財務人員金融常識與思考

虞中奇+王薇

一、引言

財務人員由于缺乏豐富的投融資經驗，與銀行打交道時常處于弱勢地位，在規(guī)劃公司上市路徑時，缺乏明確的方向感。在與商業(yè)銀行工作人員商談融資事宜時，也鮮見銀行有諳熟企業(yè)財務管理，能對企事業(yè)單位財務狀況進行準確深入解讀的人員，這給溝通造成了障礙?！柏攧铡焙汀敖鹑凇庇⑽亩际恰癋inance”，研究范圍都涉及資金流動和投融資行為，且《財務管理》和《公司金融》學科內容還存在交叉重合。作為財務人員，是否可以通過對金融知識的學習，培養(yǎng)專業(yè)意識，進行實務訓練，從而達到在企業(yè)管理中發(fā)揮更大作用的目的？本文通過分析財務工作中與金融相關實務進行探討。

二、財務人員金融應用

（一）合理運用會計政策和會計估計

金融在某種程度上說是一種藝術，沒有成體系的準則約束，有的只是各種假設和原理，且在實務中千差萬別。會計理論和實踐相對統一，財務人員按照《企業(yè)會計準則》或相關行業(yè)會計制度進行賬務處理，沒有自由發(fā)揮的空間。然而隨著我國會計準則與國際基本接軌，特別是引入公允價值計量等工具后，在一定程度上提高了財務報表信息的可用性，體現了金融思維在財務中的應用。

如投資性房地產的后續(xù)計量可以選擇采用成本模式或公允價值模式，采用公允價值模式的，不再計提折舊，變動差額部分計入當期損益，這屬于企業(yè)的重要會計政策。由于通貨膨脹的存在及優(yōu)質土地資源的稀缺性，企業(yè)自有的土地使用權和房屋所有權從長期來看是升值的，采用公允價值入賬，能更準確地反映企業(yè)的資產和收益狀況。公允價值的具體確定屬于會計估計的范疇，根據投資性房地產的未來收益，選取合理的折現率，進行現值的計算。

此外，在《企業(yè)會計準則》的修訂過程中，報表項目“短期投資”被修正為“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產”，體現了會計監(jiān)管部門對金融活動給財務報告所帶來影響的關注和認同。

（二）提高融資實務水平

資金是公司存續(xù)的命脈，在企業(yè)發(fā)展的關鍵階段，大多存在融資需求。然而談到融資方案如何設計，一般的財務人員除了了解銀行貸款途徑、資產負債率需要控制之外，其他知之甚少。融資方案是在確定自身融資資金規(guī)模、成本、時限及使用效率等需求后，有針對性地整合自身資源，去匹配提供資金方的核心利益需求。自身的資源不僅包括財務報表中的數據，其他如主要客戶、市場占有率、甚至實際控制人在業(yè)界的影響等表外因素都是需要考慮的方面。融資方式主要包括債權融資（如銀行貸款）、股權融資（如私募入股后上市）、經營融資（如應收賬款保理、票據貼現）。財務人員在擬定融資方案時，需要關注直接融資和間接融資對公司業(yè)務產生的不同影響，重點在資金成本、稅收效應和企業(yè)控制權分散程度等方面；考慮融資和后續(xù)投資的對接途徑；了解一些常見的融資工具，如中期票據、資產證券化和海內外上市等。

（三）重視投資對企業(yè)價值的提升作用

關于財務如何為股東創(chuàng)造價值，常規(guī)的思路是從經營中的節(jié)流角度考慮，包括提供有用數據進行分析，協助控制成本及合理規(guī)劃稅負等等，這是“內當家”的做法。拓展思路是在經營體系之外進行投融資業(yè)務，通過股權投資，對意向企業(yè)進行戰(zhàn)略并購，改變現有經營格局，實現提高市場占有率，引領新一輪產業(yè)調整進而大幅提高公司價值的目的。

復星集團就是個范例。復星宣稱實施巴菲特發(fā)展模式，通過保險進行融資，再通過復雜的股權投資，通過持股多家國內上市公司獲利。近期斥巨資對法國地中海俱樂部的收購，實現了其對高端旅游市場的布局，一年半驚心動魄的金融博弈，極大地提高了復星在國際上的知名度。復星除了房地產、醫(yī)藥業(yè)務外，基本沒有其他實體業(yè)務，而是通過附著在產業(yè)概念上的融資和投資，成就了資本王國。這給財務人員提供了有意義的借鑒，光算好收入、成本是遠遠不夠的，了解產業(yè)概念，通曉股權操作，能夠更大幅度地提高企業(yè)價值。

（四）樹立貨幣時間價值觀念

除了會計政策中公允價值模式的選擇，大家在會計核算中越來越多地考慮貨幣時間價值（折現率）對業(yè)務計量的影響。企業(yè)購買大型設備時可以考慮利用融資方法，例如在采用分期付款方式時，就以購買價款的現值作為取得成本入賬；開展融資租賃業(yè)務時，資產入賬價值及后期按實際利率法對未確認融資費用的分攤，都需要綜合運用現值、銀行貸款利率等內容。企業(yè)售后租回交易對遞延收益的計算和確認過程，也體現了現值的概念。

財務管理活動中企業(yè)進行新建項目投資或設備更新改造效益評估時，回收期法和會計報酬率法等靜態(tài)指標已不能有效地反映項目狀況，必須運用現金流量折現方法進行計算和評價，否則有可能得出與實際情況相背的結論。企業(yè)經營中的應收賬款是客戶零成本融資的一種方式，也是貨幣時間價值的應用。對企業(yè)而言需要計算資金被占用的成本，通過貨幣時間價值推導出應收賬款的最佳信用期間。

（五）理解國際結算方式對利潤的影響

在普遍實行浮動匯率的時代，外貿企業(yè)或有國際結算需求的企業(yè)，需要特別關注匯率的影響。在預期人民幣匯率上升時，遲付應付賬款，盡早收回應收賬款，對企業(yè)而言是有利的，反之則不利。當然，如果企業(yè)具備較高的風險控制能力，可以考慮開展外匯套期保值業(yè)務，鎖定匯率損失。

三、財務人員金融思考

（一）突破報表局限，培養(yǎng)全面發(fā)散思維

受謹慎性原則的影響，大部分財務人員的思路甚至秉性都趨于保守和內斂，財務分析往往局限在報表和賬本范圍內，沒有深入到經營分析的層面，因而得出的結論難以觸及本質。這就需要財務人員轉變觀念，借鑒金融從業(yè)者的發(fā)散性思維，透過會計準則真正讀懂和用好財務報表。如很多財務人員最關心利潤表，但其實利潤指標是銀行和證交所更關心的；對實際經營者而言，銷售回款和現金流比盈利更重要，只有現金才能保證公司的存續(xù)和發(fā)展。

因此，財務人員應有發(fā)散性思維，財務人員亟需從只關注產供銷環(huán)節(jié)，發(fā)展到參與公司發(fā)展戰(zhàn)略制定和金融運作。讓經營這個“軀干”和企業(yè)的“血液”融資，以及作為“龍頭”的投資，三者有機結合起來。

（二）完善知識架構，提高數理分析水平

財務人員在有CPA知識體系后，補修經濟學基本知識，為融會貫通財務與金融知識架構奠定基礎。財務人員在進行報表指標計算和分析時，只需要算術基礎即可。但在企業(yè)估值時需要計算現值；投資決策涉及風險的度量，可能要用到一元線性回歸計算；在對外貿易和公司理財中，套期保值和其他期權期貨等也是常見的交易工具，會有二叉樹模型的計算，需要具備導數和對數的實際運算能力。財務人員只要摒棄文理分科的思想，多涉獵一點經濟數學、統計學甚至計量經濟學的計算，就有可能對以前不甚明了的經濟現象豁然開朗。

（三）關注行業(yè)環(huán)境，增強趨勢判斷能力

在金融行業(yè)中，不論是商業(yè)銀行放貸還是股票債券市場，都需要從業(yè)人員了解客戶所處行業(yè)的特點，并關注財政政策和貨幣政策給行業(yè)環(huán)境帶來的變化。財務人員需要跳出賬套和報表的局限，分析自己公司的盈利模式，關注所在行業(yè)及上下游產業(yè)的發(fā)展動態(tài)，結合已掌握的公司財務狀況，提出有價值的決策參考信息。如鋼貿行業(yè)、商業(yè)地產行業(yè)受政府宏觀調控和經濟下滑影響很大，財務人員能不能從財務角度給予預警？有些財經熱點問題，如我國倡導成立亞投行的真實意義是什么？中國持有美國國債是主動行為還是被動行為？財務人員在了解過程中，就能豐富自己的宏觀視角，拓展分析和解決問題的思路，把宏觀經濟和微觀金融都納入了大財務的范疇，提高了對行業(yè)經濟趨勢的判斷能力。

（四）重視心理因素，樹立風險管理意識

財務人員由于受會計準則和會計信息報告諸多原則的影響，忽視主觀心理因素在財務中的應用。金融業(yè)務在進行決策前，需要對未來不確定性進行動態(tài)度量，度量的參數取值在很大程度上由人主觀確定。財務人員在運用會計估計，協調預算編制部門利益目標以及內部控制體系搭建和監(jiān)控等問題上，都應該重視人的心理因素。

財務人員對如何防范和化解財務風險，常常不能站在公司經營戰(zhàn)略層面考慮。因此，財務管理人員應具備良好的全局意識，熟悉自己的經營業(yè)務，在做好企業(yè)內控的基礎上，借鑒證券分析中的基本面分析等方法，預測和管理自己的財務風險和其他風險。

本文僅從實務出發(fā)，對比了兩者的研究范圍和內容，希望引發(fā)財務人員從金融角度進行專業(yè)思考，以推動財務管理水平的提高。