基于經(jīng)常項(xiàng)目下的中美外部經(jīng)濟(jì)失衡研究

湯哲

（華南師范大學(xué)，廣州 510006）

基于經(jīng)常項(xiàng)目下的中美外部經(jīng)濟(jì)失衡研究

湯哲

（華南師范大學(xué)，廣州 510006）

經(jīng)常項(xiàng)目對(duì)于一國(guó)外部經(jīng)濟(jì)均衡具有重大意義。通過(guò)對(duì)中美兩國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目差額結(jié)構(gòu)和相關(guān)性的實(shí)證分析，可知中國(guó)長(zhǎng)期逆差、美國(guó)長(zhǎng)期順差主要均由貨物貿(mào)易差額導(dǎo)致，服務(wù)貿(mào)易差額對(duì)其起反向抑制作用。收益差額上中國(guó)逆差，美國(guó)順差，但兩國(guó)收益項(xiàng)目均處于增長(zhǎng)狀態(tài)。通過(guò)時(shí)間序列建模，可以發(fā)現(xiàn)中美兩國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目差額具有一定的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

外部經(jīng)濟(jì)失衡；經(jīng)常項(xiàng)目；相關(guān)性

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的迅速發(fā)展，各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動(dòng)聯(lián)系愈發(fā)密切，國(guó)際收支平衡問(wèn)題也成為衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的重要指標(biāo)。國(guó)際收支失衡，即外部經(jīng)濟(jì)失衡，勢(shì)必影響本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，甚至引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)的震蕩。經(jīng)常項(xiàng)目①經(jīng)常項(xiàng)目由貿(mào)易賬戶(hù)、凈投資收益與轉(zhuǎn)移賬戶(hù)構(gòu)成。作為國(guó)際收支中最重要、最基本的內(nèi)容，反映了一個(gè)國(guó)家與其他國(guó)家之間的實(shí)際性資源的轉(zhuǎn)移和配置，也體現(xiàn)了該國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易能力的大小。更有學(xué)者提出外部經(jīng)濟(jì)的失衡隨著金融調(diào)節(jié)的失衡，最終將回歸到經(jīng)濟(jì)的真實(shí)基本面，即經(jīng)常項(xiàng)目上?？梢?jiàn)，經(jīng)常項(xiàng)目對(duì)于一國(guó)外部經(jīng)濟(jì)的重要性。

中美經(jīng)濟(jì)聯(lián)系密切，且兩國(guó)經(jīng)濟(jì)總量分別為世界第二和第一，經(jīng)濟(jì)往來(lái)總量巨大。2012年，美國(guó)已經(jīng)成為我國(guó)第二大貿(mào)易伙伴、第一大出口市場(chǎng)和第五大進(jìn)口來(lái)源地，而中國(guó)也成為美國(guó)第二大貿(mào)易伙伴、第三大出口市場(chǎng)。雙方在經(jīng)常項(xiàng)目的往來(lái)特征，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的貿(mào)易往來(lái)而言，具有一定的代表性。因此，對(duì)中美兩國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的比較和分析，對(duì)于處理一國(guó)的外部經(jīng)濟(jì)失衡和促進(jìn)世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

1　中美經(jīng)常項(xiàng)目收支的比較

1.1中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目差額及組成

如圖1所示可以看出，從1999-2014年，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目總體呈順差狀態(tài)，且在2003-2008年間順差增長(zhǎng)迅猛，2009年開(kāi)始回落并漸趨平穩(wěn)。其中，貨物貿(mào)易方面，占經(jīng)常項(xiàng)目比例最大的貨物貿(mào)易順差總體呈擴(kuò)大趨勢(shì)，特別是近幾年，“中國(guó)制造”席卷全球，商品貿(mào)易出口迅速增加，商品貿(mào)易順差也急劇擴(kuò)大；服務(wù)貿(mào)易方面，與貨物貿(mào)易相反，服務(wù)貿(mào)易長(zhǎng)期處于逆差狀態(tài)，且差額不斷增大。這意味著中國(guó)服務(wù)項(xiàng)目與世界其他服務(wù)業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家差距越來(lái)越大，并逐漸處于落后地位。收益差額和經(jīng)常轉(zhuǎn)移差額對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)差額的影響不大，總體兩者相抵。從上述分析可知，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差主要由貨物貿(mào)易差額的順差造成，近幾年由于服務(wù)貿(mào)易逆差不斷擴(kuò)大，抵消貨物貿(mào)易逆差、順差擴(kuò)大的影響，導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目差額處于平穩(wěn)順差狀態(tài)。

1.2美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目差額及組成

如圖2所示可以看出，與中國(guó)的情況完全相反，從1999-2014年，美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目總體呈逆差狀態(tài)，在2009年因國(guó)際金融危機(jī)的影響有所縮小之外，逆差總體呈擴(kuò)大趨勢(shì)。其中，貨物貿(mào)易方面，貨物貿(mào)易逆差與經(jīng)常項(xiàng)目總體逆差呈正相關(guān)關(guān)系，且平均水平要大于經(jīng)常項(xiàng)目逆差；服務(wù)貿(mào)易方面，與貨物貿(mào)易相反，服務(wù)貿(mào)易處于順差狀態(tài)，且差額不斷增大。收益差額的情況與服務(wù)貿(mào)易差額近乎一致，由此可知美國(guó)在全球的服務(wù)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力越來(lái)越強(qiáng)。經(jīng)常轉(zhuǎn)移差額處于平穩(wěn)逆差狀態(tài)，這可能與美國(guó)戰(zhàn)略輸出的國(guó)家政策有關(guān)。從上述分析可知，美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差主要由貨物貿(mào)易差額的逆差造成，但由于美國(guó)在服務(wù)貿(mào)易差額和收益差額上順差，抵消掉部分貨物貿(mào)易逆差的影響，經(jīng)常項(xiàng)目逆差總體比貨物貿(mào)易逆差小。

圖1　中國(guó)1999-2014年經(jīng)常項(xiàng)目差額及其組成

圖2　美國(guó)1999-2014年經(jīng)常項(xiàng)目差額及其組成

圖3　中美貨物貿(mào)易差值與經(jīng)常項(xiàng)目總差額的比值

圖4　中美服務(wù)貿(mào)易差額與經(jīng)常項(xiàng)目總差額的比值

1.3中美經(jīng)常項(xiàng)目差額結(jié)構(gòu)的比較

為了更好地比較中美兩國(guó)貨物貿(mào)易差額、服務(wù)貿(mào)易差額、收益差額和經(jīng)常轉(zhuǎn)移差額對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)差額的影響，筆者整理兩國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目差額數(shù)據(jù)，分別繪制出中美兩國(guó)1999-2014年貨物貿(mào)易差額、服務(wù)貿(mào)易差額、收益差額和經(jīng)常轉(zhuǎn)移差額與經(jīng)常賬戶(hù)差額的比值圖，如圖3～圖6所示，用以對(duì)比兩國(guó)不同子項(xiàng)目對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響。

圖5　中美收益差額與經(jīng)常項(xiàng)目總差額的比值

如圖3～圖6所示可以看出，在經(jīng)常賬目下，中美兩國(guó)具有的共同點(diǎn)：①貨物貿(mào)易差額對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目差額的影響最大，其比例在1～2之間波動(dòng)，呈現(xiàn)高度正相關(guān)關(guān)系；②服務(wù)貿(mào)易差額與經(jīng)常項(xiàng)目差額呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，兩者的比值在近年來(lái)明顯增大；③經(jīng)常轉(zhuǎn)移差額對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目差額的縮小起正向推動(dòng)的作用，近年來(lái)都呈現(xiàn)輸出狀態(tài)，但其貢獻(xiàn)歷年來(lái)整體都較低；④在收益差額與經(jīng)常項(xiàng)目差額比值上，兩國(guó)均呈負(fù)相關(guān)，且中國(guó)比值呈縮小趨勢(shì)，美國(guó)比值呈擴(kuò)大趨勢(shì)，反映兩國(guó)收益項(xiàng)目均處于優(yōu)化趨勢(shì)。不同點(diǎn)為中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目為順差，美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目為逆差。因此從共同點(diǎn)可推出，中國(guó)的貨物貿(mào)易為順差，服務(wù)貿(mào)易為逆差；美國(guó)的貨物貿(mào)易為逆差，服務(wù)貿(mào)易為順差。從上述分析可以看出，中美兩國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目差額都有擴(kuò)大的趨勢(shì)，其中最主要的影響來(lái)自于貨物和服務(wù)貿(mào)易差額。中國(guó)憑借物美價(jià)廉的“中國(guó)制造”獲得貨物貿(mào)易差額的巨大順差，但在服務(wù)領(lǐng)域卻漸現(xiàn)頹勢(shì)，在投資收益領(lǐng)域雖然情況有所改善，但仍處于逆差狀態(tài)；美國(guó)雖然在服務(wù)和投資領(lǐng)域取得較大的優(yōu)勢(shì)，但貨物領(lǐng)域過(guò)分依賴(lài)進(jìn)口。

圖6　中美經(jīng)常轉(zhuǎn)移差額與經(jīng)常項(xiàng)目總差額的比值

2　中美經(jīng)常項(xiàng)目的相關(guān)性分析

對(duì)比中美經(jīng)常項(xiàng)目差額，可以看出兩國(guó)在經(jīng)常項(xiàng)目差額中存在一定的相關(guān)性。為了進(jìn)一步驗(yàn)證該相關(guān)性，本文運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析工具STATA 12，對(duì)1999-2014年中美兩國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目差額的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行時(shí)間序列分析，基于科學(xué)統(tǒng)計(jì)對(duì)其相關(guān)性進(jìn)行定量分析。

實(shí)證分析過(guò)程中的變量見(jiàn)表1。

表1　變量說(shuō)明表

（1）擬合模型的假定是納入模型的變量都為平穩(wěn)的時(shí)間序列，因此在對(duì)變量x、y擬合模型前，先對(duì)其進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。本文采用Pearson檢驗(yàn)法（PP檢驗(yàn)），結(jié)果見(jiàn)表2。從表2可以看出，變量y無(wú)法通過(guò)檢驗(yàn)，序列不平穩(wěn)（P=1）。由于取對(duì)數(shù)不改變時(shí)間序列的特征，因此對(duì)變量y嘗試取對(duì)數(shù)1ny進(jìn)行檢驗(yàn)，由表2可知，變量1ny平穩(wěn)（P＜0.05）。

表2　中美經(jīng)常項(xiàng)目差額Pearson檢驗(yàn)

（2）得到平穩(wěn)序列x和1ny之后，本文對(duì)其用ARIMA模型進(jìn)行擬合，結(jié)果見(jiàn)表3。

表3　中美經(jīng)常項(xiàng)目差額ARIMA模型擬合

從表3可看出，模型擬合效果良好，變量x和截距項(xiàng)均顯著（P值＜0.005）。由此可得出以下模型：

根據(jù)半對(duì)數(shù)模型的意義可以從上述模型看出，在其他條件不變的情況下，x變動(dòng)1單位，y則反方向變動(dòng)0.00 154%。結(jié)果表明中美經(jīng)常項(xiàng)目差額存在一定的相關(guān)關(guān)系。當(dāng)美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差增加100萬(wàn)美元時(shí)，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差同比增加0.00 154%。

3　結(jié)語(yǔ)

本文對(duì)中美兩國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目差額的結(jié)構(gòu)和相關(guān)性做了實(shí)證分析，以此來(lái)研究中美兩國(guó)外部經(jīng)濟(jì)失衡的特征。通過(guò)分析可知，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目長(zhǎng)期處于順差狀態(tài)，美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目長(zhǎng)期處于逆差狀態(tài)，且都有擴(kuò)大的趨勢(shì)。主要的影響來(lái)自于貨物貿(mào)易的差額，而服務(wù)貿(mào)易差額對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目差額起抑制作用，呈反方向變動(dòng)。雖然兩國(guó)收益項(xiàng)目都處于優(yōu)化狀態(tài)，但中國(guó)收益項(xiàng)目仍處于逆差狀態(tài)，與美國(guó)有較大差距。兩國(guó)經(jīng)常轉(zhuǎn)移項(xiàng)目目前都處于逆差狀態(tài)，但影響不大，可能與大國(guó)的輸出戰(zhàn)略有關(guān)。通過(guò)時(shí)間序列建模可知，中美兩國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目差額還存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，當(dāng)美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差增加100萬(wàn)美元時(shí)，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差同比增加0.00 154%。

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A

1673-0194（2015）13-0173-04

2015-05-07