國際原油市場的新動向

張綱綱

作為國際原油價格風(fēng)向標(biāo)的北海布侖特原油價格，在今年的一月初跌破每桶50美元的大關(guān)，讓世人大跌眼鏡。就在6個月前，布侖特原油價格還處在每桶110美元的高位。僅僅半年過去了，原油價格就被“腰斬”，跌幅接近60%，其下降的速度和幅度，在自1986年石油危機(jī)以來的近30年時間里，無出其右者。

原油價格為什么會暴跌？國際原油市場又有什么新的動向？更重要的是，今后的國際原油價格到底將走向何方呢？

這次國際原油價格跌幅之大，讓許多人備感吃驚。在瞠目結(jié)舌之余，相信許多人心里想問：到底是什么原因?qū)е铝诉@輪油價的狂跌行情呢？

對于能源商品，由于在國際市場上往往以金融衍生品的方式出現(xiàn)，許多人覺得它的定價是金融從業(yè)人員用復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型計算出來的，所以無比深奧，高不可攀。對，金融衍生品的定價是很復(fù)雜。但是，對于像原油這樣的能源商品，無論是現(xiàn)貨市場，還是期貨市場，實際上跟其他商品一樣，其價格最終由供求關(guān)系來決定。供大于求，價格下跌;反之，供不應(yīng)求，價格就會上漲。

那么，2014年下半年，國際原油市場的供求關(guān)系如何呢？

先來看看供給方面。美國憑一己之力，將日原油產(chǎn)量提高了150萬桶。美國頁巖油的巨大潛能，實在是令人咋舌。

而作為占國際原油市場1/3江山的國際原油輸出國組織—歐佩克，在油價下跌的情況下，不僅沒有限產(chǎn)，反而將產(chǎn)量略有提升，產(chǎn)量平均每天提高了大約25萬桶。把美國和歐佩克所提高的原油產(chǎn)量加起來，這基本上就是全球原油供應(yīng)量在2014年下半年所增加的那一部分。

有些分析師認(rèn)為俄羅斯是導(dǎo)致全球原油供應(yīng)過剩的一個重要因素。但實際上，俄羅斯及周邊地區(qū)的產(chǎn)油量，早在2013年下半年已經(jīng)封頂，生產(chǎn)已經(jīng)到了負(fù)荷極限，產(chǎn)量短時間內(nèi)根本不可能再有大的提升。根據(jù)美國能源信息署今年1月份所發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，俄羅斯及周邊地區(qū)的產(chǎn)油量在2014年大致持平，因而不會是導(dǎo)致2014年下半年全球原油供應(yīng)過剩的主要因素。

從供給的角度講，2014年下半年的全球原油供應(yīng)量，在上半年的基礎(chǔ)上有所增加。那么需求呢？它是否也相應(yīng)的有所增加呢？

恰恰相反，2014年下半年的全球原油需求，較之上半年卻出現(xiàn)了下滑的趨勢。這種下滑主要來自兩個方面。首先，全球宏觀經(jīng)濟(jì)的不景氣，使得全球?qū)υ偷男枨蟠鬄闇p少。作為現(xiàn)在世界上最大的原油進(jìn)口國，中國2014年的經(jīng)濟(jì)增長速度僅為7.4%，還低于政府所預(yù)期的7.5%的增速。中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，對能源，特別是原油的需求就會下降，這對原油市場的影響是明顯的。而歐元區(qū)和日本，作為另外的原油進(jìn)口和消費大戶，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r更是差強(qiáng)人意。一些國家，像意大利和日本，甚至還在經(jīng)濟(jì)緊縮中掙扎。經(jīng)濟(jì)的不景氣，帶來的一個直接后果，就是對包括石油在內(nèi)的能源產(chǎn)品的需求大幅下降。

而作為2014年全球經(jīng)濟(jì)增長亮點的美國，其2014年第四季度的年經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到5%，在發(fā)達(dá)國家中獨領(lǐng)風(fēng)騷。經(jīng)濟(jì)的良好運行，自然會對能源產(chǎn)生更大的需求。按照這個邏輯，對全球原油的需求會有所增加。但是，由于頁巖油的興起，美國本土的原油產(chǎn)量大幅增加。這個曾經(jīng)是世界上最大的原油進(jìn)口國，已經(jīng)朝自給自足邁進(jìn)了一大步。因美國經(jīng)濟(jì)增長而產(chǎn)生的能源需求，美國完全依靠提高自己的原油產(chǎn)量而解決掉了，因而沒有起到推動全球原油需求增長的作用。這是導(dǎo)致全球原油需求下滑的另外一個重要原因。

供給在增加，而需求卻在減少，產(chǎn)能出現(xiàn)過剩，油價下跌是必然的！這是這輪油價下跌行情背后最根本的原因。

曾幾何時，歐佩克，這個占據(jù)了全球原油1/3江山的國際組織，對國際原油市場和油價有著絕對的影響力?？梢哉f，歐佩克打個噴嚏，國際原油市場和油價也會跟著抖三抖！就連在國際舞臺上說一不二的美國，在現(xiàn)實的能源需求面前，也不得不向歐佩克低頭，努力與中東的石油大亨們搞好關(guān)系?？删褪沁@個曾經(jīng)牢牢掌控著國際原油市場的歐佩克，現(xiàn)在卻遇到了自成立以來最為嚴(yán)峻的一次挑戰(zhàn)。

具有諷刺意味的是，這個挑戰(zhàn)不是來自別處，而恰恰來自于曾經(jīng)是歐佩克最大原油出口對象的美國。就在幾年前，美國還是世界上最大的原油進(jìn)口國，其日原油需求量的70%都得依賴進(jìn)口，這相當(dāng)于每天需要進(jìn)口大約1400萬桶原油。對原油進(jìn)口的巨大依賴，使得美國不得不與歐佩克各國，特別是像沙特阿拉伯這樣的歐佩克大國修好?？墒?，美國在原油上對歐佩克的這種依賴，隨著美國本土巖石油，特別是頁巖油的興起，正在慢慢的消失。

頁巖油，是一種非常規(guī)石油，通常儲存在頁巖層的巖石裂縫中。從儲量的區(qū)域分布來看，俄羅斯的西西伯利亞地區(qū)，美國的中部和中國的中西部是世界上已經(jīng)探明的頁巖油儲量排在前三名的區(qū)域。但從實際的可開采量和容易程度來講，美國仍然走在了世界的前頭。短短幾年時間，美國的頁巖油的產(chǎn)量不斷上升，美國對進(jìn)口原油的依賴，從幾年前的70%一下子銳減到了30%左右。根據(jù)美國能源信息署的預(yù)測，到了2035年，美國在原油問題上，基本會自給自足！

對于歐佩克來講，美國在原油問題上的獨立，對其產(chǎn)生的威脅是兩方面的。一方面，這意味著歐佩克即將失去這個曾經(jīng)是全球最大的原油消費市場。從經(jīng)濟(jì)利益上講，這對歐佩克的打擊是顯而易見的;另一方面，美國在原油問題上獨立，意味著歐佩克將會面臨新的競爭對手。頁巖油的興起，不僅使美國在原油問題上自給自足，而且將會把美國從原油凈進(jìn)口國，逐漸的轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€原油凈輸出國。美國將會和歐佩克在國際原油市場上相互競爭，互相角逐。

歐佩克幾十年壟斷國際原油市場的地位，第一次受到了最為實質(zhì)性的威脅。而國際原油市場的格局，也因美國頁巖油的興起而被徹底打破！

在2014年下半年，國際原油價格幾乎跌了近60%。面對瘋狂下跌的油價，一貫擅于用限產(chǎn)來維護(hù)原油價格的歐佩克，這次卻按兵不動，維持產(chǎn)量不變。其舉動異乎尋常，讓人費解。歐佩克到底想干什么？它又有什么樣的如意算盤呢？

細(xì)細(xì)想來，歐佩克這次不搞限產(chǎn)，讓油價放任自流，當(dāng)然有它自己的如意算盤，但也有它不得已而為之的苦衷。

在逐漸失去美國這個重要市場的情況下，歐佩克的石油大佬們更是認(rèn)識到了保持在其他地區(qū)市場占有率的重要性。所以，油價即使下跌，利潤減少，也得努力撐著。

歐佩克這次沒有搞限產(chǎn)，也是因為中東的一些產(chǎn)油大國心里有自己的小九九。歐佩克作為一個有著巨大影響力的國際組織，其成員涵蓋了包括中東、南美、北非等眾多地區(qū)，各成員國之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平參差不齊，而各國財政對油價的依賴程度也大相徑庭。像利比亞，它需要油價達(dá)到每桶184美元才能平衡財政;而卡塔爾，則只需要每桶77美元便可。這種差異決定了歐佩克的每一項政策對各成員國的影響是大不相同的，感覺吃虧的成員國就不樂意，所以就陽奉陰違。再加上歐佩克組織內(nèi)部缺乏有效的執(zhí)行和約束機(jī)制，導(dǎo)致許多成員國“上有政策，下有對策”，我行我素，令歐佩克的一些大國，像沙特阿拉伯等十分惱火。如何讓歐佩克各成員國嚴(yán)格遵守和執(zhí)行歐佩克的各項政策，做到步調(diào)一致，是歐佩克的領(lǐng)袖們一致考慮的問題。而這次油價下跌為此提供了一個機(jī)會。這次歐佩克的舉動，也間接的起到了整肅歐佩克內(nèi)部的作用。

但對于歐佩克來講，這次不搞限產(chǎn)，讓油價維持在每桶50美元以下的低位，最重要的目的是打擊來自新興市場的競爭對手，維護(hù)自己的石油霸主地位。世界上的石油產(chǎn)地不同，其開采的困難程度，原油的質(zhì)量也不一樣。所以，雖然世界上產(chǎn)油的地方很多，但他們的開采成本和盈虧點是大不相同的。即使基于現(xiàn)在這么低的油價，中東的產(chǎn)油區(qū)仍然是有利可圖的。而對于北美的油砂油和新興的頁巖油，現(xiàn)在的油價遠(yuǎn)低于其盈虧點，開采得越多，虧損就會越大。所以，許多石油開采企業(yè)已經(jīng)在削減投資規(guī)模，減少產(chǎn)量。可以說，歐佩克采用低價策略，打擊競爭對手的做法，目前來看，還是很成功的。

油價跌破每桶50美元的大關(guān)，可以說是有人歡喜有人憂。現(xiàn)在大家普遍關(guān)心的問題是，這樣的低油價能夠維持多久？2015年國際原油價格將會走向何方呢？

從需求方面來看，2015年上半年會大致與2014年第四季度持平，不會出現(xiàn)大的波動。

而供給方面，2015年全球原油供應(yīng)將在2014年下半年的基礎(chǔ)上會有所下降。整體來看，2015年全球原油供應(yīng)的下行壓力，主要來自于這么幾個方面。

首先，現(xiàn)在的低油價，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于許多石油企業(yè)的開采成本?，F(xiàn)實的情況是，開采得越多，損失也就越大。所以，許多石油企業(yè)，面對世紀(jì)超低油價，選擇了擱置原定的投資計劃，縮小投資規(guī)模，削減員工人數(shù)，壓縮原油產(chǎn)量。日前，世界上一些大的跨國油企，像英國石油，殼牌石油，必和必拓等，紛紛宣布削減資本開支，壓縮運營規(guī)模，減少原油產(chǎn)量，便是一個有力的證明。所以，從微觀企業(yè)的純商業(yè)行為來看，各大石油企業(yè)都紛紛降低石油產(chǎn)量，全球原油的供應(yīng)肯定會有所下降。

其次，作為歐佩克之外最大的產(chǎn)油區(qū)之一，俄羅斯及周邊的前蘇聯(lián)產(chǎn)油區(qū)，為全球提供了近15%的原油供應(yīng)?？墒牵摰貐^(qū)的產(chǎn)量早在2013年年底就已經(jīng)探頂，產(chǎn)量再往上提高的可能性十分渺茫。相反，由于設(shè)備的過度損耗和缺乏必要的維護(hù)，俄羅斯及周邊地區(qū)的產(chǎn)油量進(jìn)入2015年只會下降。

而對于歐佩克，面對如此低的油價，還沒有采取限產(chǎn)的措施，在竭力撐著。但問題是：歐佩克還能夠撐多久？為了保持低油價，歐佩克各成員國現(xiàn)在都是勒緊褲腰帶過日子。歐佩克各成員國之間雖然差別很大，但有一點是相同的：那就是都是“石油財政”，吃的就是石油這碗飯。油價一跌，財政收入就會銳減，各項財政開支就會受到影響。對于像沙特阿拉伯這樣的歐佩克大國，它聲稱自己可以支撐8年，這是因為它多年積累的外匯儲備高達(dá)7000億美元。而對于像委內(nèi)瑞拉這樣的產(chǎn)油國，現(xiàn)在是等米下鍋，是支撐不了多久的，處境十分艱難。因此，對于委內(nèi)瑞拉來講，油價必須上升，才能避免國家破產(chǎn)的威脅。據(jù)說，委內(nèi)瑞拉日前已經(jīng)與沙特等中東產(chǎn)油國溝通，磋商縮減產(chǎn)量的問題。所以，歐佩克限產(chǎn)只是一個時間問題。而且，這個時間不會太長，因為歐佩克內(nèi)部的許多成員國已經(jīng)是強(qiáng)弩之末，是支撐不了多久的。

綜合來看，2015年全球的原油供應(yīng)在2014年下半年的基礎(chǔ)上，會是只降不增。在需求與2014年下半年大致持平的情況下，供給的下降就會帶動油價的上揚。所以，2015年全球原油價格的回升是必然的趨勢。2月2日，布倫特原油價格在經(jīng)歷了近一個月的低迷之后，首次出現(xiàn)大幅反彈，一舉躍過每桶50美元的大關(guān)，甚至一度逼近每桶55美元的高位，便是一個很好的證明！