藍思科技定增60億投什么

曹昌

6月2日，上市募資15億元未滿“百日”的藍思科技（300433.SZ）再次定增60億元，其中，34.02億元用于藍寶石項目，16.24億元用于3D曲面玻璃項目。

從鐘表玻璃轉型，率先在摩托羅拉V3手機上示范，再到應用于蘋果智能手機和平板電腦，藍思科技玻璃視窗防護屏的成功幾乎每一次都提前踩到了點子，其全球市場占有率多年超過20%。這一回，在藍寶石屏幕與3D曲面玻璃市場暗流涌動之際，“女首富”周群飛此次“豪賭”能否復制她過往的成功？

藍寶石的“誘惑”

藍思科技公告稱，藍寶石項目具備年產(chǎn)3億片藍寶石攝像頭保護鏡片、2.4億片指紋識別保護鏡片和3000萬片智能穿戴設備防護屏的能力。建設期為兩年，第一年達產(chǎn)率為80%，完全達產(chǎn)后預計年銷售收入為67.8億元，預計年凈利潤為11.16億元，稅后內(nèi)部收益率為24.92%。

“現(xiàn)在，藍寶石的需求量很大，全球產(chǎn)能不足，各大企業(yè)都在加大研發(fā)和擴充產(chǎn)能?！彼{思科技副總經(jīng)理、董事會秘書彭孟武在接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪時說，藍思這次新增的藍寶石產(chǎn)能是按在手訂單和預期需求建設，“同時是邊搞建設邊生產(chǎn)。”

藍寶石，最硬的氧化物晶體，被稱為“僅次于鉆石的材質”，具有絕緣性、熱導率性、耐高溫、高強度等性能，被認為是大規(guī)模和超大規(guī)模集成電路的理想材料，在機械、化工、光學、電子、航天等諸多領域應用廣泛。據(jù)了解，僅蘋果一家企業(yè)就消耗全球1/4的藍寶石玻璃產(chǎn)量。

2013年，蘋果公司投入5.78億美元與全球最大晶體制造企業(yè)GTAT公司達成合作，買斷GTAT公司未來的藍寶石長晶爐設備產(chǎn)量。同年，藍寶石現(xiàn)身iPhone5和iPhone5s的鏡頭保護蓋與Home鍵。藍寶石在智能終端的首秀后，瞬間引發(fā)市場藍寶石熱，三星、LG、聯(lián)想、小米、華為等旋即跟進。

彭孟武表示，藍寶石當前主要以小尺寸應用為主，集中于手機攝像頭保護蓋，蘋果手機的Home 鍵，還有一部分智能可穿戴設備，比如蘋果公司去年推出的Apple Watch，“這三個領域也是藍思科技此次募投項目的方向所在?！?/p>

更讓市場充滿想象空間的，是手機藍寶石屏幕。目前，少量國際高端手機如蘭博基尼Spyder手機、LG 與范思哲合作的LG Versace Unique手機等均采用藍寶石屏幕。在國內(nèi)，華為P7和vivo X5L均推出了限量的藍寶石版。市場還傳出，小米5亦將采用藍寶石蓋板。

然而，藍寶石要“飛入尋常百姓家”仍存諸多障礙。2014年下半年，市場曾廣泛預期，iPhone6和iPhone Plus有望采用藍寶石屏幕，卻不料想落空，除價格高企因素外，多家外媒報道了蘋果的藍寶石合作伙伴GT Advanced Technologies（下稱“GT”）申請破產(chǎn)的消息，稱主要原因是其生產(chǎn)的藍寶石玻璃產(chǎn)量和質量達不到蘋果要求。

由于熔點高、硬度大，藍寶石生產(chǎn)工藝技術門檻高，特別是長晶（編者注：藍寶石原材料在高溫溶液狀態(tài)下逐漸凝結生長成一個近似球狀的單晶體）環(huán)節(jié)難度大?！扒蝮w越大，難度越高，這也是藍寶石利潤最集中的環(huán)節(jié)?！迸砻衔湔f，GT曾宣稱能做出200kg級別的長晶，實際上未能實現(xiàn)；藍思科技從2012年開始研發(fā)藍寶石，依次從30kg級、45kg級、85kg級做到了120kg級的晶球體，目前已能生產(chǎn)出3～4英寸的屏幕，晶球體越大，可利用材料越多，成本也就越低，企業(yè)下一個目標是150kg級的晶球體。

“藍寶石屏幕將是視窗防護屏行業(yè)的第三次革命，一如蘋果采用觸摸屏引發(fā)的革命一樣?！迸砻衔浞Q，藍思科技將努力引領藍寶石成為消費電子產(chǎn)品視窗防護屏材料的時代潮流。

3D曲面玻璃的“坎坷”

蘋果點燃了藍寶石概念，三星則希望利用3D 曲面玻璃拔得頭籌。

3D 曲面玻璃目前主要應用于手機的視窗防護屏以及后蓋，其輕薄、透明、潔凈、抗指紋、防眩光等性能有效提升了手機外觀和觸控感，三星Galaxy S6 Edge、小米Note 等新品均使用了3D 玻璃。

與蘋果受制于藍寶石的供應商類似，三星等企業(yè)也遭遇到3D 曲面玻璃的產(chǎn)能限制。

據(jù)《中國經(jīng)濟周刊》了解，三星原計劃2015年第二季度采購800萬至850萬片，但由于合格率不到50%，目前交貨的數(shù)量只有600萬至650萬片。三星電子移動業(yè)務部門主管申宗均稱，盡管Galaxy S6 Edge的需求強勁，但由于屏幕生產(chǎn)難度較大，該公司新款曲屏智能手機Galaxy S6 Edge供應量可能受限，且供應緊張局面還將持續(xù)一段時間。小米科技創(chuàng)始人雷軍則表示，“小米Note正在抓緊解決3D 曲面玻璃的供應難題?！?/p>

智能終端的需求決定著3D 曲面玻璃的增長空間。根據(jù)市場調研機構IDC預測，2015年全球智能手機出貨量將達到14.47 億部，預計在2019 年達到19.28 億部，保持7.5%的年增長率；2015 年全球可穿戴設備的出貨量將達到4570 萬臺。

巨額的市場面臨巨大的機遇，但藍思科技的壓力來自互為競爭對手的伯恩光學。目前，伯恩光學是三星的第一大3D 曲面玻璃供應商；小米Note的3D曲面玻璃后蓋，由藍思科技和伯恩光學提供。彭孟武說，2011年，公司協(xié)同三星開展3D 曲面玻璃研發(fā)，掌握了3D 玻璃熱彎成型技術、3D 玻璃熱熔成型技術等關鍵技術，并實現(xiàn)量產(chǎn)出貨，“都是按訂單生產(chǎn)，不存在產(chǎn)能閑置或者存貨風險?！?/p>

此次定增，藍思科技擬募投16.24億元，項目投產(chǎn)后具備年產(chǎn)3D 曲面玻璃2700 萬片的能力，預計年銷售收入為20.09億元，預計年凈利潤為6.8億元。

女首富仍居安思危

藍思科技于今年3月18日上市。2014年，公司實現(xiàn)營收144.97億元，凈利潤分別為11.76億元，每股凈資產(chǎn)12.23元，每股收益1.94元，首發(fā)后總股本6.73億股，刷新創(chuàng)業(yè)板多項紀錄。因周群飛持有藍思科技5.92億股股份，占總股本比例87.9%，按照6月9日收盤價121.05元/股計算，其個人身家已達到716.61億元，超過碧桂園（02007.HK）的楊惠妍，成為新晉“女首富”。

周群飛，湖南湘鄉(xiāng)人，1971年生，5歲喪母，父親雙目失明，上世紀80年代末只身前往深圳打工，通過攢下的兩萬多元開始創(chuàng)業(yè)，將手表玻璃成功應用到手機上，由此開創(chuàng)手機保護屏告別有機玻璃時代?！盎仡櫸宜哌^的創(chuàng)業(yè)歷程，總體來說就三個大的步驟，第一步是打工、學習；第二步是從鐘表行業(yè)起步創(chuàng)業(yè)；第三步是轉型手機行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展?！?月14日，周群飛在湖南省創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)先進典型巡回報告團活動上說，“居安要思危，要化危機為生機，盡管面對眾多不幸和挑戰(zhàn)，藍思永遠是越挫越勇?！?/p>

真正讓藍思科技插上高飛的翅膀是與摩托羅拉的合作。通過將手機玻璃鍍膜與印刷技術相結合，周群飛解決了摩托羅拉V3手機玻璃面板油墨容易脫落的問題。在摩托羅拉V3手機的示范下，諾基亞、三星等巨頭也相繼成為公司客戶。2007年，藍思科技一舉成為蘋果智能手機供應商。2014年，藍思科技對蘋果、三星的銷售收入分別為68.78億元、20.11億元，二者占全年營收的74.15%。彭孟武說：“與全球高端品牌共同發(fā)展，是藍思科技的根本戰(zhàn)略，也是藍思科技的優(yōu)勢所在。但是藍思科技不會綁定在某一個客戶上面，從摩托羅拉、諾基亞到三星、蘋果，我們從來都是主動研判與調整（大客戶）?！?/p>

據(jù)悉，藍思科技還與國際部分高端汽車、醫(yī)療設備等企業(yè)達成戰(zhàn)略框架性合作協(xié)議，其中包括特斯拉，但《中國經(jīng)濟周刊》未獲悉更詳細相關項目進展。

近年，藍思科技逐步優(yōu)化公司資本、產(chǎn)品與市場結構，由于大尺寸視窗防護玻璃市場呈萎縮跡象，公司大幅調減募投規(guī)模約8億元。隨著移動互聯(lián)民族品族的崛起，藍思科技趁勢承接相關國內(nèi)訂單。2012年至2014年，其內(nèi)銷比自1.48%上升至9.15%。

“2014年下半年開始，小米將與我們開展更深的合作，樂視也成為了我們的客戶。本輪定增，主要基于居安思危，抓緊智能終端產(chǎn)品行業(yè)快速發(fā)展的有利時機，開拓業(yè)務空間，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，增加新的盈利增長點。”彭孟武說，“一個藍寶石和3D的移動互聯(lián)時代如期而至，就是我們再造一個藍思科技之時?！?/p>