• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    讓未來的改革接更多的地氣

    2015-10-29 10:08:14黃湘源
    金融經(jīng)濟(jì) 2015年17期
    關(guān)鍵詞:證金救市杠桿

    文/黃湘源

    證金公司在市場(chǎng)危急的關(guān)鍵時(shí)刻出手救市,迅速而有效地穩(wěn)定了市場(chǎng),及時(shí)化解了可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

    這一次救市的成功之處,并不是包打天下,而是讓未來的改革接更多的地氣。近期有關(guān)方面對(duì)救市政策有序調(diào)整的動(dòng)向,更清楚地說明了這一點(diǎn)。

    證金公司在市場(chǎng)危急的關(guān)鍵時(shí)刻出手救市,迅速而有效地穩(wěn)定了市場(chǎng),及時(shí)化解了可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。不過,證金公司雖然頂著 “準(zhǔn)平準(zhǔn)基金”的身份,其所動(dòng)用的救市資金卻主要是向銀行借來的商業(yè)貸款,也就是說,不僅到期要還,而且還需要支付一定的利息。隨著市場(chǎng)逐步趨向常態(tài)化波動(dòng),證金公司會(huì)不會(huì)擇時(shí)退出和如何退出,不能不成為困擾市場(chǎng)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題?,F(xiàn)在,問題的解決方案既出人意外,卻又在情理之中。證金公司通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向中央?yún)R金公司轉(zhuǎn)讓了一部分股票,由其長(zhǎng)期持有。就是說,證金公司一般不會(huì)也無(wú)須擔(dān)心救市救成大股東。這就不僅解決了救市資金的流動(dòng)性問題,同時(shí),又解決了相當(dāng)一部分權(quán)重股票的穩(wěn)定性問題,對(duì)于維護(hù)和保持股指的穩(wěn)定無(wú)疑有著舉足輕重的影響。此外,證監(jiān)會(huì)還宣布,證金公司穩(wěn)定市場(chǎng)的職能不變,今后若干年不會(huì)退出。當(dāng)市場(chǎng)劇烈異常波動(dòng)、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí),證金公司將繼續(xù)以多種形式發(fā)揮維穩(wěn)作用。這意味著,證金公司的救市行動(dòng)不僅在于維護(hù)市場(chǎng)當(dāng)前的穩(wěn)定,同時(shí)也是為了更好恢復(fù)市場(chǎng)功能,發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用,讓市場(chǎng)逐步回歸正常的運(yùn)行軌道。這一點(diǎn),對(duì)于重新喚回市場(chǎng)對(duì)未來穩(wěn)定發(fā)展的信心,對(duì)于正在推進(jìn)中注冊(cè)制改革的信心,尤其有著不容小覷的重大影響。

    正如筆者此前所指出的那樣,這一次股市所出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),一言以蔽之: “成亦杠桿化,敗亦杠桿化”。而在應(yīng)對(duì)杠桿化危機(jī)方面,證金公司的短兵相接所起的作用雖然主要是表面的,所承擔(dān)的后果卻是難以想象的沉重。人民幣匯率的貶值契機(jī)之所以發(fā)生在現(xiàn)在,央行行長(zhǎng)助理張曉慧在新聞發(fā)布會(huì)上講得很清楚,這和貨幣政策銀行體系為支持資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展所采取的臨時(shí)性措施有一定的關(guān)系。7月份貨幣信貸數(shù)據(jù)意外跳升,M2比上個(gè)月跳升1.5個(gè)百分點(diǎn),人民幣新增貸款同比增加了1.6萬(wàn)億。就是說,銀行買單的結(jié)果就是人民幣貶值。

    盡管證監(jiān)會(huì)在這一時(shí)期不遺余力地四面出擊,一忽兒查了券商的融資融券,一忽兒又查場(chǎng)外配資,一忽兒禁止傘形信托,一忽兒又對(duì)股指期貨做空功能加以限制,但是,杠桿化并沒有不戰(zhàn)而退,只不過是更多地由散戶轉(zhuǎn)移到機(jī)構(gòu)而已。也就是說,目前的這種所謂去杠桿,玩的不是躲貓貓,就是老鷹捉小雞。對(duì)于現(xiàn)實(shí)的中國(guó)股市來說,杠桿化對(duì)市場(chǎng)進(jìn)步雖然不無(wú)一定的促進(jìn)意義,但在嘩眾取寵的花環(huán)掩映之下,更多的則是無(wú)法掩飾更掩飾不了的狼子野心。如果在杠桿既未去改革也未到位的情況下,急急忙忙又來一個(gè)+杠桿或杠桿擴(kuò)大化,則對(duì)于市場(chǎng)來說,不啻就像天津危險(xiǎn)品倉(cāng)庫(kù)的爆炸物一樣,一個(gè)未撲滅,另一個(gè)又被引爆,豈不更危險(xiǎn)?!正因?yàn)槿绱?,去杠桿需要的不是一時(shí)一事之間的權(quán)宜之計(jì),而是更多能與現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)情況接得上地氣的改革。

    中國(guó)股市不僅需要救市,更需要改革。改革,唯有接得上地氣的改革,才是真正意義上的救市。在某種意義上,此前的股市之所以淪落到需要一次又一次的救市的地步,主要也并不是流動(dòng)性匱乏的結(jié)果,而是誤將接軌國(guó)際當(dāng)成接仙氣,在發(fā)行體制還沒有進(jìn)行市場(chǎng)化改革的情況下過急過早地引進(jìn)了較多的所謂市場(chǎng)化創(chuàng)新所致。市場(chǎng)不僅在新股發(fā)行方面不同程度地存在放任 “三高”圈錢的傾向,在融資融券、場(chǎng)外配資方面存在傘形信托和高比例杠桿,在交易方式上有高頻交易、對(duì)沖交易和股指期貨T+0跟現(xiàn)貨交易T+1的不對(duì)等交易等,而且,不同市場(chǎng)不同交易方式還有不同的入市門檻限制,這就極大地造成并擴(kuò)大了市場(chǎng)的不公平,極其嚴(yán)重地影響到了市場(chǎng)乃至社會(huì)的整體性穩(wěn)定。

    中國(guó)目前以擁有龐大的金融資產(chǎn)存量而著稱于世,推進(jìn)資本市場(chǎng)改革包括全面深化金融體制改革的歷史使命本是為了讓我們的金融資產(chǎn)真正發(fā)揮促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用,但是,杠桿化的金融創(chuàng)新卻適得其反,在短時(shí)間內(nèi)顛覆了股票交易、儲(chǔ)蓄理財(cái)及貨幣基金發(fā)展的傳統(tǒng)路徑,讓寶貴的資金不是流向最需要資金支持的實(shí)體經(jīng)濟(jì),反而不適當(dāng)?shù)丶哟罅?“金融空轉(zhuǎn)”或 “流動(dòng)性自我膨脹”,導(dǎo)致金融資源配置扭曲,產(chǎn)生了大量閑置資產(chǎn)和沉淀資產(chǎn),這不僅起不到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用,而且也勢(shì)必事與愿違不適當(dāng)?shù)卦龃罅私鹑陲L(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性。對(duì)此,救市的作用至多也就是頭痛治頭腳痛治腳,而有針對(duì)性地進(jìn)行系統(tǒng)的而不是局部性的改革,深刻的而不是浮于表面的改革,才有可能真正從根本上消除市場(chǎng)的各種不穩(wěn)定因素,將市場(chǎng)引入有可能依靠自身的市場(chǎng)機(jī)制良性運(yùn)行并持久健康發(fā)展的方向。

    短期而言,A股市場(chǎng)需要一定的時(shí)間和增量流動(dòng)性來消化去杠桿帶來的缺口。長(zhǎng)期而言,發(fā)揮股市直接融資功能、實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、資產(chǎn)證券化、注冊(cè)制改革和A股國(guó)際化都需要一個(gè)欣欣向榮的市場(chǎng)環(huán)境,在這方面,國(guó)家對(duì)A股的戰(zhàn)略定位并未發(fā)生改變,也不可能發(fā)生任何的改變。這是無(wú)可置疑,也是不可能有絲毫動(dòng)搖的。我們固然不能也不應(yīng)該因噎廢食,因?yàn)橐淮未蟮⑺械慕鹑趧?chuàng)新,全面否定做空機(jī)制、程序化交易和杠桿化對(duì)沖,讓A股所有的規(guī)則都退縮到單邊做多時(shí)代,但也不能在好不容易才使市場(chǎng)恢復(fù)穩(wěn)定的情況下,讓救市成果輕易地被杠桿化泡沫化的卷土重來毀于一旦。正確的政策選擇,不是翻燒餅,而是在維護(hù)市場(chǎng)當(dāng)前穩(wěn)定的同時(shí),更好恢復(fù)市場(chǎng)功能,發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用,讓市場(chǎng)逐步回歸正常的運(yùn)行軌道。也就是說,一方面,要努力鞏固救市成果,將救市期間一切有針對(duì)性的去杠桿監(jiān)管維穩(wěn)措施結(jié)合改革的推進(jìn)進(jìn)行必要的甄別和篩選,該留則留,該改則改,千萬(wàn)不能一風(fēng)吹。一風(fēng)吹不僅不利于鞏固救市成果,更不利于在維穩(wěn)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步推進(jìn)改革。另一方面,更要吸取此前過度杠桿化催化泡沫化的教訓(xùn),更加理性而務(wù)實(shí)地堅(jiān)持在創(chuàng)新中改革在改革中創(chuàng)新的方針。推進(jìn)注冊(cè)制改革的方向堅(jiān)定不移,絕不動(dòng)搖,就此而言,不要說杠桿化,再融資和IPO在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候也應(yīng)該及時(shí)恢復(fù)。但注冊(cè)制改革一定要更多地接地氣,決不能脫離中國(guó)國(guó)情,一味崇洋媚外,過度追求違背廣大國(guó)民意志有損廣大投資者根本利益的市場(chǎng)化,哪怕是以創(chuàng)新的名義。

    讓未來的改革接更多的地氣,這是廣大投資者的希望,何嘗不也是救市以后的政策面唯一正確的選擇!

    猜你喜歡
    證金救市杠桿
    過去誰(shuí)加的杠桿?現(xiàn)在誰(shuí)在去杠桿?
    杠桿應(yīng)用 隨處可見
    證金公司的操盤之道,應(yīng)避免與民爭(zhēng)利
    證金對(duì)多家上市公司“買而不舉”
    原來虧了23%
    找到撬動(dòng)改革的杠桿
    政府救市的觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的
    政府救市是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的倒退嗎?
    樓市新型“救市”,該不該出手買房
    南方周末(2015-03-26)2015-03-26 01:50:58
    Does a Junk Food Diet Make You Lazy?
    99九九线精品视频在线观看视频| 久久久国产成人精品二区| 麻豆av噜噜一区二区三区| 成人综合一区亚洲| 天堂中文最新版在线下载 | 久久精品夜色国产| 免费一级毛片在线播放高清视频| 永久网站在线| 久久精品国产清高在天天线| 久久6这里有精品| 欧美色欧美亚洲另类二区| 国产 一区 欧美 日韩| 一个人看视频在线观看www免费| 大型黄色视频在线免费观看| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 久久6这里有精品| 成人二区视频| 日韩欧美在线乱码| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 高清午夜精品一区二区三区 | 日韩视频在线欧美| 永久网站在线| 九色成人免费人妻av| 插阴视频在线观看视频| 一本精品99久久精品77| 国产成人精品久久久久久| www.色视频.com| 日韩成人av中文字幕在线观看| 亚洲成a人片在线一区二区| a级一级毛片免费在线观看| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 丰满人妻一区二区三区视频av| 亚洲五月天丁香| 内地一区二区视频在线| 日本成人三级电影网站| 亚州av有码| 国模一区二区三区四区视频| 午夜久久久久精精品| .国产精品久久| 一区福利在线观看| 男插女下体视频免费在线播放| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 国产精品国产高清国产av| 亚洲成人中文字幕在线播放| 男女视频在线观看网站免费| 级片在线观看| 精品不卡国产一区二区三区| av又黄又爽大尺度在线免费看 | 韩国av在线不卡| 看片在线看免费视频| 22中文网久久字幕| 国产黄a三级三级三级人| 给我免费播放毛片高清在线观看| 免费一级毛片在线播放高清视频| 日韩一本色道免费dvd| 国产成人福利小说| 国产亚洲欧美98| 联通29元200g的流量卡| 此物有八面人人有两片| 日韩成人av中文字幕在线观看| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 日韩成人伦理影院| eeuss影院久久| 岛国在线免费视频观看| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 免费电影在线观看免费观看| 熟女人妻精品中文字幕| 成人欧美大片| 一进一出抽搐gif免费好疼| 久久精品影院6| 麻豆国产av国片精品| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 男女啪啪激烈高潮av片| 免费大片18禁| 国产精品永久免费网站| av福利片在线观看| 亚洲自拍偷在线| 九色成人免费人妻av| 黑人高潮一二区| 国产一区二区三区av在线 | 搞女人的毛片| 天天一区二区日本电影三级| 亚洲欧美日韩东京热| 免费无遮挡裸体视频| 亚洲第一区二区三区不卡| 久久精品人妻少妇| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 欧美一区二区国产精品久久精品| 国产成人a∨麻豆精品| 久久久国产成人免费| 欧美成人精品欧美一级黄| 日本一本二区三区精品| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 三级国产精品欧美在线观看| 日本色播在线视频| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 69av精品久久久久久| 久久人人爽人人片av| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 中文亚洲av片在线观看爽| 少妇被粗大猛烈的视频| 嫩草影院精品99| 亚洲精品国产成人久久av| 美女大奶头视频| 久久精品综合一区二区三区| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 极品教师在线视频| 欧美潮喷喷水| 一个人看的www免费观看视频| 99国产极品粉嫩在线观看| 久久久久久久久大av| 久久综合国产亚洲精品| 国内精品宾馆在线| 国产精品蜜桃在线观看 | 不卡视频在线观看欧美| 成人毛片a级毛片在线播放| 亚洲欧洲国产日韩| 国产精品爽爽va在线观看网站| 日日干狠狠操夜夜爽| а√天堂www在线а√下载| 日日干狠狠操夜夜爽| 一级黄片播放器| 97超碰精品成人国产| 国内精品美女久久久久久| 99久久中文字幕三级久久日本| 18禁在线播放成人免费| 亚洲精品国产av成人精品| 少妇熟女欧美另类| 精品久久久久久久久久免费视频| 中文亚洲av片在线观看爽| 免费看a级黄色片| 国产精品免费一区二区三区在线| 青青草视频在线视频观看| 成人性生交大片免费视频hd| 欧美成人精品欧美一级黄| 国产精品不卡视频一区二区| 国产精品一区二区性色av| 国产成人91sexporn| 最近中文字幕高清免费大全6| 国产麻豆成人av免费视频| 老女人水多毛片| 夫妻性生交免费视频一级片| eeuss影院久久| 欧美一区二区亚洲| 久久久久网色| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 久久精品国产亚洲av涩爱 | 99久久成人亚洲精品观看| 亚洲成人av在线免费| 床上黄色一级片| 韩国av在线不卡| 欧美不卡视频在线免费观看| 变态另类丝袜制服| 欧美成人精品欧美一级黄| 人体艺术视频欧美日本| 精品久久国产蜜桃| 国产精品伦人一区二区| 国产精品1区2区在线观看.| 亚洲av免费在线观看| 成人性生交大片免费视频hd| h日本视频在线播放| 亚洲自偷自拍三级| 极品教师在线视频| 22中文网久久字幕| 一边摸一边抽搐一进一小说| 午夜免费男女啪啪视频观看| 最新中文字幕久久久久| 给我免费播放毛片高清在线观看| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 变态另类丝袜制服| 如何舔出高潮| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 一级二级三级毛片免费看| 欧美另类亚洲清纯唯美| 在线观看av片永久免费下载| 国产精品精品国产色婷婷| 校园春色视频在线观看| 久久久久九九精品影院| 久久久久久久亚洲中文字幕| 美女大奶头视频| 亚洲欧美清纯卡通| 特级一级黄色大片| 国产成人精品婷婷| 国产精品蜜桃在线观看 | 久久6这里有精品| 精品久久久噜噜| 99国产极品粉嫩在线观看| 亚洲精品影视一区二区三区av| 国产av麻豆久久久久久久| 亚洲国产精品sss在线观看| 天天躁日日操中文字幕| 成人一区二区视频在线观看| 日韩精品有码人妻一区| 少妇人妻精品综合一区二区 | 乱人视频在线观看| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 熟女人妻精品中文字幕| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 午夜老司机福利剧场| 成人午夜精彩视频在线观看| 亚洲欧美成人综合另类久久久 | 看片在线看免费视频| 国内揄拍国产精品人妻在线| 亚洲av免费高清在线观看| 国产午夜精品一二区理论片| av又黄又爽大尺度在线免费看 | 九色成人免费人妻av| 九草在线视频观看| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 日本与韩国留学比较| 国产高清视频在线观看网站| 国产亚洲av嫩草精品影院| 国产乱人偷精品视频| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜 | 欧美成人a在线观看| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 看十八女毛片水多多多| 欧美bdsm另类| av在线播放精品| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 国产精品99久久久久久久久| 欧美日本亚洲视频在线播放| 中国国产av一级| 国产乱人偷精品视频| 久久99精品国语久久久| 在线免费十八禁| 少妇熟女aⅴ在线视频| 国产精品一区二区三区四区久久| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 亚洲精品久久久久久婷婷小说 | 国产麻豆成人av免费视频| 欧美最新免费一区二区三区| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久 | 99国产极品粉嫩在线观看| 日韩高清综合在线| 在线播放无遮挡| 国产私拍福利视频在线观看| 欧美成人精品欧美一级黄| 精品人妻偷拍中文字幕| 99久国产av精品国产电影| 特级一级黄色大片| 我要看日韩黄色一级片| 国产乱人偷精品视频| 黄片无遮挡物在线观看| 给我免费播放毛片高清在线观看| 在线a可以看的网站| 亚洲最大成人av| 天堂影院成人在线观看| 日韩精品青青久久久久久| 中国国产av一级| 最近手机中文字幕大全| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 免费看美女性在线毛片视频| 极品教师在线视频| 国产精品一区二区在线观看99 | 久久久久性生活片| av在线播放精品| 国产大屁股一区二区在线视频| 国产爱豆传媒在线观看| 久久综合国产亚洲精品| 日韩欧美国产在线观看| 三级国产精品欧美在线观看| 国产黄片视频在线免费观看| 日韩 亚洲 欧美在线| 欧美激情久久久久久爽电影| 99热只有精品国产| 秋霞在线观看毛片| 免费看光身美女| 波多野结衣高清作品| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 欧美激情国产日韩精品一区| 欧美日韩在线观看h| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 国产在线精品亚洲第一网站| 国产亚洲5aaaaa淫片| 校园人妻丝袜中文字幕| 国产高清三级在线| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 亚洲av.av天堂| 男人和女人高潮做爰伦理| 国产激情偷乱视频一区二区| 国产精品福利在线免费观看| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 在线国产一区二区在线| 午夜福利高清视频| 国产私拍福利视频在线观看| 嫩草影院新地址| 亚洲七黄色美女视频| 校园春色视频在线观看| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜 | 国产免费男女视频| 国产老妇女一区| 国产 一区精品| videossex国产| 国产熟女欧美一区二区| av在线蜜桃| 变态另类丝袜制服| 精品一区二区三区视频在线| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 此物有八面人人有两片| 青春草亚洲视频在线观看| 午夜老司机福利剧场| 久久久a久久爽久久v久久| 成年女人看的毛片在线观看| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 别揉我奶头 嗯啊视频| 日韩一本色道免费dvd| 午夜福利在线观看吧| 国产高清三级在线| 亚洲真实伦在线观看| 卡戴珊不雅视频在线播放| 中文字幕av在线有码专区| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 久久综合国产亚洲精品| 老司机影院成人| 尾随美女入室| 国产成人精品久久久久久| 又粗又硬又长又爽又黄的视频 | 一边摸一边抽搐一进一小说| 美女大奶头视频| 深夜精品福利| 欧美一区二区国产精品久久精品| 国产精品嫩草影院av在线观看| 直男gayav资源| 亚洲,欧美,日韩| 婷婷色综合大香蕉| 中文字幕熟女人妻在线| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 欧美三级亚洲精品| 久久久精品欧美日韩精品| 亚洲美女搞黄在线观看| 边亲边吃奶的免费视频| 超碰av人人做人人爽久久| 精品久久久久久成人av| 日韩人妻高清精品专区| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 天堂中文最新版在线下载 | 日日撸夜夜添| 久99久视频精品免费| 麻豆成人av视频| 国产高清视频在线观看网站| 性欧美人与动物交配| av.在线天堂| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| av黄色大香蕉| 日韩人妻高清精品专区| 亚洲国产精品成人综合色| 99热精品在线国产| 婷婷色综合大香蕉| av女优亚洲男人天堂| 亚洲在久久综合| 亚洲自偷自拍三级| 亚洲精品456在线播放app| 亚洲欧美精品自产自拍| a级毛片免费高清观看在线播放| 国产91av在线免费观看| 久久热精品热| 高清毛片免费观看视频网站| 国产午夜精品一二区理论片| 爱豆传媒免费全集在线观看| 99久国产av精品| 国产成人精品久久久久久| 丝袜美腿在线中文| 赤兔流量卡办理| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 春色校园在线视频观看| 真实男女啪啪啪动态图| 日韩人妻高清精品专区| 听说在线观看完整版免费高清| 长腿黑丝高跟| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 看片在线看免费视频| 少妇丰满av| 国产麻豆成人av免费视频| 国产精品1区2区在线观看.| a级毛片免费高清观看在线播放| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 欧美+亚洲+日韩+国产| 欧美成人一区二区免费高清观看| 国产伦一二天堂av在线观看| 国产精品,欧美在线| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 日本黄大片高清| 色综合站精品国产| 99热这里只有精品一区| 蜜臀久久99精品久久宅男| 久久国内精品自在自线图片| 国产日韩欧美在线精品| 成人三级黄色视频| 能在线免费观看的黄片| 全区人妻精品视频| 一区二区三区四区激情视频 | 波多野结衣高清作品| 亚洲不卡免费看| 亚洲精品亚洲一区二区| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 日韩大尺度精品在线看网址| 欧美一区二区国产精品久久精品| 麻豆一二三区av精品| 久久久久久久午夜电影| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 久久久成人免费电影| 久久久久久久久久久丰满| 久久久成人免费电影| 国产 一区 欧美 日韩| 亚洲自偷自拍三级| 中文字幕av在线有码专区| 听说在线观看完整版免费高清| 欧美人与善性xxx| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 九九在线视频观看精品| 久久午夜亚洲精品久久| 亚洲精品日韩在线中文字幕 | 久久久久久伊人网av| 久久久久久久亚洲中文字幕| 成人特级av手机在线观看| 免费一级毛片在线播放高清视频| 超碰av人人做人人爽久久| www.av在线官网国产| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 最近的中文字幕免费完整| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 少妇熟女欧美另类| 亚洲欧美精品专区久久| 美女高潮的动态| 色噜噜av男人的天堂激情| 男人狂女人下面高潮的视频| 丰满的人妻完整版| 天堂网av新在线| 国产黄a三级三级三级人| 亚洲精华国产精华液的使用体验 | 啦啦啦韩国在线观看视频| 日本与韩国留学比较| 51国产日韩欧美| 九九在线视频观看精品| 一区二区三区四区激情视频 | 在线观看一区二区三区| 日本欧美国产在线视频| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 亚洲无线在线观看| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 免费av毛片视频| 久久精品国产亚洲av天美| 91aial.com中文字幕在线观看| 精品人妻熟女av久视频| 日本黄大片高清| 亚洲精品国产av成人精品| 国产精品.久久久| 亚洲欧洲日产国产| 亚洲第一电影网av| 久久99蜜桃精品久久| 午夜免费激情av| 黄色日韩在线| 成人特级av手机在线观看| 国产av麻豆久久久久久久| 长腿黑丝高跟| 亚洲人成网站高清观看| 国产私拍福利视频在线观看| 亚洲第一电影网av| 99热网站在线观看| 欧美成人免费av一区二区三区| 村上凉子中文字幕在线| 最近的中文字幕免费完整| 女同久久另类99精品国产91| 在线免费十八禁| 边亲边吃奶的免费视频| 国产一级毛片在线| 日韩欧美三级三区| 91精品一卡2卡3卡4卡| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 热99re8久久精品国产| 3wmmmm亚洲av在线观看| 国产亚洲av片在线观看秒播厂 | 寂寞人妻少妇视频99o| 久久久色成人| 亚洲自拍偷在线| 国产在视频线在精品| 亚洲国产欧美人成| 伊人久久精品亚洲午夜| 久久九九热精品免费| 日本五十路高清| 亚洲国产精品久久男人天堂| 国产精品三级大全| 国产毛片a区久久久久| 国产精品久久视频播放| 欧美精品一区二区大全| 欧美成人精品欧美一级黄| 丰满人妻一区二区三区视频av| 午夜免费男女啪啪视频观看| 男女视频在线观看网站免费| 男的添女的下面高潮视频| 久久99热6这里只有精品| 99久久精品热视频| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 99久久无色码亚洲精品果冻| 久久久久久九九精品二区国产| 国产精品一二三区在线看| www.色视频.com| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 夜夜爽天天搞| 1000部很黄的大片| 中出人妻视频一区二区| 国产高清视频在线观看网站| 久久精品国产亚洲av涩爱 | 免费看a级黄色片| 国产av一区在线观看免费| 欧美一区二区国产精品久久精品| 久久久久久久久久久免费av| 精品一区二区三区视频在线| 日韩中字成人| 成人一区二区视频在线观看| 欧美zozozo另类| 12—13女人毛片做爰片一| 欧美成人精品欧美一级黄| 国产精品一区二区三区四区久久| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 午夜福利在线观看吧| 男人舔奶头视频| 乱系列少妇在线播放| 蜜臀久久99精品久久宅男| 九九爱精品视频在线观看| 床上黄色一级片| 大香蕉久久网| 69av精品久久久久久| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 给我免费播放毛片高清在线观看| 少妇人妻一区二区三区视频| 日韩视频在线欧美| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 边亲边吃奶的免费视频| 亚洲人成网站在线播| 男女边吃奶边做爰视频| 国内精品一区二区在线观看| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 99久久精品一区二区三区| 丝袜美腿在线中文| 日韩av不卡免费在线播放| 亚洲国产精品久久男人天堂| 淫秽高清视频在线观看| 99视频精品全部免费 在线| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 欧美激情久久久久久爽电影| 久久久国产成人免费| 最新中文字幕久久久久| 麻豆一二三区av精品| 一区二区三区免费毛片| 此物有八面人人有两片| 乱码一卡2卡4卡精品| 超碰av人人做人人爽久久| 国产成人精品久久久久久| 特大巨黑吊av在线直播| 亚洲18禁久久av| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 久久久久网色| 亚洲美女视频黄频| 91精品一卡2卡3卡4卡| 国产精华一区二区三区| 婷婷色综合大香蕉| 成人午夜精彩视频在线观看| 最后的刺客免费高清国语| 亚洲自拍偷在线| 中文字幕久久专区| 亚洲av熟女| 日本黄大片高清| 午夜精品国产一区二区电影 | 99热这里只有是精品50| 69人妻影院| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 免费大片18禁| 边亲边吃奶的免费视频| 久久久久久久久久久丰满| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 身体一侧抽搐| 成人亚洲精品av一区二区| 亚洲精品粉嫩美女一区| 黄色日韩在线| 美女高潮的动态| 一边亲一边摸免费视频| av天堂中文字幕网| 性欧美人与动物交配| 精品久久久久久久久av| 欧美日韩综合久久久久久| 免费看日本二区| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 99视频精品全部免费 在线| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 国国产精品蜜臀av免费| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 婷婷色av中文字幕| 久久久久久国产a免费观看| 亚洲在久久综合| 久久久久九九精品影院| 欧美+亚洲+日韩+国产| 有码 亚洲区| 精品人妻一区二区三区麻豆| 亚洲国产欧美在线一区| 在线国产一区二区在线| а√天堂www在线а√下载| 看十八女毛片水多多多| 国产精华一区二区三区| 日韩一本色道免费dvd| 久久草成人影院| 国产精品免费一区二区三区在线| 99久久精品一区二区三区|