• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    人民幣匯率變動對制造業(yè)部門就業(yè)的影響——來自中國制造業(yè)企業(yè)的證據(jù)

    2015-12-21 02:55:08伏玉林
    關(guān)鍵詞:集體企業(yè)開放度私營企業(yè)

    伏玉林 周 勤

    (1.東南大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院,江蘇南京 210096;2.華東理工大學(xué) 商學(xué)院,上海 200237)

    一、引言

    自2005年7月21日人民幣匯率形成機制改革以來,人民幣對美元已經(jīng)表現(xiàn)出明顯的漸進升值的趨勢,人民幣匯率問題成為學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點。一些觀點認為,人民幣匯率長期處于低估狀態(tài),鼓勵了低端出口部門的發(fā)展,抑制了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級,因此為了更好地發(fā)揮匯率在引導(dǎo)資源配置中的基礎(chǔ)性作用,應(yīng)當(dāng)加快匯改步伐,倒逼低端出口部門的轉(zhuǎn)型升級。但也有很多人擔(dān)心,由于我國經(jīng)濟的外向依賴度較高,人民幣升值會大幅度壓低制造業(yè)部門尤其是勞動密集型行業(yè)的利潤,引起嚴重的失業(yè)問題。匯率政策作為宏觀干預(yù)的重要組成部分,承載著充分就業(yè)、維持幣值穩(wěn)定、促進經(jīng)濟增長和平衡國際收支的政策目標。那么,人民幣實際有效匯率的變化究竟會對我國制造業(yè)部門的就業(yè)發(fā)生怎樣的影響?匯率對就業(yè)的影響機制又會受到哪些因素的明顯制約?

    關(guān)于匯率變化對就業(yè)的影響,國內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)做了大量的實證研究,盡管所采用數(shù)據(jù)集合及研究方法有所差異,但主要結(jié)果趨同:本幣升值將會導(dǎo)致本國制造業(yè)部門的總體就業(yè)水平下降,反之則上升(Frenkel,2004;Faria and Miguel,2005;萬解秋和徐濤,2004;范言惠和宋旺,2005)①Frenkel,R.Real Exchange Rate and Employment in Argentina,Brazil, Chile and Mexico.Paper prepared for the G24,Universidad de Buenos Aires,2004.Faria,Joao Ricardo&Leon-Ledesma,Miguel A.Real exchange rate and employment performance in an open economy,Research in Economics,Elsevier,2005,59(1):67-80.萬解秋、徐濤:《匯率調(diào)整對中國就業(yè)的影響——基于理論與經(jīng)驗的研究》,《經(jīng)濟研究》2004年第2期,第39-46頁;范言惠、宋旺:《2005實際匯率對就業(yè)的影響:對中國制造業(yè)總體的經(jīng)驗分析》,《世界經(jīng)濟》2005年第4期,第3-13頁。。然而,少數(shù)研究結(jié)果與主流結(jié)論明顯偏離,如Campa and Goldberg(2001)認為匯率變化對美國制造業(yè)的就業(yè)量影響較為微弱,而是反映為工資水平的劇烈變化。②Campa J.L.Goldberg.Employment versus Wage Adjustment and the U.S.Dollar.Review of Economics and Statistics,2001,83(3):477-489.然而,升值一方面引起以外幣表示的出口產(chǎn)品價格上升,進而導(dǎo)致出口部門的就業(yè)下降,另一方面也會使得進口中間品的價格下降,如果勞動與進口中間品的互補性較強,這反而會提高相關(guān)產(chǎn)業(yè)的就業(yè)。換言之,匯率變動將會通過就業(yè)破壞與就業(yè)創(chuàng)造兩條渠道來影響制造業(yè)的總體就業(yè)水平(Klein et al.,2003)。③Klein M.W,Schuh,S,Triest,R.K.Job Creation,Job Destruction,and the Real Exchange Rate.Journal of International Economics,2003,59(2):239-265.此外,對外開放度、市場壟斷及要素市場調(diào)整摩擦這類因素明顯地制約著匯率對就業(yè)的影響:對外開放程度越大的行業(yè),就業(yè)受到匯率變化的沖擊也越大(Revenga,1992;Alexandre,2010)④Revenga A.Exporting Jobs?The Impact of Import Competition on Employment and Wages in U.S.Manufacturing.Quarterly Journal of Economics,1992,107(1):255-284.Alexandre F.,P.Bacao J.Cerejeira,M.Portela.Employment,Exchange Rate and Labor Market Rigidity.IZA Discussion Paper No.4891,2010.;出口價格加成比例或者部門勞動力的技能水平越高、部門勞動力市場的調(diào)整成本越大,該部門就業(yè)所受到的匯率沖擊也就相應(yīng)較弱(Francesco,2010;Mao and Whalley,2011;楊紅彥和周申,2012)。⑤Risheng Mao John Whalley.Ownership Characteristics,Real Exchange Rate Movements and Labor Market adjustment in china[R].2010,12:142-158.楊紅彥、周申:《匯率沖擊與勞動力市場調(diào)整中國行業(yè)數(shù)據(jù)的經(jīng)驗研究》,《財經(jīng)研究》2012年第1期,第103-123頁。

    二、變量度量及模型設(shè)定

    本文數(shù)據(jù)來源于1998-2007年間中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫,這是基于國家統(tǒng)計局開展的“規(guī)模以上工業(yè)統(tǒng)計報表統(tǒng)計”所獲得的資料整理而成。該數(shù)據(jù)庫的統(tǒng)計對象與《中國統(tǒng)計年鑒》的工業(yè)部分和《中國工業(yè)經(jīng)濟統(tǒng)計年鑒》覆蓋范圍相一致,區(qū)別在于中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫是企業(yè)層面的原始數(shù)據(jù),包括企業(yè)代碼、所在地區(qū)、行業(yè)類型、資本構(gòu)成、資產(chǎn)負債情況、收入費用、中間投入和利潤分配等重要經(jīng)濟指標。表1給出了相關(guān)指標的度量及計算方法。其中,行業(yè)的職工平均人數(shù)等于本年度及上一年度該行業(yè)就業(yè)總?cè)藬?shù)的算數(shù)平均,僅加總就業(yè)相比去年有所增加的企業(yè)的就業(yè)人數(shù)增量得到該行業(yè)的職工人數(shù)增加值,相反僅僅加總就業(yè)相比去年有所下降的企業(yè)的就業(yè)人數(shù)增量得到該行業(yè)的職工人數(shù)減少值。匯率采用國際清算銀行(BIS)公布的實際有效匯率。

    在參考已有計量模型設(shè)定的基礎(chǔ)上,本文把開放度、企業(yè)所有權(quán)特征、行業(yè)屬性對匯率傳遞效應(yīng)的影響予以綜合考慮,給出如下兩個計量模型:

    其中,i 表示行業(yè),t 表示年份,因變量為三種就業(yè)流動率,即JFit=(Cit,Dit,Nit)。

    由于開放度擴大了匯率對勞動市場的再配置效應(yīng),所以真實匯率在模型中必須和出口開放度有一個交叉項openi,t×Ei,t。本文的openi,t來按照4位數(shù)代碼分類的行業(yè)出口額與行業(yè)總市場銷售(國內(nèi)銷售加出口額)的比值,體現(xiàn)了不同行業(yè)所面臨的國際競爭壓力的差異。wagei,t-1、agei,t-1、roei,t-1、cii,t-1分別是該行業(yè)的平均工資(控制行業(yè)勞動供給的保留工資)、企業(yè)平均年齡、利潤率和資本密集度(產(chǎn)品及要素市場的價格扭曲及壟斷程度),vai,t-1表示企業(yè)的工業(yè)增加值(控制企業(yè)規(guī)模)。此外,為了所有制因素對匯率作用機制的影響,在第一個模型中,加入了國有企業(yè)、集體企業(yè)、外資企業(yè)的不同所有權(quán)企業(yè)所占產(chǎn)值比重和匯率的交叉項soe×Ei,t-1、β9col×Ei,t-1、fd×Ei,t-1。第二個計量方程則分別對四種不同所有權(quán)的子樣本進行回歸。ut是行業(yè)固定效應(yīng),它用來控制不隨時間變化的行業(yè)異質(zhì)性因素的影響;vt是年份固定效應(yīng),在方程中建立1998年到2007年10 個時間虛擬變量來消除時間的影響;εit是隨機擾動項。

    表1 變量度量及計算方法

    三、實證分析結(jié)果

    (一)匯率變動對就業(yè)創(chuàng)造率的影響

    本文為每個企業(yè)的固定效應(yīng)構(gòu)建一個虛擬變量來解釋企業(yè)的異質(zhì)性,進行回歸后得到下列結(jié)果。其中虛擬時間變量的估計系數(shù)和常數(shù)項并沒有列入表2中。

    表2顯示了因變量為就業(yè)創(chuàng)造率的估計結(jié)果。其中第一列是剔除掉異常數(shù)據(jù)或有缺省值的樣本后對所有企業(yè)做的估計,匯率和系數(shù)在1%的水平下顯著為負,開放度和匯率的系數(shù)同匯率系數(shù)一致,這說明匯率上升會降低就業(yè)創(chuàng)造率,而出口開放度越大,匯率對就業(yè)創(chuàng)造的抑制作用越大。第二列第九行到第十一行為國有企業(yè)、集體企業(yè)、外資企業(yè)的虛擬變量與匯率交叉項的估計系數(shù),私營企業(yè)作為平均水平,所有權(quán)和匯率交叉項的系數(shù)反映的是相對私營企業(yè)該所有權(quán)性質(zhì)對匯率沖擊的傳播有什么影響。

    從表中可以看到三種企業(yè)和匯率的交叉項系數(shù)均在1%的水平下顯著為負,但絕對值大小不同,從大到小分別為國有企業(yè)、外資企業(yè)和集體企業(yè),且國有企業(yè)的影響是外資企業(yè)的一倍、集體企業(yè)的三倍。這說明國有企業(yè)相對私營企業(yè)在面對匯率沖擊時對就業(yè)創(chuàng)造有較強的抑制作用,這主要有兩點原因:第一,國有企業(yè)的利潤率比非國有企業(yè)低很多,甚至常年為負。導(dǎo)致國有企業(yè)效率不高的一個重大原因就是國家為了維護社會穩(wěn)定,規(guī)定國有企業(yè)不得輕易裁員,從而造成大量隱性失業(yè)。而隱性失業(yè)造成國有企業(yè)的勞動生產(chǎn)率進一步降低,企業(yè)效率無法改善。這種惡性循環(huán)使得就業(yè)的成本越來越高,所以國有企業(yè)在面對匯率沖擊時對就業(yè)創(chuàng)造的抑制較大。第二,樣本期內(nèi),國有企業(yè)的數(shù)目呈顯著下降趨勢,從1998年的42696 家急速縮減到2007年的6589 家公司。國有企業(yè)逐漸集中于壟斷行業(yè),競爭程度較小,就業(yè)調(diào)整的激勵不大。而集體企業(yè)的虛擬變量和匯率交叉項的系數(shù)雖然顯著為負,但是相比私營企業(yè),系數(shù)很小,這說明集體企業(yè)的就業(yè)創(chuàng)造抑制并不強,與私營企業(yè)的差別不大。而外資企業(yè)相對私營企業(yè)的就業(yè)創(chuàng)造的抑制較強,這可能是因為外資企業(yè)大多為出口導(dǎo)向型企業(yè),在中國進行生產(chǎn)主要是利用中國廉價的勞動力然后轉(zhuǎn)銷國外,所以匯率的提升通過進出口渠道所導(dǎo)致的商品競爭力下降、出口需求減少程度更深,外資企業(yè)不得不調(diào)整生產(chǎn),抑制就業(yè)創(chuàng)造提高就業(yè)破壞。此外,外企相對國內(nèi)其他企業(yè)工資剛性較強,就業(yè)創(chuàng)造的成本較高,因此在匯率上升時就業(yè)創(chuàng)造則更少。

    表2 匯率變動對就業(yè)創(chuàng)造率的影響

    第三至第六列是分所有權(quán)性質(zhì)分別對國有企業(yè)、私營企業(yè)、集體企業(yè)和外資企業(yè)的子樣本做的估計。匯率、匯率與出口開放度的交叉項的系數(shù)與全部樣本的回歸結(jié)果符號一致,程度略有差別?;貧w結(jié)果顯示:匯率每提高1 個單位,國有企業(yè)的就業(yè)創(chuàng)造率減少134%-0.363%,私營企業(yè)的就業(yè)創(chuàng)造率減少0.097%-0.3175%,集體企業(yè)就業(yè)創(chuàng)造率減少0.093%-0.213%,外資企業(yè)就業(yè)創(chuàng)造率減少0.053%-0.2632%。從而面對匯率上升,就業(yè)創(chuàng)造率減少的程度從高到低依次是:國有企業(yè)、外資企業(yè)、集體企業(yè)和私營企業(yè)。

    (二)匯率變動對就業(yè)破壞率的影響

    表3給出了因變量為就業(yè)破壞率的估計結(jié)果。其中第一列是剔除掉異常數(shù)據(jù)或有缺省值的樣本后對所有企業(yè)做的估計,匯率和系數(shù)在1%的水平下顯著為負,開放度和匯率的系數(shù)同匯率系數(shù)一致,這說明匯率上升會提高就業(yè)破壞率,而出口開放度越大,匯率對就業(yè)破壞的促進作用越大。第一列第九行到第十一行為國有企業(yè)、集體企業(yè)、外資企業(yè)的虛擬變量與匯率交叉項的估計系數(shù),私營企業(yè)作為平均水平,所有權(quán)和匯率交叉項的系數(shù)反映的是相對私營企業(yè)該所有權(quán)性質(zhì)對匯率沖擊的傳播有什么影響。

    表3 匯率變動對就業(yè)破壞率的影響

    從表3中可以看到國有企業(yè)和匯率的交叉項系數(shù)在1%的水平下顯著為負,而集體企業(yè)和外資企業(yè)與匯率的交叉項系數(shù)顯著為正,這說明國有企業(yè)在面對匯率提高時在抑制就業(yè)創(chuàng)造的同時抑制了就業(yè)的破壞,而集體企業(yè)和外資企業(yè)一定程度加強了匯率提高的不利影響。這主要是因為國有企業(yè)受政府監(jiān)管較強,維護勞動者所有權(quán)益,不輕易裁員。另一方面,國有企業(yè)的融資較其他企業(yè)容易,而私營企業(yè)、集體企業(yè)的發(fā)展主要靠自身積累,嚴重依賴內(nèi)部融資,在外部融資上,主要依靠的銀行貸款融資成本高、渠道受限,所以國企在面對匯率提高時,更容易融資以度過難關(guān),而不需要解雇員工。本幣上升時對外企業(yè)的影響較大,外資企業(yè)在抑制就業(yè)創(chuàng)造的同時加深了就業(yè)破壞,這說明外資企業(yè)面對匯率變化時積極調(diào)整產(chǎn)出和規(guī)模以保證利潤。集體企業(yè)大多數(shù)規(guī)模較小,產(chǎn)出調(diào)整比較容易,所以面對匯率沖擊會迅速地調(diào)整產(chǎn)出和就業(yè)崗位。

    第三至第六列是分所有權(quán)性質(zhì)分別對國有企業(yè)、私營企業(yè)、集體企業(yè)和外資企業(yè)的子樣本做的估計。匯率、匯率與出口開放度的交叉項的系數(shù)與全部樣本的回歸結(jié)果符號一致,程度略有差別?;貧w結(jié)果顯示:匯率每提高1 個單位,國有企業(yè)的就業(yè)破壞率增加0.367%-0.3926%,私營企業(yè)的就業(yè)破壞率增加0.388%-0.39133%,集體企業(yè)就業(yè)破壞率增加0.407%,外資企業(yè)就業(yè)破壞率增加0.40184-0.404%。從而匯率上升,就業(yè)破壞率增加的程度從高到低依次是外資企業(yè)、集體企業(yè)、私營企業(yè)和國有企業(yè)。

    (三)匯率變動對就業(yè)增加率的影響

    表4給出了因變量為就業(yè)增長率的計量估計結(jié)果,第二列是剔除掉異常數(shù)據(jù)或有缺省值的樣本后對所有企業(yè)的估計結(jié)果,可以看出匯率上升顯著降低了就業(yè)增長率,這與已有的研究結(jié)果是相符的。從表2、表3和表4可以看出,匯率上升是通過降低就業(yè)創(chuàng)造率、提高就業(yè)破壞率來降低凈就業(yè)增長率的這樣一個機制,而出口開放度對匯率沖擊存在放大的效應(yīng)。第二列的第九行到第十一行為四種所有權(quán)的虛擬變量與匯率交叉項的估計系數(shù),均在1%的顯著性水平下顯著為負。

    表4 匯率變動對就業(yè)增長率的影響

    當(dāng)匯率上升時,企業(yè)的就業(yè)創(chuàng)造受到抑制,而國有企業(yè)由于自身的低效率和較強的政府管制進一步減少了就業(yè)創(chuàng)造,同時為了維護社會穩(wěn)定幾乎不存在就業(yè)破壞,所以就業(yè)增長率顯著降低。而集體企業(yè)較私營企業(yè)在匯率上升時表現(xiàn)不十分明顯,隨著匯率上升,凈就業(yè)增長率略有減少。外資企業(yè)在面對匯率沖擊時,企業(yè)的就業(yè)創(chuàng)造抑制和就業(yè)破壞促進的程度較大,所以就業(yè)增長率減少最大。

    第三至第六列是區(qū)分所有權(quán)性質(zhì)分別對國有企業(yè)、私營企業(yè)、集體企業(yè)和外資企業(yè)的子樣本的估計結(jié)果。匯率與出口開放度的交叉項的系數(shù)與全部樣本的回歸結(jié)果符號一致,但程度略有差別。回歸結(jié)果顯示,匯率每提高1 個單位,國有企業(yè)的就業(yè)增長率減少0.401%-0.755%,私營企業(yè)的就業(yè)增長率減少0.485%-0.71%,集體企業(yè)就業(yè)增長率減少0.500%-0.708%,外資企業(yè)就業(yè)增長率減少0.557%-0.669%。從而面對匯率的升值,就業(yè)增長率下降的程度從高到低依次是外資企業(yè)、國有企業(yè)、集體企業(yè)和私營企業(yè)。

    四、結(jié)論

    本文探討了人民幣匯率變動對中國制造業(yè)部門勞動市場調(diào)整的影響,特別是匯率變動與企業(yè)所有權(quán)特征和開放度之間的聯(lián)系。采用1998-2007年間涵蓋425 個四位數(shù)中國制造業(yè)行業(yè)的面板數(shù)據(jù),包括全部國有及年主營業(yè)務(wù)收入500萬元以上的非國有工業(yè)法人企業(yè)樣本,通過將就業(yè)增長率分解為就業(yè)創(chuàng)造率和就業(yè)破壞率兩部分分別考察了匯率變動對制造業(yè)部門就業(yè)的影響。

    實證結(jié)果發(fā)現(xiàn),匯率升值通過抑制就業(yè)創(chuàng)造和提高就業(yè)破壞從而降低了就業(yè)增長率,出口開放度對匯率對勞動市場的沖擊起到了放大的作用。實際有效匯率對就業(yè)的影響還與企業(yè)工資水平、企業(yè)年齡、企業(yè)利潤和資本密集度相關(guān),特別是與中國制造業(yè)企業(yè)的所有權(quán)性質(zhì)系統(tǒng)相關(guān)聯(lián)。實證結(jié)果表明,匯率升值,企業(yè)的就業(yè)創(chuàng)造受到抑制,而國有企業(yè)由于自身的低效率和較強的政府管制進一步減少了就業(yè)創(chuàng)造,同時為了維護社會穩(wěn)定幾乎不存在就業(yè)破壞,所以就業(yè)增長率顯著降低。而集體企業(yè)較私營企業(yè)在匯率上升時表現(xiàn)不十分明顯,凈就業(yè)增長率略有減少。外資在面對匯率沖擊時企業(yè)的就業(yè)創(chuàng)造抑制和就業(yè)破壞的促進程度較大,所以就業(yè)增長率減少最大。

    猜你喜歡
    集體企業(yè)開放度私營企業(yè)
    服務(wù)業(yè)開放度視角下中國攀升全球價值鏈研究
    我國集體企業(yè)改制中的財務(wù)風(fēng)險控制分析
    各項稅收收入(1994~2016年)
    對鐵路集體企業(yè)改革中信訪問題的探討
    法學(xué)院哪家最強
    海外星云(2016年9期)2016-05-11 21:37:03
    私營企業(yè)漏繳工會經(jīng)費現(xiàn)象應(yīng)引起重視
    工會信息(2016年1期)2016-04-16 02:38:49
    強“三組一部”聯(lián)動機制 克集體企業(yè)重組整合難題
    中國商論(2016年33期)2016-03-01 01:59:39
    研發(fā)團隊創(chuàng)新開放度、吸收能力與團隊創(chuàng)新績效——基于環(huán)渤海地區(qū)裝備制造企業(yè)的實證分析
    私營企業(yè)財務(wù)管理存在的問題及對策探討
    經(jīng)濟開放度與經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系的實證研究
    免费看a级黄色片| 757午夜福利合集在线观看| 视频在线观看一区二区三区| 国产成人系列免费观看| 9热在线视频观看99| 老司机福利观看| 在线天堂中文资源库| 老司机靠b影院| 亚洲色图综合在线观看| 波多野结衣一区麻豆| 黑丝袜美女国产一区| 成人国产一区最新在线观看| 日日爽夜夜爽网站| 久久99一区二区三区| 精品福利观看| 欧美国产精品一级二级三级| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 午夜视频精品福利| 精品国内亚洲2022精品成人 | 日本vs欧美在线观看视频| 中文字幕色久视频| 成人永久免费在线观看视频| av线在线观看网站| 午夜精品在线福利| 亚洲成人国产一区在线观看| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 91成人精品电影| 欧美性长视频在线观看| 国产精品永久免费网站| 女警被强在线播放| 极品教师在线免费播放| 久久精品国产亚洲av香蕉五月 | 国产亚洲精品久久久久5区| 久久精品国产亚洲av香蕉五月 | 大香蕉久久成人网| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 精品乱码久久久久久99久播| 亚洲 国产 在线| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 国产精品永久免费网站| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 国产伦人伦偷精品视频| 久久精品国产亚洲av香蕉五月 | 日韩欧美免费精品| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 一级a爱视频在线免费观看| 看黄色毛片网站| 夜夜夜夜夜久久久久| 中文欧美无线码| 男女之事视频高清在线观看| 成人亚洲精品一区在线观看| 精品一区二区三卡| 美女国产高潮福利片在线看| 真人做人爱边吃奶动态| 中文字幕最新亚洲高清| 91麻豆av在线| 免费在线观看亚洲国产| 国产成人影院久久av| 中文字幕人妻丝袜制服| 亚洲av美国av| 国产男靠女视频免费网站| 欧美日韩黄片免| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 亚洲精品国产色婷婷电影| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 免费看十八禁软件| 精品国产乱码久久久久久男人| 国产精品二区激情视频| 丝瓜视频免费看黄片| 变态另类成人亚洲欧美熟女 | 一级a爱视频在线免费观看| 欧美人与性动交α欧美软件| 成人精品一区二区免费| 脱女人内裤的视频| 久久久久精品国产欧美久久久| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 久99久视频精品免费| 久久久久国内视频| 欧美在线一区亚洲| 俄罗斯特黄特色一大片| 视频区欧美日本亚洲| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 亚洲精品在线观看二区| 妹子高潮喷水视频| 黄色成人免费大全| 午夜日韩欧美国产| 真人做人爱边吃奶动态| xxxhd国产人妻xxx| 中文字幕最新亚洲高清| 男女高潮啪啪啪动态图| 99久久综合精品五月天人人| 久久久久视频综合| 欧美黄色淫秽网站| 成人黄色视频免费在线看| 欧美乱妇无乱码| 成人手机av| 一级片免费观看大全| 久久久久国内视频| 十八禁人妻一区二区| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 欧美激情高清一区二区三区| 91成年电影在线观看| 国产免费现黄频在线看| 国产精品一区二区在线观看99| 一本一本久久a久久精品综合妖精| 91成人精品电影| 啦啦啦 在线观看视频| 一级黄色大片毛片| 欧美日韩精品网址| 亚洲欧美一区二区三区久久| 亚洲av日韩在线播放| 黄色视频,在线免费观看| 亚洲美女黄片视频| 不卡av一区二区三区| 黑人欧美特级aaaaaa片| 青草久久国产| 久久中文看片网| 老熟妇仑乱视频hdxx| 午夜91福利影院| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 亚洲av熟女| 啦啦啦 在线观看视频| 精品久久久久久,| 动漫黄色视频在线观看| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| www.精华液| 精品一区二区三区四区五区乱码| 色精品久久人妻99蜜桃| 国产一区二区三区综合在线观看| 亚洲精品在线观看二区| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 99久久99久久久精品蜜桃| 高清av免费在线| 欧美成狂野欧美在线观看| 满18在线观看网站| 在线免费观看的www视频| 国产精品一区二区在线观看99| 欧美在线黄色| 久久精品国产a三级三级三级| 久久香蕉精品热| 老司机深夜福利视频在线观看| 怎么达到女性高潮| 大码成人一级视频| av福利片在线| 久久久久久久久久久久大奶| 亚洲成人国产一区在线观看| 国产精品影院久久| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 99精品在免费线老司机午夜| 91麻豆av在线| 99香蕉大伊视频| 亚洲av日韩在线播放| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 精品一区二区三卡| 亚洲中文字幕日韩| 在线国产一区二区在线| 校园春色视频在线观看| 麻豆av在线久日| 国产有黄有色有爽视频| 美女午夜性视频免费| 天堂俺去俺来也www色官网| 最新美女视频免费是黄的| 777米奇影视久久| 大香蕉久久成人网| 成在线人永久免费视频| 国产精品久久久av美女十八| 午夜视频精品福利| 亚洲色图av天堂| 精品一区二区三区av网在线观看| www.999成人在线观看| 纯流量卡能插随身wifi吗| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 欧美日韩一级在线毛片| 精品久久久久久久毛片微露脸| 国产三级黄色录像| 一区二区日韩欧美中文字幕| av天堂在线播放| 国产亚洲av高清不卡| 脱女人内裤的视频| 亚洲中文日韩欧美视频| 精品国内亚洲2022精品成人 | x7x7x7水蜜桃| 久久精品成人免费网站| 午夜福利免费观看在线| 1024香蕉在线观看| avwww免费| 免费黄频网站在线观看国产| 国产精品久久久久久精品古装| 欧美激情久久久久久爽电影 | 中文字幕最新亚洲高清| 性少妇av在线| 男人的好看免费观看在线视频 | 久久婷婷成人综合色麻豆| 手机成人av网站| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 国产成人精品久久二区二区免费| 国产精品 欧美亚洲| 亚洲精品国产一区二区精华液| 美女 人体艺术 gogo| 午夜精品在线福利| 青草久久国产| 久久九九热精品免费| 国产精品 国内视频| 久久人妻熟女aⅴ| 色94色欧美一区二区| 18禁国产床啪视频网站| 久久狼人影院| 国产野战对白在线观看| 91字幕亚洲| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 少妇 在线观看| 香蕉久久夜色| 亚洲情色 制服丝袜| 亚洲avbb在线观看| 少妇的丰满在线观看| 性少妇av在线| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 久久精品亚洲av国产电影网| 电影成人av| 老司机亚洲免费影院| 91麻豆av在线| 女警被强在线播放| 一区在线观看完整版| 中文欧美无线码| 18在线观看网站| av网站免费在线观看视频| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 欧美丝袜亚洲另类 | 啦啦啦 在线观看视频| 亚洲熟妇熟女久久| 国产有黄有色有爽视频| 久久国产精品大桥未久av| 久久久水蜜桃国产精品网| 亚洲久久久国产精品| 日韩欧美一区二区三区在线观看 | 亚洲中文字幕日韩| 亚洲专区国产一区二区| 丁香六月欧美| 黄色毛片三级朝国网站| 成人精品一区二区免费| 亚洲成人手机| 亚洲 欧美一区二区三区| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 777米奇影视久久| 51午夜福利影视在线观看| 午夜福利欧美成人| 久久香蕉精品热| 又紧又爽又黄一区二区| 黑人猛操日本美女一级片| 一级片'在线观看视频| svipshipincom国产片| 中文字幕最新亚洲高清| 色婷婷久久久亚洲欧美| 欧美成人午夜精品| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 曰老女人黄片| 午夜两性在线视频| 精品电影一区二区在线| 国产亚洲精品第一综合不卡| 精品国产亚洲在线| 婷婷成人精品国产| 老熟妇仑乱视频hdxx| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 精品国产美女av久久久久小说| 欧美日本中文国产一区发布| 国产男女超爽视频在线观看| 亚洲av熟女| 麻豆av在线久日| tocl精华| x7x7x7水蜜桃| 日本vs欧美在线观看视频| 高清av免费在线| 在线播放国产精品三级| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 欧美最黄视频在线播放免费 | 成人av一区二区三区在线看| 久久久久久久国产电影| 99久久人妻综合| 免费少妇av软件| 国产蜜桃级精品一区二区三区 | 深夜精品福利| 亚洲av成人av| 村上凉子中文字幕在线| 国产高清激情床上av| 欧美激情 高清一区二区三区| 日本精品一区二区三区蜜桃| 成人亚洲精品一区在线观看| 老司机影院毛片| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 亚洲性夜色夜夜综合| 人成视频在线观看免费观看| 亚洲人成77777在线视频| 午夜福利在线免费观看网站| 性色av乱码一区二区三区2| 久久久久久久精品吃奶| 久久精品成人免费网站| 久久午夜亚洲精品久久| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 婷婷丁香在线五月| 成人三级做爰电影| 多毛熟女@视频| 国产高清国产精品国产三级| 亚洲精品久久午夜乱码| 亚洲欧美一区二区三区久久| 欧美国产精品va在线观看不卡| 久久久久国产精品人妻aⅴ院 | www.精华液| 久久久久精品国产欧美久久久| 亚洲色图av天堂| 亚洲欧美一区二区三区久久| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片 | 日本a在线网址| 国产91精品成人一区二区三区| 麻豆成人av在线观看| 精品欧美一区二区三区在线| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 成人黄色视频免费在线看| 日韩人妻精品一区2区三区| 欧美激情高清一区二区三区| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 黄色视频不卡| 大香蕉久久网| 亚洲熟妇中文字幕五十中出 | 亚洲综合色网址| 久久久久久久久久久久大奶| 亚洲人成电影观看| 久久精品91无色码中文字幕| 一区二区三区精品91| 日本a在线网址| 午夜福利在线观看吧| 桃红色精品国产亚洲av| 久99久视频精品免费| 正在播放国产对白刺激| 色婷婷久久久亚洲欧美| 国产成+人综合+亚洲专区| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 精品国产亚洲在线| 国产一区二区三区视频了| 国产视频一区二区在线看| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 亚洲全国av大片| 一级a爱片免费观看的视频| 日韩欧美一区视频在线观看| 精品乱码久久久久久99久播| videosex国产| 日本a在线网址| 老鸭窝网址在线观看| 欧美乱妇无乱码| 51午夜福利影视在线观看| 亚洲精品自拍成人| 桃红色精品国产亚洲av| 黄片大片在线免费观看| 久久久久国内视频| 国产单亲对白刺激| 男女高潮啪啪啪动态图| 亚洲国产中文字幕在线视频| 国产区一区二久久| av网站在线播放免费| 欧美中文综合在线视频| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 黑人欧美特级aaaaaa片| 91老司机精品| 精品少妇久久久久久888优播| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 黄色片一级片一级黄色片| 大香蕉久久成人网| 午夜福利在线观看吧| 欧美成狂野欧美在线观看| 久99久视频精品免费| 十分钟在线观看高清视频www| 欧美另类亚洲清纯唯美| 伦理电影免费视频| 多毛熟女@视频| 精品一区二区三区av网在线观看| 亚洲精品久久午夜乱码| 夫妻午夜视频| 最近最新中文字幕大全电影3 | 大香蕉久久成人网| 中文欧美无线码| 黄色片一级片一级黄色片| 后天国语完整版免费观看| 久久这里只有精品19| av有码第一页| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 香蕉久久夜色| 精品国产美女av久久久久小说| 波多野结衣一区麻豆| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 国产精品.久久久| 欧美成人免费av一区二区三区 | 丰满饥渴人妻一区二区三| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 黑人猛操日本美女一级片| av天堂在线播放| 午夜福利在线观看吧| 9191精品国产免费久久| 亚洲精品国产区一区二| 亚洲熟妇中文字幕五十中出 | 久9热在线精品视频| 91九色精品人成在线观看| 欧美午夜高清在线| 免费不卡黄色视频| 一二三四在线观看免费中文在| 两个人免费观看高清视频| 成人国语在线视频| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 午夜福利在线观看吧| 美女福利国产在线| 日韩成人在线观看一区二区三区| 一级片免费观看大全| 高清在线国产一区| 亚洲成人免费电影在线观看| 捣出白浆h1v1| 777米奇影视久久| 日韩免费高清中文字幕av| 免费在线观看完整版高清| 99久久精品国产亚洲精品| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 国产av精品麻豆| 国产极品粉嫩免费观看在线| 九色亚洲精品在线播放| 90打野战视频偷拍视频| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 天天影视国产精品| 成熟少妇高潮喷水视频| 午夜福利欧美成人| 99热网站在线观看| 午夜视频精品福利| 日本wwww免费看| 国产一区有黄有色的免费视频| 国产精品免费大片| 1024香蕉在线观看| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 女性生殖器流出的白浆| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 满18在线观看网站| 久久国产精品影院| 亚洲熟女精品中文字幕| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 欧美激情高清一区二区三区| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 国产一卡二卡三卡精品| 国产激情久久老熟女| 欧美日韩精品网址| 高清毛片免费观看视频网站 | 精品熟女少妇八av免费久了| av天堂在线播放| 一进一出抽搐动态| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 欧美久久黑人一区二区| 波多野结衣av一区二区av| 无人区码免费观看不卡| 在线观看免费高清a一片| 国产91精品成人一区二区三区| 久久草成人影院| 亚洲欧美激情在线| 久久久久久久精品吃奶| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 日韩欧美三级三区| 午夜久久久在线观看| 久久精品国产a三级三级三级| 国产色视频综合| 亚洲欧美一区二区三区久久| 天堂√8在线中文| 久久久国产一区二区| 涩涩av久久男人的天堂| 欧美日韩福利视频一区二区| 亚洲欧美激情在线| 高清黄色对白视频在线免费看| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 亚洲avbb在线观看| 国产一区有黄有色的免费视频| 免费在线观看亚洲国产| 一进一出抽搐gif免费好疼 | 91成年电影在线观看| 久久影院123| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 国产主播在线观看一区二区| 欧美最黄视频在线播放免费 | a级毛片黄视频| 色94色欧美一区二区| 亚洲专区字幕在线| 国产亚洲精品久久久久5区| 在线国产一区二区在线| 99国产精品免费福利视频| 亚洲精品av麻豆狂野| 国产午夜精品久久久久久| 国产在线精品亚洲第一网站| 欧美黄色片欧美黄色片| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 欧美大码av| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 国产成人免费观看mmmm| 人妻 亚洲 视频| 亚洲精品国产一区二区精华液| 日韩成人在线观看一区二区三区| 性少妇av在线| 一区二区日韩欧美中文字幕| 亚洲精品国产色婷婷电影| 精品视频人人做人人爽| 首页视频小说图片口味搜索| 国产亚洲精品第一综合不卡| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 乱人伦中国视频| 大香蕉久久成人网| 亚洲精品中文字幕在线视频| 久久九九热精品免费| 中文字幕高清在线视频| 老司机影院毛片| 在线国产一区二区在线| 叶爱在线成人免费视频播放| 最新美女视频免费是黄的| 国产成人精品在线电影| 99久久99久久久精品蜜桃| 亚洲人成77777在线视频| 日韩人妻精品一区2区三区| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 中文欧美无线码| 不卡一级毛片| a在线观看视频网站| 国产精品免费视频内射| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 色老头精品视频在线观看| 天堂中文最新版在线下载| av国产精品久久久久影院| 天堂√8在线中文| 久久青草综合色| 天堂动漫精品| 在线播放国产精品三级| 一a级毛片在线观看| 色综合欧美亚洲国产小说| 国产成人系列免费观看| 亚洲成国产人片在线观看| 少妇粗大呻吟视频| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 国产日韩欧美亚洲二区| 三级毛片av免费| 国产成+人综合+亚洲专区| 黄色视频不卡| 99国产精品99久久久久| 91精品三级在线观看| 久久ye,这里只有精品| 精品视频人人做人人爽| 女人精品久久久久毛片| 国产一区有黄有色的免费视频| 两性夫妻黄色片| 咕卡用的链子| 久久中文字幕人妻熟女| 看黄色毛片网站| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 欧美黄色片欧美黄色片| 丰满迷人的少妇在线观看| 国产91精品成人一区二区三区| 国产在线精品亚洲第一网站| 高清视频免费观看一区二区| 99精品在免费线老司机午夜| 视频区欧美日本亚洲| 在线观看舔阴道视频| 久久国产精品大桥未久av| 欧美乱色亚洲激情| 天堂中文最新版在线下载| 手机成人av网站| 久久久久久久久久久久大奶| 麻豆乱淫一区二区| 国产精华一区二区三区| 亚洲精品中文字幕在线视频| 女警被强在线播放| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 日本wwww免费看| 免费看a级黄色片| 国产成人av教育| 大型黄色视频在线免费观看| 性少妇av在线| 涩涩av久久男人的天堂| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 国产在线一区二区三区精| 国产国语露脸激情在线看| 午夜精品国产一区二区电影| 欧美日韩福利视频一区二区| av中文乱码字幕在线| 欧美另类亚洲清纯唯美| av在线播放免费不卡| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 国产成人免费观看mmmm| 国产一区有黄有色的免费视频| 91麻豆av在线| 国产不卡一卡二| 高清av免费在线| 欧美 日韩 精品 国产| 色精品久久人妻99蜜桃| 九色亚洲精品在线播放| 丝袜人妻中文字幕| 丰满饥渴人妻一区二区三| 亚洲熟女精品中文字幕| 在线观看免费视频日本深夜| 久久久久国产一级毛片高清牌| 成年动漫av网址| 亚洲午夜理论影院| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 纯流量卡能插随身wifi吗| 三级毛片av免费| 一级a爱视频在线免费观看| 99热网站在线观看|