中國跨越中等收入陷阱的“流動性”優(yōu)勢

李迅雷

如果不久的將來，中國能夠跨入高收入國家行業(yè)，這將改變?nèi)蚋窬?，因為目前高收入國家的人口加起來大約占全球人口20%，而中國有近14億人口，也占全球20%，這將意味著占全球40%人口的經(jīng)濟體步入了高收入行列。

如世界銀行把人均GNI（國民收入）不低于12616美元作為步入高收入經(jīng)濟體的參考值，也就是說，如果一個經(jīng)濟體長期超越不了這個數(shù)值，則可能陷入中等收入陷阱。2012年，中國人均GNI為5740美元，已經(jīng)屬于中上等收入國家，若按PPP（購買力平價，根據(jù)各國不同的價格水平計算出來的貨幣之間的等值系數(shù)，以對各國的國內(nèi)生產(chǎn)總值進行合理比較）計算，則為9210美元。

如果不久的將來，中國能夠跨入高收入國家行業(yè)，這將改變?nèi)蚋窬?，因為目前高收入國家的人口加起來大約占全球人口20%，而中國有近14億人口，也占全球20%，這將意味著占全球40%人口的經(jīng)濟體步入了高收入行列。雖然這似乎不符合正態(tài)分布的規(guī)律，但若按照中國目前的發(fā)展速度和勢頭看，卻真有可能發(fā)生這樣的奇跡。

高儲蓄、勤勞動

中國的居民儲蓄率一直在全球名列前茅，目前仍有50%左右，這也造就了中國投資的高增長。而過去成功跨越中等收入國家的日本、韓國等，也是高儲蓄率國家。高儲蓄所對應(yīng)的，就是節(jié)儉消費，這方面海外華人的節(jié)儉與當(dāng)?shù)厝说募皶r行樂的生活方式形成鮮明對比。

從周勞動時間看，國家計生委《2012中國流動人口發(fā)展報告》中披露，中國2.3億流動人口的工作時間普遍較長，平均每周工作54.6小時，而中國人每周平均工作時間是45個小時。相比之下，美國人平均約為40小時，日本41小時，而歐洲國家則平均只有37個小時，荷蘭最少。我們發(fā)現(xiàn)，全球除美國之外的四個制造業(yè)大國——德國、日本、韓國和中國，均有一個共同的資源缺陷，即人均耕地面積遠低于全球平均水平。或許正是因為自然稟賦不足，才促發(fā)了生存危機感和勤奮勞動的天性。因此，這四個國家都無一例外地成為全球貨物的出口貿(mào)易大國。

此外，中國與韓國和日本一樣，都非常重視教育，學(xué)生的學(xué)習(xí)勤奮度也是全球少見的，盡管中國的公共財政在教育投入占比遠低于全球平均水平，但這并不妨礙中國新增大學(xué)生的大規(guī)模增加，2014年全國高校畢業(yè)生總數(shù)達到727萬人，比2013年再增加28萬人。這些高校畢業(yè)生的陸續(xù)就業(yè)，將有利于今后中國的產(chǎn)業(yè)升級，因此，當(dāng)中國的人口紅利不斷收縮的時候，教育紅利又將給中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級帶來動力。

此外，還有一個有趣的現(xiàn)象，就是將歷屆奧運會總獎牌進行累計，發(fā)現(xiàn)只有中國、日本和韓國三國進入前20名，分別是第6、第13和第16。中國、韓國參加奧運會的次數(shù)相對少，故實際名次應(yīng)該還可以靠前。而同屬亞洲的人口大國印度，總獎牌排名卻在第49位。盡管奧運會的獎牌與勤奮度的相關(guān)性不是很大，但至少也反映了一個國家在參與全球體育競技項目時的一種進取心，這與宗教無關(guān)，卻與我們根深蒂固的儒家文化有關(guān)。在東亞國家中能夠擺脫中等收入陷阱而步入高收入國家和地區(qū)行列的，恰好都受中國儒家文化影響深遠，比如日本、韓國、新加坡和我國的臺灣、香港地區(qū)。

“四大流”全球第一

除了勤奮這一非體制性因素外，中國還具有與體制關(guān)系不大的四大流動性優(yōu)勢。何謂“流動性”？經(jīng)濟學(xué)的解釋是指某種資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為支付清償手段或者變現(xiàn)的難易程度。由于現(xiàn)金不用轉(zhuǎn)換為別的資產(chǎn)就可以直接用于支付或清償，因此被認為是流動性最強的資產(chǎn)。在投資學(xué)上，證券化資產(chǎn)的流動性越好，則風(fēng)險溢價越低，則估值水平就可以越高。實際上，除貨幣流動外，貨物和人力資本的流動也會創(chuàng)造財富，刺激廣義流動性是全球經(jīng)濟繁榮的基礎(chǔ)，中國過去的經(jīng)濟增長就是依靠資金流、物流和農(nóng)民工流來拉動的。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛應(yīng)用，信息流的作用也越來越大。

首先，我們有全球最大的人口流，人口的流動規(guī)模是全世界最大的。西方看好印度經(jīng)濟的增長潛力，其中一個原因就是其擁有龐大的人口數(shù)量，但同時會發(fā)現(xiàn)，越是貧困的地方，人口密度越高。中國是“人往高處走”，貧困地區(qū)人口密度就比較少。比如西部地區(qū)和東北三省人口不斷流失，從國家統(tǒng)計局提供的數(shù)據(jù)看，在2001年至2012年的11年中，河南、四川、安徽、貴州、廣西等五個中西部省份出現(xiàn)了人口凈減少，而湖南、湖北、吉林、黑龍江、陜西和甘肅六個省份的人口也只是微增，如果剔除出生和死亡因素，也屬于人口凈外流省份。人口的凈外流，不僅包括低端勞動力，更包括中高端的技術(shù)型專業(yè)人才，這從中西部地區(qū)高校在過去10年中的排名總體呈現(xiàn)下降趨勢中可見一斑。目前廣東省成為全國人口第一大省，經(jīng)濟發(fā)達的京、滬、深三大城市的人口流入量也最大。

第二是貨物流，且不說中國國內(nèi)的高鐵和快遞業(yè)是全世界最發(fā)達的，僅外貿(mào)去年中國出口第一，進口第二，進出口規(guī)模是全球第一。印度的出口規(guī)模在全球排名只是第19名，它的出口額只比我們深圳多一點。

第三是貨幣流，中國的M2總量全球第一，且增速也遠高于西方國家。這也體現(xiàn)了中國金融市場的活躍度。說明中國人不僅勤勞好動，而且喜歡從事金融活動和熱衷于金融交易。把今年全球主要資本市場的前四個月的股票交易額進行年化，會發(fā)現(xiàn)深交所今年將達到七倍的換手率，遠超納斯達克的交易規(guī)模，而上交所可以達到六倍的換手率，遠超紐交所，中國的資本市場交易規(guī)模也是全球第一。這對于提升股權(quán)融資在社會融資結(jié)構(gòu)中的比重是非常有利的，對我們提高資產(chǎn)證券化比例也是非常有利的。

這么高的換手率表明，中國的投資者有非常強烈的流動性偏好，印度孟買證券交易所的股票年換手率不到10%，而作為人均GNI已經(jīng)接近高收入國家水平的巴西，股票投資者總數(shù)只有55萬人。所以，相比德國和日本以商業(yè)銀行為主導(dǎo)的間接融資體系，中國計劃經(jīng)濟體制下形成的以商業(yè)銀行為主體的金融體系將慢慢形成以投資銀行為主導(dǎo)直接融資體系。

第四是信息流，盡管相比美國和歐盟，中國的信息流還沒有足夠大，但從發(fā)展勢頭看，信息流爆發(fā)式增速所形成的數(shù)據(jù)規(guī)模，有望讓成為中國經(jīng)濟社會的一大新的紅利。目前中國網(wǎng)購金額和數(shù)量已經(jīng)全球第一，2012年中國手機網(wǎng)民數(shù)量就達到4.5億，智能手機數(shù)量中國也是超越美國成為全球第一。因此，作為最大人口大國和消費大國，中國未來在大數(shù)據(jù)方面的紅利不可等閑視之。

更需要制度改善

盡管中國具有上述四大優(yōu)勢，但由于制度性障礙，實際上還沒有得到很好的發(fā)揮，如戶籍制度限制了人口更便捷地流動。根據(jù)國家計生委《中國人口流動報告2014》的數(shù)據(jù)，中國的流動人口仍然向北上廣集聚，因為那里的就業(yè)機會是最多的，公共服務(wù)也是最健全的。中國目前大城市率水平只有20%左右，遠低于美國的42%和日本的65%。

又如，對信貸資金流向的猜測中，一種較為一致的判斷是大部分資金流向了國有企業(yè)和地方政府，而這兩者對資金的使用效率相對較低。此前公布的數(shù)據(jù)顯示，中國非金融企業(yè)的債券余額占GDP之比為125%，而財政部提供的數(shù)據(jù)是國有及國有控股企業(yè)債務(wù)余額是68萬億元，這意味著非國有企業(yè)的債務(wù)余額僅12萬億元，可見銀行信貸資源的配置嚴(yán)重失衡。

再如，各級政府部門和各部委之間信息相互分割，既不向社會開放，也不彼此共享，導(dǎo)致中國信息資源的浪費，而且也不利于社會征信體系的建立和健全。市場經(jīng)濟就是一個信用經(jīng)濟，信息共享可以極大提高社會辦事效率和企業(yè)的投資、經(jīng)營效率。

因此，我們應(yīng)該對中國過去30多年的高增長的成因進行認真分解，看看到底哪些是體制性、制度性因素，哪些是非體制性因素，包括民族、文化、習(xí)俗等。與其他國家的居民相比，中國人更像“經(jīng)濟動物”，這就可以理解，在黃色人種里，為何高收入國家都集中東亞儒家文化圈了。

總之，中國經(jīng)濟需求政府和老百姓共同努力，同時要充分利用和發(fā)揮民族的文化和習(xí)俗優(yōu)勢，克服劣勢。只有這樣，才能跨越中等收入陷阱。endprint