企業(yè)重組稅務(wù)籌劃績(jī)效影響研究

常州紡織服裝職業(yè)技術(shù)學(xué)院 何 彥

一、有效稅務(wù)籌劃理論

有效稅務(wù)籌劃理論強(qiáng)調(diào)稅務(wù)籌劃的平衡性，即當(dāng)A企業(yè)進(jìn)行投資而獲得稅收優(yōu)惠的同時(shí)，由于稅收的降低，產(chǎn)品以及企業(yè)成本的降低，從而提高了自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，而另一方B企業(yè)沒(méi)有享受稅收優(yōu)惠的產(chǎn)品必然在價(jià)格上無(wú)法形成抗衡，由此出現(xiàn)了市場(chǎng)不均衡競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品的供求關(guān)系也會(huì)隨著價(jià)格的波動(dòng)而出現(xiàn)變化。但是，隨著供需趨于平衡，A資產(chǎn)的價(jià)格必定高于B資產(chǎn)的價(jià)格，其納稅份額也會(huì)高于B企業(yè)，由此使得A的稅前回報(bào)率會(huì)逐漸下降，最終的結(jié)果是享有稅收優(yōu)惠的投資的稅前報(bào)酬率低于不享有稅收優(yōu)惠的投資的稅前報(bào)酬率，也就是說(shuō)，有著稅收優(yōu)惠的投資通過(guò)較低的投資稅前報(bào)酬方式隱性地支付了稅金。因此，稅務(wù)籌劃本身并非是越多越好，而是要采取有效的稅務(wù)籌劃活動(dòng)，尋求稅收成本與非稅收成本之間的平衡點(diǎn)，只有這樣才能真正保證企業(yè)稅務(wù)籌劃的有效性和經(jīng)營(yíng)效益的最大化。

二、稅務(wù)籌劃對(duì)企業(yè)重組影響分析

（一）先期支付方案影響 企業(yè)并購(gòu)的支付方式與稅收待遇密切相關(guān)，不同的支付方式會(huì)導(dǎo)致不同的稅收待遇。幾乎所有的國(guó)家都根據(jù)支付方式的不同來(lái)確定應(yīng)稅與免稅交易。目前，企業(yè)重組過(guò)程中主要采用的支付方式包括現(xiàn)金并購(gòu)、股票收購(gòu)、綜合證券并購(gòu)以及承擔(dān)債務(wù)并購(gòu)。在先期支付過(guò)程中，面臨的主要影響因素以及風(fēng)險(xiǎn)包括：

一是籌資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。對(duì)于企業(yè)而言，并購(gòu)過(guò)程中必然涉及到大量的資金支出，因此如何通過(guò)合理的資金的籌集，在不影響企業(yè)的日?，F(xiàn)金流的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的順利完成至關(guān)重要。

二是現(xiàn)金支付產(chǎn)生資金流動(dòng)性困難問(wèn)題。并購(gòu)對(duì)于企業(yè)而言意味著大量的資金外流，特別是隨著并購(gòu)規(guī)模的不斷上升所要付出的并購(gòu)資金的規(guī)模也會(huì)成倍增長(zhǎng)，對(duì)于并購(gòu)企業(yè)而言是一項(xiàng)巨大的即時(shí)現(xiàn)金負(fù)擔(dān)，公司所承受的現(xiàn)金壓力比較大，雖然并購(gòu)公司在并購(gòu)的事前準(zhǔn)備過(guò)程中都會(huì)預(yù)先評(píng)估并購(gòu)所需要的資金，并預(yù)先采取了有效的融資方式以及自籌資金用于并購(gòu)，但是在實(shí)際并購(gòu)過(guò)程中其結(jié)果往往與預(yù)期不同，并且會(huì)超過(guò)預(yù)期所需要的資金需求，由此便會(huì)導(dǎo)致公司資金鏈緊張的局面出現(xiàn)。

三是杠桿支付產(chǎn)生債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于杠桿風(fēng)險(xiǎn)本身能夠給企業(yè)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，并且對(duì)于資本市場(chǎng)而言也會(huì)帶來(lái)巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，因此自上世紀(jì)九十年代之后，美國(guó)政府開(kāi)始逐步對(duì)企業(yè)的杠桿風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了嚴(yán)格的監(jiān)管，將其控制在5%～8%之內(nèi)，由此降低了市場(chǎng)本身的泡沫風(fēng)險(xiǎn)，并且也保證了企業(yè)本身的良性發(fā)展。

因此，稅務(wù)籌劃的過(guò)程中必須要在考慮上述風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，針對(duì)不同的支付方式采取合理的籌劃手段與方式。具體而言，可以通過(guò)例1了解與明確稅務(wù)籌劃對(duì)企業(yè)先期支付方案影響：

例1：2013年5月，A上市公司欲收購(gòu)B公司。A公司目前在外發(fā)行股票800萬(wàn)股（每股面值2元，市價(jià)4元），通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)能夠幫助A公司彌補(bǔ)虧損前的應(yīng)納稅所得額3000萬(wàn)元，企業(yè)所得稅稅率為25%。并購(gòu)后固定資產(chǎn)折舊年限為5年。B公司其賬面價(jià)值為800萬(wàn)元，評(píng)估確認(rèn)價(jià)值為1000萬(wàn)元，2012年度共計(jì)虧損200萬(wàn)元，除此之外，前幾年度并未出現(xiàn)虧損狀況。企業(yè)所得稅稅率25%。而A公司為了擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，先對(duì)B公司提出了收購(gòu)意向：方案一，A公司發(fā)行股票240萬(wàn)股，并支付B公司40萬(wàn)元；方案二，A公司發(fā)行股票150萬(wàn)股，并支付B公司400萬(wàn)元。

若采用第一種方案，由于非股權(quán)支付占所支付的股權(quán)票面價(jià)值40/240，為16.67%，小于20%，根據(jù)稅法規(guī)定，不計(jì)算繳納所得稅。同時(shí)，在收購(gòu)之后，B公司的所有債務(wù)負(fù)擔(dān)都由A公司承擔(dān)，因此B公司2012年200萬(wàn)元的虧損計(jì)入到A公司賬目。由此，并購(gòu)重組后的稅收支出是：

A公司應(yīng)納所得稅稅額=[3000-200+(1000-800)/5/2]×25%=695萬(wàn)元；A公司稅后利潤(rùn)=3000-200-695=2105萬(wàn)元；B公司應(yīng)納所得稅稅額=0萬(wàn)元。

由第一種支付方式可知，實(shí)際A公司并購(gòu)后的稅后利潤(rùn)為2105萬(wàn)元。

第二種方式由于A公司所支付的非股權(quán)支付額大于所支付的股權(quán)票面價(jià)值的20%，因此，按照稅法規(guī)定，B公司收購(gòu)的資產(chǎn)也同樣納入到所得稅計(jì)算中。由此，其在2012年度所造成的虧損必須要由未來(lái)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)以彌補(bǔ)，而不是像方案一中的由A公司利潤(rùn)進(jìn)行彌補(bǔ)。對(duì)于A公司接受乙公司的并購(gòu)資產(chǎn)，其計(jì)稅基礎(chǔ)的確定可以按經(jīng)評(píng)估確認(rèn)的價(jià)值進(jìn)行確定。第二種支付方式下的并購(gòu)重組后的稅收支出是：A公司應(yīng)納稅額=3000×25%=750萬(wàn)元；乙公司轉(zhuǎn)讓所得=1000-800=200萬(wàn)元；乙公司轉(zhuǎn)讓所得應(yīng)納稅額=200×25%=50萬(wàn)元；A公司稅后利潤(rùn)=3000-1000-50=1950萬(wàn)元。

綜上分析，可知第一種支付方式要優(yōu)于第二種支付方式，在稅收支付方面方案一比方案二的稅后利潤(rùn)要多：2105-1950=155萬(wàn)元，同時(shí)第一種支付方式下可以節(jié)稅：1050-695=355萬(wàn)元。對(duì)于A公司而言，若選擇第一種支付方式無(wú)疑可以有效降低并購(gòu)過(guò)程中的支付成本，更好地降低企業(yè)的稅收支出。因此，對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)而言，在并購(gòu)過(guò)程中應(yīng)該盡可能尋求非股權(quán)支付與股權(quán)支付的平衡點(diǎn)，考慮企業(yè)現(xiàn)有實(shí)際情況，可以有針對(duì)性地進(jìn)行相應(yīng)的支付方式選擇。就本案例而言，則應(yīng)使非股權(quán)支付占支付股權(quán)票面價(jià)值小于20%。

（二）中期融資方式影響 融資方式的差異性會(huì)對(duì)企業(yè)重組后的整體經(jīng)營(yíng)效益以及稅收支出產(chǎn)生較大的差異性。并且隨著現(xiàn)代資本市場(chǎng)的逐步完善，企業(yè)可以選擇的融資方式也更加多元化，不僅僅是通過(guò)向銀行借貸、同時(shí)也包括了企業(yè)的股權(quán)置換、二級(jí)市場(chǎng)的融資、企業(yè)債券發(fā)行等等。因此，目前重組過(guò)程中優(yōu)勢(shì)企業(yè)在確定了并購(gòu)資金需求量后，要盡可能地降低融支付風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該拓展企業(yè)的融資渠道與降低融資成本。一般而言，我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)可以采取多元化的融資方式，一方面是保證融資渠道的通暢，避免由于某一渠道的阻塞而帶來(lái)并購(gòu)的失?。涣硪环矫嫱ㄟ^(guò)現(xiàn)金、股權(quán)置換、資本市場(chǎng)融資等方式可以很好地幫助企業(yè)降低由于并購(gòu)失敗后的還款壓力，保證企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的有序進(jìn)行。除了對(duì)于外部資金的充分利用以及轉(zhuǎn)換之外，還可以通過(guò)內(nèi)部資金配置的優(yōu)化以及股本的稀釋等方式，通過(guò)內(nèi)部融資以緩解與改善企業(yè)的融資壓力，進(jìn)而對(duì)并購(gòu)支付方式進(jìn)行結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，從而達(dá)成一個(gè)雙方都滿意的融資與收購(gòu)方案。而不同融資方式中的納稅問(wèn)題也是影響資金成本的一個(gè)重要因素，對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)而言，在并購(gòu)以及重組過(guò)程中必須充分考慮不同融資方式的稅務(wù)籌劃影響，從而依據(jù)企業(yè)現(xiàn)有的實(shí)際資金狀況，尋求合理的融資方式，保證中期融資過(guò)程中稅收支出的最優(yōu)化。具體而言，可以通過(guò)例2了解與明確稅務(wù)籌劃對(duì)中期融資方式影響：

例2：C公司是一家上市公司，為了形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，現(xiàn)對(duì)下游企業(yè)D公司進(jìn)行收購(gòu)，為此進(jìn)行了重組融資，融資總額為900萬(wàn)元，目前其有三種方式可供選擇：方案1為股權(quán)融資與債務(wù)融資比例為1：1；方案2為股權(quán)融資與債務(wù)融資比例為8：2；方案3為完全以股權(quán)融資，每股市價(jià)15元。假設(shè)同期企業(yè)債務(wù)資金成本為10%，所得稅稅率為25%。

綜合比較上述三個(gè)方案，方案3所需資金全部來(lái)源于股權(quán)融資，雖不存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但稀釋了每股收益；方案1發(fā)行股票30萬(wàn)股，其數(shù)量最少，但是其債務(wù)借款450萬(wàn)元，在三個(gè)方案中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。而從稅收支出而言，由于C公司債務(wù)融資主要來(lái)源于銀行，因此扣除銀行利息費(fèi)用后，稅收支出大小排列為：方案1＞方案2＞方案3。由此可見(jiàn)，不同融資方式有不同的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也有各自的優(yōu)勢(shì)，對(duì)于企業(yè)而言在實(shí)際融資過(guò)程中應(yīng)該充分考慮風(fēng)險(xiǎn)和稅收支出以及資金壓力等多重因素，從而根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況來(lái)選取最適合的方案。

（三）后期會(huì)計(jì)處理影響 并購(gòu)中總存在為一項(xiàng)并購(gòu)活動(dòng)支付是否恰當(dāng)?shù)膯?wèn)題，如果并購(gòu)時(shí)估價(jià)過(guò)高、支付過(guò)多，由此會(huì)造成企業(yè)在后期財(cái)務(wù)整合過(guò)程中出現(xiàn)種種不利的情況，例如惠普在并購(gòu)Autonomy之后，在并購(gòu)后的第一個(gè)財(cái)政季度便出現(xiàn)了巨額的負(fù)債與經(jīng)營(yíng)虧損。貨幣資金是企業(yè)生存、發(fā)展的必備資源，是企業(yè)管理以及發(fā)展中最為重要的因素。在現(xiàn)代企業(yè)，財(cái)務(wù)以及會(huì)計(jì)管理直接將決定了企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)以及實(shí)際的發(fā)展可持續(xù)性，企業(yè)的內(nèi)部資金管理以及監(jiān)管的缺失往往會(huì)導(dǎo)致在日后的并購(gòu)之后拖累母公司的財(cái)務(wù)狀況，同樣，對(duì)于母公司而言若無(wú)法對(duì)企業(yè)內(nèi)部貢獻(xiàn)最高的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)給予足夠的資金支持，那么必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)法充分開(kāi)展，企業(yè)盈利能力的下降。

因此，在企業(yè)并購(gòu)?fù)瓿珊螅瑸榱顺浞职l(fā)揮稅務(wù)籌劃的積極作用，有效降低企業(yè)在并購(gòu)之后的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，可以將并購(gòu)后的企業(yè)作為一個(gè)企業(yè)來(lái)經(jīng)營(yíng)，也可以根據(jù)不同的情況將并購(gòu)后的企業(yè)作為原并購(gòu)方企業(yè)的子公司或者分公司經(jīng)營(yíng)。這樣做一方面能夠保證在子公司最初的虧損期，利用母公司的盈利與其進(jìn)行互相抵消，避免了高額的營(yíng)業(yè)所得稅支付，另一方面子公司設(shè)立在可以享受稅收優(yōu)惠政策的地區(qū)(如西部開(kāi)發(fā)區(qū))，由此無(wú)疑能夠進(jìn)一步降低集團(tuán)公司的稅收支出，可以減少集團(tuán)公司整體稅收負(fù)擔(dān)。

三、企業(yè)重組稅務(wù)籌劃應(yīng)注意的問(wèn)題

（一）深入研究現(xiàn)行有關(guān)稅法政策和稅制變化規(guī)律 對(duì)涉外的企業(yè)重組而言，在重組過(guò)程中的稅務(wù)籌劃最基本的原則是遵循東道國(guó)的相關(guān)稅務(wù)法律法規(guī)。法律法規(guī)的掌握以及了解，不僅有助于企業(yè)合理地利用法律中的鼓勵(lì)措施以及政策來(lái)豐富稅務(wù)籌劃的手段以及方法，更為重要的是要了解近年來(lái)東道國(guó)稅務(wù)法律以及相關(guān)政策的變動(dòng)情況。由于企業(yè)重組本身是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，因此必須要考慮一個(gè)國(guó)家長(zhǎng)期性的稅收政策的延續(xù)性與變動(dòng)趨勢(shì)，從而適時(shí)改變不同時(shí)期的稅務(wù)籌劃方式以不斷適應(yīng)新的稅收政策與法律法規(guī)，以便在籌劃實(shí)踐中充分運(yùn)用現(xiàn)行的稅收優(yōu)惠政策，以達(dá)到實(shí)現(xiàn)企業(yè)稅負(fù)最優(yōu)化的目的。

（二）要樹(shù)立整體經(jīng)濟(jì)效益最大化概念 企業(yè)在重組過(guò)程中的不同時(shí)期可能會(huì)有不同的稅基以及稅種內(nèi)容。因此，在稅務(wù)籌劃過(guò)程中要通盤(pán)考慮不同稅收之間的關(guān)聯(lián)性，了解每一個(gè)稅負(fù)本身對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本的影響大小，從而真正將對(duì)于稅務(wù)籌劃具有重大影響的稅種進(jìn)行針對(duì)性的節(jié)稅與避稅。因此，企業(yè)在改制重組的稅務(wù)籌劃操作中應(yīng)綜合考慮，除了稅收所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成本的上升之外，同樣也要考慮到稅務(wù)籌劃本身的成本支出，尋求支出與收益之間的平衡點(diǎn)與最優(yōu)化措施，稅負(fù)最輕的方案不一定就是稅務(wù)籌劃的最佳方案，只有真正從重組后企業(yè)整體利益進(jìn)行考量，才能夠真正保證稅務(wù)籌劃本身的有效性以及幫助重組后的企業(yè)獲得經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和收益的最大化。

（三）把握好稅務(wù)籌劃與避稅、偷稅的界限 稅務(wù)籌劃是在國(guó)家合理的法律法規(guī)政策中進(jìn)行相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，從而獲得合理的稅收優(yōu)惠政策，以此來(lái)降低企業(yè)的納稅份額。因此，其本身是一種合理、合法的活動(dòng)，受到我國(guó)政府的保護(hù)以及鼓勵(lì)。但是，由于企業(yè)之間的重組涉及內(nèi)容眾多，相關(guān)重組項(xiàng)目負(fù)責(zé)人以及會(huì)計(jì)人員為了尋求利益的更大化，往往會(huì)打擦邊球以尋求更高額的的避稅以及節(jié)稅上限，而這些都可能導(dǎo)致與最初稅務(wù)籌劃目的相違背，嚴(yán)重者可能會(huì)觸犯相關(guān)國(guó)家的法律法規(guī)。因此，企業(yè)在進(jìn)行稅務(wù)籌劃中，應(yīng)該充分了解稅法的規(guī)定，在法律許可的范圍內(nèi)進(jìn)行相應(yīng)的稅務(wù)籌劃活動(dòng)。

四、結(jié)論

綜上所述，改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了高速發(fā)展軌道，特別是進(jìn)入21世紀(jì)以及加入WTO之后，進(jìn)一步促進(jìn)了我國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。而我國(guó)企業(yè)近年來(lái)在全球500強(qiáng)企業(yè)中的數(shù)量也逐年遞增。中國(guó)越來(lái)越多的企業(yè)為了尋求更進(jìn)一步的發(fā)展，提升企業(yè)在市場(chǎng)中的整體競(jìng)爭(zhēng)力，不斷謀求戰(zhàn)略性的企業(yè)重組與并購(gòu)，從而形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提高市場(chǎng)占有率與份額。在并購(gòu)重組過(guò)程中，企業(yè)為了尋求重組后經(jīng)營(yíng)效益的最大化，往往會(huì)選擇合理的稅務(wù)籌劃方式以提升重組績(jī)效。本文通過(guò)探討稅務(wù)籌劃對(duì)于企業(yè)重組績(jī)效的影響，無(wú)疑能夠更好地尋求與發(fā)現(xiàn)重組過(guò)程中不同時(shí)期的稅務(wù)籌劃方式的影響方式與原因，從而幫助企業(yè)更為有效地尋求和利用合理的稅務(wù)籌劃方式以提升整體重組后的企業(yè)績(jī)效與經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

［1］張妍、宋加升：《完善我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的稅收監(jiān)管分析》，《科技與管理》2009年第7期。

［2］魏志華：《企業(yè)并購(gòu)中的納稅籌劃》，《財(cái)會(huì)月刊》2007年第8期。

［3］尹宗成：《對(duì)企業(yè)稅務(wù)籌劃的研究》，《財(cái)政與稅務(wù)》2003年第5期。

［4］張芬：《談企業(yè)的稅務(wù)籌劃與風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題》，《集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究》2007年第22期。

［5］何瑞文：《淺析企業(yè)資產(chǎn)重組中的納稅籌劃》，《企業(yè)家天地》2008年第2期。