醫(yī)藥：一季度行業(yè)利潤環(huán)比提速

投資要點(diǎn)：

1、一季度行業(yè)收入及利潤環(huán)比提速。

2、《規(guī)劃》發(fā)布利好中藥材保護(hù)及發(fā)展。

數(shù)據(jù)顯示，2015年1-3月份銷售收入、經(jīng)營性營業(yè)利潤、凈利潤增速分別為12.86%、20.70%、19.60%，環(huán)比繼續(xù)提速。1-3月行業(yè)毛利率為29.35%，較去年同期上升0.24個(gè)百分點(diǎn)。

各子行業(yè)中，中成藥收入降幅環(huán)比趨窄，考慮到個(gè)位數(shù)增長已創(chuàng)歷史新低，基藥擴(kuò)展目錄、低價(jià)藥目錄對(duì)中成藥進(jìn)行傾斜，隨著招標(biāo)展開，環(huán)比有望回暖。

生物制品子行業(yè)利潤增速顯著回升，一方面去年基數(shù)低（-0.85%），另一方面生物制品的增值稅率下調(diào)，對(duì)行業(yè)利潤率產(chǎn)生積極影響。近期藥價(jià)放開政策出臺(tái)時(shí)間臨近，血制品最有望提價(jià)。

醫(yī)療器械子行業(yè)收入和利潤增速環(huán)比回升，行業(yè)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的提高，成本的提升，以及技術(shù)發(fā)展帶來行業(yè)競爭加劇，給醫(yī)療器械小企業(yè)帶來了一定的壓力，推動(dòng)細(xì)分行業(yè)集中度的提高。

推薦一季報(bào)表現(xiàn)優(yōu)異的公司：雙龍股份、萊美藥業(yè)、中源協(xié)和、華蘭生物、和佳股份。

此外，近日，工信部等多部委發(fā)布《中藥材保護(hù)和發(fā)展規(guī)劃（2015-2020）》?！兑?guī)劃》指出，到2020年，中藥材資源保護(hù)與監(jiān)測體系基本完善，瀕危中藥材供需矛盾有效緩解，常用中藥材生產(chǎn)穩(wěn)步發(fā)展；中藥材科技水平大幅提升，質(zhì)量持續(xù)提高。《規(guī)劃》同時(shí)提及鼓勵(lì)第三方檢驗(yàn)檢測機(jī)構(gòu)的發(fā)展，而這正是長期以來被忽視的環(huán)節(jié)。

建議布局中藥材互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和供需數(shù)據(jù)信息的上市公司及有中藥材質(zhì)量檢驗(yàn)檢測能力的第三方機(jī)構(gòu)，例如康美藥業(yè)、益盛藥業(yè)、同仁堂、華測檢測等。