關(guān)于金融脆弱性成因及發(fā)展的研究綜述

張輝 湘潭大學(xué)

關(guān)于金融脆弱性成因及發(fā)展的研究綜述

張輝 湘潭大學(xué)

從金融脆弱性形成的定義、原因、金融脆弱性的衡量指標(biāo)、金融脆弱性到金融危機(jī)的演進(jìn)機(jī)制等方面對中國金融脆弱性問題進(jìn)行歸納和總結(jié)，旨在對金融脆弱性問題研究的發(fā)展?fàn)顩r做一個系統(tǒng)的整理，并對未來的發(fā)展提出意見。

金融脆弱性 不良資產(chǎn) 金融危機(jī)

當(dāng)前，關(guān)于金融脆弱性問題研究的文獻(xiàn)不勝枚舉，足以說明研究該問題具有重大的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。盡管國內(nèi)外關(guān)于金融脆弱性的研究已相當(dāng)深入，但是目前學(xué)術(shù)界中關(guān)于我國金融脆弱性的研究沒有形成一套系統(tǒng)的，具有指導(dǎo)意義的理論文獻(xiàn)。因此，本文主要從金融脆弱性形成的原因、金融脆弱性的衡量指標(biāo)及金融危機(jī)的演進(jìn)機(jī)制等方面出發(fā)，試圖對中國金融脆弱性問題進(jìn)行梳理和歸納。

一、金融脆弱性的定義和成因

金融脆弱性這一學(xué)術(shù)名詞萌芽于1980S初期，金融脆弱性的定義可以分為俠義和廣義兩種，俠義的金融脆弱性認(rèn)為金融脆弱性是由金融行業(yè)的本質(zhì)決定的 ，這是因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)本身就是一種高負(fù)債的資本運(yùn)營行業(yè)，而廣義的金融脆性則認(rèn)為金融脆弱性是指一種金融領(lǐng)域金融風(fēng)險高度集聚的狀態(tài)。近年來新產(chǎn)生的金融制度學(xué)從新的角度定義的金融脆弱性，它認(rèn)為金融脆弱性是由于各種內(nèi)因和外因相結(jié)合共同導(dǎo)致的金融制度乃至金融體系的混亂與崩潰，金融市場，金融組織以及金融監(jiān)管的紊亂及功能的喪失，金融風(fēng)險積聚的狀態(tài)。本文認(rèn)同從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)角度對企融脆弱性的界定，認(rèn)為金融脆弱性主要指由于制度安排的不恰當(dāng)，使整個金融體系的風(fēng)險暴露加大，內(nèi)部的穩(wěn)定性受到破壞，出現(xiàn)風(fēng)險積聚，最終使金融體系良失部分或全部功能的金融狀態(tài)，也就是說金融脆弱性應(yīng)該是指整個金融體系的脆弱性，其產(chǎn)生的根本原因是不恰當(dāng)?shù)闹贫劝才拧?/p>

關(guān)于金融脆弱性形成的原因?qū)W術(shù)界眾說紛紜，但是總的來說可以分成兩大類，一方面是從信息不對稱的角度進(jìn)行分析，另一方面是從流動性的角度進(jìn)行分析。劉春航、朱元倩（2011）［1］主要從信息不對稱的角度對金融脆弱性的源泉進(jìn)行了闡述，他們認(rèn)為目前銀行業(yè)面臨著來自外部的宏觀經(jīng)濟(jì)惡化的沖擊和內(nèi)部的自身經(jīng)營脆弱性的沖擊兩各方面的因素，這些因素均有可能引發(fā)個別銀行倒閉等單體風(fēng)險，再經(jīng)過信息不對稱的因素影響，形成多米諾骨牌效應(yīng)，風(fēng)險由此發(fā)生傳遞和放大，進(jìn)而造成多家銀行倒閉或銀行服務(wù)的中斷。另外Diamond和Dybving（1983）［2］從流動性方面的因素對金融脆弱性的源泉進(jìn)行的闡述，他們提出了銀行擠兌的D-D模型，認(rèn)為由于銀行具有借短貸長的特殊的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，用短期資產(chǎn)來匹配長期負(fù)債，當(dāng)銀行出現(xiàn)大量的短期資產(chǎn)提現(xiàn)時，將會導(dǎo)致銀行的流動性危機(jī)。

二、金融脆弱性的衡量指標(biāo)及演進(jìn)機(jī)制

商業(yè)銀行的盈利能力不斷降低，內(nèi)部控制制度存在缺陷以及不斷出現(xiàn)的流動性需求等都可以反應(yīng)金融的脆弱性，但在對銀行的學(xué)術(shù)研究方面最常用的可測量的反應(yīng)金融脆弱性的指標(biāo)是銀行的不良資產(chǎn)比率，這是因?yàn)殂y行的不良資產(chǎn)的多少直接影響了銀行的還款能力。也有國外學(xué)者認(rèn)為外匯儲備比例失調(diào)、經(jīng)常項(xiàng)目長期逆差、貨幣政策持續(xù)寬松、貨幣供應(yīng)量迅速增加、政府預(yù)算巨額赤字以及長期高利率高通脹等因素都可以反映金融部門的脆弱程度在不斷加大（Kunt and Detragiache，1998［3］）。

當(dāng)然金融脆弱并不等同于金融危機(jī)，它僅僅表示金融體系已經(jīng)開始呈現(xiàn)不穩(wěn)定的特性，只有當(dāng)金融脆弱累積到一定程度才會發(fā)生金融危機(jī)。在金融全球化飛速發(fā)展的今天，金融脆弱向金融危機(jī)轉(zhuǎn)化的速度大大加快。一般情況下金融危機(jī)是由各種經(jīng)濟(jì)因素共同作用導(dǎo)致的，但除了經(jīng)濟(jì)因素政府的宏觀調(diào)控也會對金融脆弱性產(chǎn)生影響，甚至導(dǎo)致金融危機(jī)的發(fā)生，章奇、何帆和劉明興（2003）［4］結(jié)合我國的實(shí)際情況研究了金融自由化發(fā)展成金融危機(jī)的演化過程，在發(fā)展中國家市場經(jīng)濟(jì)尚未占據(jù)主導(dǎo)地位政府對市場的干預(yù)較多，采取了各種政策或制度給予政府部門和其他特殊部門優(yōu)惠待遇，促進(jìn)其發(fā)展，這種方式往往會導(dǎo)致許多制度問題的產(chǎn)生及金融脆弱性的集聚，因而隨著金融自由化力度的慢慢強(qiáng)化，金融危機(jī)發(fā)生的概率也會越來越高。

三、結(jié)論

綜上所述，研究者們從金融脆弱性的定義，產(chǎn)生的原因，衡量的方法以及演變的機(jī)制等方面都對金融脆弱性進(jìn)行了較為深入的研究，但作者認(rèn)為，金融脆弱性的研究還可以在以下幾個方面進(jìn)行深化：一是在指標(biāo)體系方面，雖然衡量金融脆弱性的指標(biāo)數(shù)量和度量方法很多，但是尚未達(dá)成一個公認(rèn)的指標(biāo)體系，作者認(rèn)為衡量指標(biāo)的選取需要兼顧虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門，結(jié)合我國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融機(jī)構(gòu)的安全性和金融市場的波動性等多方面的因素才能更加準(zhǔn)確的測量。二是金融脆弱性的影響因素及其與宏觀經(jīng)濟(jì)基本面、金融開放的程度、制度因素等的互動關(guān)系還亟待進(jìn)一步的深入研究。進(jìn)行了這些方面的研究后才能夠進(jìn)一步提出針對性的解決辦法，從完善政府職能和優(yōu)化市場機(jī)制兩方面入手，有效的弱化金融脆弱性。

［1］劉春航，朱元倩.銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險度量框架的研究［J］.金融研究，2011（12）

［2］Diamond，Dybving.Banks runs，deposit insurance，and liquidity［J］.Journal of Political Economy，1983，91（3）

［3］Kunt，Detragiache.The Determinants of Banking Crises in Developing and Developed Countries［J］.Staff Papers，1998，45（1）

［4］章奇，何帆，劉明興.金融自由化、政策一致性和金融脆弱性理論框架和經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J］.世界經(jīng)濟(jì)，2003（12）

張輝（1992-），女，漢族，湖南永州人，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，單位：湘潭大學(xué)商學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)，研究方向：公司治理和商業(yè)銀行風(fēng)險管理等。