經(jīng)濟(jì)金融化必將加劇資本主義經(jīng)濟(jì)社會(huì)動(dòng)蕩

邢文增

20世紀(jì)末以來(lái)世界金融危機(jī)頻繁爆發(fā)，如墨西哥金融危機(jī)、亞洲金融危機(jī)、阿根廷債務(wù)危機(jī)等，對(duì)資本主義經(jīng)濟(jì)形成了巨大沖擊。尤其是2008年始于美國(guó)并波及全球的國(guó)際金融危機(jī)，給資本主義國(guó)家經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重?fù)p失，進(jìn)而引發(fā)了資本主義國(guó)家的反思。資本主義國(guó)家采取了一系列政策措施試圖遏制金融資本的過(guò)度發(fā)展，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)金融化的趨勢(shì)。然而，這些舉措效果有限，經(jīng)濟(jì)金融化并未得到根本性遏制。

一、經(jīng)濟(jì)金融化誘發(fā)資本主義經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩

經(jīng)濟(jì)金融化自20世紀(jì)70年代以來(lái)逐漸發(fā)展成資本主義的重要特征，并對(duì)資本主義經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生了重要影響，成為導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)日益脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)、誘發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的重要因素。

1.經(jīng)濟(jì)金融化逐漸成為資本主義的重要特征。20世紀(jì)70年代，資本主義經(jīng)濟(jì)陷入滯脹，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)率隨之大幅下滑。整個(gè)70年代，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)率只有4.2%，非金融企業(yè)部門的稅后利潤(rùn)率更是由1966年的9%急劇降至1982年的3%。為解決經(jīng)濟(jì)停滯和產(chǎn)能過(guò)剩、阻止利潤(rùn)率進(jìn)一步下滑，發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家開(kāi)啟了經(jīng)濟(jì)金融化的新路徑，試圖通過(guò)積極發(fā)展金融部門來(lái)吸收大量剩余資本，并借助資產(chǎn)升值的財(cái)富效應(yīng)間接刺激需求。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展和新自由主義成為主流思潮促使各國(guó)放松了對(duì)金融機(jī)構(gòu)的管制。20世紀(jì)80年代，美國(guó)通過(guò)了《存款機(jī)構(gòu)放松管制和貨幣控制法》、《加恩·圣杰曼存款機(jī)構(gòu)法》，使銀行和其他金融機(jī)構(gòu)可以自由地追逐最大利潤(rùn)。1999年的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》更是實(shí)現(xiàn)了從分業(yè)經(jīng)營(yíng)到混業(yè)經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)變，商業(yè)銀行開(kāi)始大規(guī)模從事投資銀行的活動(dòng)。在國(guó)際上，通過(guò)迫使發(fā)展中國(guó)家放松對(duì)資本和金融市場(chǎng)的管制，金融資本得以在全球迅猛擴(kuò)張。經(jīng)濟(jì)金融化也由此成為資本主義經(jīng)濟(jì)的重要特征。

2. 經(jīng)濟(jì)金融化是誘發(fā)危機(jī)的重要因素。金融化首先表現(xiàn)為金融資產(chǎn)的規(guī)?？涨霸龃?。2007年，全球金融體系內(nèi)的商業(yè)銀行資產(chǎn)余額、未償債券余額和股票市值達(dá)230萬(wàn)億美元，是當(dāng)年世界國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的4.21倍。其次，金融資本日益虛擬化。2007年，全球外匯市場(chǎng)的日均交易額達(dá)到3.2萬(wàn)億美元，全球衍生品名義價(jià)值高達(dá)630萬(wàn)億美元，為同年全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的11.81倍。第三，金融業(yè)利潤(rùn)迅速增加。如美國(guó)金融業(yè)利潤(rùn)占國(guó)內(nèi)總利潤(rùn)的比重由20世紀(jì)80年代初的不足20%劇增至2002年的45%。第四，非金融企業(yè)的金融化，即非金融企業(yè)中金融資產(chǎn)及其創(chuàng)造的利潤(rùn)明顯上升。以美國(guó)的通用電氣為例，2002年通用電氣屬下的GE金融公司總資產(chǎn)近5000億美元，該年度收入545億美元，占通用電氣總收入的41%，凈利潤(rùn)36億美元，對(duì)通用電氣的利潤(rùn)貢獻(xiàn)超過(guò)了40%。

資本主義經(jīng)濟(jì)金融化導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)日益萎縮，無(wú)法支撐整體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。同時(shí)，金融化導(dǎo)致收入差距拉大，有效需求不足必然引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

二、金融改革未能遏制經(jīng)濟(jì)金融化的發(fā)展態(tài)勢(shì)

2008年國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生后，經(jīng)濟(jì)金融化成為各界批判的焦點(diǎn)。國(guó)際貨幣基金組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家西蒙·約翰遜教授就指出，“金融無(wú)監(jiān)管是走向?yàn)?zāi)難的藥方。”美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·克雷格·羅伯茨更是斷言缺乏監(jiān)管的金融業(yè)或?qū)?dǎo)致西方文明毀滅。針對(duì)這一現(xiàn)狀，西方政府推出了若干金融改革舉措，力圖遏制經(jīng)濟(jì)金融化的態(tài)勢(shì)，以便為經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展提供有力的基石。

1.危機(jī)以來(lái)資本主義國(guó)家的金融改革舉措。為遏制金融資本的過(guò)度發(fā)展，西方國(guó)家紛紛把加大對(duì)金融資本的監(jiān)管作為改革重點(diǎn)，以求改善虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫節(jié)的現(xiàn)狀。

一是制定金融監(jiān)管改革法案，從法律上提供支持和依據(jù)。美國(guó)于2010年7月21日簽署了《多德—弗蘭克法案》，對(duì)高管薪酬、風(fēng)險(xiǎn)交易、衍生品、消費(fèi)信貸等設(shè)定了新規(guī)則。歐盟在2008年和2009年分別出臺(tái)了《德拉魯西埃報(bào)告》和《歐洲金融監(jiān)管方案》。英國(guó)制定了《2010年金融服務(wù)法》和《2012金融服務(wù)法》，將“金融穩(wěn)定目標(biāo)”新增為金融服務(wù)局的法定目標(biāo)之一。日本在《金融商品銷售法》、《金融商品交易法》中增加了有關(guān)消費(fèi)者保護(hù)條款。德國(guó)制定了針對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的《金融市場(chǎng)穩(wěn)定法》。

二是設(shè)立專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，建立新的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制以防范和監(jiān)控市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)設(shè)立了金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)，著手解決金融機(jī)構(gòu)“大到不能倒”的問(wèn)題，主要負(fù)責(zé)檢查和處理威脅國(guó)家金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管方式從分業(yè)分散監(jiān)管向統(tǒng)一集中監(jiān)管轉(zhuǎn)變;授權(quán)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)規(guī)模最大且結(jié)構(gòu)最復(fù)雜的美國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。英國(guó)確立了英格蘭銀行在金融穩(wěn)定中的核心地位，并在英格蘭銀行下設(shè)金融政策委員會(huì)和審慎監(jiān)管局，分別承擔(dān)對(duì)英國(guó)宏觀金融體系進(jìn)行監(jiān)管和微觀審慎管理的責(zé)任，以消除或減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)金融體系抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。歐盟設(shè)立了宏觀審慎的歐洲金融風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)，主要用于評(píng)估金融風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)防金融危機(jī)。

三是加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。金融危機(jī)發(fā)生后，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的客觀性、及時(shí)性和可信性備受質(zhì)疑。為改變這一現(xiàn)狀，美國(guó)《多德—弗蘭克法案》規(guī)定在證券交易委員會(huì)中創(chuàng)建一個(gè)信用評(píng)級(jí)辦公室，擁有對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管和處罰的權(quán)利。對(duì)國(guó)家認(rèn)可的信用評(píng)級(jí)組織至少每年要檢查一次并公布結(jié)果。同時(shí)要求這些評(píng)級(jí)組織向證券交易委員會(huì)提交年度報(bào)告，對(duì)其內(nèi)部控制的有效性等工作進(jìn)行總結(jié)和評(píng)價(jià)。

四是對(duì)金融企業(yè)高管的薪酬進(jìn)行限制。歐盟從2012年起嚴(yán)格限制歐洲銀行業(yè)高管的獎(jiǎng)金數(shù)額，并為銀行設(shè)定新的資本金要求，以遏制過(guò)度冒險(xiǎn)行為。根據(jù)新規(guī)定，歐洲銀行必須將現(xiàn)金紅利的比例限制在紅利總額的30%以內(nèi)，數(shù)額特別巨大的則限制在20%以內(nèi)。美國(guó)《多德—弗蘭克法案》規(guī)定，所有上市企業(yè)都必須執(zhí)行每三年至少一次的“股東決定薪酬”投票，對(duì)高管薪酬及其機(jī)制進(jìn)行表決。同時(shí)，根據(jù)美國(guó)政府的規(guī)定，接受政府援助的企業(yè)高管現(xiàn)金薪酬不得超過(guò)50萬(wàn)美元，額外薪酬必須以限制性股票的形式發(fā)放，而且要等公司歸還政府注資后方可授予。

2.金融改革效果有限，經(jīng)濟(jì)金融化仍然是資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要隱患。危機(jī)后的金融改革盡管從多方面加強(qiáng)了監(jiān)管，但效果并不明顯，相反，西方政府對(duì)金融壟斷資本的救助使其順利度過(guò)危機(jī)，金融化仍然是資本主義國(guó)家經(jīng)濟(jì)的重要特征。

首先，金融資本總量和金融業(yè)利潤(rùn)再創(chuàng)新高。根據(jù)美國(guó)數(shù)據(jù)追蹤和研究企業(yè)SNL金融公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)銀行業(yè)在2013年第一季度的凈利潤(rùn)為403.6億美元，2014年第二季度凈利潤(rùn)為402.4億美元，分別達(dá)到了至少23年以來(lái)利潤(rùn)紀(jì)錄的前兩位，且金融業(yè)的利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)制造業(yè)，占到美國(guó)企業(yè)部門利潤(rùn)的40%以上。

其次，金融衍生品交易并未得到有效控制。危機(jī)后，盡管場(chǎng)內(nèi)衍生品交易有所縮減，場(chǎng)外衍生品交易仍然保持了良好的發(fā)展勢(shì)頭。根據(jù)國(guó)際清算銀行對(duì)G10和瑞士等11個(gè)國(guó)家的主要銀行和交易商進(jìn)行的調(diào)查統(tǒng)計(jì)顯示，場(chǎng)外衍生品未平倉(cāng)合約名義價(jià)值從1998年的80萬(wàn)億美元增長(zhǎng)到2012年底的633萬(wàn)億美元，增長(zhǎng)了約8倍。場(chǎng)外衍生品合約市場(chǎng)總值則從1998年的3.2萬(wàn)億美元增長(zhǎng)到2012年底的24.7萬(wàn)億美元，增長(zhǎng)了7.7倍。由于場(chǎng)外市場(chǎng)的規(guī)模遠(yuǎn)大于場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的規(guī)模，如2012年末場(chǎng)外衍生品未平倉(cāng)合約名義價(jià)值是交易所場(chǎng)內(nèi)交易的12倍左右，因此，監(jiān)管政策并未使金融衍生品交易總量得到有效控制。

第三，影子銀行業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛。20國(guó)集團(tuán)下屬國(guó)際金融穩(wěn)定局（FSB）發(fā)布的2013年統(tǒng)計(jì)報(bào)告指出，全球影子銀行業(yè)務(wù)規(guī)模從2002年的26萬(wàn)億美元，急速擴(kuò)張到2007年的62萬(wàn)億美元。雖然2008年之后業(yè)務(wù)有所下降，但新的金融監(jiān)管政策導(dǎo)致許多衍生品業(yè)務(wù)從商業(yè)銀行流向影子銀行，2011年，業(yè)務(wù)規(guī)模迅速恢復(fù)增長(zhǎng)到67萬(wàn)億美元，2013年劇增到超過(guò)73萬(wàn)億美元。其中，美國(guó)影子銀行資產(chǎn)在2011年高達(dá)23萬(wàn)億美元，雄踞各國(guó)非銀行信用資產(chǎn)之首。

第四，金融資本的壟斷有增無(wú)減。2012年，僅摩根大通、高盛與花旗銀行3家金融機(jī)構(gòu)投資銀行業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)就占到了全球投資銀行業(yè)的1/3。2013年，美國(guó)最大的6家銀行擁有美國(guó)金融系統(tǒng)67%的資產(chǎn)，其資產(chǎn)總量比2008年增加了37%。

三、經(jīng)濟(jì)金融化必將在未來(lái)加劇資本主義經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩

資本主義發(fā)展史已經(jīng)證明經(jīng)濟(jì)過(guò)度金融化必然引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而在資本主義國(guó)家“劫貧濟(jì)富”的政策下，經(jīng)濟(jì)金融化現(xiàn)象更為嚴(yán)重，這不僅將進(jìn)一步加劇虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的脫節(jié)，也將加劇資本主義積累的危機(jī)和全球的階級(jí)對(duì)抗，資本主義經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩以及由此引發(fā)的社會(huì)危機(jī)將不可避免。

1.實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的脫節(jié)仍然嚴(yán)重。經(jīng)濟(jì)金融化空前強(qiáng)化了金融資本的力量，加劇了虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的脫節(jié)，也使資本主義國(guó)家經(jīng)濟(jì)空心化現(xiàn)象嚴(yán)重。為扭轉(zhuǎn)這一局面，歐美紛紛出臺(tái)了推動(dòng)再工業(yè)化的系列計(jì)劃和法案。

然而，與金融資本在危機(jī)后迅速恢復(fù)并得以發(fā)展的情況相反，資本主義國(guó)家試圖在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)、帶動(dòng)整個(gè)制造業(yè)乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和發(fā)展的目標(biāo)遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)。首先，從制造業(yè)在GDP產(chǎn)值中的比重來(lái)看，歐洲多國(guó)只是止住了急劇下降的趨勢(shì)，并未出現(xiàn)明顯的回升，即使再工業(yè)化取得較好效果的美國(guó)也提升有限。據(jù)美國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2009年制造業(yè)在GDP產(chǎn)值中的比重為11.92%，2010年后，在美國(guó)多項(xiàng)鼓勵(lì)制造業(yè)回流政策的作用下，該比重僅稍有增加，2010年至2013年分別為12.23%、12.38%、12.52%、12.38%，增幅并不明顯。其次，再工業(yè)化未能有效提高就業(yè)率。歐元區(qū)2014年的失業(yè)率超過(guò)了11%，其中，意大利年輕人失業(yè)率近40%，西班牙失業(yè)率高達(dá)47%左右。美國(guó)制造業(yè)盡管增加了近90萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，但卻遠(yuǎn)少于2000—2009年間制造業(yè)流失的600萬(wàn)個(gè)工作崗位。同時(shí)，勞動(dòng)參與率仍處在較低水平。2015年9月，美國(guó)勞動(dòng)參與率僅為62.4%，創(chuàng)38年最低值。第三，本輪再工業(yè)化重點(diǎn)發(fā)展的行業(yè)對(duì)各國(guó)制造業(yè)的需求拉動(dòng)效應(yīng)有限，更難以帶動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展。以美國(guó)重點(diǎn)發(fā)展的清潔能源行業(yè)為例，目前，油氣密集型產(chǎn)業(yè)在美國(guó)制造業(yè)中所占比例僅為百分之十幾，在美國(guó)GDP中所占比重更是只有1.2%，難以形成對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)烈拉動(dòng)作用。

2.金融化為引發(fā)大規(guī)模甚至全球范圍的金融危機(jī)提供了更多的方式和手段。20世紀(jì)末期以來(lái)，金融危機(jī)時(shí)常發(fā)生并迅速擴(kuò)散，與金融資本的靈活性、金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性和金融工具的不斷創(chuàng)新等密切相關(guān)。經(jīng)濟(jì)的金融化為危機(jī)的產(chǎn)生和擴(kuò)散提供了更多的方式和手段。一是投機(jī)性資本為牟取暴利，往往利用其龐大資金對(duì)一些國(guó)家和地區(qū)的金融市場(chǎng)進(jìn)行沖擊，使其陷入金融和經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。在1994年的墨西哥金融危機(jī)、1997年的亞洲金融風(fēng)暴中都可以看到投機(jī)資本的影子。二是金融資本會(huì)加劇危機(jī)的國(guó)際傳導(dǎo)和擴(kuò)散。最明顯的例證是，在本次危機(jī)中，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和投機(jī)者的逐利投機(jī)行為加劇了金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。第三，在金融化和全球化的共同作用下，金融市場(chǎng)的羊群效應(yīng)會(huì)造成金融恐慌迅速傳播，使一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的金融危機(jī)蔓延為全球性金融危機(jī)。如1997年亞洲金融風(fēng)暴發(fā)端于泰國(guó)，并迅速傳染到其他東南亞國(guó)家，其后又沖擊了俄羅斯，并在一定程度上擴(kuò)散到了拉丁美洲。

3.金融化加劇了資產(chǎn)階級(jí)和工人階級(jí)的矛盾，更易引發(fā)全面的社會(huì)危機(jī)。金融化在加強(qiáng)資本力量的同時(shí)，也豐富了資本追求和壓榨剩余價(jià)值的手段和方式，各種金融創(chuàng)新工具成為新的剝削手段，致使資產(chǎn)階級(jí)和工人階級(jí)之間的矛盾日益加深。

2008年危機(jī)發(fā)生后，資本主義國(guó)家的工人運(yùn)動(dòng)已經(jīng)掀起了新的高潮，歐美聲勢(shì)浩大的工人運(yùn)動(dòng)和社會(huì)運(yùn)動(dòng)此起彼伏。隨著危機(jī)的蔓延，資本主義經(jīng)濟(jì)和政治力量的反動(dòng)屬性越來(lái)越清晰，因而在工人運(yùn)動(dòng)中政治訴求逐漸顯現(xiàn)，出現(xiàn)了“終結(jié)資本主義制度”等口號(hào)。同時(shí)，在這一階段，工人運(yùn)動(dòng)也出現(xiàn)了一定程度的國(guó)際聯(lián)合，如2012年11月14日，歐洲工會(huì)聯(lián)盟在歐洲20多個(gè)國(guó)家舉行了聲勢(shì)浩大的“歐洲團(tuán)結(jié)行動(dòng)日”示威游行， 2015年5月1日，意大利、韓國(guó)等多個(gè)國(guó)家同時(shí)爆發(fā)了以“抗擊資本主義”為名義的示威游行。隨著資本主義經(jīng)濟(jì)金融化的加劇，工人階級(jí)所遭受的剝削和壓榨也將進(jìn)一步加強(qiáng)，資產(chǎn)階級(jí)所面臨的反抗將日益增強(qiáng)，資本主義國(guó)家在未來(lái)也必將面臨更大規(guī)模的全面的社會(huì)危機(jī)。

（作者單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院馬克思主義研究院）

責(zé)任編輯：狄英娜 李民圣