中國(guó)企業(yè)O D I在歐洲的發(fā)展現(xiàn)狀研究

向鵬飛

（中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)工商管理學(xué)院，武漢430073）

中國(guó)企業(yè)O D I在歐洲的發(fā)展現(xiàn)狀研究

向鵬飛

（中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)工商管理學(xué)院，武漢430073）

中國(guó)對(duì)外直接投資（ODI）的規(guī)模和結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，現(xiàn)選擇長(zhǎng)期以來(lái)與中國(guó)有著良好經(jīng)貿(mào)關(guān)系往來(lái)的主要?dú)W洲國(guó)家為研究對(duì)象，分析中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資在該區(qū)域的發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)及地區(qū)分布、投資結(jié)構(gòu)及影響因素等，為中國(guó)企業(yè)走出去的目的地選擇、投資領(lǐng)域以及經(jīng)營(yíng)范圍等提供參考和借鑒。

對(duì)外直接投資；中國(guó)企業(yè)；投資結(jié)構(gòu)；變動(dòng)趨勢(shì)

一、引言

近年來(lái)中國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，在國(guó)際對(duì)外直接投資活動(dòng)中有了不俗的表現(xiàn)。2014年末，對(duì)外直接投資規(guī)模更是連續(xù)三年保持了世界第三的水平，僅次于美國(guó)和日本。與此同時(shí)，改革開放三十余年來(lái)，中國(guó)企業(yè)作為從事對(duì)外直接投資活動(dòng)的主體，國(guó)際化程度也逐年攀升，為中國(guó)實(shí)現(xiàn)對(duì)外投資和吸引外商直接投資的平衡、促進(jìn)包容性發(fā)展起到了重要作用。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2014年全年的對(duì)外直接投資總額首次突破千億美元，參與境外直接投資活動(dòng)的投資者共對(duì)全球逾156個(gè)國(guó)家和地區(qū)的4522家境外企業(yè)進(jìn)行了投資活動(dòng)，累計(jì)金額達(dá)到1029億美元，同比上年有14. 1%的增幅，其中非金融類投資898億美元，能源礦產(chǎn)領(lǐng)域仍為投資熱點(diǎn)所在。與此同時(shí)，2014年中國(guó)對(duì)外直接投資的目的國(guó)家中，發(fā)達(dá)國(guó)家占比有了較大提升，其中對(duì)歐盟投資也有約1.7倍的增長(zhǎng)，在歐債危機(jī)的背景下，中國(guó)對(duì)歐洲投資的“跳躍式”增長(zhǎng)尤其引人注目。

中歐長(zhǎng)期以來(lái)穩(wěn)定而密切的經(jīng)貿(mào)往來(lái)，雙邊貿(mào)易在2013年底達(dá)到了5591億美元的規(guī)模，其中歐盟為中國(guó)最大的貿(mào)易伙伴和第一大進(jìn)口市場(chǎng)，同時(shí)中國(guó)也是歐盟的第一大進(jìn)口市場(chǎng)和第二大貿(mào)易伙伴。那么，作為一個(gè)新興發(fā)展經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)對(duì)外直接投資的伙伴國(guó)結(jié)構(gòu)迅速?gòu)陌l(fā)展中國(guó)家和資源型國(guó)家向歐美發(fā)達(dá)國(guó)家集中的現(xiàn)象，內(nèi)在的原因是什么？中國(guó)企業(yè)在歐洲的對(duì)外直接投資活動(dòng)又有著何種形式和行業(yè)分布形態(tài)？歐債危機(jī)背景下，中國(guó)加大投資力度的現(xiàn)象是否是長(zhǎng)期性的趨勢(shì)？這些問(wèn)題，都將留待本文在余下部分逐一展開進(jìn)行探討。

二、中國(guó)企業(yè)對(duì)歐洲直接投資的發(fā)展?fàn)顩r

（一）中國(guó)企業(yè)對(duì)歐洲直接投資活動(dòng)的規(guī)模與主體

據(jù)德意志銀行(Deutsche Bank)的數(shù)據(jù)可知，2010年中國(guó)對(duì)歐洲的直接投資存量?jī)H為61億歐元，位居印度、冰島等國(guó)之后，而截至2012年末，這一金額已增長(zhǎng)了4倍之多。與此同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示2013年初中國(guó)在歐洲直接投資企業(yè)為7148家，企業(yè)資產(chǎn)總額為878億歐元，中國(guó)企業(yè)投資的歐洲國(guó)家也由兩年前的28個(gè)增至35個(gè)，且早在2012年末，中國(guó)在歐洲所設(shè)立的直接投資企業(yè)便覆蓋了全部歐盟成員國(guó)。由圖1的部分關(guān)鍵指標(biāo)可以看出，單就企業(yè)數(shù)目而言，兩年時(shí)間內(nèi)中國(guó)對(duì)歐洲直接投資的企業(yè)數(shù)目有了較大程度的增長(zhǎng)，漲幅高達(dá)57.9%；且伴隨著對(duì)歐洲直接投資額的迅猛增長(zhǎng)，相關(guān)企業(yè)的從業(yè)人員也有了大幅增加。此外，諸多數(shù)據(jù)也表明中國(guó)對(duì)歐洲ODI活動(dòng)中企業(yè)偏向于“年輕化”的局面，中國(guó)企業(yè)在對(duì)歐洲直接投資的過(guò)程中，企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大、經(jīng)營(yíng)水平也正在不斷的提升。

圖1 中國(guó)企業(yè)對(duì)歐洲直接投資的關(guān)鍵指標(biāo)比較

（二）中國(guó)企業(yè)對(duì)歐洲直接投資的流量與存量

伴隨著中國(guó)與歐洲雙邊資金流動(dòng)規(guī)模的增大、中國(guó)對(duì)外直接投資的不斷增多，根據(jù)由商務(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家外匯管理局發(fā)布的《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》的數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，中國(guó)對(duì)外直接投資凈額、中國(guó)對(duì)外直接投資累計(jì)凈額都有了跨越式的增長(zhǎng)。2004年中國(guó)對(duì)歐盟等國(guó)的直接投資的存量和流量分別為5.37、0.73億美元，到2012年底則分別突破了315.38、61.2億美元，增長(zhǎng)速度尤其迅猛。無(wú)論是直接投資的存量還是流量，亞洲始終是中國(guó)對(duì)外直接投資的主要集散地；這主要是因?yàn)榻陙?lái)，中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資目的地主要集中在了包括香港、開曼群島以及澳大利亞等傳統(tǒng)的避稅區(qū)，歐洲地區(qū)在2012年分別吸納了中國(guó)約8%的投資流量和7%的投資存量，相較之下規(guī)模較小，但是仍處于非常重要的地位。根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2011年中國(guó)全年對(duì)歐的直接投資占到了流入歐洲的全部外資的1.4%，這一比例顯著需要增強(qiáng)。

三、中國(guó)企業(yè)對(duì)歐洲ODI的投資結(jié)構(gòu)特征

（一）中國(guó)企業(yè)對(duì)歐洲直接投資的投資結(jié)構(gòu)

自從歐洲“債務(wù)危機(jī)”爆發(fā)以來(lái)，國(guó)際投資者紛紛撤資，而中國(guó)資本卻在此時(shí)背道而馳，加大了投資規(guī)模，大量中國(guó)資金進(jìn)入歐洲市場(chǎng)。例如，中國(guó)山東重工集團(tuán)收購(gòu)德國(guó)叉車制造商凱傲集團(tuán)25%的股份、國(guó)家電網(wǎng)投資21億歐元購(gòu)買意大利國(guó)有存款銀行能源網(wǎng)資產(chǎn)35%股權(quán)、復(fù)星集團(tuán)出資10.38億歐元收購(gòu)葡萄牙儲(chǔ)蓄總行保險(xiǎn)公司的80%股權(quán)等等都是典型的代表。整體而言，通過(guò)對(duì)各行業(yè)的流量和存量占比、資金規(guī)模都不難看出，制造業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)以及金融業(yè)是中國(guó)對(duì)歐洲直接投資最為集中的三大領(lǐng)域，且制造業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)也是增長(zhǎng)較快的行業(yè)部門。

與此同時(shí)，也通過(guò)選取部分歐洲國(guó)家，詳細(xì)探討了中國(guó)對(duì)歐ODI的行業(yè)分布結(jié)構(gòu)。如表1所示，在7個(gè)樣本國(guó)家中，能源、交通、技術(shù)和不動(dòng)產(chǎn)部門的對(duì)外直接投資是覆蓋面相對(duì)較多、投資規(guī)模較大的產(chǎn)業(yè)部門。這與上文所分析得出的結(jié)論相一致，制造業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)以及金融業(yè)吸納了大多數(shù)的中國(guó)對(duì)歐洲的直接投資。

表1 2005-2014年6月中國(guó)在部分歐洲國(guó)家的投資行業(yè)分布（十億美元）

根據(jù)綠地投資和跨國(guó)并購(gòu)這兩種投資形式，結(jié)合企業(yè)投資的行業(yè)流向，本文借鑒Hanemann&Rosen（2012）的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)中國(guó)企業(yè)在對(duì)歐盟的直接投資中，綠地投資模式是投資者更多采用也更為偏好的投資方式，但并購(gòu)的方式也在不斷增加，特別是在制造業(yè)領(lǐng)域。在項(xiàng)目合作方面，通信設(shè)備及其服務(wù)、工業(yè)機(jī)械、設(shè)備和工具以及替代/可再生能源產(chǎn)業(yè)是相對(duì)集中的三大產(chǎn)業(yè)。當(dāng)然，目前中國(guó)的對(duì)外投資領(lǐng)域開始向酒店、醫(yī)療、電信、地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)邁進(jìn)。

除了產(chǎn)業(yè)分布結(jié)構(gòu)方面的特征，伴隨著中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的規(guī)模的不斷擴(kuò)大，從國(guó)家和地區(qū)分布結(jié)構(gòu)來(lái)看，2014年中國(guó)在歐洲直接投資規(guī)模最大的國(guó)家是意大利，而中國(guó)在葡萄牙和西班牙等國(guó)的投資從2011年到2014年有大幅的增長(zhǎng)。與此同時(shí)，盧森堡、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、瑞典和荷蘭是吸引中國(guó)直接投資最多的歐盟國(guó)家。顯然，中國(guó)企業(yè)在歐洲的分布呈現(xiàn)出西歐多于東歐、北歐和南歐的局面。然后，在不同的地區(qū)內(nèi)部，各類企業(yè)的占比也呈現(xiàn)出顯著的差異性。例如，國(guó)有企業(yè)和私營(yíng)企業(yè)占據(jù)了西歐投資者的主體，而東歐則以個(gè)體及家族企業(yè)為主。

根據(jù)上述關(guān)于企業(yè)的行業(yè)和地理區(qū)位的分布，更進(jìn)一步對(duì)企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)等特征進(jìn)行展開。德意志銀行的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的海外投資曾經(jīng)主要來(lái)自中國(guó)的國(guó)企，但在2011到2013年之間，中國(guó)私企在歐洲大陸的投資也有了很大程度的提升，從之前三年的4%上升到30%。

（二）中國(guó)企業(yè)對(duì)歐洲直接投資的特征

基于上述中國(guó)對(duì)歐盟直接投資的規(guī)模和結(jié)構(gòu)的分析，不難發(fā)現(xiàn)中國(guó)對(duì)歐盟直接投資表現(xiàn)出三個(gè)明顯的特點(diǎn)。首先，中國(guó)企業(yè)對(duì)歐盟直接投資的流量、存量不斷增加，增速明顯，但同時(shí)所占比重并不大。伴隨著中國(guó)企業(yè)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，同時(shí)歐債危機(jī)為中國(guó)企業(yè)投資歐盟提供了不少難得的機(jī)遇，中國(guó)投資者對(duì)于歐洲的投資興趣不斷升高，投資規(guī)模有了很大程度的增長(zhǎng)。但正如前文分析得知，歐洲地區(qū)在2012年分別吸納了中國(guó)約8%的投資流量和7%的投資存量，相較之下規(guī)模較小。其中2011年中國(guó)全年對(duì)歐的直接投資更是只占到了流入歐洲的全部外資的1.4%，相比之下，中國(guó)對(duì)歐盟直接投資無(wú)論是在中國(guó)對(duì)外直接投資中所占的比例，還是在歐盟吸收的全部外國(guó)直接投資中所占的比例都還比較小。

其次，中國(guó)對(duì)歐投資重心逐漸從投資自然資源和促進(jìn)貿(mào)易兩方面轉(zhuǎn)移到全產(chǎn)業(yè)鏈的投資模式，投資行業(yè)不斷增多、規(guī)模不斷擴(kuò)大。當(dāng)前，對(duì)歐盟的直接投資幾乎覆蓋了大多數(shù)行業(yè)，但是主要集中在中國(guó)并不具備比較優(yōu)勢(shì)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)。截至2010年底，中國(guó)企業(yè)對(duì)這三個(gè)行業(yè)的投資存量占同期對(duì)歐盟投資存量總額的83.2%，其中對(duì)租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)的投資存量為58.76億美元，對(duì)制造業(yè)的投資存量為30.79億美元，對(duì)金融業(yè)的投資存量為14.51億美元，分別占對(duì)歐盟投資存量總額的47%、24.6%和11.6%。近年來(lái)，中國(guó)對(duì)歐盟直接投資的行業(yè)呈多元化發(fā)展的趨勢(shì)，開始向科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)等行業(yè)發(fā)展。即便如此，工業(yè)仍是中國(guó)對(duì)歐投資的重點(diǎn)領(lǐng)域，化學(xué)產(chǎn)業(yè)、汽車、煤炭原油和燃?xì)獾耐顿Y比重仍然相對(duì)較大。

最后，中國(guó)企業(yè)對(duì)歐洲的直接投資地域分布不均，主要投資仍然集中于歐盟核心國(guó)家。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，中國(guó)企業(yè)開展對(duì)外直接投資傾向于市場(chǎng)規(guī)模較大的歐盟核心國(guó)家，截至2010年底中國(guó)企業(yè)對(duì)歐盟直接投資存量排名前十的國(guó)家分別是盧森堡、德國(guó)、瑞典、英國(guó)、荷蘭、匈牙利、西班牙、法國(guó)、意大利、波蘭，這十國(guó)的投資存量占對(duì)歐盟投資總額的94.7%。相比之下，中國(guó)對(duì)于其他新增的歐盟國(guó)家投資則極少，比如2010年對(duì)馬耳他的投資僅為237萬(wàn)美元。

四、中國(guó)企業(yè)對(duì)歐ODI投資的動(dòng)因和變動(dòng)趨勢(shì)

（一）中國(guó)企業(yè)對(duì)歐洲進(jìn)行ODI投資的動(dòng)因

國(guó)際投資理論將企業(yè)尋求對(duì)外直接投資的動(dòng)因分為四類，包括資源尋找型、市場(chǎng)尋找型、效率尋找型和戰(zhàn)略資產(chǎn)尋找型四種。而且，根據(jù)該理論的表述，企業(yè)進(jìn)行海外直接投資一般會(huì)選擇自己具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，而從降低自己的生產(chǎn)和交易成本，以獲得比在母國(guó)更高的利潤(rùn)回報(bào)。

然而，上述理論的分析和研究框架卻很難與當(dāng)前中國(guó)對(duì)歐盟直接投資的現(xiàn)狀相結(jié)合起來(lái)，因?yàn)橹袊?guó)對(duì)歐洲PDI活動(dòng)的范圍十分廣泛，很難將其歸于四種類型中的單一一種，更多情況下是多種原因的綜合作用結(jié)果。與此同時(shí)，在對(duì)歐盟的直接投資中，中國(guó)企業(yè)并沒(méi)有將自己具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到歐盟，而是將投資重點(diǎn)集中于現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和高端制造業(yè)，這恰恰又是中國(guó)企業(yè)不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域。因此，需要將分析視角與全球價(jià)值鏈相結(jié)合，中國(guó)主要是通過(guò)加工制造業(yè)嵌入國(guó)際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)而參與國(guó)際分工并獲得產(chǎn)業(yè)發(fā)展的，這也是中國(guó)融入全球經(jīng)濟(jì)參與全球產(chǎn)業(yè)鏈的主要方式，但是中國(guó)參與的部分位于全球產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的低端，并沒(méi)有主導(dǎo)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，所以，中國(guó)企業(yè)很難進(jìn)行將自身優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行海外轉(zhuǎn)移的對(duì)外投資。上述這些因素的綜合作用下，促進(jìn)了中國(guó)企業(yè)對(duì)歐洲直接投資的現(xiàn)存局面，而隨著國(guó)際、國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的日益加劇，走出去成了更多企業(yè)的選擇。歐盟作為世界上重要的經(jīng)濟(jì)體，擁有先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)、完善的市場(chǎng)制度以及極大的市場(chǎng)需求，基本可以滿足中國(guó)企業(yè)投資發(fā)展的需要，因此，擴(kuò)大對(duì)歐盟的直接投資是中國(guó)企業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。

（二）中國(guó)企業(yè)對(duì)歐ODI投資的變動(dòng)趨勢(shì)

現(xiàn)詳細(xì)分析了中國(guó)對(duì)歐洲直接投資的現(xiàn)狀和特征，同時(shí)在特征部分指出了一些細(xì)微的不足之處。在近年來(lái)不斷增長(zhǎng)的勢(shì)頭下，中國(guó)對(duì)歐ODI的投資也出現(xiàn)了一系列的新趨勢(shì)。

首先，中國(guó)企業(yè)對(duì)歐盟直接投資的規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)大。由前面的分析可以看出，中國(guó)對(duì)歐盟的直接投資凈額總體不斷上升，存量和流量每年都以較大的比重增加，按照這樣的趨勢(shì)，在雙邊貿(mào)易政策和國(guó)家關(guān)系穩(wěn)定的情形下，中國(guó)企業(yè)對(duì)歐盟直接投資的規(guī)模必將繼續(xù)擴(kuò)大。事實(shí)上，歐盟的主權(quán)債務(wù)危機(jī)為中國(guó)的投資帶來(lái)了機(jī)遇，同時(shí)中國(guó)“十二五”規(guī)劃綱要與歐盟“2020戰(zhàn)略”深度對(duì)接的背景下，中歐政策的高度一致，為中國(guó)企業(yè)對(duì)歐盟的直接投資提供了宏觀的支持，因而未來(lái)的投資規(guī)模將會(huì)有更進(jìn)一步地?cái)U(kuò)大。

其次，中國(guó)企業(yè)對(duì)歐盟新成員國(guó)的投資也將不斷的擴(kuò)大。由前面的分析可知，中國(guó)對(duì)歐盟新成員國(guó)的大部分國(guó)家投資非常少，更多的集中于歐盟的核心成員國(guó)。根據(jù)國(guó)際化相關(guān)理論可知，實(shí)際上這些新的成員國(guó)或地區(qū)是中國(guó)擴(kuò)大對(duì)歐盟投資的潛在區(qū)域，伴隨著他們商業(yè)法律環(huán)境以及市場(chǎng)機(jī)制的日漸完善、投資環(huán)境不斷優(yōu)化，通過(guò)對(duì)這些國(guó)家的投資，不僅能夠?qū)崿F(xiàn)互補(bǔ)，同時(shí)也可以開拓新的國(guó)際市場(chǎng)。近年來(lái)，中國(guó)對(duì)于部分新加入的歐盟成員國(guó)的投資規(guī)模均有了大幅的增加。

最后，跨國(guó)并購(gòu)方式占對(duì)歐直接投資的比例將持續(xù)提高?？鐕?guó)并購(gòu)模式憑借迅速進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)并占有市場(chǎng)份額，有效降低了進(jìn)入新行業(yè)的壁壘，減少了對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)較小、投資收益較快，是中國(guó)企業(yè)投資歐盟的主要模式，在今后的投資中這種模式將得到進(jìn)一步的發(fā)展。

五、結(jié)語(yǔ)

基于2000年以來(lái)的中國(guó)對(duì)外直接投資的相關(guān)國(guó)家層面和企業(yè)層面的數(shù)據(jù)，詳細(xì)剖析了中國(guó)對(duì)歐洲ODI活動(dòng)的現(xiàn)狀、特征、動(dòng)因及趨勢(shì)，發(fā)現(xiàn)中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的規(guī)模在不斷擴(kuò)大，對(duì)歐盟投資的存量也在不斷增加，但是總體規(guī)模仍然較小。中國(guó)企業(yè)對(duì)歐盟的投資主要集中在盧森堡、德國(guó)、荷蘭、意大利等老牌的歐盟國(guó)家，區(qū)域分布不均勻。中國(guó)企業(yè)對(duì)歐盟的投資以租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)及金融業(yè)為主。與此同時(shí)，在當(dāng)前的時(shí)代背景下，正因?yàn)閷?duì)歐盟直接投資所具有的重要意義，政府應(yīng)該在積極地鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)“走進(jìn)歐盟”方面提供更多的便利，企業(yè)也應(yīng)該選擇合適的行業(yè)、地區(qū)以及投資方式，把握對(duì)歐洲的投資機(jī)遇。

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［責(zé)任編輯：高 瑞］

F830.5

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1005-913X（2015）07-0026-02

2015-04-01

向鵬飛(1990-)，男，湖北宜昌人，碩士研究生，研究方向：工商管理。