歐債危機(jī)經(jīng)濟(jì)與制度深層次原因探究

余慧倩

(山東工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院，山東 煙臺(tái)264005)

一、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的邏輯線索

1.外部環(huán)境

歐債危機(jī)爆發(fā)于歐元區(qū)成立近十年后，但其種子早在“歐豬”國(guó)家(國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)葡萄牙、意大利、愛(ài)爾蘭、希臘、西班牙五個(gè)主權(quán)債券信用較低經(jīng)濟(jì)體的稱呼)加入歐元區(qū)之前就已埋下。現(xiàn)代債務(wù)融資的通病是借新還舊，主權(quán)債務(wù)問(wèn)題的導(dǎo)火索都在于市場(chǎng)對(duì)發(fā)債方能否償還未來(lái)債務(wù)產(chǎn)生疑慮，歐債問(wèn)題概莫能外。歐債危機(jī)爆發(fā)前，希臘、意大利都是債務(wù)依賴型國(guó)家，其對(duì)自身債務(wù)問(wèn)題關(guān)注的重心早已從清償能力轉(zhuǎn)移發(fā)債能力上來(lái)。新債券的發(fā)行渠道是否暢通、收益率是否穩(wěn)定、發(fā)行是否順利才是當(dāng)局研究的焦點(diǎn)。投資者不再借錢給這些債務(wù)國(guó)是歐債危機(jī)的引致條件，那么其之前愿意借錢給這些債務(wù)依賴國(guó)家實(shí)則助推了主權(quán)債務(wù)泡沫的累積。歐洲金融市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)，資產(chǎn)價(jià)格對(duì)經(jīng)濟(jì)金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和發(fā)債方信用狀況高度敏感。新世紀(jì)以來(lái)，充足流動(dòng)性以及低利率環(huán)境迫使國(guó)際游資流入南歐國(guó)家等資本市場(chǎng)尋求高收益投資機(jī)會(huì)，為“歐豬”國(guó)家借款打開(kāi)便利之門。這既助長(zhǎng)了各國(guó)寅吃卯糧的惡習(xí)，也掩蓋了各國(guó)經(jīng)濟(jì)財(cái)政方面的困難。“歐豬”國(guó)家政府在優(yōu)渥的融資便利面前放松了對(duì)各種問(wèn)題的整治。2008年美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)是一劑催化劑。歐洲各國(guó)出臺(tái)了規(guī)?？涨暗呢?cái)政刺激計(jì)劃，意圖通過(guò)政府支出推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而對(duì)私營(yíng)部門的救助也占用大量財(cái)政資金，致使赤字高企、債務(wù)大增，債務(wù)問(wèn)題最終徹底暴露。

2.內(nèi)在邏輯

財(cái)政赤字的根源在于國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)在基本結(jié)構(gòu)失衡，即貿(mào)易結(jié)構(gòu)和消費(fèi)儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)的失衡。根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算恒等式，一國(guó)政府財(cái)政赤字等于外貿(mào)經(jīng)常項(xiàng)目逆差與國(guó)內(nèi)凈儲(chǔ)蓄之和。外貿(mào)赤字的存在需要公共部門或私人部門以負(fù)債作為支撐。一方面，當(dāng)外貿(mào)部門長(zhǎng)期存在大規(guī)模赤字時(shí)，擴(kuò)大財(cái)政赤字以緩解貿(mào)易赤字引發(fā)的國(guó)內(nèi)失業(yè)和經(jīng)濟(jì)衰退問(wèn)題幾乎成為了政府的必然選擇。另一方面，投資率低導(dǎo)致總需求不足，又會(huì)迫使政府通過(guò)擴(kuò)張財(cái)政支出或減免稅收來(lái)調(diào)節(jié)總需求［1］。這兩方面的結(jié)果都是致使財(cái)政赤字?jǐn)U大。近十多年來(lái)，希臘、西班牙、意大利、葡萄牙等國(guó)的貨物貿(mào)易賬戶逆差嚴(yán)重，即使是服務(wù)貿(mào)易賬戶表現(xiàn)稍好，但整體經(jīng)常賬戶仍然呈逆差狀態(tài)(見(jiàn)圖1)。貿(mào)易部門赤字與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡、國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力下降等因素有關(guān);私人部門長(zhǎng)期負(fù)儲(chǔ)蓄與經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力不足、人口老齡化壓力大、福利保障制度過(guò)高等因素息息相關(guān)。進(jìn)一步而言，競(jìng)爭(zhēng)力的下降與內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力不足，既與自身基礎(chǔ)條件差的歷史路徑有關(guān)，也是“歐豬”國(guó)家加入歐元區(qū)開(kāi)始經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展后，“南方國(guó)家”與“北方國(guó)家”在“外圍——中心”二元模式極化效應(yīng)下產(chǎn)生的結(jié)果?！皻W豬”國(guó)家享受了加入歐元區(qū)的各種援助和便利，也付出了比較優(yōu)勢(shì)下降、經(jīng)濟(jì)空心化、邊緣化的代價(jià)。歐債危機(jī)既與國(guó)別經(jīng)濟(jì)治理能力有關(guān)，也與歐元區(qū)一體化體制有關(guān)。

圖1 2002～2011年“歐豬”五國(guó)與德國(guó)經(jīng)常賬戶赤字季度情況(單位:百萬(wàn)歐元;資料來(lái)源:歐盟委員會(huì))

二、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)經(jīng)濟(jì)性原因分析

1.脫工業(yè)化侵蝕了“歐豬”國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根基

“歐豬”國(guó)家中除意大利外，其他各國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)體系都比較薄弱。加入歐盟之后，這些國(guó)家錯(cuò)誤地選擇了一條脫工業(yè)化道路，大力發(fā)展服務(wù)業(yè)，傳統(tǒng)工業(yè)部門逐漸萎縮，侵蝕了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根基。當(dāng)前“歐豬”國(guó)家服務(wù)業(yè)產(chǎn)值占GDP的比重均高達(dá)70%以上，主要是以旅游、商貿(mào)等一般服務(wù)業(yè)為主。這些服務(wù)行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)景氣高度敏感，當(dāng)歐洲經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)普遍繁榮時(shí)，希臘等國(guó)依靠旅游資源和發(fā)展相關(guān)商貿(mào)服務(wù)業(yè)，可以獲得大量收入并帶動(dòng)就業(yè)。但當(dāng)歐洲以及全球經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)，這些服務(wù)業(yè)也是率先受到?jīng)_擊的。盡管服務(wù)業(yè)比重高并不一定導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，但問(wèn)題的關(guān)鍵在于“歐豬”國(guó)家在發(fā)展服務(wù)業(yè)的同時(shí)，忽視了工業(yè)尤其是制造業(yè)的培育升級(jí)。在BOP(國(guó)際收支統(tǒng)計(jì))賬戶，“歐豬”國(guó)家服務(wù)貿(mào)易賬戶的順差額與商品貿(mào)易賬戶的逆差額相比比重極低。

目前制造業(yè)占“歐豬”國(guó)家GDP的比重不到20%，主要集中于食品制造、運(yùn)輸、焦炭煉油等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)部門。技術(shù)含量較高的機(jī)械制造業(yè)、電子設(shè)備制造業(yè)占“歐豬”國(guó)家的比重相當(dāng)?shù)?。與此同時(shí)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)部門不斷面臨來(lái)自東歐和新興市場(chǎng)國(guó)家低勞動(dòng)力成本的競(jìng)爭(zhēng)，紡織、橡膠塑料制造、造船、汽車制造等部門都受到明顯的沖擊，比較優(yōu)勢(shì)明顯下降，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下滑，就業(yè)崗位減少。再?gòu)钠髽I(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)和創(chuàng)新能力兩方面看，中小企業(yè)多、大企業(yè)少，抵御風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)景氣周期下滑的能力差。政府財(cái)政過(guò)多向福利和保障領(lǐng)域傾斜，對(duì)創(chuàng)新和研發(fā)領(lǐng)域投入不足，導(dǎo)致科技創(chuàng)新緩慢。以上諸多因素相交織，制約了“歐豬”國(guó)家制造業(yè)的升級(jí)，舊的產(chǎn)業(yè)日益空心化，新的產(chǎn)業(yè)有沒(méi)及時(shí)發(fā)展起來(lái)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)斷檔，支柱性產(chǎn)業(yè)缺失。

受日益嚴(yán)重的老齡化問(wèn)題和高消費(fèi)經(jīng)濟(jì)模式的影響，“歐豬”國(guó)家國(guó)民儲(chǔ)蓄率和投資率雙雙下降。愛(ài)爾蘭、西班牙等國(guó)長(zhǎng)期大力發(fā)展建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)以拉動(dòng)投資增長(zhǎng)，使得房地產(chǎn)對(duì)其他行業(yè)投資“擠出效應(yīng)”的負(fù)面作用日益顯現(xiàn)。房地產(chǎn)業(yè)的高收益率吸引更多資本進(jìn)入，不僅削弱了其他工業(yè)行業(yè)的發(fā)展，還推高了房?jī)r(jià)，最終導(dǎo)致商業(yè)銀行系統(tǒng)出現(xiàn)大量房地產(chǎn)壞賬。希臘等國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要是由消費(fèi)拉動(dòng)，消費(fèi)占GDP的比重超過(guò)90%，其消費(fèi)中很大一部分比重都是借債消費(fèi)。商品貿(mào)易賬戶持續(xù)逆差、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡、實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化、消費(fèi)占比過(guò)高都是經(jīng)濟(jì)發(fā)展“脫工業(yè)化”的表現(xiàn)［2］。“歐豬”國(guó)家爆發(fā)債務(wù)危機(jī)是其在尋找產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)路徑中脫工業(yè)化發(fā)展的必然結(jié)果。

2.極化效應(yīng)弱化了“歐豬”國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力

歐盟成立前，歐洲的北方國(guó)家和南方國(guó)家間就存在著“北強(qiáng)南弱”的制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。歐盟成立后，一體化水平的提高使得束縛要素流動(dòng)諸多障礙被逐步打破，資本、勞動(dòng)力等要素在歐盟內(nèi)部流動(dòng)更加自由便捷。一個(gè)被動(dòng)的結(jié)果就是，希臘、葡萄牙等南歐國(guó)家的要素開(kāi)始向北歐流動(dòng)。首先是資本要素。資本的逐利本能決定其總在尋求收益更高的投資場(chǎng)所，北歐的投資機(jī)會(huì)多，投資收益率高，南歐的資金自然就會(huì)流入北歐。其次是勞動(dòng)力要素。由于北歐的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)勞動(dòng)力需求上升，特別是對(duì)技術(shù)性勞動(dòng)力的需求增加較快，而北歐的勞動(dòng)力收入水平高于南歐，于是導(dǎo)致南歐的勞動(dòng)力在就業(yè)機(jī)會(huì)和高收入的誘導(dǎo)下向北歐遷移。結(jié)果則是，北歐因勞動(dòng)力和人口的流入而促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，南歐則因勞動(dòng)力外流特別是技術(shù)人員和富于進(jìn)取心的年輕人的外流，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的勞動(dòng)力貢獻(xiàn)減小。資金與勞動(dòng)力的流動(dòng)還會(huì)相互強(qiáng)化，致使南歐經(jīng)濟(jì)發(fā)展能力客觀上被削弱，北歐國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步加強(qiáng)。隨著歐盟的進(jìn)一步東擴(kuò)，在成本競(jìng)爭(zhēng)方面經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后的“歐豬”國(guó)家與更加落后的東歐國(guó)家相比更沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。東歐國(guó)家為增加自身競(jìng)爭(zhēng)力，競(jìng)相為西歐資本提供條件優(yōu)越的投資環(huán)境，吸引走了不少西歐資本。在一體化同盟內(nèi)部的競(jìng)賽過(guò)程中，“歐豬”國(guó)家處境不上不下，所受到?jīng)_擊也最大，其缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的民族工業(yè)日趨衰敗，國(guó)民經(jīng)濟(jì)空心化現(xiàn)象加劇。希臘、葡萄牙、西班牙等國(guó)既無(wú)技術(shù)和資本優(yōu)勢(shì)來(lái)提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，又無(wú)明顯的勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)，雖然維持了較高的福利水平，但創(chuàng)富能力下降了。所以我們就看到這些國(guó)家逐漸放棄在制造業(yè)領(lǐng)域的努力，轉(zhuǎn)為發(fā)展商貿(mào)、旅游、金融等服務(wù)業(yè)。一體化經(jīng)濟(jì)同盟的加強(qiáng)使得歐元區(qū)呈現(xiàn)“強(qiáng)者更強(qiáng)、弱者更弱”的態(tài)勢(shì)，極化效應(yīng)弱化了“歐豬”國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)力。

3.人口老齡化與高福利加大財(cái)政負(fù)擔(dān)

歐洲國(guó)家利用轉(zhuǎn)移支付和高福利避免了社會(huì)不公和動(dòng)蕩，在追求市場(chǎng)機(jī)制效率的同時(shí)兼顧了公平。政府承擔(dān)了公民醫(yī)療、教育、養(yǎng)老、救濟(jì)、失業(yè)等各項(xiàng)社會(huì)保障支付任務(wù)，推行從出生到喪葬的一攬子福利計(jì)劃。這也被學(xué)界譽(yù)為“社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”，令歐洲引以為傲。加入歐盟之后，經(jīng)濟(jì)落后的南歐國(guó)家為贏得本國(guó)選民支持，不顧本國(guó)財(cái)力，大力提高福利水平。古往以來(lái)，南歐國(guó)家民族性格和北歐國(guó)家有較大差異，北歐民族內(nèi)斂嚴(yán)謹(jǐn)、樂(lè)于追求財(cái)富，南歐民族奔放自由、樂(lè)于追求享受。高福利政策在南北歐國(guó)家猶如南橘北枳結(jié)出了不同果實(shí)。高福利政策在給南歐國(guó)家財(cái)政背上了沉重負(fù)擔(dān)的同時(shí)還產(chǎn)生了人浮于事、官僚主義、懶惰倦怠等負(fù)面結(jié)果，損害了經(jīng)濟(jì)體系的創(chuàng)新性和競(jìng)爭(zhēng)力。人口老齡化是歐盟國(guó)家普遍遭遇的一大挑戰(zhàn)，老齡化加快必然要求用于養(yǎng)老的資源總量的增加，催生國(guó)民收入分配格局以及經(jīng)濟(jì)資源配置格局的改變。政府對(duì)社會(huì)基本養(yǎng)老的承諾具有制度剛性，隨著人口老齡化進(jìn)程的推進(jìn)，勞動(dòng)人口占總?cè)丝诒戎氐南陆?，以及養(yǎng)老及福利保障覆蓋面擴(kuò)大，財(cái)政壓力逐步顯現(xiàn)，政府福利開(kāi)支迅速擴(kuò)大。歐盟委員會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年1月1日，歐盟各國(guó)中除愛(ài)爾蘭外，65歲以上人口占總?cè)丝诒戎卦谄渌麌?guó)家都比較高，意大利、希臘、葡萄牙、西班牙該比重排名分別為歐盟第2、3、5、11位。目前，歐元區(qū)國(guó)家的社會(huì)福利水平約占GDP的23.4%，遠(yuǎn)高于美國(guó)的16%和日本的19%［3］。歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2010年“歐豬”五國(guó)的財(cái)政赤字水平分別為:希臘10.7%、愛(ài)爾蘭31.3%、葡萄牙9.7%、西班牙9.3%、意大利4.5%。其中，社會(huì)福利缺口分別為:希臘 7.7%、愛(ài)爾蘭10.5%、葡萄牙9.7%、西班牙5%、意大利8.4%，社會(huì)福利缺口比1996年水平分別擴(kuò)大了5.5%、4.2% 、7% 、5% 、8.4% ，詳見(jiàn)表1［4］。

三、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)制度性原因分析

1.貨幣財(cái)政治理相分離是最大的宏觀隱患

統(tǒng)一貨幣政策使得主權(quán)國(guó)治理經(jīng)濟(jì)失衡的能力受到極大抑制。外部財(cái)政紀(jì)律約束缺乏力度助長(zhǎng)了主權(quán)國(guó)的赤字行為。歐元區(qū)的貨幣政策統(tǒng)一由歐洲央行管理，與此不對(duì)稱的是另一項(xiàng)重要宏觀調(diào)節(jié)手段——財(cái)政政策卻依然由各成員國(guó)家獨(dú)自管理。前者統(tǒng)一貨幣決策與后者分散財(cái)政決策埋下了歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)問(wèn)題的最大隱患，這也是當(dāng)前債務(wù)危機(jī)難以救治與調(diào)和的最大矛盾。失去貨幣政策的配合，這本身就是對(duì)政府宏觀調(diào)控能力的重大挑戰(zhàn)。奇怪的不是歐債國(guó)家怎么爆發(fā)了如此大規(guī)模的債務(wù)危機(jī)，而是“歐豬”國(guó)家的宏觀治理在“跛行”狀態(tài)下居然還撐了這么久。其實(shí)，歐洲的經(jīng)濟(jì)學(xué)家早已指出財(cái)政貨幣治理相分離潛在的負(fù)面影響，但實(shí)現(xiàn)一體化后短期內(nèi)的政治經(jīng)濟(jì)利益放松了“歐豬”國(guó)家經(jīng)理治理改革的斗志與決心。面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力下降的局面，主權(quán)國(guó)家原本可以通過(guò)匯率貶值提振出口，倒逼國(guó)內(nèi)要素價(jià)格下降，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。但加入歐元區(qū)之后，這項(xiàng)工具也歸于失效。由于沒(méi)有明顯的勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)，更缺乏高端的技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，歐元區(qū)成員國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)差距越拉越大，“歐豬”國(guó)家自身發(fā)展劣勢(shì)越來(lái)越突出。所以說(shuō)，歐元為“歐豬”國(guó)家?guī)?lái)利益的同時(shí)也帶來(lái)了枷鎖。

表1 歐豬國(guó)家財(cái)政及社會(huì)福利收支占GDP的比重(%)

當(dāng)外部貨幣政策環(huán)境寬松且融資便利時(shí)，政府更應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)執(zhí)行寬松財(cái)政政策的戒備以防經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的通脹局面?？上W盟缺乏統(tǒng)一財(cái)政制度框架，無(wú)法嚴(yán)格限制成員國(guó)嚴(yán)格遵守財(cái)政紀(jì)律。另一方面，就國(guó)內(nèi)而言，“歐豬”國(guó)家政府為了拉攏選民和保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也有強(qiáng)烈的財(cái)政擴(kuò)張沖動(dòng)。這些國(guó)家政府根本顧不上進(jìn)行債務(wù)償還能力的評(píng)估，經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)分依賴借債和擴(kuò)張性財(cái)政政策。經(jīng)濟(jì)落后的希臘等國(guó)家更是長(zhǎng)期擴(kuò)大政府開(kāi)支，積累起超常規(guī)模赤字。當(dāng)2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，各國(guó)相繼采取大規(guī)模財(cái)政刺激政策，導(dǎo)致主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的迅速積累與暴露。歐債危機(jī)也給其他國(guó)家一個(gè)重要警示，凡依賴單一財(cái)政或單一貨幣政策勢(shì)必難以在長(zhǎng)期內(nèi)取得良好的經(jīng)濟(jì)治理效果。任何一個(gè)意圖新加入歐元區(qū)或類似貨幣聯(lián)盟的主權(quán)國(guó)家都必須審慎權(quán)衡好貨幣工具缺失而過(guò)分倚賴財(cái)政工具的潛在政策風(fēng)險(xiǎn)。

2.財(cái)政金融監(jiān)管與協(xié)調(diào)乏力助長(zhǎng)債務(wù)危機(jī)擴(kuò)大

貨幣政策統(tǒng)一只是經(jīng)濟(jì)上的聯(lián)盟，財(cái)政政策的統(tǒng)一涉及到了政治上的聯(lián)盟。歐盟目前尚未發(fā)展到政治一體化的高度。雖然《馬斯特里赫特條約》將歐元區(qū)的貨幣政策行使權(quán)收歸歐洲中央銀行，但財(cái)政、工資和社會(huì)福利等政策的決策權(quán)仍屬于成員國(guó)。在一個(gè)缺乏財(cái)政紀(jì)律約束的制度框架下，一方面“歐豬”國(guó)家這些弱國(guó)有擴(kuò)張債務(wù)、擴(kuò)大赤字的動(dòng)機(jī)，另一方面弱國(guó)具有這樣一種僥幸心理——一旦自身出現(xiàn)債務(wù)或赤字方面的風(fēng)險(xiǎn)，出于一體化發(fā)展的考慮，聯(lián)盟內(nèi)的其他強(qiáng)國(guó)不會(huì)不管不顧，后種心理更強(qiáng)化了前種作為。歐元財(cái)政政策的不統(tǒng)一、財(cái)政約束的不嚴(yán)格給一些國(guó)家留下了實(shí)施赤字財(cái)政的漏洞［5］。歐盟跨國(guó)監(jiān)管機(jī)制缺乏的弊端在此次危機(jī)中也充分得以暴露。目前，歐盟也尚未建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管體。各成員國(guó)在執(zhí)行金融監(jiān)管的力度和標(biāo)準(zhǔn)方面迥異。成員國(guó)人為巧妙制造財(cái)政赤字和債務(wù)數(shù)字，執(zhí)行信用違約掉期等活動(dòng)隱藏債務(wù)，歐盟對(duì)此缺乏早期預(yù)警能力。歐盟也未建立起應(yīng)對(duì)危機(jī)的協(xié)調(diào)機(jī)制。對(duì)此次債務(wù)危機(jī)由于估計(jì)不足而沒(méi)有及時(shí)準(zhǔn)備預(yù)案，由此錯(cuò)過(guò)了在第一時(shí)間聯(lián)手解決債務(wù)問(wèn)題，防止債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。在希臘最初爆發(fā)債務(wù)問(wèn)題的時(shí)候，歐洲央行也不可能置全歐盟貨幣管理的統(tǒng)一性不顧而單獨(dú)出臺(tái)針對(duì)希臘的貨幣性救治舉措。即便是成員國(guó)之間可以相互救助，但由于民選政府的特性而有所遲滯，成員國(guó)一致批準(zhǔn)救助行為才能得以實(shí)施，凡涉及重大利益的問(wèn)題還需要有關(guān)國(guó)家全民公決大多數(shù)投票通過(guò)才能決定。這就使得歐債危機(jī)爆發(fā)初期，歐盟其他成員很難針對(duì)危機(jī)做出反應(yīng)并制定相應(yīng)政策。

3.統(tǒng)一貨幣政策推高通脹水平損害國(guó)別競(jìng)爭(zhēng)力

歐盟在演變過(guò)程中，逐漸分化為核心國(guó)和非核心國(guó)兩派。盡管兩派不是在所有問(wèn)題上都存在利益沖突，這時(shí)決策者還比較容易做到兼顧雙方利益。但決策者總會(huì)不可避免地遇到一些利益取舍問(wèn)題，總會(huì)對(duì)于某一方的利益照顧和關(guān)切更多，通常出臺(tái)的政策對(duì)核心國(guó)更為有利。非核心國(guó)則只能一并執(zhí)行這些統(tǒng)一政策，哪怕這些政策并不對(duì)自己的“病癥”，這就出現(xiàn)了非核心國(guó)沒(méi)病也吃藥或病了吃錯(cuò)藥的問(wèn)題。歐洲央行的統(tǒng)一貨幣政策就是明顯一例。由于歷史原因，“歐豬”國(guó)家為代表的非核心國(guó)財(cái)政平衡性差，通脹率高，因而常常陷于貶值的壓力。而以德國(guó)為代表的核心國(guó)財(cái)政平衡性強(qiáng)，通脹率低，貨幣非常堅(jiān)挺。在資本市場(chǎng)上本應(yīng)該是，前者的利率水平高，后者的利率水平低。歐元啟動(dòng)之時(shí)的情況是，歐元區(qū)11國(guó)的利率差距較大。當(dāng)時(shí)，德、法兩國(guó)利率水平在3.3%左右，奧地利更低一些，芬蘭與德法大體接近，希臘、西班牙、葡萄牙和意大利都比較高，愛(ài)爾蘭最高為6.75%，最高與最低相差3個(gè)多百分點(diǎn)。歐洲貨幣政策管理交由歐洲央行后，各國(guó)執(zhí)行統(tǒng)一的貨幣政策，推行一致的利率水平，而實(shí)際操作過(guò)程中則是向德國(guó)的低利率看齊。區(qū)域內(nèi)利率水平的統(tǒng)一規(guī)定，人為拉低了“歐豬”國(guó)家的名義利率水平，資金環(huán)境一下寬松起來(lái)。低利率在刺激“歐豬”國(guó)家經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的同時(shí)，也助長(zhǎng)了通貨膨脹，其逐漸形成“高增長(zhǎng)、高通脹”類型，這與德國(guó)等核心國(guó)“低增長(zhǎng)、低通脹”的經(jīng)濟(jì)局面形成對(duì)比?！皻W豬”國(guó)家被動(dòng)接受了一種不利于其調(diào)控經(jīng)濟(jì)的貨幣政策，統(tǒng)一調(diào)整的貨幣政策對(duì)歐元區(qū)高通脹率的國(guó)家有助長(zhǎng)通脹傾向［6］。為了保障貨幣購(gòu)買力不受物價(jià)上漲的侵蝕，“歐豬”國(guó)家持續(xù)按照通貨膨脹率增長(zhǎng)幅度來(lái)調(diào)整工資。由于工資增長(zhǎng)過(guò)快，高于勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)速度，進(jìn)一步降低了國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力。加入歐元區(qū)以來(lái)，意大利、西班牙、葡萄牙和希臘的工資上漲幅度比當(dāng)?shù)貏趧?dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)幅度高出25%到35%。與此形成強(qiáng)烈對(duì)比的是，德國(guó)自加入歐元區(qū)十年來(lái)，工資上漲幅度僅僅比勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)幅度高5%。工資非理性上漲帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力下降是導(dǎo)致如今一系列麻煩的主要原因之一，但也是執(zhí)行統(tǒng)一貨幣政策的結(jié)果。統(tǒng)一的低利率政策對(duì)“歐豬”國(guó)家的負(fù)面影響還表現(xiàn)在，為希臘等國(guó)創(chuàng)造了寬松的資本市場(chǎng)融資條件，使其能夠輕易、低廉地融資，從而助長(zhǎng)了這些國(guó)家的赤字行為。大量的投機(jī)資本也借機(jī)流入“歐豬”國(guó)家進(jìn)入金融和房地產(chǎn)等領(lǐng)域，掩蓋了這些國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的下降，造成經(jīng)濟(jì)繁榮的假象，延緩了問(wèn)題的暴露和救治。

四、小結(jié)

歐盟各成員國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、發(fā)展模式、經(jīng)濟(jì)體制存在很大差異，這對(duì)統(tǒng)一政策調(diào)控提出了很大的挑戰(zhàn)。任何一個(gè)面臨這種矛盾局面的決策者勢(shì)必難以兼顧各方利益而必須有所取舍?！皻W豬”國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺乏內(nèi)生創(chuàng)新性動(dòng)力和支柱產(chǎn)業(yè)支撐，久而久之，在歐盟經(jīng)濟(jì)中被邊緣化。整個(gè)歐盟呈現(xiàn)出核心國(guó)利益越來(lái)越被強(qiáng)化，非核心國(guó)越來(lái)越邊緣化的兩極局面，這對(duì)歐盟的一體化進(jìn)程是巨大傷害。貨幣體系統(tǒng)一、財(cái)政體系不統(tǒng)一是歐元區(qū)制度設(shè)計(jì)的最大缺陷和隱患，財(cái)政紀(jì)律的不嚴(yán)格進(jìn)一步助長(zhǎng)了主權(quán)國(guó)的投機(jī)行為。歐盟應(yīng)該反思這種制度設(shè)計(jì)。在無(wú)法兩全其美的條件下，加強(qiáng)對(duì)非核心國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的考核，加強(qiáng)對(duì)其財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，強(qiáng)化區(qū)域內(nèi)轉(zhuǎn)移支付和救濟(jì)制度，實(shí)現(xiàn)區(qū)內(nèi)貨幣、資本、勞動(dòng)力、技術(shù)等的更高程度的流動(dòng)，以帶動(dòng)國(guó)家間發(fā)展差距的消弭。而重債國(guó)要想把債務(wù)和赤字降下來(lái)，只有兩條路可走:一是通過(guò)出口盈余彌補(bǔ)財(cái)政;二是進(jìn)行財(cái)政緊縮改革、增收節(jié)支。國(guó)民經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的提升根本不是朝夕之間就能實(shí)現(xiàn)的事情，當(dāng)前對(duì)于“歐豬”國(guó)家而言，要想引導(dǎo)國(guó)民經(jīng)濟(jì)走上正軌仍需要付出較大努力。

［1］余慧倩.財(cái)政赤字、貿(mào)易赤字與儲(chǔ)蓄投資缺口:基于希臘三重赤字問(wèn)題的實(shí)證檢驗(yàn)［J］.統(tǒng)計(jì)與決策，2012，(9):148－151.

［2］李稻葵，張雙長(zhǎng).歐洲債務(wù)危機(jī):預(yù)判與對(duì)策［J］.經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)，2010，(7):15－21.

［3］European Commission.European economic forecast［EB/OL］.http://ec.europa.eu/economy－finance/publications/european－economy/forecasts/index－en.htm，2012 －04 －05.

［4］European Statistic.Government finance statistics［EB/OL］.http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/government－finance－statistics/introduction，2012 －05 －11.

［5］李罡，孫彥紅，胡琨，等.歐洲債務(wù)危機(jī)與歐洲經(jīng)濟(jì)治理:2011年中國(guó)社會(huì)科學(xué)論壇會(huì)議綜述［J］.歐洲研究，2011，(12):144－147.

［6］趙平.歐元區(qū)統(tǒng)一貨幣政策的適應(yīng)性及其高通脹成員國(guó)的調(diào)整機(jī)制［J］.國(guó)際金融研究，2005，(8):38－44.