企業(yè)集團股權(quán)投資管理的現(xiàn)狀與對策探討

張彥紅

摘 要：本文以企業(yè)集團股權(quán)投資管理為課題，對其內(nèi)涵及現(xiàn)實意義進行闡述，分析可能存在的問題，并提出股權(quán)的全過程管理對策，以期能夠引起更多人士關注該課題，以共同促進企業(yè)集團股權(quán)投資管理的不斷創(chuàng)新與發(fā)展。

關鍵詞：企業(yè)集團；股權(quán)投資管理；現(xiàn)狀；對策

一、股權(quán)投資管理的內(nèi)涵界定

（一）股權(quán)投資管理的內(nèi)涵

股權(quán)是出資者按投入被投資單位的資本額，享有重大決策、投資收益以及選擇管理者等權(quán)利的統(tǒng)稱。股權(quán)投資管理就是企業(yè)按照國家法律、法規(guī)以及企業(yè)內(nèi)部控制制度規(guī)定，對所屬股權(quán)的運行、處置等各項活動所進行的組織、決策、協(xié)調(diào)和控制。另外，股權(quán)投資管理理論又主要蘊含在產(chǎn)權(quán)、委托代理、公司治理、企業(yè)財務等理論之中。

（二）股權(quán)投資管理的重要意義

現(xiàn)代企業(yè)集團的快速擴張，錯綜復雜的股權(quán)關系會帶來各種風險，對企業(yè)集團對外投資的股權(quán)投資管理進行研究具有重要的現(xiàn)實意義：是規(guī)范被投資單位股東行為、完善現(xiàn)代企業(yè)制度和法人治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)在要求；有利于提高企業(yè)集團的綜合管理水平；便于規(guī)范股權(quán)投資管理行為，促進股權(quán)投資管理制度與辦法的完善；有利于及發(fā)現(xiàn)股權(quán)投資管理中存在的問題，早發(fā)現(xiàn)早解決，維護出資人利益，使股權(quán)所有者利益不受損失；也是為了適應當前國際資本市場迅速發(fā)展，進一步化解民族企業(yè)股權(quán)投資風險的需要。

二、股權(quán)投資管理的發(fā)展及現(xiàn)狀

（一）我國的公司法人治理現(xiàn)狀

1.學習借鑒東亞公司實行的監(jiān)事會制度

完善法人治理結(jié)構(gòu)，主要是完善三會制度，即股東會、董事會和監(jiān)事會，改進和完善法人治理結(jié)構(gòu)，更廣意義上還要建立諸如投資決策委員會、薪酬管理委員會、董事會各專業(yè)委員會等委員會，為三會提供決策和管理依據(jù)。目前，我國企業(yè)集團普遍設立了股東會、董事會和監(jiān)事會。

2.學習借鑒西方公司實行的獨立董事制度

目前我國對上市公司已經(jīng)實行獨立董事制度，另外一些大型中央企業(yè)特別引進了集團外部董事。

3.推廣實行股權(quán)激勵機制

股權(quán)激勵機制主要表現(xiàn)為股權(quán)期權(quán)、股票期權(quán)、職工或管理層持股。我國公司實行了一定的股權(quán)激勵機制，大多集中于上市公司和民營企業(yè)中。

（二）我國公司內(nèi)部控制現(xiàn)狀

2004年，美國的《企業(yè)風險管理整體框架》出臺后，我國于2008年6月出臺了自己的《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，構(gòu)建了“內(nèi)部環(huán)境、風險評估、控制活動、信息與溝通、內(nèi)部監(jiān)督”五要素內(nèi)部控制模式，設立了“企業(yè)為主、政府監(jiān)督、中介機構(gòu)審計”的內(nèi)部控制機制。雖然《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》對內(nèi)部控制進行了全面闡述，但在實際操作中，我國的許多公司內(nèi)部控制發(fā)展仍然滯后，主要是風險意識不強、認識具有片面性、建立的內(nèi)部控制制度缺乏系統(tǒng)性和整體性。

三、股權(quán)投資管理存在的問題

企業(yè)集團的前期投資和后續(xù)的股權(quán)投資管理相輔相成，缺一不可，企業(yè)經(jīng)營管理人員絕不能顧此失彼。在現(xiàn)實的企業(yè)管理中，因經(jīng)濟環(huán)境復雜或者投資監(jiān)管中存在某些漏洞，一些企業(yè)集團存在以外延式發(fā)展為主，重前期投資、輕后續(xù)股權(quán)投資管理，或者重對外擴張、輕風險防范的管理誤區(qū)；一些企業(yè)集團雖然重視股權(quán)投資管理，但是缺乏成熟完善的股權(quán)投資管理機制。

因為股權(quán)投資管理的弱化，最終導致企業(yè)出現(xiàn)危機事例不勝枚舉。例如：2006年的澳柯瑪集團危機事件，事件原因是澳柯瑪集團利用大股東優(yōu)勢，占用上市子公司金額高達19億元的資金，用于非關聯(lián)性多元化投資，包括家用房地產(chǎn)、電器、海洋生物等，頻頻發(fā)生投資失敗和管理不善，導致該危機事件發(fā)生。

四、股權(quán)投資管理的對策建議

（一）構(gòu)建高效的管理體制

我國企業(yè)集團對被投資單位的管理主要有三種管控模式，財務管理型、戰(zhàn)略管理型和操作管理型，這三種模式各有優(yōu)缺點，現(xiàn)實中，企業(yè)集團的內(nèi)部管控應當是以一種模式為主導的多種模式的綜合。

（二）股權(quán)投資階段建議

首先，制定投資監(jiān)督管理辦法及實施細則。其次，嚴格按照投資管理流程處理各項事宜。每一步應當規(guī)范程序，以嚴控投資風險。最后，在投資過程中要關注人的因素。股權(quán)投資人員和股權(quán)投資管理人員應作為一個整體，在目標一致的原則下，互通有無。

（三）股權(quán)事中管理建議

1.督促被投資單位建立科學、規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)。

2.試行專業(yè)董事和專職監(jiān)事制度，設立董（監(jiān)）事管理辦公室，加強董（監(jiān)）事業(yè)務管理，對重點被投資單位應推薦專業(yè)董事和專職監(jiān)事參與管理。

3.對重點被投資單位委派關鍵崗位人員，應盡可能委派人員參與日常經(jīng)營活動。

4.確立重大事項以及重大事項業(yè)務處理流程。

5.加強股權(quán)投資管理的信息化建設。

6.實行政策風險應對措施。首先對政策風險應及時、準確的進行觀察和研究，充分掌握政策風險防范的主動權(quán)；其次要在風險預測的基礎上，做好對被投資單位的管理，提出最佳方案。

7.實行戰(zhàn)略風險應對措施。一是企業(yè)集團控股公司應符合企業(yè)集團發(fā)展戰(zhàn)略；二是建立戰(zhàn)略發(fā)生轉(zhuǎn)變時的股權(quán)適時退出機制。

8.實行市場風險應對措施，關注上市的被投資單位股票價格及相關影響因素，運用波特五力法分析各方面力量對被投資單位的影響。

9.實行關聯(lián)交易風險應對措施。防范控股股東轉(zhuǎn)移經(jīng)濟利益行為是股權(quán)投資管理的重點，但也應高度關注其發(fā)生的可能性。

（四）股權(quán)事后管理建議

1.建立后評價制度。在項目完工投產(chǎn)或股權(quán)投資完成后一定時間內(nèi)，必須編制《項目總結(jié)報告》和對股權(quán)項目進行后評價，以及決策失誤責任追究的重要依據(jù)。

2.正確處置股權(quán)。定期對股權(quán)項目進行經(jīng)濟運行分析，就股權(quán)處置提出意見和建議，從根本上體現(xiàn)企業(yè)集團戰(zhàn)略意圖和資本運營目的。

3.建立述職和審計制度，同時接受企業(yè)集團內(nèi)部審計部門的離任審計。

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