其難度較大，需要一段時期的積淀才能發(fā)揮作用?？朔﨤OF具有馬拉松性而不是沖刺性，它是一個長期過程[22]。這一性質(zhì)要求跨國企業(yè)在開展OFDI時，需注重探索性學(xué)習(xí)來促進跨國企業(yè)特有競爭力的形成和持續(xù)。同時，知識、技術(shù)的產(chǎn)生和更新不斷加快，企業(yè)長期發(fā)展而形成的戰(zhàn)略性資產(chǎn)也可能因東道國市場環(huán)境不同、消費者需求的快速變化、行業(yè)技術(shù)變革等因素而變得不合時宜，這也要求跨國企業(yè)不斷提升其特有的競爭優(yōu)勢。因此，對于跨國企業(yè)管理者而言，在開展OFDI時應(yīng)形成長期發(fā)展目光，注重對探索性學(xué)習(xí)的資源投入，切莫因短期績效的不良而忽略或放棄探索性學(xué)習(xí)。

除了上述為跨國企業(yè)OFDI活動提供實踐指導(dǎo)意義外，本研究也具有一定的理論貢獻。一方面，將LOF理論、雙元性理論和國際化理論結(jié)合在一起形成一個新的研究框架，既拓展了雙元性理論的普適性，也為克服跨國企業(yè)國際化進程中的LOF提供了新的研究視角。另一方面，在深化LOF對跨國企業(yè)OFDI績效作用機理認識的基礎(chǔ)上，引入時效概念，追蹤不同的學(xué)習(xí)模式在弱化作用上的時效性差異，從而更好地詮釋了組織學(xué)習(xí)提高OFDI績效的作用機理，增強組織學(xué)習(xí)理論在OFDI研究中的解釋力。

當(dāng)然，本研究也存在一些局限性。首先，組織學(xué)習(xí)雙元性研究涉及學(xué)習(xí)模式的分化與平衡，本研究基于項目層面出發(fā)，只探討利用性學(xué)習(xí)和探索性學(xué)習(xí)在降低LOF上不同的作用機理，并未結(jié)合企業(yè)層面分析組織學(xué)習(xí)平衡度對LOF的影響；其次，本研究在分析組織學(xué)習(xí)對LOF的作用機理時發(fā)現(xiàn)，不同的學(xué)習(xí)模式與外部壞境的互動過程中形成不同的組織技能，由此本研究設(shè)想，是否可從雙元性視角區(qū)分組織能力對LOF的作用機理，進而有針對性地提升相應(yīng)能力來降低國際化進程中的LOF。這些問題都有待于在后續(xù)研究中展開。

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AStudyonLiabilityofForeignness,OrganizationalLearningandOFDIPerformance

Cai Lingsha，Du Xiaojun，Shi Yanhua，Qi Chaoshun

School of Business Administration, Northeastern University, Shenyang 110819, China

From the perspectives of information asymmetry and organizational legitimacy, we analyzed the influential path of the liability of foreignness on the performance of multinational enterprises′(MNEs) outward foreign direct investment(OFDI). As liability of foreignness can influence MNEs′ OFDI, it is important to understand the liability of foreignness. From the existing research, we can see the information asymmetry and organizational legitimacy are the two important source of liability of foreignness. So how to reduce the information asymmetry and organizational legitimacy is the initial step to overcome the liability of foreignness.

As known from the literature review, organizational learning can reduce the liability of foreignness. There are various forms of organizational learning, and each of them has effect on the MNEs. Exploitation and exploration are of the two important forms in organizational learning, and they have differences in value creation and return timing. Hence, this paper, based on the ambidexterity theory of organizational learning，tried to discuss the timing differences between learning of exploitation and exploration that moderate the impacts of liability of foreignness on the OFDI performance.

In accordance with the theoretical analysis, we put forward some hypothesis and constructed a conceptual model of liability of foreignness，organizational learning and OFDI performance. Then using 138 Chinese listed enterprises as samples, we made an empirical test for the hypothesis through SPSS 19.0. The results show that liability of foreignness had a significant and negative effect on the OFDI performance. While operating in the host country, MNEs would face the unfamiliar cost、discrimination cost and relationship cost. The hypothesis that explorative learning can play a moderating effect was verified. Explorative learning can weaken the relationship between liability of foreignness and long-term investment performance. This result means that explorative learning can play a role to MNEs by focus on reverse knowledge transfer and breakthrough innovation. However, the moderating effect of exploitative learning was not verified, which aimed to stimulate MNEs′ incremental innovation and promote the harmony between internal skills and external environment. Consequently, we rejected this hypothesis. Through the theoretical analysis and the empirical test in this paper, we can better understand the liability of foreignness in the process of OFDI. The results of this study not only made a theoretical contribution in the area of liability of foreignness and organizational learning, but also offered some practical references to reduce the liability of foreignness and improve the OFDI performance from the perspective of organizational learning.

liability of foreignness；performance；exploitative learning；explorative learning；outword foreign direct investment

Date:August 26th, 2014

DateJanuary 14th, 2015

FundedProjectSupported by the Specialized Research Fund for the Doctoral Program of Higher Education(20100042110012 ) and the National Social Science Foundation of China(10FJY003)

Biography:Cai Lingsha(1987-, Native of Taizhou, Zhejiang), is a Ph.D candidate in the School of Business Adminnistration at Northeastern University. Her research interests cover liability of foreignness and outword foreign direct investment, etc. E-mail：cailingsha2006@126.com

F276.7

A

10.3969/j.issn.1672-0334.2015.04.004

1672-0334(2015)04-0036-10

2014-08-26修返日期2015-01-14

高等學(xué)校博士學(xué)科點專項科研基金(20100042110012)；國家社會科學(xué)基金(10FYJ003)

蔡靈莎(1987-)，女，浙江臺州人，東北大學(xué)工商管理學(xué)院博士研究生，研究方向：外來者劣勢和對外直接投資等。E-mail：cailingsha2006@126.com

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