阿里影業(yè)： 錢多就能玩轉(zhuǎn)影視圈？

杜冬東

一年前，馬云以資本開路，豪擲62億港元高調(diào)殺入影視圈。光環(huán)效應(yīng)之下，阿里影業(yè)股價(jià)飆升，締造資本市場(chǎng)神話，跟隨馬云的“小伙伴們”亦賺個(gè)盆滿缽溢。

新手跨界注定道路崎嶇，馬云入主阿里影業(yè)之后突遇財(cái)務(wù)陷阱，破財(cái)逾3億元。被迫停牌4個(gè)月之后，公司股價(jià)重挫，市值腰斬跌去六成。

阿里影業(yè)隨即啟動(dòng)三項(xiàng)資本運(yùn)作，力邀當(dāng)紅影星趙薇等人入股，公告阿里集團(tuán)兩項(xiàng)資產(chǎn)注入，巨資競(jìng)購(gòu)票務(wù)公司。重組過后，阿里影業(yè)股價(jià)瘋漲，再造資本盛宴，明星趙薇亦變身“股神”。但是，膨脹的市值泡沫難掩慘淡業(yè)績(jī)，經(jīng)營(yíng)一周年的阿里影業(yè)虧損大增、新作寥寥，手握重金而無處燒錢。時(shí)下，馬云再導(dǎo)演阿里影業(yè)融得百億巨資，錢多能否玩轉(zhuǎn)影視圈？

2015年6月11日，阿里影業(yè)公告稱，已按2.9港元/股配售近42億股股份，募集資金凈額121億港元。

消息一出，市場(chǎng)嘩然。

一年前，馬云借道香港資本市場(chǎng)，揮斥重金將文化中國(guó)傳播（01060.HK）納入阿里麾下，易名“阿里影業(yè)”，高調(diào)殺人影視圈，引起外界高度關(guān)注。

阿里影業(yè)聲稱，“將借助互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)探索以用戶需求為核心的電商定制模式，利用阿里巴巴集團(tuán)旗下電商平臺(tái)進(jìn)行宣傳、營(yíng)銷，發(fā)展電影020相關(guān)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)電子商務(wù)與文化產(chǎn)業(yè)的跨行業(yè)深度合作”。

這家被視作阿里集團(tuán)進(jìn)軍文化產(chǎn)業(yè)最重要的旗艦企業(yè)，一度成為中國(guó)市值最大的影視公司。然而，一年間馬云雖費(fèi)盡心思運(yùn)作，但跨界之路似乎不盡如人意。遭遇財(cái)務(wù)陷阱被迫停牌4個(gè)多月，阿里影業(yè)經(jīng)營(yíng)一年業(yè)績(jī)寥寥。這家市值高達(dá)800億港元的公司，2014年總收入僅1.27億元，同比下降63.6%，2014年凈虧損更是高達(dá)4.15億元。

慘淡的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之下，手握重金的阿里影業(yè)又將如何玩轉(zhuǎn)影視圈？

豪擲62億港元，菜鳥初入場(chǎng)

馬云對(duì)電影有著難以割舍的情節(jié)。據(jù)傳，他在創(chuàng)業(yè)過程中遭遇了很多挫折，有時(shí)甚至絕望，正是《阿甘正傳》這部電影鼓勵(lì)他堅(jiān)持下去。事業(yè)有成之后，他已不再滿足于自己的電商生意。一年前，馬云豪擲千金開始追尋心中的電影夢(mèng)。

2014年6月25日，文化中國(guó)傳播公告稱，阿里巴巴通過旗下公司Ali CV出資62.44億港元，以0.5港元/股（較2014年2月24日收市價(jià)0.63港元/月殳折讓約20.63%）的價(jià)格認(rèn)購(gòu)該公司124.88億股股份，持股比例達(dá)59.61%。這標(biāo)志著阿里巴巴成為該公司控股股東，馬云正式殺人影視圈。

公告稱，認(rèn)購(gòu)之后的文化中國(guó)傳播總股本擴(kuò)大至209.51億股。其中，阿里巴巴、公司原實(shí)際控制人董平及其連襟趙超分別持股59.61%、9.15%和1.58%，三方結(jié)成一致行動(dòng)人合計(jì)持股70.34%。同時(shí)，認(rèn)購(gòu)所獲62億港元現(xiàn)金將用作公司一般運(yùn)營(yíng)資金。

2014年6月30日，文化中國(guó)傳播正式更名為“阿里巴巴影業(yè)（AlibabaPictures）”。

巨無霸阿里巴巴入股的消息引發(fā)市場(chǎng)轟動(dòng)，阿里影業(yè)股價(jià)大幅上漲。2014年6月25日，其股價(jià)一度飆升至4港元/股，漲幅超過6倍；至2014年8月仍維持在1.6港元/股之上，漲幅2.5倍有余，市值超過335億港元。

此番股價(jià)上漲，不僅使得馬云自己持有的股份市值飆升，更樂翻了他的“小伙伴們”（表1）。入主前，知名投資人沈南鵬掌舵的紅杉資本（Sequoia Capital）持有阿里影業(yè)12.11%股份，位居第二大股東。而馬化騰旗下的騰訊公司也是戰(zhàn)略投資者，通過子公司持有8%股份。該次認(rèn)購(gòu)雖將二者股份攤薄，但其財(cái)富跟隨馬云水漲船高，亦不失為贏家。

事實(shí)上，該次認(rèn)購(gòu)全面完成前的3個(gè)月，阿里巴巴收購(gòu)文化中國(guó)傳播的消息已對(duì)外公開。2014年3月12日，受該消息推動(dòng)，文化中國(guó)傳播復(fù)牌股價(jià)大漲，從停牌前的0.64港元/股瘋漲至最高時(shí)7.2港元/股，漲幅高達(dá)1125%，市值逼近610億港元。

阿里巴巴，這家電商界無人不曉的巨頭，在影視國(guó)卻是個(gè)不折不扣的新手（表2）。雖然馬云早年以個(gè)人身份投資過華誼兄弟，但阿里影業(yè)才是“阿里系”真正發(fā)力影視圈、搭建影視平臺(tái)之起點(diǎn)，入股光線傳媒等影視公司均在此之后。早在2013年7月，有消息稱，阿里巴巴意圖收購(gòu)PPTV，最終不了了之。2013年9月，阿里巴巴在原先25個(gè)事業(yè)群的基礎(chǔ)上增設(shè)數(shù)字娛樂事業(yè)群，由音樂、視頻、讀書、家庭娛樂、原創(chuàng)組成，原蝦米音樂事業(yè)部進(jìn)入該事業(yè)群。直至2014年3月，阿里巴巴數(shù)字娛樂事業(yè)群才推出娛樂寶平臺(tái)，與影視相關(guān)的淘寶電業(yè)務(wù)也是2014年才全面投入運(yùn)營(yíng)。

入主阿里影業(yè)后，馬云安排邵曉峰任董事會(huì)主席、劉春寧任行政總裁，而身居要職的二人并無相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。資料顯示，邵曉峰曾任阿里巴巴集團(tuán)首席風(fēng)險(xiǎn)官、支付寶總裁、淘寶網(wǎng)副總裁等職，長(zhǎng)期負(fù)責(zé)網(wǎng)站反欺詐等工作。2005年加入阿里巴巴之前，邵曉鋒曾長(zhǎng)期從事專業(yè)的刑事偵察工作，長(zhǎng)于公安刑偵。與邵曉峰相似，劉春寧亦來自阿里巴巴高層，曾任騰訊公司總裁助理、電子商務(wù)部總經(jīng)理及拍拍網(wǎng)負(fù)責(zé)人等職，2013年9月加入阿里巴巴后，雖任數(shù)字娛樂事業(yè)群總裁，但僅負(fù)責(zé)手游項(xiàng)目。

毫無經(jīng)驗(yàn)的阿里巴巴高調(diào)跨界影視圈，注定要為其任性埋單。

財(cái)務(wù)陷阱致停牌，市值遭腰斬

入局后，阿里影業(yè)并未讓自信滿滿的馬云省心。阿里管理層很快發(fā)現(xiàn)，重金買下的這家公司存在“以往會(huì)計(jì)期間可能存在不恰當(dāng)財(cái)務(wù)處理，以及可能存在資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備不足”問題。2014年8月15日，阿里影業(yè)被迫停牌。隨后其于9月4日聘請(qǐng)普華永道對(duì)2012年以來的財(cái)務(wù)報(bào)表展開調(diào)查，并于3個(gè)月后公布了所查出的主要問題：文化中國(guó)傳播部分內(nèi)地子公司在藝術(shù)品、影視劇版權(quán)交易中未正式開具稅務(wù)發(fā)票導(dǎo)致延遲納稅；采用不恰當(dāng)?shù)脑鲋刀惗惵视?jì)算若干中國(guó)稅項(xiàng)；在2012、2013年兩個(gè)年度中對(duì)可換股債券的財(cái)務(wù)影響存在誤報(bào)；部分內(nèi)地子公司的政府補(bǔ)貼款項(xiàng)在未到賬時(shí)被計(jì)入財(cái)務(wù)報(bào)表。

前任管理層遺留的財(cái)務(wù)問題，使之必須對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)題減值處理，對(duì)認(rèn)股權(quán)證公允值進(jìn)行調(diào)整。加之2014年上半年止的應(yīng)收賬款呆賬等處理，阿里影業(yè)最終宣布計(jì)提約3.93億港元的減值準(zhǔn)備。這直接導(dǎo)致其2014年上半年的大幅虧損。

財(cái)務(wù)問題使得阿里影業(yè)被迫陷入長(zhǎng)達(dá)127天的停牌。2014年12月22日復(fù)牌后，阿里影業(yè)股價(jià)直接跌破1.5港元/股，較入主之初的最高值4港元/股跌去62.5%，市值不足320億元，500多億港元蒸發(fā)殆盡。阿里影業(yè)2014年的中報(bào)也推遲至2015年1月22日才公布。隨即，阿里影業(yè)將原任核數(shù)師德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所辭退。

事實(shí)上，文化中國(guó)傳播原本就是個(gè)被高估的“爛攤子”。文化中國(guó)傳播前身是新鴻基地產(chǎn)旗下破敗不堪的港交所主板上市殼公司上聯(lián)水泥（01060.HK）。2009年10月，國(guó)內(nèi)影視界大佬董平將其接手更名，變身文化公司。

董平接手后的5年里，文化中國(guó)傳播業(yè)績(jī)平平（圖2），股價(jià)長(zhǎng)期徘徊在0.3-0.4港元/股。盡管這位掌舵人在影視圖名氣頗大、人脈寬廣，人稱民營(yíng)電影“教父”——他參與投資、制作和發(fā)行了李安導(dǎo)演的《臥虎藏龍》、陳凱歌導(dǎo)演的《荊軻剌秦王》、馮小剛導(dǎo)演的《沒完沒了》、張藝謀導(dǎo)演的《有話好好說》等知名影片，但其經(jīng)營(yíng)的文化中國(guó)傳播直至2012年才實(shí)現(xiàn)盈利。剛實(shí)現(xiàn)盈利的第二年2013年，營(yíng)收又較前一年度下滑4000多萬港元。經(jīng)營(yíng)費(fèi)力致董平將公司拱手讓于馬云。

董平在經(jīng)營(yíng)期間更醉心于資本運(yùn)作及多元化發(fā)展，先后引入騰訊公司、紅杉資本為股東，對(duì)移動(dòng)媒體業(yè)務(wù)頗有興趣。

2011年10月，騰訊公司全資子公司THLLimited（THL）認(rèn)購(gòu)了文化中國(guó)傳播6.2億股股份，持股8%。據(jù)當(dāng)年年報(bào)稱，“騰訊公司的股份認(rèn)購(gòu)和戰(zhàn)略合作，加強(qiáng)了雙方的合作關(guān)系和資本基礎(chǔ)。騰訊作為中國(guó)頂級(jí)的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商，擁有最大的互聯(lián)網(wǎng)用戶群。騰訊入股將有助于本集團(tuán)進(jìn)入新媒體平臺(tái)，宣傳電影、影視劇和藝人，發(fā)展新媒體業(yè)務(wù)，并有望通過騰訊的線上平臺(tái)推廣公司影視劇業(yè)務(wù)和視頻內(nèi)容”。之后，文化中國(guó)傳播的移動(dòng)媒體業(yè)務(wù)果然迅速發(fā)展。2011年，移動(dòng)新媒體業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)近44%，用戶人數(shù)上升至2300萬人。2012年，移動(dòng)新媒體業(yè)務(wù)總收入同比增長(zhǎng)70%，計(jì)費(fèi)用戶再增5倍。

引進(jìn)騰訊作為戰(zhàn)略股東的同時(shí)，文化中國(guó)傳播換股收購(gòu)中國(guó)娛樂100%股權(quán)，原持股中國(guó)娛樂20%股權(quán)的紅杉資本因此而成為文化中國(guó)傳播的第二大股東，持股達(dá)13.2%。

在此期間，相比快速發(fā)展的移動(dòng)媒體業(yè)務(wù)，文化中國(guó)傳播的影視劇業(yè)務(wù)發(fā)展近乎停滯。2013年，其影視劇業(yè)務(wù)營(yíng)收4.2億港元，利潤(rùn)1.71億港元；而2012年其影視劇業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)4.16億港元，利潤(rùn)1.62億港元。從文化中國(guó)傳播2013年度影視劇、媒體廣告和移動(dòng)娛樂三大業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，影視劇業(yè)務(wù)僅占56.1%，媒體廣告等非影視劇業(yè)務(wù)占總收入比例近一半。

這意味著，對(duì)于有意從事影視業(yè)務(wù)的馬云而言，文化中國(guó)傳播接近半數(shù)的業(yè)務(wù)都沒有價(jià)值。馬云入主后，上述包括電視廣告廣播時(shí)段、雜志廣告及發(fā)行、手機(jī)游戲訂閱等非影視業(yè)被剝離出售。2014年6月，阿里影業(yè)以1400萬元將經(jīng)營(yíng)手機(jī)增值業(yè)務(wù)的子公司北京永聯(lián)通訊科技有限責(zé)任公司100%股權(quán)出售，隨后又與甘肅省廣播電影電視臺(tái)、深圳廣電集團(tuán)終止廣告業(yè)務(wù)合作。2015年2月再與法國(guó)費(fèi)加羅雜志集團(tuán)停止合作，將雜志《費(fèi)加羅FIGARO》?？０⒗镉皹I(yè)的電視廣告業(yè)務(wù)收入由2013年的2.1億元降至3028萬元，雜志廣告收入從2013年的2660萬元降至2014年的1332萬元。上述業(yè)務(wù)的剝離出售，使阿里影業(yè)原本寒磣的家底更加慘淡。

資本運(yùn)作連環(huán)局，市值泡沫再膨脹

阿里影業(yè)的股價(jià)大跌與馬云耀眼的光環(huán)似乎并不相襯，阿里影業(yè)管理層決定通過新的資本運(yùn)作來重振股價(jià)。

力邀當(dāng)紅影星入股

馬云除了安排帳下大將邵曉鋒、劉春寧等進(jìn)駐阿里影業(yè)董事會(huì)掌舵公司，亦邀請(qǐng)李連杰、童小幪等影視明星和資本大鱷進(jìn)入董事會(huì)。

李連杰是知名的電影明星，出演過《黃飛鴻》、《霍元甲》、《致命武器4》等知名影片，在圈中富有影響。同時(shí)，作為馬云密友，他常在眾多公益場(chǎng)合現(xiàn)身，社會(huì)知名度極高。李連杰加盟出任公司獨(dú)立董事，為阿里影業(yè)增色不少。

而另外一位低調(diào)的董事會(huì)成員童小幪，實(shí)為香港資本圈大鱷，博裕資本創(chuàng)始和管理合伙人。博裕資本是一家神秘而富有實(shí)力的投資基金，2011-2013年其募集資金高達(dá)25億美元，投資者包括李嘉誠(chéng)基金會(huì)、黑石集團(tuán)等。

相較于李連杰、童小幪進(jìn)入董事會(huì)，影視大佬張強(qiáng)、當(dāng)紅影星趙薇對(duì)阿里影業(yè)的入股，顯得更加引人注目。

繼2014年8月5日高調(diào)出任阿里影業(yè)執(zhí)行董事、行政總裁等要職后，2015年1月28日，阿里影業(yè)公告稱，張強(qiáng)以1.67港元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)了阿里影業(yè)2.1億股股份。這位曾任中影集團(tuán)董事兼副總經(jīng)理的資深影視人，其參與制作的《中國(guó)合伙人》、《致我們終將逝去的青春》、《小時(shí)代》系列影片，皆是近年高票房電影。阿里影業(yè)以股權(quán)深度捆綁張強(qiáng)，可謂意義非凡。

2014年底，阿里影業(yè)股價(jià)已跌破1.3港元/股，股價(jià)正處低谷，趙薇通過其丈夫黃有龍的全資公司Gold Ocean Media斥資30.88億港元，以每股1.6港元的價(jià)格買下阿里影業(yè)19.3億股，持股比例達(dá)到9.18%，位居馬云之后。

趙薇近年在影視圈的戰(zhàn)績(jī)輝煌。執(zhí)導(dǎo)的處女作《致我們終將逝去的青春》票房高達(dá)7.26億元，并獲得業(yè)內(nèi)多項(xiàng)大獎(jiǎng)。2014年底，趙薇主演的《親愛的》于當(dāng)年賀歲檔開始大賣，票房達(dá)到3.5億元，并獲得多項(xiàng)影視大獎(jiǎng)，人氣正處巔峰。

趙薇入股助陣，阿里影業(yè)更加“星光燦爛”，對(duì)股價(jià)的提振更是立竿見影，股價(jià)隨即提升到1.6港元/股之上。

奇怪的是，趙薇的這筆投資在之后130天減持套現(xiàn)。2015年4月30日，趙薇以3.9港元/股減持2.56億股阿里影業(yè)股份，套現(xiàn)約9.984億港元，而剩余的持股市值也近62億港元。這筆不到半年的投資收益率高達(dá)143%，活躍影視娛樂圈的趙薇迅速登上各大財(cái)經(jīng)媒體頭條，被稱為影視圈的“股神”。

更令人不解的是，這位“股神”竟“先知先覺”地在宣布阿里集團(tuán)將注入資產(chǎn)前入股，而在宣布另一項(xiàng)重大交易“收購(gòu)粵科軟件”后一周又急速套現(xiàn)。

資產(chǎn)注入預(yù)期下的市值飆升

2015年4月8日，阿里影業(yè)公告稱，“已接控股母公司阿里巴巴集團(tuán)的一項(xiàng)資產(chǎn)注入建議，雙方正在就一項(xiàng)有關(guān)可能由阿里巴巴集團(tuán)注入若干特定的媒體和娛樂資產(chǎn)予阿里影業(yè)的交易進(jìn)行初步探討?？赡艿淖⑷霕?biāo)的是：一是為制作電影和其他媒體內(nèi)容投資融資平臺(tái)；二是線上電影售票業(yè)務(wù)”。

上述注資標(biāo)的正是指“娛樂寶”和“淘寶電影”。

娛樂寶是阿里巴巴數(shù)字娛樂事業(yè)群聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)打造的增值服務(wù)平臺(tái)，其依附于支付寶移動(dòng)端，通過向消費(fèi)者發(fā)售產(chǎn)品進(jìn)行融資，最終投向阿里巴巴旗下的文化產(chǎn)業(yè)。阿里巴巴聲稱，娛樂寶將成為影視娛樂行業(yè)新的風(fēng)向標(biāo)，從投資制作環(huán)節(jié)就對(duì)內(nèi)容產(chǎn)生影響，實(shí)現(xiàn)真正的“大數(shù)據(jù)創(chuàng)作”。淘寶電影是由阿里巴巴旗下的淘寶軟件開發(fā)的生活類手機(jī)軟件，提供電影資訊，包括預(yù)告片、高清海報(bào)與劇照、劇情介紹，以及網(wǎng)友評(píng)論等服務(wù)。

事實(shí)上，娛樂寶和淘寶電影的行業(yè)生命都太年輕，2014年面世運(yùn)營(yíng)至今不過一年時(shí)間。因阿里影業(yè)自身至今沒有成熟的作品推出，娛樂寶眾籌項(xiàng)目推出的平均頻率保持在兩個(gè)月一期。娛樂寶在融資金額上，前三期的金額均保持在7000萬元以上，但從第四期開始，籌集金額驟降至4000萬元。迄今為止，上述交易尚未完成。

2015年4月22日，阿里影業(yè)再公告稱，已通過其間接全資子公司中聯(lián)盛世文化（北京）有限公司在南方聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心參與公開競(jìng)價(jià)，以8.3億元收購(gòu)廣東粵科軟件工程有限公司（下稱“粵科軟件”）l00%股權(quán)。該交易起拍價(jià)1.8億元，阿里影業(yè)最終以近4倍溢價(jià)拍得。

粵科軟件目前的核心業(yè)務(wù)為本地票務(wù)系統(tǒng)、互連軟件系統(tǒng)以及第三方自動(dòng)放映系統(tǒng)（電子商務(wù)平臺(tái)）。據(jù)競(jìng)價(jià)資料顯示，這家票務(wù)軟件公司截至2015年2月28日的未經(jīng)審計(jì)資產(chǎn)凈值僅2830萬元，2013年、2014年度的稅后凈利潤(rùn)分別263.8萬元、1126.4萬元。

阿里影業(yè)表示，公司的定位“不僅僅是傳統(tǒng)的影視制作公司，而是希望通過互聯(lián)網(wǎng)和國(guó)際級(jí)的技術(shù)和人才去改造影視行業(yè)，發(fā)展成為一個(gè)基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的全產(chǎn)業(yè)鏈娛樂公司”。

目前看來，娛樂寶、淘寶電影和粵科軟件的注入，加之剛剛推出的阿里文學(xué)，阿里影業(yè)似乎已覆蓋了影視產(chǎn)業(yè)鏈的大部分環(huán)節(jié)（圖3）。根據(jù)其公布的思路，娛樂寶通過投融資影響內(nèi)容，可實(shí)現(xiàn)“大數(shù)據(jù)”影視制作，打造以需求為核心的影視作品；淘寶電影通過互聯(lián)網(wǎng)銷售，可實(shí)現(xiàn)電影020發(fā)行；阿里文學(xué)將打造成為挖掘影視劇本的寶藏。阿里影業(yè)的影視制作全流程均注入時(shí)髦概念“互聯(lián)網(wǎng)+”，其股價(jià)應(yīng)聲飆升。

停牌兩周的阿里影業(yè)2015年4月8日復(fù)牌后，股價(jià)大幅上漲至4.4港元/股，兩天內(nèi)升幅高達(dá)53.84%，市值超過860億港元，折合人民幣680多億元。這意味著阿里影業(yè)當(dāng)時(shí)的市值遠(yuǎn)超華誼兄弟（440億元）、光線傳媒（378億元）等國(guó)內(nèi)同行，成為影視業(yè)名副其實(shí)的龍頭股。

費(fèi)心經(jīng)營(yíng)一周年，業(yè)績(jī)尷尬，新作寥寥

高調(diào)的資本運(yùn)作難掩寒磣的家底，膨脹的市值之下是阿里影業(yè)慘淡的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)（表3）。2015年4月28日，阿里影業(yè)發(fā)布的2014年年報(bào)顯示，其年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為1.27億元，虧損4.17億元。相較于2013年，無論其營(yíng)業(yè)收入還是盈利情況，均顯著惡化。

經(jīng)營(yíng)一周年的影視業(yè)務(wù)不進(jìn)反退，成為阿里影業(yè)的虧損重頭。其年報(bào)顯示，來自持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的虧損為3.82億元；而已終止經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的虧損僅僅363萬元。2014年度影視業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為1.15億元，而2013年同期為3.27億元，減少2.12億元；2014年度的影視業(yè)務(wù)稅前虧損為0.66億元，而2013年度的稅前利潤(rùn)為1.51億元。

經(jīng)營(yíng)一周年的阿里影業(yè)，推出的新作也寥寥無幾。馬云入主之后，阿里影業(yè)手握高達(dá)50.48億元的現(xiàn)金。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，2014年度阿里影業(yè)電影及影視版權(quán)方面的流動(dòng)資產(chǎn)僅1.65億元，比2013年同期2.85億元下滑了42.l%。在長(zhǎng)達(dá)一周年的時(shí)間，僅投入了7033萬元用作電影和電視劇投資，手握重金的阿里影業(yè)無處燒錢。

盡管阿里影業(yè)年報(bào)披露了一系列的合作項(xiàng)目，但不過是些沒有實(shí)質(zhì)內(nèi)容“花架子”（表4）。年報(bào)中列舉的高票房電影《心花路放》、《親愛的》，阿里影業(yè)在其中僅僅是“打醬油”，自身主導(dǎo)投資的影視項(xiàng)目《擺渡人》卻未見成效。

2014年國(guó)慶黃金檔推出的、由黃渤和徐崢等人出品的《心花路放》，票房達(dá)11.67億元，登上2014年國(guó)產(chǎn)片票房榜首。而該片的主投資商為北京旅游（000802.SZ）旗下的摩天輪傳媒，發(fā)行公司為中影集團(tuán)、影聯(lián)傳媒、摩天輪文化傳媒。阿里影業(yè)僅僅是以戰(zhàn)略合作伙伴參與，阿里巴巴旗下娛樂寶與淘寶電影雖然對(duì)《心花路放》進(jìn)行過宣傳，但這部?jī)衾麧?rùn)超過3億元的影片，阿里影業(yè)在當(dāng)中獲利不過千萬元。

陳可辛導(dǎo)演、趙薇和黃渤主演的《親愛的》于2014年8月上映，票房高達(dá)3.5億元，并獲得多項(xiàng)影視大獎(jiǎng)。盡管陳可辛、趙薇二人均是阿里影業(yè)的合作伙伴，但阿里影業(yè)在該片運(yùn)作中不過是跟投方，并未占據(jù)主導(dǎo)地位。

改編自姜戎同名小說、由法國(guó)導(dǎo)演阿諾執(zhí)導(dǎo)的電影《狼圖騰》，歷時(shí)7年制作而成。該影片的出品公司是中影股份、紫禁城影業(yè)和法國(guó)荷貝拉藝公司。該片為原中影集團(tuán)副總裁張強(qiáng)負(fù)責(zé)，只因張強(qiáng)后加盟阿里影業(yè)，阿里影業(yè)才在當(dāng)中分得一杯羹。2014年上半年，阿里巴巴旗下娛樂寶第二期也引入了《狼圖騰》項(xiàng)目。但是2015年2月全球公映至今，該部耗費(fèi)7億元制作的電影，票房?jī)H有6.9億元，還未能收回成本。

阿里影業(yè)擁有全面主控權(quán)的處女作電影《擺渡人》，原定在2014年開拍，但直到2015年1月12日才正式啟動(dòng)。該片由著名導(dǎo)演王家衛(wèi)擔(dān)任監(jiān)制，“國(guó)民暖男”張嘉佳擔(dān)任導(dǎo)演，著名影星梁朝偉出任男主角。在啟動(dòng)儀式上，阿里影業(yè)高調(diào)宣稱，該片被冠以“大數(shù)據(jù)”概念，但開拍時(shí)間則至今仍未公布。

虧損年報(bào)的公布，使得阿里影業(yè)股價(jià)遭到重挫，從2015年4月上旬的股價(jià)高點(diǎn)4.4港元/股一路下跌至3.4港元/股，跌幅超過22.7%，860多億港元的市值迅速蒸發(fā)掉200多億港元。

手握重金再融資，豪賭為哪般？

經(jīng)營(yíng)不見起色、身揣50多億元現(xiàn)金而無處可燒的阿里影業(yè)，卻令人不可思議地繼續(xù)大手筆融資。2015年6月11日，阿里影業(yè)公告稱，已按2.9港元/股（較市價(jià)折讓19.89%）的價(jià)格向6名投資者配售近42億股股份，募集凈款項(xiàng)121億港元，用于一般運(yùn)營(yíng)及傳媒領(lǐng)域的投資商機(jī)。認(rèn)購(gòu)結(jié)束后，阿里影業(yè)總股本由210.35億股增至2-52.34億股，阿里集團(tuán)股權(quán)從59.61%稀釋至50.84%。

如今，阿里影業(yè)手持現(xiàn)金已經(jīng)高達(dá)180億港元，折合人民幣約150億元。150億元現(xiàn)金之于影視圈是啥概念？

從市場(chǎng)看，目前中國(guó)已成為世界第二大電影市場(chǎng)、第三大電影生產(chǎn)國(guó)。2014年中國(guó)電影總票房為296.39億。阿里影業(yè)持有的150億元現(xiàn)金，相當(dāng)于中國(guó)2014年電影總票房的近50%。放眼全球，2014年全球總票房折合人民幣為2330億元，中國(guó)占約13%市場(chǎng)份額，美國(guó)占27%的市場(chǎng)份額，之外的英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、日本、韓國(guó)、印度、澳大利亞和俄羅斯等8個(gè)國(guó)家票房占比均不超過5%。因而，150億元現(xiàn)金置之于任何一個(gè)國(guó)家的影視業(yè)均屬巨資。

從影片票房看，中國(guó)2014年上映的近300部新片中，票房過億元的有66部，累計(jì)票房249億元，占總票房的86%，票房2000萬元以上的125部，不到總數(shù)的一半。2014年國(guó)產(chǎn)電影票房排名前十位的影片，最高的《心花路放》也僅11.67億元，最低的《一步之遙》剛過5億元。折算過來，阿里影業(yè)手持150億元現(xiàn)金，近似于15部10億元以上的最高電影票房，150部?jī)|元票房的電影。但從發(fā)行數(shù)量算，2014年內(nèi)地影視公司發(fā)行前十位排行榜中，僅有四家發(fā)行影片數(shù)量超過10部，分別為中影集團(tuán)143部、華夏影視79部、光線影視12部、萬達(dá)影視11部，其余影視公司發(fā)行數(shù)量均為個(gè)位數(shù)。

不論從市場(chǎng)或產(chǎn)品角度評(píng)價(jià)，150億元現(xiàn)金都屬于巨資。原本已經(jīng)手握重金而苦于無處燒錢的阿里影業(yè)再募巨資，究竟有何意圖？市場(chǎng)似乎甚為不解。消息公布之后，公司股價(jià)跌至3港元/股。

在諸多場(chǎng)合，阿里集團(tuán)高層似乎不愿過多地談及阿里影業(yè)，而是將其得意的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品“娛樂寶”頻亮相公眾場(chǎng)合。這或意味著，阿里影業(yè)變本加厲地使用“互聯(lián)網(wǎng)+”概念，繼續(xù)吸引資金進(jìn)入。

在2015年6月14日舉行的娛樂寶周年慶典上，身兼阿里集團(tuán)和阿里影業(yè)高層的劉春寧表示，“推出一年時(shí)間以來，娛樂寶投資了近20部電影，這些電影的累計(jì)票房已超過37億元”；“娛樂寶將引發(fā)內(nèi)容投資模式革命，為好的影視娛樂項(xiàng)目提供資金支持”。而這些看似巨額的投資項(xiàng)目，阿里影業(yè)在當(dāng)中的角色只是資金募集的中介。

阿里影業(yè)并不差錢，而是未找到合適的資產(chǎn)盈利模式。眼下，高

達(dá)800億港元的市值給阿里影業(yè)的高管們帶來巨大壓力。編劇和制片正在爭(zhēng)先恐后尋找制作證明其高市值的項(xiàng)目。

都說影視是個(gè)燒錢的行業(yè)。錢多就能玩轉(zhuǎn)影視圈嗎？