光大“烏龍指”24

陳曉舒

2013年8月16日11時5分，上證綜指突然上漲5.96%，50多只權(quán)重股均觸及漲停。造成當(dāng)天市場異動的主要原因是光大證券自營賬戶大額買入。經(jīng)核查，光大證券自營的策略交易系統(tǒng)存在設(shè)計缺陷，連鎖觸發(fā)后生成巨額訂單。

這是中國A股市場上至今為止最大的烏龍事件。 這一意外讓光大證券損失慘重，從總裁到部門負(fù)責(zé)人直至程序員，每個人不得不當(dāng)機(jī)應(yīng)變做出決策。短短24小時，他們的職業(yè)命運(yùn)也被這一偶發(fā)事件所改變。

這也是中國證券史上此前從未發(fā)生過的案例。面對處罰，事件當(dāng)事人之一楊劍波仍在抗辯中。在股市被熱炒的今天，這仍是中國投資機(jī)構(gòu)極為難忘的一課。我們查閱了更為詳盡的資料，試圖還原兩年前那驚心動魄的一天。

2013年8月16日星期五，一周的最后一個交易日。證券市場已經(jīng)低迷了很長一段時間，但在光大證券位于上海市中心的辦公室內(nèi)，一切按部就班，交易員們早早到位等待開盤。

在8樓操作室，策略投資部的IT員工邵子博開始一天的常規(guī)工作，他打開交易系統(tǒng)，根據(jù)財管的要求設(shè)置這一天資金額度。在每天開盤之前，各個業(yè)務(wù)部門會向沈詩光負(fù)責(zé)的計劃財務(wù)部提出一天的額度申請。這一天，沈詩光核定策略投資部的資金上限是8000萬元。

邵子博在交易系統(tǒng)里設(shè)置：交易員鄭東云，買入資金額度8000萬元。

策略投資部新設(shè)不到一年，總共有16個員工，有兩名IT員工，邵子博剛剛加入半年多，屬于部門新人，更多的技術(shù)工作由資歷較深的崔運(yùn)釧帶領(lǐng)操作。

“老”IT崔運(yùn)釧對目前的工作節(jié)奏并不滿意，“交易員太強(qiáng)勢，我們程序員沒有地位，都是交易員指揮我們?！彼г惯^，交易員總是提出很多不合情理的要求，還往往把項目催得太緊。

在半個月多前，崔運(yùn)釧剛剛依據(jù)交易員鄭東云的要求，趕工開發(fā)了一套新系統(tǒng)。交易員鄭東云負(fù)責(zé)的是ETF流動性策略交易（Exchange-Traded Funds，交易型開放式指數(shù)基金），他一筆買賣的完成，從系統(tǒng)操作上需要兩個程序：訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)，前者就是崔運(yùn)釧新開發(fā)的，后者由一家叫“銘創(chuàng)”的公司開發(fā)。

崔運(yùn)釧的這套系統(tǒng)上線并不需要部門老大楊劍波的審核，老大從不盯著IT員工的工作。楊劍波從英國曼徹斯特大學(xué)拿到金融學(xué)博士后回國加入光大證券，在這家公司工作了近十年。30多歲就已經(jīng)是公司的中層管理人，這取決于他給公司賺錢的能力。楊劍波的部門2012年為公司掙了1個多億，全公司第一名。2013年到8月為止，也掙了1個多億，占公司盈利總額的10%左右。

這個部門是以成熟市場的領(lǐng)先投行為參照，風(fēng)險定位中性，部門內(nèi)的交易員在楊劍波的授權(quán)范圍內(nèi)交易，既可以交易股票又可以交易期貨。公司曾經(jīng)給楊劍波的部門核定的使用資金量是50億元，但光大證券的凈資本并不是太充足，2013年上半年他們只用了16個億左右。

楊劍波的頭兒是楊赤忠，他的職位是光大證券助理總裁，剛分管策略投資部不久，這個15歲就讀大學(xué)，在資本市場歷練20多年的老辣精英對這個部門的評價是：“學(xué)歷和智商都很高，很多是華爾街回來的?！?/p>

楊赤忠對這個牛哄哄部門的風(fēng)險保持警覺，兩個月前，他向自己的頂頭上司光大證券總裁徐浩明提出，將今年四季度對策略投資部的常規(guī)稽核提前到7月份，他的理由是“策略投資部發(fā)展太快，業(yè)務(wù)和技術(shù)都極其復(fù)雜，人員也不好管理，需要盡早排查風(fēng)險隱患”。

在這一年的3月份，光大證券的風(fēng)險管理部就向策略投資部出示過警示函，提示風(fēng)險。但在高層看來，總裁徐浩明對楊劍波的部門比較信任，這個警示函也沒有起到太多效果。

楊劍波的部門和風(fēng)險管理部也相互不買賬，楊劍波不止一次要求讓風(fēng)險管理部派人下樓坐到策略投資部辦公，但對方卻要求將策略部把風(fēng)控數(shù)據(jù)墻遷移到風(fēng)險管理部。兩方爭執(zhí)不下，風(fēng)險管理部干脆放棄對楊劍波部門的實時風(fēng)控，改由楊劍波內(nèi)部控制。

8月16日，光大證券稽核部正在稽核策略投資部。

9：30，開盤。

交易員鄭東云如以往的操作，先打開下單程序，然后打開訂單生成系統(tǒng)，系統(tǒng)計算得出需要買入的股票以及數(shù)量，鄭東云點(diǎn)擊“買”按鈕，接著打開訂單執(zhí)行系統(tǒng)，點(diǎn)擊“執(zhí)行”。

在平常，鄭東云的委托基本都能成交完成，未能完成時，他會手動撤單再重新買入。但這一天早上未成交訂單的筆數(shù)比較多，鄭東云想起曾經(jīng)讓“老”IT崔運(yùn)釧設(shè)計過一個“重下”功能，這個功能可以把未成交部分重新委托。

崔運(yùn)釧正好從會議室里走出來，鄭東云把他拉到電腦跟前，問他買賣功能中的“重下”能不能用。崔運(yùn)釧說能用，每次鄭東云要使用新功能，都會要求他先演示一遍，崔運(yùn)釧就點(diǎn)擊了一下“重下”給鄭東云看。

此時大約11：05，兩人在電腦跟前發(fā)現(xiàn)指數(shù)開始上漲，現(xiàn)貨數(shù)據(jù)開始亂跳。鄭東云連忙撤單，一邊撤單一邊不肯相信系統(tǒng)竟然出現(xiàn)bug，跑到“新”IT邵子博電腦前確認(rèn)，讓他看一眼資金，邵子博一看，資金顯示“-72億元”，大概幾秒鐘時間系統(tǒng)買入了72億元的股票。

3個人都慌亂了起來，不停撤單，鄭東云讓邵子博快去和老大楊劍波匯報。楊劍波正好打著電話從會議室出來，來電話的是管資金的沈詩光：“你是不是買了70個億的ETF股票？”楊劍波心想公司沒那么多錢，更沒給他那么多錢，就回答說，應(yīng)該沒有吧。

掛了電話，邵子博跑過來火急火燎地說：“楊總，出緊急狀況了，我們買了70多個億?！睏顒Σㄚs緊登錄系統(tǒng)查看，確實是負(fù)70多億，他和鄭東云核實后，問崔運(yùn)釧到底怎么回事？崔顯得非常緊張，只是說可能我們這邊出事了，完全沒有聽見大家在說什么，回到工位瘋狂的點(diǎn)擊撤單，試圖撤掉所有的單子。

多年的資本市場經(jīng)驗，楊劍波第一反應(yīng)是控制風(fēng)險，公司并沒有這么多錢，市場虧損是一方面，但流動性更重要。他召集屬下們討論，問部門的頭寸余額，覺得根本沒有辦法彌補(bǔ)這么大的交割頭寸。

楊劍波給沈詩光回電話，確認(rèn)自己的部門確實買入了70多億的股票。此時總裁徐浩明在22樓的辦公室已經(jīng)關(guān)注到滬指被直線暴力拉升，他盤算著是不是有什么重大利好，又覺得即便是重大利好也不會有這么強(qiáng)的市場反應(yīng)。“今天市場很特別?！毙旌泼鬟€沒有意識到和自己的公司有關(guān)。

臨近11：30收盤，沈詩光跑到徐浩明的辦公室說，剛才股指異常暴漲和我們策略投資部有關(guān)。徐浩明驚呆了，上午的異常交易這么大的持倉量，資金哪里來？不久前公司投行部還被立案調(diào)查，想要銀行間市場拆借資金已經(jīng)很難了，沒有資金，交收支付怎么辦？

他暴怒：“你叫分管領(lǐng)導(dǎo)來，叫部門負(fù)責(zé)人來?！?/p>

楊劍波的頭兒楊赤忠被叫到22樓時還不知道發(fā)生什么，他推測楊劍波沒有直接向他匯報可能是處于忙亂中，而且認(rèn)為這么大的事情他也決定不了。

楊劍波并沒有馬上去22樓，他和屬下們商量了10分鐘解決措施，整個部門的交易員全部出動立即賣出股指期貨空方，鄭東云則負(fù)責(zé)賣出EFT股票獲取流動性。他到22樓時，總裁徐浩明、財務(wù)部沈詩光、頭兒楊赤忠正在討論。徐浩明問楊劍波到底發(fā)生了什么？楊劍波說可能是系統(tǒng)的問題。徐浩明質(zhì)問，你出這么大問題怎么沒報告？楊劍波解釋，事發(fā)時他也在開會。

徐浩明問沈詩光，公司有多少頭寸？沈詩光說，目前賬面資金不足，只有40多億頭寸，而且周一交割，下午證券金融公司的15億元融資會到賬，還差25億，聯(lián)系銀行拆借得第二天到賬。

公司買了70多億元股票，但拿不出這么多錢。4個人討論接下來該怎么辦。早上的錯誤交易給公司造成的流動性風(fēng)險遠(yuǎn)比給市場造成的風(fēng)險要大得多，若周一不能交收，那光大證券面臨的將是生死存亡問題。4人都認(rèn)為當(dāng)務(wù)之急是鎖定風(fēng)險，通過做空股指期貨套保，賣出ETF基金對沖風(fēng)險，要求楊劍波下午繼續(xù)布置交易員們?nèi)プ觥?/p>

對于這4個人來說，對沖風(fēng)險，保障公司的資產(chǎn)安全是很自然的第一決定，這也是在資本市場中被磨煉出來的本能反應(yīng)。

此時是11：45左右，上海證監(jiān)局、上海證券交易所（下稱上交所）等監(jiān)管部門的電話不斷打入。上海證監(jiān)局詢問徐浩明，上午的市場異動是不是光大證券造成的？上交所問：“你們打算怎么和市場交代？”徐浩明這才想到需要信息披露，他回答說，我們會如實披露。

按照規(guī)定，上市公司辦理信息披露業(yè)務(wù)屬于公司董秘的職責(zé)。光大證券董秘梅鍵整個上午都在23樓辦公室里埋頭處理公務(wù)，根本沒看一眼大盤。11：30收盤，梅鍵下電梯到另一棟樓的員工食堂，電梯里有員工在議論上午指數(shù)暴漲，梅鍵并沒往心里去。

下了電梯遇到公司另一個副總，他正在大聲接電話，來電話的人說，光大證券把銀行股全都打上漲停板了。副總說，不可能，我們既沒有錢，也不可能做這種事情。

午飯時，幾個陌生電話打來，梅鍵心想今天并沒有什么急事，決定安安靜靜享用午餐不去理會。但整個午餐時間，梅鍵的手機(jī)都不停響動著，他無意中看了一眼，發(fā)現(xiàn)有3個電話是熟悉的證券記者打來的，頓時很好奇。

與媒體溝通聯(lián)絡(luò)本就是梅鍵的工作職責(zé)，他想知道記者找他干嗎，于是回了電話。記者問，外面都在傳光大“烏龍指”導(dǎo)致上午上證指數(shù)異常暴漲，有這回事嗎？梅鍵反問：“你覺得可能嗎？”記者說，我覺得不太可能。梅鍵問：“你估計是什么原因造成？”記者說，可能是傳“T+0”推出的消息造成的。梅鍵想了想：“也不太可能?！?/p>

掛了電話，梅鍵開始覺得今天不太對勁。他給投資部負(fù)責(zé)人打電話詢問情況，對方說：“我不好說，你直接問楊赤忠。”梅鍵邊趕回辦公室邊給楊赤忠電話，沒人接聽。他打開行情軟件，感覺上午股指走勢簡直不可思議，上網(wǎng)搜索新聞，發(fā)現(xiàn)到處是傳聞，梅鍵緊張起來。

這時楊赤忠回電話了，梅問，到底發(fā)生了什么？楊赤忠沒有回答，發(fā)牢騷說光大證券太倒霉了。

梅鍵這才發(fā)現(xiàn)陌生電話不少是上交所打來的。上交所問：考不考慮下午申請緊急停牌？接完上交所的電話，梅鍵確定股指暴漲和公司有關(guān)，更緊張了。他開始到處找總裁徐浩明。

12點(diǎn)多，徐浩明開完4人緊急會議，也正往食堂走去。他突然想到信息披露需要請示董事長，便給在北京的董事長打電話，匯報說光大證券策略投資部因系統(tǒng)故障買入70多億元的股票，引起股市波動。董事長第一反應(yīng)是覺得不可能，光大證券的賬面上并沒有這么多錢，問，賬面沒有錢，為什么會成交這么多？

徐浩明解釋，由于系統(tǒng)原因交易還是有效的，因為是T+1日交收，現(xiàn)在賬面沒有那么多錢也能成交。董事長問徐浩明打算怎么處理，徐浩明說下午就要信息披露了，董事長建議不需要停牌，否則市場會覺得光大證券有問題。

梅鍵終于在食堂找到徐浩明，看到徐一臉緊張，梅鍵也很著急：“快一點(diǎn)了，要不要停牌，馬上決策?！毙旌泼髡f，你去和董事長說，就說這是上交所的意見。

董事長不置可否，梅鍵立即向上交所申請緊急停牌，他趕回23樓董事會辦公室，手足無措地盯著電腦關(guān)注停牌情況。

8樓操作室，“老”IT崔運(yùn)釧整個中午都沒有離開工位，交易員鄭東云要求他計算股票的持倉，為方便計算，他一直在修改程序。

13：00，開盤。

策略投資部依然全員出動在做空股指期貨和賣出股票，這一天下午的操作對光大證券非常重要，越大程度的賣空和賣出就能有更多的資金來保障公司安全，所有交易員都比平時更加賣力。

13：08，中國金融期貨交易所監(jiān)察部注意到光大證券的操作，來電詢問：“你們在股指期貨的賣開意圖何在？”楊劍波解釋：“這是正常的套保行為?！?3：17，對方再次打來電話：“你們要注意股指期貨的交易風(fēng)險?！睏顒Σɑ卮穑骸罢谶M(jìn)行正常的套保行為。”與此同時，上海證監(jiān)會和上交所的人員也趕到光大證券8樓操作室調(diào)查情況。

22樓會議室，光大證券所有高管都被叫到這里。在中午開盤前，他們的手機(jī)已經(jīng)被各類同行、監(jiān)管部門和媒體打爆。會議室里吵吵嚷嚷，大家都在問到底怎么回事。

梅鍵正趕著要寫公告披露消息，他走進(jìn)會議室，要求楊劍波的部門馬上說明情況，會場七嘴八舌實在太吵了，上交所的電話不斷打進(jìn)來催促他發(fā)公告，梅鍵只好離開會場，躲到22樓前廳寫公告。

徐浩明在會上傳達(dá)了董事長的指示：“公司堅決保證流動性，一定不能再出事?！边€沒說幾句話，楊劍波就帶著兩個監(jiān)管部門的工作人員上來了，他們把徐浩明叫出了會議室調(diào)查詢問。

高管們繼續(xù)七嘴八舌地等著徐浩明，等了幾分鐘，沈詩光說會不開了，都散了吧，才各自離去。

梅鍵依然在前廳草擬公告，他反復(fù)問楊劍波，交易業(yè)務(wù)的名稱、系統(tǒng)的名稱、這套系統(tǒng)是否與其他業(yè)務(wù)系統(tǒng)有相關(guān)性。梅鍵知道，公告稍不注意，就會把問題傳導(dǎo)出去，影響公司其他條線業(yè)務(wù)和客戶。楊劍波的表述也驚慌失措，對這些名稱一直反復(fù)修正。

上交所每幾分鐘就電話催促一次，梅鍵沒接。上交所便不停發(fā)來短信，“簡化版的公告趕快，不要摳字眼，差不多就可以了”，“領(lǐng)導(dǎo)在催，公告兩三句即可，三點(diǎn)后再出詳細(xì)公告”。

監(jiān)管部門還不斷提示光大證券管好員工，不要亂發(fā)微信微博，不要隨便見媒體。但此時，光大證券的大樓下已經(jīng)圍滿了各路記者。

13：30，證券金融公司在聽說光大證券出事后，原計劃的15億元融資不借了，原來愿意借錢出來的銀行也不借了。高管們紛紛出動個人關(guān)系四處拆借資金，但得到的答復(fù)都是，沒錢。

8樓操作室，由于“銘創(chuàng)”交易系統(tǒng)已經(jīng)處于半癱瘓狀況，交易員們不得不用最原始的交易方式：電話委托交易。賣出和賣空一直都沒有停止。中國金融期貨交易所監(jiān)察部不斷來電提示：“要加強(qiáng)交易管理，防止對市場的沖擊。”楊劍波回復(fù)：“我們會注意的。”

14：22，梅鍵發(fā)布公告，“公司策略投資部自營業(yè)務(wù)在使用其獨(dú)立套利系統(tǒng)時出現(xiàn)問題”。

14：30，沈詩光在辦公室根據(jù)交易估算資金缺口大約20億元，數(shù)據(jù)提交到證監(jiān)會。同時報告交到了董事長的手中，董事長正從北京的光大集團(tuán)前往上海，他在去機(jī)場的車上看了這份報告，里面要求光大集團(tuán)提供資金支持15億元，但他覺得至少得解決50億元，他把想法告訴徐浩明，要求他再認(rèn)真計算一下，再把資金最終需要向上匯報。

15：00，收盤?！袄稀盜T崔運(yùn)釧跑到8樓操作室的隔間大哭起來。

楊劍波編寫了一條短信發(fā)給沈詩光，告訴他還有多少頭寸沒有賣出。沈詩光統(tǒng)計，資金缺口變?yōu)?億元左右。

17點(diǎn)臨近下班，光大證券所有的高管再次被叫到22樓會議室。

徐浩明在會上大概講了這一天發(fā)生的事情，會議中首要講的就是公司要盡可能確保支付和流動性，要求高管們周末加班加點(diǎn)和各個銀行聯(lián)系借錢，也要估算此事造成的損失，給市場一個答復(fù)。還提出要調(diào)查事件原因，由風(fēng)險管理部牽頭組成調(diào)查小組。

有高管提出，這件事得仿照一月份處理光大期貨系統(tǒng)故障的經(jīng)驗，先確定下“銘創(chuàng)”公司的責(zé)任。楊赤忠立刻提出反對：“銘創(chuàng)公司不會去承擔(dān)自己不該承擔(dān)的責(zé)任?！?/p>

但在場高管認(rèn)為，處理光大期貨的事情就是當(dāng)天就讓軟件開發(fā)商出具書面證明，也應(yīng)該讓“銘創(chuàng)”公司今天就出具一份承擔(dān)責(zé)任的證明。

會議快結(jié)束時，楊劍波把“銘創(chuàng)”公司的高管帶到了會議現(xiàn)場，有人向“銘創(chuàng)”公司提出：“賬戶資金為負(fù)數(shù)后，銘創(chuàng)系統(tǒng)應(yīng)該終止繼續(xù)報單。策略投資部并沒有要求銘創(chuàng)系統(tǒng)不校驗資金?！薄般憚?chuàng)”公司現(xiàn)場就承認(rèn)了系統(tǒng)的問題。

“銘創(chuàng)”公司的高管被帶回8樓。楊赤忠作為談判人，苦口婆心勸說他們盡快出具說明函：“光大集團(tuán)給我們徐浩明總裁和我們公司的壓力都很大，集團(tuán)董事長今天晚上就要到上海?！薄般憚?chuàng)”公司高管只好留下來寫了一封說明函。

與此同時，風(fēng)險管理部正在8樓操作室調(diào)查策略投資部。兩個冤家部門碰頭，風(fēng)險管理部約談涉事人員，得到的答案都是不記得、不在場、不知情等含糊語言。風(fēng)險管理部要求查看“銘創(chuàng)”系統(tǒng)后臺數(shù)據(jù)庫，策略投資部的答復(fù)是，需要多個部門同意才能查看。風(fēng)險管理部要求查看交易員鄭東云的電腦，但電腦卻一直無法啟動。

僵持到深夜，風(fēng)險管理部只能向總裁徐浩明反映：“策略投資部不配合調(diào)查工作?！辈呗酝顿Y部這才乖乖配合。

調(diào)查小組調(diào)查時發(fā)現(xiàn)交易員鄭東云的下單程序打不開，程序的最近修改時間是13：22，“老”IT崔運(yùn)釧解釋是中午為了統(tǒng)計出錯數(shù)據(jù)才修改的。風(fēng)險管理部負(fù)責(zé)人建議還原當(dāng)日事故發(fā)生前的狀態(tài)，不要做任何修改。

調(diào)查小組走后，崔運(yùn)釧坐下來開始認(rèn)真分析代碼，找到了程序的問題。他找到楊劍波，告訴他，是我們的程序下錯單子了，楊劍波問，你之前有沒有測試過嗎？崔運(yùn)釧老實回答說，有可能是后面增加新功能的時候改錯了。

23點(diǎn)多，董事長到達(dá)上海，徐浩明帶領(lǐng)主要高管前往酒店面見董事長，他們輪流匯報了這一天的情況，董事長告誡大家：“這個事情很大，香港光大控股一天股票跌了5%，光大的客戶有被擠兌的可能，保流動性和保支付成為當(dāng)務(wù)之急，不要再出任何問題了?！?/p>

匯報工作一直持續(xù)到凌晨一點(diǎn)多，高管們才回到光大證券辦公室，連夜寫公告并討論調(diào)查結(jié)果。這時高管們已經(jīng)得知8月16日事故交易的操作系統(tǒng)有兩個，內(nèi)部自己研發(fā)的系統(tǒng)也存在問題。他們得出的處理意見是：“銘創(chuàng)”系統(tǒng)是技術(shù)故障的主要責(zé)任方，誘發(fā)因素關(guān)鍵，訂單生成系統(tǒng)與“銘創(chuàng)”系統(tǒng)之間的錯誤故障應(yīng)存在一定邏輯關(guān)聯(lián)，應(yīng)盡量淡化公司系統(tǒng)出錯產(chǎn)生的負(fù)面影響，盡快收集對公司有利的證據(jù)。

風(fēng)險管理部負(fù)責(zé)人和楊劍波回到8樓，把崔運(yùn)釧、邵子博叫到小會議室，告訴他們，高層指示要把責(zé)任盡可能往“銘創(chuàng)”引，你們想想怎么改代碼邏輯才能夠證明是“銘創(chuàng)”的原因觸發(fā)了這個邏輯錯誤。

出了會議室，有交易員看到崔運(yùn)釧和邵子博回到電腦前看程序，問他們，你們是要改交易記錄嗎？兩人回答，沒人會修改交易記錄。

私下無人時，工作不久的新人邵子博明確告訴崔運(yùn)釧，他不愿參與這個事情。崔運(yùn)釧苦想了好幾個小時，最終決定修改程序指向“銘創(chuàng)”公司。

早晨7點(diǎn)，崔運(yùn)釧還坐在自己的工位上，這是他連續(xù)工作的第24個小時。楊劍波從自己的辦公室里走出來，問他：“改好沒有？”他說，改好了。

這一天是周末，證券市場沒有交易。但證監(jiān)會對光大證券的調(diào)查才剛剛開始。

在證監(jiān)會的調(diào)查中，光大證券相關(guān)人員均承認(rèn)，是由于內(nèi)部研發(fā)的程序錯誤以及“銘創(chuàng)”程序未校驗資金導(dǎo)致“烏龍指”事件發(fā)生，并承認(rèn)在事發(fā)后多次修改過程序。

但證監(jiān)會的關(guān)注點(diǎn)集中在光大證券相關(guān)人員事發(fā)后“保護(hù)公司資產(chǎn)安全”的交易上。

2013年11月，中國證監(jiān)會發(fā)布行政處罰，認(rèn)定光大證券違規(guī)進(jìn)行內(nèi)幕交易。其中，“因程序錯誤，以234億元巨量申購180ETF成份股，實際成交72.7億元”為內(nèi)幕信息，光大證券為內(nèi)幕信息知情人，此內(nèi)幕信息在14時22分才由光大證券發(fā)布公告公開。

認(rèn)定8月16日13時開市至14時22分，光大證券通過賣空股指期貨、賣出EFT基金對沖風(fēng)險為內(nèi)幕交易，這也就是策略投資部盡力彌補(bǔ)公司損失的時間。光大證券在這段時間內(nèi)獲利和規(guī)避損失共5億多元全部被罰沒外，還另外處以5倍罰款。

事后，總裁徐浩明被證監(jiān)會調(diào)查人員問及8月16日13：00停牌為什么沒有及時公告？他回答：“我從2003年從業(yè)以來沒經(jīng)歷過這種事情，我的第一反應(yīng)不是在公告信息披露上，而是考慮公司資產(chǎn)安全問題怎么處理?！?/p>

徐浩明、沈詩光、楊赤忠、楊劍波分別為內(nèi)幕交易的直接負(fù)責(zé)人和其他直接責(zé)任人均被處以60萬元罰款，4人為終身證券市場禁入者，終身不得從事證券業(yè)務(wù)或者擔(dān)任上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員職務(wù)，同時為期貨市場禁止進(jìn)入者。

梅鍵被責(zé)令改正，處以20萬元罰款。

除這幾人之外，其余人并未受行政處罰。

幾人之中最年輕的楊劍波不服，他認(rèn)為當(dāng)天下午的對沖操作并不能被認(rèn)定為內(nèi)幕交易，他舉出無數(shù)成熟資本市場的類似案例，以及大量的學(xué)理和事實論述作為申辯提交給中國證監(jiān)會，均未被采納。2014年，楊劍波委托北京市中兆律師事務(wù)所律師李江、楊翼飛提起行政訴訟，狀告中國證監(jiān)會，要求撤銷處罰決定。

代理律師楊翼飛認(rèn)為：“錯單交易信息并不屬于內(nèi)幕信息，媒體早就都披露了，光大證券當(dāng)日下午的對沖交易也是基于既定投資計劃、指令作出的交易行為，不構(gòu)成對內(nèi)幕信息的利用，楊劍波本人在此事件中也只是個執(zhí)行者的角色，并不是決策人?！?/p>

此案為中國資本市場首次發(fā)生的新型案件，屬于重大疑難，一審判決延期了三次，2014年12月，楊劍波一審敗訴。其不服上訴，2015年5月，楊劍波二審敗訴。其決定向最高人民法院申訴。

其余幾人均未提起訴訟。

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