• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    基于DEA方法的商業(yè)銀行效率評價(jià)

    2015-08-11 15:16:08崔治文徐芳
    會計(jì)之友 2015年15期
    關(guān)鍵詞:效率

    崔治文 徐芳

    【摘 要】 以我國A股市場上市的10家商業(yè)銀行2008—2013年數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),以盈利性、流動性、安全性均衡為出發(fā)點(diǎn),運(yùn)用DEA的C2R模型和Malmquist指數(shù)分析法測算我國商業(yè)銀行效率的差異,觀察效率對其產(chǎn)出指標(biāo)在時(shí)間序列上的動態(tài)影響,并進(jìn)一步分析我國商業(yè)銀行效率低下的原因,在此基礎(chǔ)上提出具有前瞻性的建議。

    【關(guān)鍵詞】 DEA分析法; 效率; Malmquist指數(shù)

    中圖分類號:F832 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A 文章編號:1004-5937(2015)15-0026-04

    一、引言

    20世紀(jì)90年代以來,隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展,各銀行間的競爭逐漸加強(qiáng),出現(xiàn)了網(wǎng)上銀行和手機(jī)銀行。2013年7月20日,我國全面放開對金融機(jī)構(gòu)貸款利率的管制,對我國商業(yè)銀行提出新的挑戰(zhàn),因此,對我國商業(yè)銀行效率的研究將有助于商業(yè)銀行的長遠(yuǎn)發(fā)展。國外關(guān)于商業(yè)銀行效率問題的研究最早始于20世紀(jì)50年代,1954年Alhadeff在他的著作《銀行業(yè)的壟斷與競爭》中,研究美國201家銀行從1938年到1950年共12年的數(shù)據(jù),得出銀行資產(chǎn)規(guī)模與銀行效率正相關(guān)的結(jié)果,并證明銀行存在效率遞增的產(chǎn)出配置和效率遞減的成本配置。20世紀(jì)90年代以后,國外對銀行效率的研究轉(zhuǎn)入新的視角。2006年,Birgul Sakar研究了在伊斯坦布爾上市的土耳其商業(yè)銀行,并運(yùn)用基于DEA的Malmquist指數(shù)進(jìn)行分析,研究技術(shù)效率和配置效率對銀行績效的影響。近年來,我國應(yīng)用DEA分析方法研究商業(yè)銀行效率的文獻(xiàn)較多,2008年趙永樂和王均坦用DEA方法對我國17家商業(yè)銀行進(jìn)行分析提出能力模型,認(rèn)為其能夠解釋商業(yè)銀行效率。2010年耿宏艷和朱文莉用DEA方法對14家商業(yè)銀行的經(jīng)營效率進(jìn)行實(shí)證分析,得出股份制商業(yè)銀行的效率高于國有商業(yè)銀行的結(jié)果。由上可知,對商業(yè)銀行效率用DEA方法分析是一種趨勢,但由于經(jīng)濟(jì)形勢的不同,每年各個(gè)商業(yè)銀行的效率都是變化的。因此,本文使用最新的數(shù)據(jù)對商業(yè)銀行效率進(jìn)行研究,采用DEA分析法,并利用產(chǎn)出法評估各個(gè)商業(yè)銀行的效率,從動態(tài)和靜態(tài)兩個(gè)角度分別對其進(jìn)行分析。

    二、研究方法

    DEA分析法是一種使用數(shù)學(xué)規(guī)劃模型來比較單元之間的相對效率,并對評價(jià)單元作出評價(jià)的參數(shù)分析方法,于1978年由美國運(yùn)籌學(xué)家Acharnes、W.W.Cooper首次提出,是數(shù)學(xué)、運(yùn)籌學(xué)、數(shù)理經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理科學(xué)的新的交叉領(lǐng)域。DEA分析法是一種使用數(shù)學(xué)規(guī)劃模型判斷多投入、多產(chǎn)出的各決策單元的有效性方法,判斷各決策單元是否處在可能性邊界的生產(chǎn)前沿上。若處在生產(chǎn)前沿上,則判定為有效;若不在生產(chǎn)前沿上,則判定為無效。雖然該方法涉及數(shù)學(xué)、運(yùn)籌學(xué)和管理科學(xué),但其內(nèi)在邏輯是一種純粹的經(jīng)濟(jì)學(xué),是當(dāng)下評價(jià)效率的基本方法。

    三、基于DEA模型的實(shí)證分析

    (一)指標(biāo)及數(shù)據(jù)的選取

    1.指標(biāo)選擇

    按照DEA分析方法要求,指標(biāo)體系包括投入指標(biāo)和產(chǎn)出指標(biāo),且DEA方法要求決策單元的個(gè)數(shù)至少大于輸入與產(chǎn)出指標(biāo)的個(gè)數(shù)之和。考慮到商業(yè)銀行經(jīng)營管理中的盈利性、流動性、安全性均衡要求,本文在指標(biāo)的選取中分別挑選了與三個(gè)原則相對應(yīng)的指標(biāo),對商業(yè)銀行經(jīng)營中的各個(gè)方面進(jìn)行衡量。

    根據(jù)中國銀監(jiān)會頒布的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》和《巴塞爾協(xié)議》的有關(guān)規(guī)定,即商業(yè)銀行的核心資本與附屬資本之和必須在8%以上才能保證商業(yè)銀行的正常運(yùn)作,因此,本文將資本充足率作為一項(xiàng)投入指標(biāo)。貸款是我國商業(yè)銀行占比很大的資產(chǎn),而信貸風(fēng)險(xiǎn)和貸款收益之間有著不可分割的關(guān)系,高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存,銀行通過設(shè)定不良貸款率計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,并用該減值準(zhǔn)備來彌補(bǔ)未來可能產(chǎn)生的損失,保證銀行的日常經(jīng)營活動能夠順利、持續(xù)地進(jìn)行,所以在投入指標(biāo)的選取中必須納入不良貸款比率。另外,我國商業(yè)銀行的大部分業(yè)務(wù)還是通過人工完成,員工素質(zhì)和能力在很大程度上影響著企業(yè)發(fā)展的動力,因此,將員工人數(shù)納入投入指標(biāo)是十分必要的。由于人民幣流動性比率能夠更好地反映商業(yè)銀行的流動性,所以將流動性比率納入投入指標(biāo)的范圍。

    商業(yè)銀行是經(jīng)營貨幣的特殊企業(yè),它也是追求利潤最大化的,因此,選擇反映資產(chǎn)收益水平的指標(biāo)作為其中一個(gè)產(chǎn)出指標(biāo)。資產(chǎn)收益率能夠反映商業(yè)銀行的收入狀況,體現(xiàn)商業(yè)銀行的盈利能力,本文將資產(chǎn)收益率作為產(chǎn)出指標(biāo)之一。另外,由于我國資本市場還不是很發(fā)達(dá),銀行體系不太完善,我國商業(yè)銀行存在機(jī)構(gòu)臃腫、人員過多的現(xiàn)象,為了能夠公平地衡量不同商業(yè)銀行之間的效率差異,將人均凈利潤納入產(chǎn)出指標(biāo)很有必要。由上可知,本文的產(chǎn)出指標(biāo)為資產(chǎn)收益率和人均凈利潤。

    綜上所述,商業(yè)銀行效率評價(jià)的DEA模型投入產(chǎn)出指標(biāo):X1為資本充足率,X2為不良貸款比率,X3為總資產(chǎn),X4為員工人數(shù),X5為流動性比率;Y1為資產(chǎn)收益率,Y2為人均凈利潤。其中,X1和X2是衡量商業(yè)銀行安全性的指標(biāo),X5是衡量商業(yè)銀行流動性的指標(biāo),Y1和Y2是衡量商業(yè)銀行盈利性的指標(biāo)。

    2.數(shù)據(jù)獲取

    基于數(shù)據(jù)的可得性要求,本文選取了上市銀行中的中國建設(shè)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國工商銀行和交通銀行五家國有商業(yè)銀行以及民生銀行、中信銀行、光大銀行、招商銀行、平安銀行(2012年7月由深圳發(fā)展銀行改制而成)五家股份制商業(yè)銀行2008—2012年的典型財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。

    (二)基于DEA的C2R模型的相對有效性分析及解釋

    利用年報(bào)數(shù)據(jù),使用DEAP軟件中的C2R模型可計(jì)算出上述10個(gè)商業(yè)銀行效率評價(jià)指數(shù)(表1)。

    根據(jù)表1數(shù)據(jù)對商業(yè)銀行效率值進(jìn)行排名,結(jié)果如表2。

    表2顯示:2008—2013年各年間的DEA有效單元數(shù)分別為5、5、7、6、6、6基本是以平穩(wěn)狀態(tài)發(fā)展的。在這6年中,招商銀行、中信銀行和工商銀行的效率綜合評價(jià)指數(shù)都達(dá)到1,即DEA有效,說明在這10家銀行中,招商銀行、中信銀行和工商銀行的效率最高。平安銀行和光大銀行僅次于招商銀行,在6年中共有5次達(dá)到DEA有效。2008年平安銀行的效率綜合評價(jià)指數(shù)為0.259,在10家商業(yè)銀行中排名第十,而光大銀行2009年的效率綜合評價(jià)指數(shù)為0.935,在10家商業(yè)銀行中排名第七。具體來看,平安銀行在2008年未達(dá)到DEA有效的原因是其在資本充足率這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)性指標(biāo)上風(fēng)險(xiǎn)較大,以及人均凈利潤這個(gè)盈利性指標(biāo)上獲得的利潤較少,導(dǎo)致其競爭力較差;光大銀行在2009年未達(dá)到DEA有效的原因是它在資本充足率這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)性指標(biāo)上的風(fēng)險(xiǎn)較大,導(dǎo)致其競爭力較差,民生銀行在2008—2013年間共有4次達(dá)到DEA有效,農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行在6年間只有1次達(dá)到DEA有效。在這10家銀行中,中國銀行在6年間都沒有達(dá)到DEA有效,這主要是中國銀行的不良貸款率較高,風(fēng)險(xiǎn)較大,并且資產(chǎn)收益率相對較低導(dǎo)致的。因此中國銀行要在風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制以及資產(chǎn)質(zhì)量三個(gè)方面進(jìn)行改進(jìn)。

    (三)基于DEA方法的Malmquist指數(shù)分析

    表1說明的是10家銀行逐年的橫向比較,因?yàn)镈EA有效性分析是相對結(jié)果,所以計(jì)算出來的效率值是靜態(tài)的,無法顯示效率的動態(tài)變化過程,同時(shí)也無法顯示技術(shù)變化對效率的影響?;谝陨显?,筆者將10家銀行自2008—2013年的投入與產(chǎn)出數(shù)據(jù)歸納到一起,組成新的生產(chǎn)可能集,并應(yīng)用C2R模型進(jìn)行Malmquist指數(shù)分析商業(yè)銀行效率的變化,分析計(jì)算結(jié)果如表3所示。

    由表3可知,10家商業(yè)銀行2008—2013年的平均值為1.153>1,說明整個(gè)商業(yè)銀行的效率是逐年提高的。其中平安銀行和交通銀行的平均變化指數(shù)較大,說明這兩家商業(yè)銀行效率增長速度較快,相比較而言,建設(shè)銀行的效率增長速度是最慢的。2008—2013年農(nóng)業(yè)銀行的效率增長速度是降低的,其原因主要是農(nóng)業(yè)銀行在2008—2009年和2012—2013年效率增長速度下降,尤其在2008—2009年農(nóng)業(yè)銀行效率下降最嚴(yán)重。

    2008—2009年有4家商業(yè)銀行的效率出現(xiàn)倒退,包括農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、光大銀行和招商銀行,其中農(nóng)業(yè)銀行的效率是倒退最嚴(yán)重的。這一階段10家商業(yè)銀行效率的平均值為1.188>1,說明金融危機(jī)對我國銀行業(yè)的影響不是很大。其中,平安銀行的Malmquist指數(shù)為6.544,遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于1,是由于其凈利潤從2008年的614百萬元激增為5 031百萬元導(dǎo)致的。2009—2010年,效率出現(xiàn)衰退的銀行只有兩家,其中就有中國銀行。2010—2011年只有平安銀行的效率是倒退的,其他銀行表現(xiàn)良好,均未出現(xiàn)效率衰退的現(xiàn)象。2011—2012年效率提高的銀行數(shù)目是這幾年中最低的,只有農(nóng)業(yè)銀行未出現(xiàn)效率衰退的現(xiàn)象。2012—2013年間效率增加銀行數(shù)目又增加為4家,分別為中國銀行、民生銀行、工商銀行、平安銀行,國有商業(yè)銀行和股份制銀行各占一半。

    (四)商業(yè)銀行效率變動原因分析

    為了進(jìn)一步分析商業(yè)銀行效率變動的原因,本文將商業(yè)銀行效率變化指數(shù)進(jìn)一步分解為技術(shù)效率指數(shù)和技術(shù)進(jìn)步指數(shù)。結(jié)果如表4所示。

    由表4可知,2008—2009年間工商銀行、中信銀行和招商銀行保持了技術(shù)效率,農(nóng)業(yè)銀行和光大銀行技術(shù)效率下降,是由這兩家銀行組織管理水平和運(yùn)營管理水平下降引起的。結(jié)合表3中Malmquist指數(shù)可知,此階段招商銀行效率下降是管理上存在問題,而光大銀行效率下降的原因是缺乏先進(jìn)的技術(shù)。2009—2010年工商銀行、民生銀行、中信銀行、招商銀行、平安銀行保持技術(shù)效率,除中國銀行和交通銀行外其他銀行技術(shù)效率都提高了。在技術(shù)進(jìn)步方面,除交通銀行外,其他銀行技術(shù)進(jìn)步指數(shù)上升。結(jié)合表3可知,交通銀行效率低下的原因是其在技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)效率方面同時(shí)存在的問題,因此交通銀行在2009—2010年效率衰退較嚴(yán)重。2010—2011年商業(yè)銀行技術(shù)進(jìn)步提高很快,除平安銀行外,所有的商業(yè)銀行技術(shù)有所提高。在此階段保持技術(shù)效率的有工商銀行、民生銀行、中信銀行、招商銀行、光大銀行、平安銀行。但是,中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行技術(shù)效率指數(shù)下降,表明大部分國有商業(yè)銀行在2010—2011年管理水平降低。2011—2012年中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行技術(shù)效率提高,其他銀行均保持技術(shù)效率不變,而所有10家銀行技術(shù)進(jìn)步指數(shù)都小于1。2012—2013年農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行和交通銀行技術(shù)效率小于1,中信銀行、光大銀行、招商銀行技術(shù)效率也小于1,結(jié)合表3可知,農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行和交通銀行在管理上存在問題,中信銀行、光大銀行和招商銀行在技術(shù)上存在問題。

    工商銀行、中信銀行和平安銀行6年間均保持了平穩(wěn)的技術(shù)效率。中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行應(yīng)該重點(diǎn)從管理方面進(jìn)行提高,改進(jìn)投資決策,加強(qiáng)管理,同時(shí)也不能忘記推動技術(shù)的創(chuàng)新。中信銀行、光大銀行和招商銀行近兩年技術(shù)進(jìn)步指數(shù)偏低,應(yīng)該注重理財(cái)產(chǎn)品的開發(fā),積極拓展新業(yè)務(wù),增加盈利渠道。

    四、結(jié)論

    通過基于DEA的C2R模型的相對有效性分析可以看出我國銀行效率發(fā)展平穩(wěn),招商銀行、中信銀行和工商銀行連續(xù)6年DEA有效,平安銀行和光大銀行共有5次達(dá)到DEA有效,而深圳發(fā)展銀行在被平安銀行收購,并改名為平安銀行后,效率得到提高,連續(xù)五年達(dá)到DEA有效。通過基于DEA的Malmquist指數(shù)可知,近幾年來,我國國有商業(yè)銀行效率下降,而股份制商業(yè)銀行發(fā)展趨勢良好,因此我國國有商業(yè)銀行,尤其是農(nóng)業(yè)銀行和建設(shè)銀行,應(yīng)該學(xué)習(xí)股份制銀行的優(yōu)點(diǎn),加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制,同時(shí)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新,提高其自身的效率。

    五、政策建議

    (一)深化改革提高國有銀行金融資源利用效率

    由以上分析可以看出,我國國有銀行的效率普遍低于股份制銀行,這主要和其內(nèi)部管理有關(guān)。不可否認(rèn),我國國有銀行在資源等方面存在優(yōu)勢,但其制度方面的缺陷影響商業(yè)銀行效率的提高。因此,國有銀行應(yīng)在“以客戶為中心,以市場為導(dǎo)向”準(zhǔn)則指導(dǎo)下,對其風(fēng)險(xiǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制和信息管理的制度進(jìn)行改革。引入戰(zhàn)略投資者,使其產(chǎn)權(quán)多元化,提高國有銀行對金融資源的利用效率。

    (二)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制

    銀行是對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行經(jīng)營管理的企業(yè)。由于不確定性因素的影響,使得銀行資產(chǎn)和利潤受到損失。平安銀行和中國銀行已經(jīng)暴露其在資本充足率和不良貸款率等方面的問題,而這兩個(gè)指標(biāo)是衡量商業(yè)銀行安全性的關(guān)鍵因素。因此,要提高我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力,及時(shí)發(fā)現(xiàn)、防御、控制和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn),保持穩(wěn)定增長勢頭,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí),也要加強(qiáng)內(nèi)部控制,建立一套完整的制度、體系和方法,對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。

    (三)培養(yǎng)核心競爭力,鼓勵(lì)競爭

    技術(shù)進(jìn)步是影響商業(yè)銀行效率的重要因素,也是提高商業(yè)銀行效率的重要方法。我國商業(yè)銀行可以針對目前的業(yè)務(wù)品種進(jìn)行金融創(chuàng)新,開拓新的經(jīng)營領(lǐng)域,運(yùn)用電子技術(shù),增加金融產(chǎn)品種類,使其服務(wù)多元化,降低成本,提高效率。另外,市場競爭也是促使商業(yè)銀行提升效率的途徑,通過市場的力量進(jìn)行優(yōu)勝劣汰,保留先進(jìn)的管理制度和技術(shù)水平,促進(jìn)銀行自身改革。

    【參考文獻(xiàn)】

    [1] Alhadeff. Monopoly and competition in commercial banking[M].Berkeley:University of California Press,1954.

    [2] Sakar B. A study on efficiency and productivity of Turkish banks in Istanbul Stock Exchange using Malmquist DEA[J]. Journal of American Academy of Business,2006,8(2):145-155.

    [3] 趙永樂,王均坦.商業(yè)銀行效率、影響因素及其能力模型的解釋結(jié)果[J].金融研究,2008(3):58-67.

    [4] 耿宏艷,朱文莉.基于DEA方法的上市商業(yè)銀行效率比較分析[J].財(cái)會月刊,2011(2):56-59.

    [5] 魏權(quán)齡.數(shù)據(jù)包絡(luò)分析[M].科學(xué)出版社,2004.

    [6] 戴國強(qiáng).商業(yè)銀行經(jīng)營管理學(xué)[M].北京:高等教育出版社,2007.

    [7] 索貴彬,趙國杰.基于變規(guī)模DEA方法的國有商業(yè)銀行效率評價(jià)[J].西安電子科技大學(xué)學(xué)報(bào),2005(9):43-46.

    猜你喜歡
    效率
    提升朗讀教學(xué)效率的幾點(diǎn)思考
    甘肅教育(2020年14期)2020-09-11 07:57:42
    注意實(shí)驗(yàn)拓展,提高復(fù)習(xí)效率
    效率的價(jià)值
    商周刊(2017年9期)2017-08-22 02:57:49
    跟蹤導(dǎo)練(一)2
    “錢”、“事”脫節(jié)效率低
    提高講解示范效率的幾點(diǎn)感受
    體育師友(2011年2期)2011-03-20 15:29:29
    亚洲欧美日韩东京热| 婷婷色麻豆天堂久久| 亚洲精品视频女| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 一本色道久久久久久精品综合| 黄色怎么调成土黄色| 亚洲人与动物交配视频| 成人美女网站在线观看视频| 女性生殖器流出的白浆| 3wmmmm亚洲av在线观看| 七月丁香在线播放| 亚洲国产最新在线播放| 亚洲av综合色区一区| 美女中出高潮动态图| 成人亚洲精品一区在线观看 | 国产成人a∨麻豆精品| 韩国av在线不卡| 联通29元200g的流量卡| 成人免费观看视频高清| 国产精品国产三级专区第一集| 深夜a级毛片| 韩国高清视频一区二区三区| 精品久久国产蜜桃| 国产一区亚洲一区在线观看| 亚洲自偷自拍三级| 成人国产麻豆网| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 欧美区成人在线视频| 精品少妇黑人巨大在线播放| 日韩一区二区视频免费看| 久久亚洲国产成人精品v| 成人亚洲欧美一区二区av| 97超碰精品成人国产| 伦精品一区二区三区| av黄色大香蕉| 国产久久久一区二区三区| 午夜精品国产一区二区电影| 麻豆乱淫一区二区| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 色视频www国产| 欧美成人精品欧美一级黄| 97精品久久久久久久久久精品| av卡一久久| 久久ye,这里只有精品| 久久久久久久精品精品| 99精国产麻豆久久婷婷| 国内精品宾馆在线| 亚洲精品国产av成人精品| 91久久精品国产一区二区三区| av国产免费在线观看| 边亲边吃奶的免费视频| 国产一区有黄有色的免费视频| 97热精品久久久久久| 在线观看免费日韩欧美大片 | 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 亚洲中文av在线| 国产精品一区二区在线观看99| 99re6热这里在线精品视频| 日韩在线高清观看一区二区三区| 午夜福利影视在线免费观看| 久久久久国产精品人妻一区二区| 热99国产精品久久久久久7| 高清日韩中文字幕在线| 九草在线视频观看| 欧美高清成人免费视频www| 极品少妇高潮喷水抽搐| 特大巨黑吊av在线直播| 国产精品一区二区在线不卡| 亚洲av国产av综合av卡| 天堂中文最新版在线下载| 国产欧美日韩一区二区三区在线 | 一个人免费看片子| 日韩成人av中文字幕在线观看| 日韩av不卡免费在线播放| 国产在线免费精品| 成年女人在线观看亚洲视频| 国产久久久一区二区三区| 国产精品一二三区在线看| 成年人午夜在线观看视频| 大片电影免费在线观看免费| 日韩中文字幕视频在线看片 | 熟女人妻精品中文字幕| 黄色怎么调成土黄色| 国产亚洲5aaaaa淫片| 涩涩av久久男人的天堂| 丝瓜视频免费看黄片| 啦啦啦啦在线视频资源| av国产久精品久网站免费入址| 日本午夜av视频| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 精品亚洲成国产av| 久久精品国产亚洲av天美| 晚上一个人看的免费电影| 亚洲综合精品二区| 免费观看无遮挡的男女| 亚洲成人手机| 极品教师在线视频| 黄色视频在线播放观看不卡| 成人无遮挡网站| 九色成人免费人妻av| 26uuu在线亚洲综合色| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 熟女av电影| 麻豆成人av视频| 亚洲三级黄色毛片| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 亚洲av在线观看美女高潮| 六月丁香七月| 久久国产亚洲av麻豆专区| 免费观看性生交大片5| 在线观看免费高清a一片| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜 | xxx大片免费视频| 日韩大片免费观看网站| 男女下面进入的视频免费午夜| 亚洲欧美精品专区久久| 边亲边吃奶的免费视频| 99视频精品全部免费 在线| 在线精品无人区一区二区三 | 日韩欧美 国产精品| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线| 性高湖久久久久久久久免费观看| 免费看av在线观看网站| 久热久热在线精品观看| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 91在线精品国自产拍蜜月| 男女下面进入的视频免费午夜| 亚洲精品aⅴ在线观看| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 亚洲成人中文字幕在线播放| 少妇人妻 视频| 国产成人91sexporn| 亚洲自偷自拍三级| 国产视频首页在线观看| 激情 狠狠 欧美| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 我要看日韩黄色一级片| 午夜福利视频精品| av国产久精品久网站免费入址| 国产精品99久久99久久久不卡 | 成年av动漫网址| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 亚洲国产色片| 一级黄片播放器| 国产精品久久久久久精品古装| 人妻系列 视频| 亚洲国产精品国产精品| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 波野结衣二区三区在线| 欧美精品一区二区大全| 男人舔奶头视频| 精华霜和精华液先用哪个| 国内揄拍国产精品人妻在线| 国产一区亚洲一区在线观看| 国国产精品蜜臀av免费| 美女xxoo啪啪120秒动态图| av国产久精品久网站免费入址| 日韩 亚洲 欧美在线| 在线亚洲精品国产二区图片欧美 | 黑人高潮一二区| 成人国产av品久久久| 亚洲人成网站在线播| 亚洲不卡免费看| 亚洲不卡免费看| 国产伦精品一区二区三区四那| 97超碰精品成人国产| 久久久久久久久久久免费av| 插逼视频在线观看| 亚洲av日韩在线播放| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 免费高清在线观看视频在线观看| 哪个播放器可以免费观看大片| 搡女人真爽免费视频火全软件| 国产成人免费观看mmmm| 国产男人的电影天堂91| 一级a做视频免费观看| 伦理电影免费视频| 久久韩国三级中文字幕| 我要看黄色一级片免费的| 亚洲国产精品成人久久小说| a级毛色黄片| 特大巨黑吊av在线直播| 免费黄频网站在线观看国产| 黄色欧美视频在线观看| a级一级毛片免费在线观看| 国产伦理片在线播放av一区| 国产毛片在线视频| 亚洲国产精品999| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 久久久亚洲精品成人影院| 精品人妻视频免费看| 色吧在线观看| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 午夜福利视频精品| 大片免费播放器 马上看| 欧美成人一区二区免费高清观看| 国产免费一区二区三区四区乱码| 国内精品宾馆在线| 精品一区二区三区视频在线| 热re99久久精品国产66热6| 成人综合一区亚洲| 少妇高潮的动态图| 亚洲av中文av极速乱| 日本av免费视频播放| 国产精品一及| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 亚州av有码| 色视频在线一区二区三区| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 精品人妻熟女av久视频| 国产亚洲一区二区精品| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 99久久人妻综合| 国产伦在线观看视频一区| 性高湖久久久久久久久免费观看| 三级经典国产精品| 日本与韩国留学比较| 啦啦啦在线观看免费高清www| 午夜免费鲁丝| 国内精品宾馆在线| 免费黄色在线免费观看| 国产熟女欧美一区二区| 久久精品国产亚洲av涩爱| 日本黄色日本黄色录像| 日韩人妻高清精品专区| 丰满人妻一区二区三区视频av| 这个男人来自地球电影免费观看 | 精品午夜福利在线看| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 欧美丝袜亚洲另类| 亚洲丝袜综合中文字幕| 国产久久久一区二区三区| 亚洲久久久国产精品| .国产精品久久| av网站免费在线观看视频| 亚洲av.av天堂| 青春草亚洲视频在线观看| 99九九线精品视频在线观看视频| 在线观看三级黄色| 国模一区二区三区四区视频| 国产中年淑女户外野战色| 秋霞在线观看毛片| 成年av动漫网址| 不卡视频在线观看欧美| 成人毛片60女人毛片免费| 日韩伦理黄色片| 亚洲色图综合在线观看| 日本欧美国产在线视频| 国产中年淑女户外野战色| 亚洲三级黄色毛片| 91狼人影院| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 1000部很黄的大片| 亚洲美女黄色视频免费看| 多毛熟女@视频| 国产高清国产精品国产三级 | 嘟嘟电影网在线观看| 99久久精品一区二区三区| 三级经典国产精品| 成人黄色视频免费在线看| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 久久久久久久精品精品| 亚洲精品成人av观看孕妇| 国产免费又黄又爽又色| 亚洲一区二区三区欧美精品| a级毛片免费高清观看在线播放| 一区二区三区四区激情视频| 女性被躁到高潮视频| 丝袜喷水一区| 制服丝袜香蕉在线| 国产伦精品一区二区三区视频9| 久久综合国产亚洲精品| 成人无遮挡网站| 97在线人人人人妻| 黄色一级大片看看| 永久网站在线| 国产真实伦视频高清在线观看| 久久99热这里只有精品18| 亚洲自偷自拍三级| 亚洲精品国产av成人精品| 国产 一区 欧美 日韩| 性高湖久久久久久久久免费观看| 国产真实伦视频高清在线观看| 亚洲综合色惰| 久久久久人妻精品一区果冻| 丰满少妇做爰视频| 成年免费大片在线观看| 久热久热在线精品观看| 国产精品国产av在线观看| 制服丝袜香蕉在线| 婷婷色综合大香蕉| 深爱激情五月婷婷| 国产精品嫩草影院av在线观看| 国产亚洲一区二区精品| 99re6热这里在线精品视频| 亚洲欧洲国产日韩| 欧美国产精品一级二级三级 | 久久 成人 亚洲| 热re99久久精品国产66热6| 国产一区有黄有色的免费视频| 日韩成人伦理影院| 在线看a的网站| 黑人高潮一二区| 亚洲欧美清纯卡通| 精品亚洲成a人片在线观看 | 国产视频首页在线观看| 大香蕉97超碰在线| 国产精品国产三级国产专区5o| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 国产成人一区二区在线| 成人毛片a级毛片在线播放| 日韩三级伦理在线观看| 国模一区二区三区四区视频| 亚洲精品成人av观看孕妇| 国产伦精品一区二区三区四那| 午夜福利网站1000一区二区三区| 三级国产精品欧美在线观看| 九色成人免费人妻av| 久久国内精品自在自线图片| 久久久久久久亚洲中文字幕| 女性生殖器流出的白浆| 男女边摸边吃奶| 亚洲av成人精品一二三区| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 国产乱来视频区| 亚洲欧美成人精品一区二区| av免费观看日本| av卡一久久| 精品亚洲成国产av| 欧美区成人在线视频| 一级毛片 在线播放| 女性被躁到高潮视频| 中文字幕久久专区| 国产黄色免费在线视频| 五月伊人婷婷丁香| 精品久久国产蜜桃| 高清毛片免费看| 22中文网久久字幕| 久久久久久久精品精品| 最近最新中文字幕大全电影3| 中文欧美无线码| 久久久久网色| 国产在线男女| 国产精品成人在线| 日本爱情动作片www.在线观看| 久久久色成人| 99久久人妻综合| 午夜福利网站1000一区二区三区| 丰满人妻一区二区三区视频av| 一区二区三区四区激情视频| 极品教师在线视频| 女性生殖器流出的白浆| 国产精品一及| 国产老妇伦熟女老妇高清| 美女中出高潮动态图| 中文欧美无线码| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 男女无遮挡免费网站观看| 亚洲精品自拍成人| 麻豆国产97在线/欧美| 在线观看免费高清a一片| 午夜老司机福利剧场| 亚洲三级黄色毛片| 国产高潮美女av| 十分钟在线观看高清视频www | 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 久久久久人妻精品一区果冻| 天堂俺去俺来也www色官网| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 国产成人免费观看mmmm| 精品一区二区三区视频在线| 蜜桃在线观看..| 26uuu在线亚洲综合色| 色婷婷久久久亚洲欧美| 91狼人影院| 久久99热这里只有精品18| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 国产av一区二区精品久久 | 亚洲精品色激情综合| 亚洲四区av| 亚洲精品一二三| 精品人妻视频免费看| 免费观看无遮挡的男女| 99热这里只有是精品50| 国产免费一级a男人的天堂| 一级毛片久久久久久久久女| 99久久人妻综合| 国产av码专区亚洲av| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 在线 av 中文字幕| 国产成人精品福利久久| 爱豆传媒免费全集在线观看| 亚洲成人一二三区av| 亚洲国产高清在线一区二区三| 国国产精品蜜臀av免费| 欧美3d第一页| 内射极品少妇av片p| 亚洲欧洲国产日韩| 国产片特级美女逼逼视频| 在线精品无人区一区二区三 | 人妻系列 视频| 少妇高潮的动态图| 欧美精品国产亚洲| 国产精品久久久久久久久免| 国产精品一区二区性色av| 一级二级三级毛片免费看| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| av网站免费在线观看视频| av国产精品久久久久影院| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频 | 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频 | 99视频精品全部免费 在线| 国产成人精品婷婷| 国产v大片淫在线免费观看| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 五月玫瑰六月丁香| 极品教师在线视频| 1000部很黄的大片| 国产精品女同一区二区软件| 亚洲国产成人一精品久久久| 大话2 男鬼变身卡| 国产精品精品国产色婷婷| 精品亚洲成国产av| 少妇人妻一区二区三区视频| 国产免费一区二区三区四区乱码| 在线观看免费视频网站a站| 美女主播在线视频| 成年人午夜在线观看视频| 国产亚洲5aaaaa淫片| 男女边吃奶边做爰视频| 国产69精品久久久久777片| 看免费成人av毛片| xxx大片免费视频| 亚洲av综合色区一区| 制服丝袜香蕉在线| 午夜免费鲁丝| 国产色婷婷99| 日本午夜av视频| 成人无遮挡网站| 97超碰精品成人国产| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 国产精品一区www在线观看| 欧美激情极品国产一区二区三区 | 日日撸夜夜添| 99热全是精品| 免费观看在线日韩| 男女国产视频网站| 精品人妻一区二区三区麻豆| 日韩av不卡免费在线播放| 综合色丁香网| 精品久久久噜噜| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 极品少妇高潮喷水抽搐| av.在线天堂| 免费观看性生交大片5| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 又大又黄又爽视频免费| 亚洲欧美一区二区三区国产| 99精国产麻豆久久婷婷| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜 | 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线| 成人特级av手机在线观看| 中文字幕免费在线视频6| 日本-黄色视频高清免费观看| 99九九线精品视频在线观看视频| 久久国产精品男人的天堂亚洲 | 精品一区二区免费观看| 国产精品久久久久成人av| 看十八女毛片水多多多| 国产精品爽爽va在线观看网站| 国产v大片淫在线免费观看| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 国产视频首页在线观看| 国产爽快片一区二区三区| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 黑人猛操日本美女一级片| 丝瓜视频免费看黄片| 久久热精品热| 深爱激情五月婷婷| 99热这里只有精品一区| 欧美精品一区二区大全| 久久6这里有精品| 亚洲三级黄色毛片| 3wmmmm亚洲av在线观看| 国产精品熟女久久久久浪| 一个人看视频在线观看www免费| 久久久精品94久久精品| 亚洲第一av免费看| 日韩欧美 国产精品| 国产男人的电影天堂91| 人妻少妇偷人精品九色| 亚洲欧美日韩东京热| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 欧美成人精品欧美一级黄| 日日啪夜夜撸| 国产精品99久久99久久久不卡 | 丝袜喷水一区| 亚洲美女视频黄频| 亚洲精品成人av观看孕妇| 亚洲成人av在线免费| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 免费黄网站久久成人精品| 国产又色又爽无遮挡免| 美女主播在线视频| 在线 av 中文字幕| 国产高清不卡午夜福利| 色哟哟·www| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 五月天丁香电影| h日本视频在线播放| 深爱激情五月婷婷| h视频一区二区三区| 亚洲美女视频黄频| 超碰97精品在线观看| 日本与韩国留学比较| 一级av片app| 国内揄拍国产精品人妻在线| 欧美成人午夜免费资源| 日日撸夜夜添| 乱码一卡2卡4卡精品| 色吧在线观看| 日本欧美视频一区| 国产伦精品一区二区三区视频9| 免费黄网站久久成人精品| av免费观看日本| 成年免费大片在线观看| 91午夜精品亚洲一区二区三区| 一区二区三区免费毛片| 少妇高潮的动态图| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 精品一区二区三卡| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 国产v大片淫在线免费观看| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 精品一区二区三区视频在线| 欧美xxⅹ黑人| 日本一二三区视频观看| 欧美区成人在线视频| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 99re6热这里在线精品视频| 亚洲国产欧美人成| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 欧美精品国产亚洲| 99热这里只有是精品50| 各种免费的搞黄视频| 久久久a久久爽久久v久久| 少妇人妻 视频| 国产精品蜜桃在线观看| 黄片wwwwww| 亚洲不卡免费看| 美女主播在线视频| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 亚洲真实伦在线观看| 亚洲高清免费不卡视频| av天堂中文字幕网| 最后的刺客免费高清国语| 久久女婷五月综合色啪小说| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 九草在线视频观看| 国产免费视频播放在线视频| 黄色日韩在线| 丰满少妇做爰视频| 日本-黄色视频高清免费观看| 国内精品宾馆在线| 两个人的视频大全免费| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 欧美另类一区| 国产又色又爽无遮挡免| 成人漫画全彩无遮挡| 亚洲性久久影院| 嫩草影院新地址| 三级经典国产精品| 成人无遮挡网站| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 国产有黄有色有爽视频| 亚洲av免费高清在线观看| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 热99国产精品久久久久久7| 人妻夜夜爽99麻豆av| 日韩 亚洲 欧美在线| 国产极品天堂在线| 妹子高潮喷水视频| 国产一区二区在线观看日韩| 国产91av在线免费观看| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 欧美日韩亚洲高清精品| 黄片无遮挡物在线观看| 麻豆乱淫一区二区| 精品人妻视频免费看| 久久久久久久国产电影| 久久99热这里只有精品18| 精品亚洲成国产av| 少妇人妻久久综合中文| 亚洲精品中文字幕在线视频 | 久久av网站| 最近中文字幕高清免费大全6| www.av在线官网国产| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 97超碰精品成人国产| 偷拍熟女少妇极品色| 亚洲最大成人中文| 午夜福利视频精品| 九九在线视频观看精品| 久久久色成人| 日韩一本色道免费dvd| 狂野欧美激情性bbbbbb| freevideosex欧美| 国产爽快片一区二区三区| 啦啦啦在线观看免费高清www| 国产伦在线观看视频一区| 精品久久久精品久久久| 男女啪啪激烈高潮av片|