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    2015,新興經(jīng)濟(jì)體難迎全面復(fù)蘇

    2015-09-10 07:22:44
    中國經(jīng)濟(jì)周刊 2015年11期
    關(guān)鍵詞:經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)

    博鰲亞洲論壇授權(quán)本刊發(fā)布《新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展2015年度報告》

    新興11國經(jīng)濟(jì)增速或由上年4.9%降至4.8%

    2015年3月26日至29日,博鰲亞洲論壇2015年年會將在中國海南省博鰲召開。開幕大會的日期為3月28日上午。屆時,作為東道國的中國國家主席習(xí)近平和各國領(lǐng)導(dǎo)人將出席開幕式。今年年會的主題為“亞洲新未來:邁向命運共同體”。

    從2010年開始,博鰲亞洲論壇開始發(fā)布新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展的年度報告,并首次定義了新興11國(E11)的概念。E11是指二十國集團(tuán)中的11個新興經(jīng)濟(jì)體,即阿根廷、巴西、中國、印度、印尼、韓國、墨西哥、俄羅斯、沙特、南非和土耳其。

    今年的《新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展2015年度報告》認(rèn)為,新興11國經(jīng)濟(jì)增速放緩,但總體運行平穩(wěn)。報告認(rèn)為,面對錯綜復(fù)雜的國內(nèi)外形勢,2014年新興11國經(jīng)濟(jì)在新常態(tài)下總體運行平穩(wěn),同時,經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性減速。

    新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長放緩的原因是多方面的,主要緣于支撐其增長的一些重要因素發(fā)生了周期性改變,包括以較低利率為特征的信貸周期、以較高價格為特征的大宗商品繁榮周期、以釋放經(jīng)濟(jì)潛能為特征的改革周期以及以多邊主義為特征的全球開放周期都面臨調(diào)整。

    2014年新興11國經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩

    2014年度報告預(yù)測,2014年新興11國(E11)經(jīng)濟(jì)增長率較2013年下降的可能性較大,即從2013年的5.2%降至4.9%。從實際情況來看,2014年E11經(jīng)濟(jì)運行狀況與2014年度報告的預(yù)測相符。為了反映一年來E11總體發(fā)展?fàn)顩r,本報告將從經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)狀況、物價水平、貿(mào)易與投資、公共債務(wù)和經(jīng)濟(jì)合作等方面分析經(jīng)濟(jì)運行的特點與變化。

    經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩,增速繼續(xù)分化

    2014年,E11經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩,并且各主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速分化加大。根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)預(yù)測數(shù)據(jù),2014年E11根據(jù)以購買力平價(PPP)計算的現(xiàn)價GDP總量加權(quán)計算的經(jīng)濟(jì)增長率為4.9%,比2013年下降0.3個百分點,延續(xù)了2010年以來的持續(xù)下滑。究其原因,內(nèi)需支撐不力、外需持續(xù)低迷成為拖累當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長的主要因素,同時大宗商品價格持續(xù)下滑、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整的溢出效應(yīng)等因素也給經(jīng)濟(jì)增長帶來負(fù)面影響。

    分國別來看,2014年E11中的阿根廷、巴西、俄羅斯和土耳其經(jīng)濟(jì)下滑幅度較大,而墨西哥、韓國、印度和沙特的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)則有望好于2013年。無論從各經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速還是從經(jīng)濟(jì)增速的變動來看,分化趨勢都較為明顯。

    就業(yè)形勢向好,各國差異較大

    2014年,E11整體就業(yè)形勢向好,但各國情況差異較大。

    從就業(yè)人口規(guī)模及增長情況看,中國就業(yè)人口最多,絕對的增加值也最大;土耳其、韓國和南非就業(yè)人口增長幅度更加突出,從2012到2014年分別增長了5.0%、4.5%和4.1%。從不同產(chǎn)業(yè)的就業(yè)結(jié)構(gòu)來看,與G7國家相比,E11國家就業(yè)仍表現(xiàn)出農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)相對過多,而服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)相對較少的特點。

    E11國家第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)占比均值為17.5%,第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)占比均值為57.5%;而七國集團(tuán)(G7)這兩項指標(biāo)分別為2.4%和74.3%。E11各國仍面臨進(jìn)一步由第一產(chǎn)業(yè)向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移勞動力的艱巨任務(wù)。從就業(yè)年齡結(jié)構(gòu)來看,E11給青年人提供的就業(yè)機(jī)會還有待提高。自2011年至2013年,E11中土耳其、印度、俄羅斯、南非、阿根廷和印尼六6個國家青年就業(yè)率出現(xiàn)了下降,最嚴(yán)重的土耳其下降了約兩個百分點,俄羅斯和印度都下降了一個百分點以上。從失業(yè)率來看,E11中南非的失業(yè)率仍維持非常高的水平,2014年突破了25%。土耳其、印度和阿根廷失業(yè)率也相對較高,其他E11國家的失業(yè)率都在國際公認(rèn)的7%的警戒線水平以下。

    物價總體回落,表現(xiàn)不盡相同

    2014年,E11的物價水平總體回落,但由于受到國際資本流向變化、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢以及地緣政治局勢等多種因素的影響,E11各國的國內(nèi)價格波動出現(xiàn)了分化。根據(jù)IMF預(yù)測數(shù)據(jù),2014年新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體通脹率為5.5%,比2013年下降0.3個百分點。這與E11的物價走勢大體一致。

    分國別看,2014年E11中的印度消費者價格指數(shù)(CPI)下降幅度較大,同比上漲7.8%,較2013年下降1.7個百分點。2014年中國CPI同比上漲2.0%,較2013年下降0.6個百分點。而土耳其、俄羅斯和南非不僅物價維持較高水平,還較2013年有所攀升。2014年土耳其、俄羅斯和南非CPI同比分別上漲9.0%、7.4%和6.3%,較2013年分別上升1.6個、0.7個和0.6個百分點。

    貿(mào)易增長停滯,直接投資回升

    2014年,E11對外貿(mào)易復(fù)蘇緩慢,增長乏力。2014年上半年,E11貨物貿(mào)易總額達(dá)到4.2萬億美元(不含沙特),較2013年同比增長0.2%;服務(wù)貿(mào)易總額達(dá)到7955.76億美元,較2013年同比下降1.5%。

    分國別來看,2014年上半年,阿根廷、巴西、印度、印尼和土耳其等國的貨物貿(mào)易出現(xiàn)同比負(fù)增長,其中阿根廷同比下降達(dá)到10.2%,表現(xiàn)較好的墨西哥和南非同比增長也僅分別為3.7%和3.1%;阿根廷、印尼、俄羅斯和南非等國的服務(wù)貿(mào)易出現(xiàn)同比負(fù)增長,其中阿根廷和南非同比下降突破6%,而表現(xiàn)較好的中國和墨西哥同比增長則分別達(dá)到12.7%和9.7%。由于貿(mào)易增速持續(xù)放緩,并且出口增速低于進(jìn)口增速,長期保持貿(mào)易順差的E11總體上貿(mào)易更趨平衡。

    債務(wù)水平上升,總體仍舊可控

    新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的財政赤字與公共債務(wù)水平均略有上升。IMF預(yù)測數(shù)據(jù)顯示,2014年新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體財政赤字占GDP的比例為2.1%,比2013年上升0.4個百分點。

    就E11而言,除了沙特和韓國外,其他國家均表現(xiàn)為財政赤字。在政府債務(wù)方面,2014年新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的政府總債務(wù)占GDP的比例預(yù)計為40.1%,比2013年上升0.8個百分點。在E11中,2014年巴西和印度的政府總債務(wù)占GDP的比例較高;阿根廷和南非的政府總債務(wù)占GDP的比例上升較快。盡管以E11為代表的新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的財政狀況總體好于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,但由于一些國家應(yīng)對債務(wù)風(fēng)險的能力較弱,債務(wù)水平的攀升為這些國家未來經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長增添了較大的不確定因素。

    2015年新興經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇概率較小

    展望2015年E11的經(jīng)濟(jì)走勢,有以下幾個方面的問題值得關(guān)注。

    發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的溢出效應(yīng)

    2014年10月29日,美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)宣布停止繼續(xù)購買長期國債和抵押貸款支持證券(MBS),這表明自2008年11月以來美國推出的非常規(guī)數(shù)量寬松貨幣政策(QE)至此結(jié)束。對其他經(jīng)濟(jì)體而言,美國貨幣政策調(diào)整的外溢效應(yīng)將給其帶來巨大壓力。

    一方面,美國逐漸收緊流動性可能造成其他經(jīng)濟(jì)體尤其是新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的資本進(jìn)一步外逃,貨幣貶值,并沖擊其脆弱的銀行體系;另一方面,其他經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策不得不進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整,從而增加了新的不確定性因素。但是,歐洲和日本非常規(guī)擴(kuò)張性貨幣政策與美國貨幣政策調(diào)整方向背道而馳。美元匯率如果出現(xiàn)大幅震蕩,還將引起全球資產(chǎn)價格和資本大規(guī)模異動。美國與歐日等其他重要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策背道而馳的程度與后果的嚴(yán)重性無疑對E11的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定構(gòu)成挑戰(zhàn)。

    主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)走勢

    發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)的總體走向不僅影響E11的外部需求,還將影響E11的資本流入以及對外宏觀政策協(xié)調(diào),從而成為預(yù)測E11經(jīng)濟(jì)運行情況不可忽視的變量。這其中最值得關(guān)注的因素有以下兩點:

    一是歐洲經(jīng)濟(jì)走出低迷的可能性。2014年11月初,歐洲央行理事會終于一致同意注資1萬億歐元(約1.24萬億美元)用于購買擔(dān)保債券和資產(chǎn)支持債券,以避免歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入通縮泥潭。歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模隨之從2萬億歐元擴(kuò)大到3萬億歐元的峰值。如果歐元區(qū)繼續(xù)面臨日本式通縮威脅,此舉也為將來出臺大規(guī)模購買國債舉措鋪平道路。歐洲央行理事會還決定將再融資利率保持在0.05%的超低水平。如此大規(guī)模且長時間的寬松貨幣政策,在防止經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化的同時也為經(jīng)濟(jì)的長期增長埋下了隱患。如果缺乏實體經(jīng)濟(jì)相應(yīng)的且有力的投資與增長支撐,歐洲經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退的可能則很難完全排除。

    二是“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的最終效能。2013年,“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的前兩支箭射出后,取得了一定成效,日本經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)了1.5%的增長率。但自2014年以來,市場對“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的政策預(yù)期開始減退,日本經(jīng)濟(jì)停滯的征兆亦隨之出現(xiàn)。究其原因,則主要在于“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的第三支箭遲遲沒有射出,意即已有的政策尚未全面深入觸及結(jié)構(gòu)改革,比如僵化的勞動力市場、過高企業(yè)稅等。同時,超高水平的國債、人口老齡化、生產(chǎn)率增長下降、農(nóng)業(yè)改革進(jìn)展緩慢以及2015年第二輪消費稅由8%提高到10%,均會不同程度地影響“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”目標(biāo)的實現(xiàn)。

    新興經(jīng)濟(jì)體新一輪改革的范圍、力度和成效

    為了貫徹落實中共十八大關(guān)于全面深化改革的戰(zhàn)略部署,2013年11月中共十八屆三中全會通過《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》,內(nèi)容涵蓋15個領(lǐng)域、60項具體任務(wù),目前一些改革措施已經(jīng)得到落實。2014年5月,印度新總理納倫德拉·莫迪上臺后隨即啟動了以“經(jīng)濟(jì)增長”為目標(biāo)的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)改革計劃,內(nèi)容包括加大投資、推動工業(yè)增長、改善營商環(huán)境和嚴(yán)控財政赤字等。中印兩國的改革所釋放出來的“紅利”,將直接決定它們能否繼續(xù)保持目前的中高速可持續(xù)增長局面。同時,巴西、俄羅斯經(jīng)濟(jì)頹勢能否得到遏制,亦會對整個新興市場和發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)帶來重要影響。

    地緣政治經(jīng)濟(jì)走勢與突發(fā)性事件

    西方國家對俄羅斯實施制裁的范圍、強(qiáng)度和持續(xù)時間,不僅會影響到俄羅斯以及與其經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切國家的經(jīng)濟(jì),而且會波及相關(guān)國家的地緣政治關(guān)系。

    2014年11月美國中期選舉后形成的共和黨控制參眾兩院從而使民主黨總統(tǒng)過早成為“跛鴨”的局面,亦為敏感微妙的大國博弈添加了變數(shù)。

    作為世界能源重鎮(zhèn)的中東,其穩(wěn)定與否對石油供應(yīng)及價格具有重大影響,對俄羅斯、沙特、印尼等油氣出口國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與進(jìn)一步鞏固亦具有重大影響。

    此外,2014年西非國家埃博拉(Ebola)疫情的暴發(fā)和蔓延,對一些國家的經(jīng)濟(jì)社會穩(wěn)定造成的負(fù)面影響已經(jīng)顯現(xiàn),如得不到有效控制并擴(kuò)散到其他經(jīng)濟(jì)體,則會殃及包括E11在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)增長。同時,突發(fā)性的嚴(yán)重自然災(zāi)害也會給相關(guān)國家經(jīng)濟(jì)帶來沖擊。

    國際經(jīng)貿(mào)談判與合作的進(jìn)展

    2014年5月,中日韓投資協(xié)定正式生效。2014年7月,金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人在巴西舉行的首腦會議上,決定啟動金磚開發(fā)銀行籌建計劃,預(yù)計2016年正式開始運營的金磚開發(fā)銀行標(biāo)志著金磚國家合作進(jìn)入了機(jī)制化建設(shè)的實質(zhì)性階段。2014年10月24日,21國在北京簽署籌建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行備忘錄。

    2014年11月,中國國家主席習(xí)近平在2014年亞太經(jīng)合組織(APEC)工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會上宣布成立“絲路基金”,為“一帶一路”沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資源開發(fā)、產(chǎn)業(yè)合作等有關(guān)項目提供投融資支持;同月21個亞太經(jīng)合組織成員齊聚北京,圍繞“共建面向未來的亞太伙伴關(guān)系”這一主題,探討了“推動區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化”、“促進(jìn)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展、改革與增長”和“加強(qiáng)全方位互聯(lián)互通和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”等重要議題,長期停留在設(shè)想階段的亞太自由貿(mào)易區(qū)(FTAAP)建設(shè)也取得了新的進(jìn)展。

    2015年,跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定(TPP)、區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系(RCEP)談判等區(qū)域貿(mào)易談判很可能完成談判并締結(jié)協(xié)定。

    這些新興經(jīng)濟(jì)體之間以及包括發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)在內(nèi)的大型國際經(jīng)貿(mào)談判與合作將對新興經(jīng)濟(jì)體乃至全球貿(mào)易格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

    鑒于目前E11經(jīng)濟(jì)的基本狀況以及發(fā)展趨勢上所呈現(xiàn)的種種跡象,并基于2014年E11經(jīng)濟(jì)整體運行的描述與分析,本報告認(rèn)為,2015年E11經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大幅回暖的概率較小,與2014年相比,經(jīng)濟(jì)增速基本持平或小幅下降的可能性較大,即按各經(jīng)濟(jì)體GDP總量加權(quán)計算的增長率為4.8%。

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