新疆國有企業(yè)利潤率影響因素的實證分析

[摘要]利用1997—2013年相關(guān)指標(biāo)，運(yùn)用Stata和Eviews軟件分析新疆國有企業(yè)利潤率的影響因素，結(jié)果顯示：國有企業(yè)獲利倍數(shù)和利潤總額對利潤率的積極作用小于國企負(fù)債率對利潤率的消極作用，應(yīng)提高新疆國有企業(yè)利潤率，減少負(fù)債率比增加國企利潤倍數(shù)和利潤總額的效果更加顯著。新疆的貿(mào)易開放程度對國企利潤率產(chǎn)生的影響甚微。新疆民企在企業(yè)戶數(shù)與利潤率方面對國有企業(yè)產(chǎn)生排擠效應(yīng)，國企凈資產(chǎn)利潤率隨著民企利潤總額的提高而上升。建議新疆國有企業(yè)應(yīng)提高市場反應(yīng)靈活度，減少信息不對稱性，加強(qiáng)與民企合作，實現(xiàn)共贏，以提高新疆國有企業(yè)利潤率。

[關(guān)鍵詞]新疆；國有企業(yè)；利潤率；影響因素

[中圖分類號]F275[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A[文章編號]2095-3283（2015）02-0134-03

[作者簡介]劉岳莎（1990-），女，河北邯鄲人，碩士研究生，研究方向：投資理論與實務(wù)。一、引言

長期以來，新疆地區(qū)的發(fā)展得到了國家的大力扶持，新疆通過構(gòu)建國有企業(yè)體系來帶動整個地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展壯大 。但近年來新疆國有企業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)了新疆國有企業(yè)低利潤率和高負(fù)債率等諸多問題。當(dāng)前，研究國有企業(yè)利潤率的文獻(xiàn)也較多：Raiser 指出，非國有企業(yè)日益增長的競爭力是導(dǎo)致國有企業(yè)盈利能力下降的主要原因；郭斌的研究顯示，在非國有工業(yè)占比重大的地方，國有企業(yè)利潤率反而很低；林雙林、王偉羅通過對1997—2001年中國31個省份的國有企業(yè)相關(guān)財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行描述性統(tǒng)計檢驗，結(jié)果顯示：影響國有企業(yè)利潤率的因素包括國際貿(mào)易開放程度、地方政府規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率及非國有企業(yè)的發(fā)展，并明確指出貿(mào)易開放程度、非國有企業(yè)發(fā)展與國有企業(yè)利潤率的關(guān)系呈正相關(guān)。

二、新疆國有企業(yè)利潤率影響因素分析

（一）內(nèi)部因素

1新疆國有企業(yè)利潤率現(xiàn)狀

選取1997—2013年新疆國有企業(yè)利潤率相關(guān)指標(biāo)：國有企業(yè)的獲利倍數(shù)、凈資產(chǎn)利潤率、利潤總額、資產(chǎn)負(fù)債率來分析國有企業(yè)利潤率現(xiàn)狀，用凈資產(chǎn)利潤率來測量。

表1新疆國有企業(yè)利潤指標(biāo)年份獲利倍數(shù)

（倍）凈資產(chǎn)利潤率

（%）利潤總額

（億元）資產(chǎn)負(fù)債率

（%）1997年08-28-2077291998年02-108-2258181999年03-51-1467902000年07-29-618182001年07-32-588202002年08-15-317862003年1104097172004年003-52-1067942005年1415437092006年22271066642007年30441876332008年32442175662009年30301736062010年28402876042011年28394205552012年25364005412013年2336394562數(shù)據(jù)來源：新疆統(tǒng)計年鑒2013

從表1中可以看出，1997—2004年新疆國有企業(yè)凈資產(chǎn)利潤率平均值為-388625%，2005—2011年的凈資產(chǎn)利潤率平均值為34143%。新疆國有企業(yè)的利潤總額呈現(xiàn)出與凈資產(chǎn)利潤率相同的趨向變化，1997—2004年利潤總額平均為-103125億元，2005—2011年利潤總額平均為2047143億元，合計比上一階段增加了307839億元。1997—2013年，國有企業(yè)凈資產(chǎn)利潤率從-28%增至359%，利潤總額從-207億元增至394億元。獲利倍數(shù)是反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)，新疆國有企業(yè)的獲利倍數(shù)從1997年的08增至2013年的231，獲利倍數(shù)增加表示國有企業(yè)償債能力增加，負(fù)債率下降。1997—2013年新疆國有企業(yè)負(fù)債率一直在下降，從1997年的729%下降至2013年的562%，減少167%，2011年負(fù)債率達(dá)到最低值的555%，但仍然高于國際公認(rèn)水平的50%?？傮w看負(fù)債率為降低趨勢，但新疆國有企業(yè)利潤率并未有較大提升，原因是國企負(fù)債率比例過高，導(dǎo)致國企利潤額的增加額不會給國企利潤率帶來大的提升。

2相關(guān)指標(biāo)分析

運(yùn)用Eviews軟件分析新疆國有企業(yè)利潤率與其他3個指標(biāo)之間的關(guān)系。

（1）為保證研究的準(zhǔn)確性，應(yīng)對變量之間先取對數(shù)再進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗。檢驗結(jié)果見表2：

表2平穩(wěn)性檢驗結(jié)果變量ADF值檢驗水平1%5%10%P值結(jié)論Ln（sopm）-5486932-4803492-3403313-284181900050平穩(wěn)Ln（soem）-6019389-3959145-3081002-268123000030平穩(wěn)Ln（sotp）-2554388-2937216-2006292-159806800192平穩(wěn)Ln（sodr）-5385277-3959148-3081002-268133000007平穩(wěn)注：表中結(jié)果使用Eviews6軟件統(tǒng)計

其中，sopm為國有企業(yè)凈資產(chǎn)利潤率；soem為國有企業(yè)獲利倍數(shù)；sotp為國有企業(yè)利潤總額；sodr為國有企業(yè)負(fù)債率。

由表2可知，變量ln（sopm）、ln（soem）、ln（sotp）在1% 顯著水平上通過了平穩(wěn)性檢驗，變量ln（sodr）在1% 顯著水平上拒絕存在單位根原假設(shè)，但其一階差分在5%顯著水平上通過平穩(wěn)性檢驗，根據(jù)時間序列平穩(wěn)性理論可以對其進(jìn)行回歸。

（2）對變量之間進(jìn)行回歸，結(jié)果如下：

表3國有企業(yè)凈資產(chǎn)利潤率（sopm）內(nèi)部因素回歸結(jié)果解釋變量（國有企業(yè)） 系 數(shù) T-值P-值利潤率常數(shù)項（c）-1449186-212913601003獲利倍數(shù)（soem）0946495187703600037利潤總額（sotp）0570070337252700080負(fù)債率（sodr）-3191025202451100009擬合優(yōu)度（R-squared）0972194杜賓檢驗D-W204注：運(yùn)用Eviews6軟件計算表中各統(tǒng)計結(jié)果endprint

表3顯示，國有企業(yè)凈資產(chǎn)利潤率（sopm）與獲利倍數(shù)（soem）、利潤總額（sotp）、負(fù)債率（sodr）3個變量存在明顯的相關(guān)關(guān)系。R-squared值為0972194，證明該結(jié)果擬合優(yōu)度高，杜賓檢驗D-W值接近于2，模型變量無自相關(guān)。各個變量對應(yīng)p值分別為01003、00037、00080、00009，接近于0，通過1%的顯著性檢驗，進(jìn)一步驗證被解釋變量與3個解釋變量之間存在相關(guān)關(guān)系。國有企業(yè)負(fù)債率（sodr）系數(shù)為-3191025，表明與國有企業(yè)利潤率呈負(fù)相關(guān)。同理，國有企業(yè)獲利倍數(shù)（soem）、利潤總額（sotp）系數(shù)分別為0946495、0570070，表明國有企業(yè)獲利倍數(shù)、利潤總額與凈資產(chǎn)利潤率的關(guān)系呈正相關(guān)。系數(shù)值05070070<0946495<3191025，驗證了負(fù)債率對國企利潤率的影響程度大于其他兩個變量對利潤率的影響。要提高新疆國有企業(yè)的利潤率，減少負(fù)債率比增加國企利潤倍數(shù)和利潤總額的作用更顯著。

（二）外部因素

1貿(mào)易開放程度

通常用某一地區(qū)的進(jìn)出口貿(mào)易額占該地區(qū)GDP的比重來測量該地區(qū)的貿(mào)易開放度。本文選取1997—2013年新疆進(jìn)出口總額占GDP比重和國有企業(yè)利潤率為樣本數(shù)據(jù)。為了研究兩個變量之間具體關(guān)系，進(jìn)行回歸，結(jié)果如下：

表4sopm與im&ex回歸 SourceSSdfMSModel1150.9501711150.95017Residual146.4344121511.2641855Total1297.384581692.6703275Number of obs = 17

F（ 1， 17） = 102.18

Prob>F = 0.0000

R-Squared = 0.9871

Adj R-Squared = 0.9784

Root MSE = 3.3562sopmCofe.Std.ErrtP>[t][95% Conf.Interval]Im&ex-0.00001191.18e-06-10.110.000-.0000145-9.38e-06-cons80.972971.3338360.710.00078.091483.85453注：運(yùn)用Stata（2011）數(shù)量統(tǒng)軟件計算出表中統(tǒng)計性結(jié)果

其中，sopm為新疆國有企業(yè)凈資產(chǎn)利潤率，im&ex為新疆進(jìn)出口總額占GDP比重。

（1）建立sopm和im&ex之間回歸模型為：

Sopm = 8097297 + -00000119（im&ex）+u

T =（-1011）（6071）

（2）結(jié)果分析

檢驗結(jié)果表明，新疆國企利潤率（sopm）與進(jìn)出口額占GDP比重（im&ex）之間存在相關(guān)關(guān)系。從回歸結(jié)果顯著性看，常數(shù)項和自變量通過了t檢驗1%顯著性水平，二者對應(yīng)P>[t]值分別為0。通過了95%置信水平，拒絕偽回歸原假設(shè)，變量之間相關(guān)關(guān)系平穩(wěn)。Prob>F值為0，證明F統(tǒng)計量檢驗顯著。回歸結(jié)果的可調(diào)整擬合優(yōu)度Adj R-Squared 為09784，證明變量之間的擬合優(yōu)度高。因變量im&ex對變量sopm的解釋度高。從回歸結(jié)果中得出結(jié)論為im&ex與sopm之間存在負(fù)相關(guān)系，即貿(mào)易開放度對國企利潤率有負(fù)作用。這與上述學(xué)者研究的貿(mào)易開放度對中國國企利潤率有積極影響不相符，證明影響新疆國企利潤率的因素具有特殊性。模型中im&ex的系數(shù)Cofe值為-0000019，即進(jìn)出口額占GDP比重變動1個單位，國企凈資產(chǎn)利潤率將減少-0000019個單位。由于Cofe值接近0，所以，新疆貿(mào)易開放程度對國企利潤率產(chǎn)生的影響甚微。

2民營企業(yè)對國有企業(yè)利潤率的影響

隨著近年來民營企業(yè)的快速發(fā)展，其實力不容小覷，有數(shù)據(jù)顯示，新疆民營企業(yè)市場占比增近七成，進(jìn)出口占全疆貿(mào)易總額的2/3。在一定的市場容量內(nèi)，民企發(fā)展必定會對國有企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生一定的沖擊，進(jìn)而影響國有企業(yè)的利潤率水平。根據(jù)1979—2013年民企凈資產(chǎn)利潤率、利潤總額、民企戶數(shù)、國有企業(yè)凈資產(chǎn)利潤率數(shù)據(jù)，用Eviwes統(tǒng)計計量方法研究變量之間關(guān)系。

表5新疆民營企業(yè)對國有企業(yè)利潤率影響因子情況解釋變量（民企）系數(shù)T-值P-值常數(shù)項（C）9395674454860400104凈資產(chǎn)利潤率（pepm）-2809718-258404800011-利潤總額（petp）2671548227910700049民企戶數(shù)（peno）-1457942-466231300096擬合優(yōu)度R-squared0920989杜賓檢驗D-W184注：運(yùn)用Eviews6軟件對變量進(jìn)行回歸

表5列出了民營企業(yè)對國企利潤率的影響因子，即解釋變量民企凈資產(chǎn)利潤率（pepm）、利潤總額（petp）、民企戶數(shù)（peno）對被解釋變量國企凈資產(chǎn)利潤率（sopm）影響程度。R^2為0920988，證明該研究結(jié)果擬合優(yōu)度高。DW值接近2顯示各變量之間無自相關(guān)。各變量的p值分別為00011、00049、00096接近于0，小于1%的顯著水平，證明變量之間存在明顯的相關(guān)關(guān)系。民企凈資產(chǎn)利潤率與民企戶數(shù)對應(yīng)系數(shù)為-28097、-145794，表明在企業(yè)凈資產(chǎn)利潤率和企業(yè)戶數(shù)方面，民企與國企呈負(fù)相關(guān)。民企利潤總額系數(shù)為2671548，與國企凈資產(chǎn)利潤正相關(guān)。

綜上得出兩個推測結(jié)論：（1）新疆民營企業(yè)在企業(yè)戶數(shù)與利潤率方面會對國有企業(yè)產(chǎn)生排擠效應(yīng)；（2）國企凈資產(chǎn)利潤率隨著民企利潤總額的提高而上升。

三、結(jié)語

新疆國有企業(yè)的獲利倍數(shù)、利潤總額的增加會促進(jìn)國有企業(yè)的凈資產(chǎn)利潤率的提高；而國有企業(yè)負(fù)債率的增加會減少國有企業(yè)的凈資產(chǎn)利潤率。進(jìn)一步驗證了負(fù)債率對國企利潤率的影響程度大于其他兩個變量對利潤率的影響。要提高新疆國有企業(yè)的利潤率，減少負(fù)債率比增加國企利潤倍數(shù)和利潤總額的作用更顯著。要提高新疆國企利潤率必須增加企業(yè)獲利倍數(shù)和利潤總額，減少企業(yè)的負(fù)債率。新疆貿(mào)易開放度對國企利潤率的影響甚微，這與學(xué)者得出的貿(mào)易開放度對國企利潤率有積極影響相反，證明影響新疆國企利潤率的因素有其特殊性。如果采取以提高貿(mào)易開放度來促進(jìn)國企利潤率的提高策略是不明智的。新疆民營企業(yè)在企業(yè)戶數(shù)與利潤率方面對國有企業(yè)產(chǎn)生排擠效應(yīng)；但國企凈資產(chǎn)利潤率隨著民企利潤總額的提高而上升。建議新疆國有企業(yè)應(yīng)提高市場反應(yīng)靈活度，采取與民營企業(yè)合作的方式，提高彼此之間的信息對稱度，減少信息的不對稱性。在經(jīng)營方式創(chuàng)新、技術(shù)革新方面借鑒民營企業(yè)經(jīng)驗，而民營企業(yè)可以通過與國有企業(yè)合作，解決融資難等問題，實現(xiàn)共贏，進(jìn)而提高新疆國有企業(yè)利潤率。endprint

[參考文獻(xiàn)]

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Abstract：In the paper，on the basis of Xinjiang 1997—2013 year data，it researched on the influence factors of Xinjiang state-owned enterprise profit rateBy using Stata and Eviews for data calculation and analysis，results show that the state-owned enterprises earnings multiples and total profits positive effect on profit rate is less than the state-owned enterprise debt ratios negative effect on profit rateFor improving XinJiang state-owned enterprises profit rate，the effect of reducing the debt ratio more than the increasing in state-owned enterprises earnings multiples and total profitsThe trade openness has subtle impact on XinJiang state-owned enterprises profit rateWhile in Xinjiang market，the private enterprises squeeze out the state-owned enterprise in the aspect of enterprises number and profit rate；with the increase of private enterprises total profit，the state-owned net assets profit rate will rises

Key words： Xinjiang； state owned enterprise；profit rate；influencing factors

（責(zé)任編輯：劉潤婉）endprint