芮萌：互聯網沒有改變金融的本質

芮萌：互聯網沒有改變金融的本質

主題：互聯網金融的大時代

時間：2015年7月2日

地點：長春香格里拉大酒店

演講人：芮萌中歐金融與會計學教授、中歐-世界銀行中國普惠金融中心主任

現在處在一個豬都能飛上天的時代，過去創(chuàng)業(yè)者講商業(yè)模式，到了今天他們在講夢想?；ヂ摼W金融到底會不會像很多媒體預測的那樣，將來會取代或者顛覆傳統(tǒng)的金融機構？這個可能性不大。在電影院看電影，個子矮的在后面看不清楚，就想站起來，但是隨著一個又一個人都站起來了，最后所有人都站了起來，跟大家都坐著就是一樣的。當銀行也站起來的時候，互聯網金融企業(yè)本來就沒有它高，還能不能跟它競爭？

金融是在面臨不確定（即風險）的因素下，實現資本跨空間和跨時間的合理分配，服務實體經濟從而達到社會效用最大化。簡單地說，就是把錢從有錢人的手里配置到聰明人手里。其中最大的障礙就是信息不對稱和人的因素所引起的道德風險。金融的本質是在信息和信用。

互聯網金融是高科技的環(huán)境下產生的，我們用四個字概括，就是“大平云移”，大就是大數據，云就是云計算，平是平臺、社交網絡，移是移動支付。P2P在中國發(fā)展的速度非常驚人，去年有948家，到今年3月底就有1 700家，4月、5月又至少增加了500家，今天已有超過2200家P2P平臺。通常P2P的貸款期限都很短，很好的衡量指標是它的累計，到今年3月份，累計的P2P貸款已經達到3 580億，但規(guī)模仍然有限。美國社會的總貸款余額，是3.8萬億美元，P2P的貸款是6億、占的比重是1.5‰。英國的P2P貸款占整個社會的貸款比例是1.6‰，中國到目前是3.5‰，這是非常有限的補充。

2007年，美國公司做互聯網金融沒有經驗的時候，違約率將近15%。隨著業(yè)務的開展，違約率在逐漸下降，到去年，違約率將近4%。相對于中國的商業(yè)銀行只有0.9%和 1%，4%很明顯要高出很多，所以，中國很多的P2P會出現跑路的現象，不管是資金的成本還是獲客，它都沒有競爭優(yōu)勢。去年年底將近90家P2P在一個月當中倒閉、違約或者消失。這段時間股市非常波動，最主要的就是因為場外配資。場外配資的一部分來自P2P，隨著這一波牛市的過去，很多P2P企業(yè)也會過去。

互聯網的出現改變了金融的人數、環(huán)境，但是沒有改變金融交易的本質。互聯網金融不是新酒，它是舊酒裝新瓶，只是渠道與工具的創(chuàng)新，本質沒有發(fā)生改變?；ヂ摼W在渠道意義上，挑戰(zhàn)傳統(tǒng)的銀行和資本市場，但是產品結構和產品設計上，跟銀行、保險、資本市場上的產品又沒有大區(qū)別。金融的本質沒有變，還是交易各方的跨時間、跨空間的交換，是信息的交換，是風險的識別和定價。應深刻理解人的欲望，敬畏金融本質。