國內(nèi)飛機(jī)融資租賃的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢

王樂軍

摘要：飛機(jī)融資租賃是支持民用航空運(yùn)輸業(yè)快速發(fā)展的重要金融手段，國內(nèi)的飛機(jī)融資租賃業(yè)務(wù)是一個新興產(chǎn)業(yè)，融姿租賃公司正處于起步和發(fā)展階段。本文對國內(nèi)飛機(jī)融資租賃行業(yè)的現(xiàn)狀和特點(diǎn)進(jìn)行了闡述，并對該行業(yè)的發(fā)展趨勢進(jìn)行了分析說明。

關(guān)鍵詞：飛機(jī)融資租賃 現(xiàn)狀 趨勢

一、國內(nèi)民航發(fā)展對飛機(jī)融資租賃的需求：

改革開放30年來，我國民航運(yùn)輸業(yè)快速發(fā)展。截止2014年底，民航已擁有現(xiàn)代化運(yùn)輸飛機(jī)超過2350架，全年完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量742億噸公里、旅客運(yùn)輸量3.9億人次和貨郵運(yùn)輸量591萬噸，同比分別增長10.4%、10.1%和5.3%。運(yùn)輸航空公司達(dá)51家，通用航空公司239家；運(yùn)輸飛機(jī)2365架，通用航空器1621架。定期航班運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量在國際上的排名，由1978年的排名第37位上升至2007年的第2位，僅次于美國，并一直在第2位保持到今天。預(yù)計(jì)從2015年到2025年的10年時間里，我國民航將增加新飛機(jī)2500架以上，總價值超過2600億美元。而根據(jù)波音公司的預(yù)測，未來20年中國將要新增4330架客機(jī)，價值4800億美元，成為全球除美國以外的第二大航空市場。

民航運(yùn)輸業(yè)是個具有高投入、高風(fēng)險、低收益和競爭激烈特點(diǎn)的資本密集型行業(yè)，其行業(yè)平均利潤率不到4%，行業(yè)發(fā)展所需要的大量的資金需求僅靠企業(yè)自身積累是無法滿足需要的，只能使用融資租賃的方式加以解決。

中國的飛機(jī)融資租賃業(yè)務(wù)最早開始于80年代初。1980年，中國民航采用美國投資減稅杠桿租賃的方式簽訂了 架B747SP飛機(jī)的租賃合同，從而開創(chuàng)了中國融資租賃飛機(jī)的歷史。目前我國國內(nèi)航空企業(yè)所擁有的2300架干線運(yùn)輸機(jī)中，近70%是使用融資或者經(jīng)營租賃方式引進(jìn)的。國內(nèi)航空市場需求量很大，根據(jù)預(yù)測，未來10年內(nèi)，我國融資租賃引進(jìn)飛機(jī)的數(shù)量將達(dá)到2000架，總價值1250億美元。

我國的民航運(yùn)輸機(jī)融資租賃業(yè)務(wù)長期被國外融資租賃公司壟斷。在2008年之前，ILFC和GECAS兩家國際租賃公司，就占有中國國內(nèi)民用航空運(yùn)輸機(jī)租賃市場份額60%以上，剩下的40%份額也被ACG、CIT等國外融資租賃公司所占據(jù)。近年來，隨著國內(nèi)金融租賃業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展，國外融資租賃公司所占有的市場份額逐漸下降。

二、國內(nèi)的飛機(jī)融資租賃公司：

2007年3月，中國銀監(jiān)會新修訂通過的《金融租賃公司管理辦法》開始實(shí)施，允許合格的金融機(jī)構(gòu)參股或設(shè)立金融租賃公司，允許金融租賃公司吸收非銀行股東存款、進(jìn)入同業(yè)拆借市場，發(fā)行金融債券，為航空租賃業(yè)發(fā)展創(chuàng)造一個好的政策環(huán)境。截至2014年末，國內(nèi)從事飛機(jī)融資租賃的金融企業(yè)和租賃企業(yè)數(shù)量已達(dá)20余家，其中業(yè)務(wù)量較大的有中銀租賃、工銀租賃、民生租賃、國銀租賃、交銀租賃、中航租賃、長江租賃、渤海租賃等企業(yè)。

1.中銀航空租賃（BOC Aviation）：其前身是新加坡飛機(jī)租賃公司（SALE），2006年底，中國銀行通過旗下子公司將其收購并更改為現(xiàn)名。2.工銀租賃：工銀金融租賃有限公司成立于2007年11月28日，是中國工商銀行的全資子公司，注冊資本110億元人民幣。3.民生租賃：民生金融租賃股份有限公司成立于2008年4月。公司由中國民生銀行股份有限公司和天津保稅區(qū)投資有限公司共同發(fā)起創(chuàng)建，總注冊資本達(dá)32億元人民幣。4.國銀租賃：國銀金融租賃有限公司是由國家開發(fā)銀行對原深圳金融租賃有限公司進(jìn)行股權(quán)重組，并增資后變更設(shè)立的非銀行金融機(jī)構(gòu)，注冊資本為80億元人民幣。5.交銀租賃：交銀金融租賃有限責(zé)任公司是交通銀行全資控股的子公司，公司2007年12月20日成立，主要從事電力、通信、城市基礎(chǔ)設(shè)施、鐵路、航空、海運(yùn)、環(huán)保節(jié)能等大型設(shè)備的融資租賃、經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)。6.中航租賃：中航國際租賃有限公司隸屬于中國航空工業(yè)集團(tuán)公司，公司總部設(shè)在上海，公司控股方是中航投資。7.長江租賃：長江租賃有限公司成立于2000年6月，公司注冊地點(diǎn)為天津空港物流加工區(qū)，注冊資本38.3億元人民幣。8.渤海租賃：公司成立于2007年，注冊資本為人民幣62億元，注冊地在天津?yàn)I海新區(qū)。

三、國內(nèi)的飛機(jī)融資租賃保稅區(qū)：

國際上通行的飛機(jī)融資租賃SPV模式，在我國的特定經(jīng)濟(jì)區(qū)域內(nèi)得到較大程度的發(fā)展。特殊經(jīng)濟(jì)區(qū)域是“境內(nèi)關(guān)外”的海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域，自銀監(jiān)會同意融資租賃公司在境內(nèi)保稅區(qū)設(shè)立特殊目的公司以來，天津東疆保稅港區(qū)、上海自貿(mào)區(qū)、深圳前海保稅區(qū)先后開始開展航空融資租賃業(yè)務(wù)。

天津東疆保稅港區(qū)：設(shè)立時間2007年，面積10平方公里，重點(diǎn)建設(shè)分撥、配送、倉儲、運(yùn)輸為主的現(xiàn)代物流業(yè)，以低能耗、環(huán)保型、輕結(jié)構(gòu)為特點(diǎn)的進(jìn)出口加工制造業(yè)，以離岸金融、服務(wù)外包、總部經(jīng)濟(jì)及各類現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。東疆保稅區(qū)是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)成立的迄今為止面積最大、條件最好、政策最優(yōu)、環(huán)境最寬松的保稅港區(qū)。在已經(jīng)開展SPV模式的4個特殊經(jīng)濟(jì)區(qū)域中，天津東疆保稅港區(qū)的SPV公司數(shù)量占全國80%以上。截至2012年底，在東疆保稅港區(qū)注冊的單項(xiàng)目租賃SPV公司已達(dá)319家，約占全國的80.7%。其中單機(jī)公司232家，單船公司76家，已累計(jì)完成租賃飛機(jī)129架，離岸船舶36艘，飛機(jī)發(fā)動機(jī)9臺。

上海自貿(mào)區(qū)：2013年7月3日的國務(wù)院常務(wù)會議原則通過了《中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》。g月底，上海自貿(mào)區(qū)正式掛牌。上海自貿(mào)區(qū)主要包括外高橋保稅區(qū)，1990年設(shè)立，面積10平方公里，重點(diǎn)建設(shè)國際貿(mào)易、保稅展示、倉儲分撥；洋山保稅港區(qū)，2005年設(shè)立，面積8.14平方公里，重點(diǎn)建設(shè)國際航運(yùn)、現(xiàn)代物流、商品展示、期貨交割、倉儲租賃；浦東機(jī)場綜合保稅區(qū)，2009年設(shè)立，面積3.59平方公里，重點(diǎn)建設(shè)航空口岸物流、貿(mào)易和金融服務(wù)。上海自貿(mào)區(qū)的目標(biāo)是金融體制改革和金融制度創(chuàng)新。截止到2014年3月底，上自貿(mào)區(qū)內(nèi)持牌金融機(jī)構(gòu)52家，股權(quán)投資、融資租賃等類金融機(jī)構(gòu)163家，金融信息服務(wù)企業(yè)178家，投資與資產(chǎn)管理企業(yè)1309家：合計(jì)達(dá)1702家，占新設(shè)企業(yè)總數(shù)的22%。

深圳前海保稅區(qū)，201 2年3月，國家發(fā)改委正式印發(fā)《深圳前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入目錄》。該目錄中金融業(yè)條目達(dá)23條，包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，非銀行金融機(jī)構(gòu)，證券、保險、基金、要素交易市場、融資租賃、融資擔(dān)保服務(wù)、離岸金融服務(wù)，以及其他創(chuàng)新金融服務(wù)等內(nèi)容，突出跨境金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新。深圳前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)將側(cè)重區(qū)域合作，重點(diǎn)發(fā)展高端金融服務(wù)業(yè)。201 4年1月，國內(nèi)首家航空與航運(yùn)綜合交易所-前海航空航運(yùn)交易中心在前海保稅區(qū)成立，注冊資金1億元人民幣，由國內(nèi)外大型金融公司、航空公司、造船企業(yè)共同出資組建。201 4年8月，渤海租賃與順豐航空、交通銀行香港分行、深圳分行經(jīng)過1年多合作，共同完成了前海保稅區(qū)首批SPV飛機(jī)租賃項(xiàng)目-2架波音737貨機(jī)，該項(xiàng)目是國內(nèi)首個利用跨境人民幣貸款的保稅區(qū)SPV飛機(jī)租賃項(xiàng)目，構(gòu)建了香港與前海的低成本融資租賃資金通道。

四、國內(nèi)飛機(jī)融資租賃發(fā)展趨勢：

融資渠道多元化：目前，我國飛機(jī)融資租賃業(yè)發(fā)展緩慢的一個重要原因就是融資渠道較為單一，資金大來源高度依賴銀行信貸資金，渠道狹窄，資金成本高。其成本與航空公司直接向銀行融資貸款相比沒有明顯的比較優(yōu)勢。這是制約飛機(jī)融資租賃企業(yè)發(fā)展的一個重要因素，也導(dǎo)致了國內(nèi)的航空公司一般直接選擇向銀行貸款購買飛機(jī)，或者通過國外租賃公司引入飛機(jī)。由于國內(nèi)貸款融資受銀行信貸規(guī)模計(jì)劃控制，融資租賃企業(yè)的融資規(guī)模也會受到限制，從而制約了企業(yè)的發(fā)展和規(guī)模的快速擴(kuò)大。國內(nèi)的飛機(jī)融資租賃公司現(xiàn)在均已意識到這問題，嘗試通過各種途徑，使用一些新型的融資方式，比如保理融資、資產(chǎn)證券化、信托融資等方法，努力改變飛機(jī)融資租賃公司目前融資渠道較為單一的局面。

由融資租賃向經(jīng)營租賃轉(zhuǎn)變：國內(nèi)飛機(jī)融資租賃市場目前占主流的租賃方式是融資租賃，租賃合同到期后航空公司選擇購買飛機(jī)。但是，隨著波音和空客新代飛機(jī)的推出，融資租賃占主導(dǎo)方式的局方正在逐步改變。例如，隨著新一代737MAX和320NEO系列飛機(jī)的推出，目前航空公司機(jī)隊(duì)里面主流的單通道客機(jī)737NG和320飛機(jī)面臨著技術(shù)落后被淘汰和價值降低的風(fēng)險。面對這樣的新趨勢，國內(nèi)的航空公司紛紛選擇訂購新的737MAX飛機(jī)和320NEO飛機(jī)，逐步退租或者賣出老舊的737CLASSIC、737NG和320飛機(jī)。同時，在新一代飛機(jī)未推出之前，對于現(xiàn)有新增的737NG和320飛機(jī)租賃合約，航空公司紛紛選擇經(jīng)營租賃，以增加未來飛機(jī)選擇的彈性，同時避免租賃合同到期持有飛機(jī)而帶來的殘值降低風(fēng)險。

飛機(jī)融資租賃業(yè)務(wù)向外發(fā)展：2013年12月27日，李克強(qiáng)總理在參觀工銀租賃天津公司時，就提出要加快建立配套制度，促進(jìn)國內(nèi)融資租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展，學(xué)習(xí)國外的成熟做法，要開展跨境租賃，逐步進(jìn)入國際市場，這對于實(shí)現(xiàn)我國的外匯收支平衡，降低人民幣升值的壓力會有很大的現(xiàn)實(shí)意義。目前國內(nèi)的飛機(jī)金融租賃公司紛紛開展對境外的飛機(jī)融資租賃業(yè)務(wù)。中銀租賃本身就是收購重組的境外飛機(jī)租賃公司，其境外融資租賃業(yè)務(wù)開展的最早最成熟。工銀租賃、民生租賃和國銀租賃等也已在逐步開展境外租賃業(yè)務(wù)。