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    淺談醫(yī)藥項(xiàng)目投資決策中決策指標(biāo)的選擇

    2015-06-11 09:16:04鄭浩珊
    新經(jīng)濟(jì) 2015年5期
    關(guān)鍵詞:投資決策

    鄭浩珊

    摘 要:本文介紹了醫(yī)藥項(xiàng)目投資決策中對(duì)決策指標(biāo)選擇的調(diào)查和對(duì)比分析,得出選擇凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率作為決策指標(biāo)是比較科學(xué)的。

    關(guān)鍵詞:醫(yī)藥項(xiàng)目 投資決策 決策指標(biāo)

    醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)多學(xué)科先進(jìn)技術(shù)和手段高度融合的高科技產(chǎn)業(yè)群體,涉及國(guó)民健康、社會(huì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)保持較高增速,在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要位置。當(dāng)前在中國(guó)醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)政策利好,行業(yè)新版GMP改造的背景下,醫(yī)藥龍頭生產(chǎn)企業(yè)紛紛進(jìn)行新生產(chǎn)基地的投資和建設(shè)。與一般項(xiàng)目相比,醫(yī)藥項(xiàng)目具有投入資金大,投資回收期長(zhǎng),資產(chǎn)變現(xiàn)能力弱等特點(diǎn),因此對(duì)醫(yī)藥項(xiàng)目投資決策進(jìn)行研究意義重大。

    醫(yī)藥項(xiàng)目投資決策是指投資者為了實(shí)現(xiàn)其預(yù)期的投資目標(biāo),運(yùn)用一定的科學(xué)理論、方法和手段,通過(guò)一定的程序?qū)ν顿Y的必要性、投資目標(biāo)、投資規(guī)模、投資方向、投資結(jié)構(gòu)、投資成本與收益等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中重大問(wèn)題所進(jìn)行的分析、判斷和方案選擇。

    一、現(xiàn)實(shí)中決策指標(biāo)選擇的調(diào)查

    調(diào)查現(xiàn)實(shí)中10個(gè)醫(yī)藥項(xiàng)目投資決策指標(biāo)選擇的情況,如表1。

    根據(jù)調(diào)查結(jié)果進(jìn)行匯總后得出:現(xiàn)實(shí)中采用凈現(xiàn)值作為決策指標(biāo)的比例為60%,采用內(nèi)部報(bào)酬率作為決策指標(biāo)的比例為60%,采用靜態(tài)回收期作為決策指標(biāo)的比例為60%,采用動(dòng)態(tài)回收期作為決策指標(biāo)的比例為60%,采用技術(shù)優(yōu)勢(shì)作為決策指標(biāo)的比例為40%,采用內(nèi)部附帶效應(yīng)作為決策指標(biāo)的比例為30%,采用凈利潤(rùn)作為決策指標(biāo)的比例為10%。如圖1所示。

    二、決策指標(biāo)的對(duì)比分析與選擇

    在項(xiàng)目投資決策過(guò)程中,全面地考察投資項(xiàng)目與資本投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)之間的相關(guān)性是一個(gè)極為緊要的環(huán)節(jié)。錯(cuò)誤的投資決策往往就是忽略了投資項(xiàng)目對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響,而斤斤計(jì)較于項(xiàng)目本身的有關(guān)特征因素,比如單純技術(shù)方面的高水平等?,F(xiàn)實(shí)中,有些投資決策往往是基于所謂的技術(shù)層面的考慮做出的。因此,要利用科學(xué)的決策指標(biāo),根據(jù)相應(yīng)的決策準(zhǔn)則選擇項(xiàng)目,這是實(shí)施決策項(xiàng)目過(guò)程中一個(gè)關(guān)鍵性的步驟。

    從表2對(duì)項(xiàng)目投資決策指標(biāo)的比較可以看出:

    ①使用靜態(tài)回收期沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值,僅僅收回了初始投資額的本金,而沒(méi)有收回投資額的機(jī)會(huì)成本。

    ②利潤(rùn)指標(biāo)沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值,不同會(huì)計(jì)政策下的利潤(rùn)存在差異,沒(méi)有扣除權(quán)益資本的成本,所以利潤(rùn)的增長(zhǎng)未必意味著公司價(jià)值的增長(zhǎng)。

    ③將回收期這一指標(biāo)作為主要的決策指標(biāo),容易造成管理人員的短視,不利公司戰(zhàn)略投資。在醫(yī)藥項(xiàng)目這類壽命期內(nèi)現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定的投資項(xiàng)目,不宜將回收期作為主要的決策指標(biāo),可以作為輔助指標(biāo)。

    綜上所述,凈現(xiàn)值同時(shí)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),可度量“公司價(jià)值”;而內(nèi)部報(bào)酬率既考慮了資金的時(shí)間價(jià)值及投資方案在整個(gè)壽命期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)情況,不依靠其他項(xiàng)目以外的任何信息和參數(shù),不需要事先給出折現(xiàn)率即可直接求出,是一個(gè)相對(duì)值。根據(jù)調(diào)查如表1及圖1可知,目前凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率是醫(yī)藥項(xiàng)目投資決策中采用最為頻繁的決策指標(biāo),現(xiàn)實(shí)中絕大多數(shù)項(xiàng)目選擇凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率作為決策指標(biāo),還是比較科學(xué)的。

    參考文獻(xiàn)

    [1]邵希娟.公司資本投資決策方法與應(yīng)用.華南理工大學(xué)出版社,2012.

    [2]孟凡紅.項(xiàng)目投資決策中凈現(xiàn)值指標(biāo)的計(jì)算方法[J].中國(guó)信息化,2010(7):26-28.

    (作者單位:廣州醫(yī)藥集團(tuán)有限公司 廣東廣州市 510130)

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