央企高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)盈余管理的影響

高 銘，李軍訓(xùn)

（西安工程大學(xué)管理學(xué)院，陜西西安 710048）

央企高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)盈余管理的影響

高 銘，李軍訓(xùn)

（西安工程大學(xué)管理學(xué)院，陜西西安 710048）

為了研究央企高管團(tuán)隊(duì)的特征對(duì)盈余管理的影響，以2011～2013年央企上市公司為研究樣本，采用多元線性回歸法.通過(guò)修正的Jones模型衡量盈余管理程度.實(shí)證結(jié)果表明，高管團(tuán)隊(duì)特征會(huì)對(duì)盈余管理的程度產(chǎn)生顯著影響.男性高管比例與盈余管理程度顯著正相關(guān)；高管年齡與盈余管理程度顯著負(fù)相關(guān)；高管中獲得了金融或財(cái)會(huì)專(zhuān)業(yè)職稱(chēng)的成員比例與盈余管理程度顯著正相關(guān)；高管違規(guī)記錄不會(huì)對(duì)盈余管理的程度產(chǎn)生顯著影響.

央企；高管團(tuán)隊(duì)特征；盈余管理；回歸分析

0 引 言

在資本市場(chǎng)上，資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表依然是外部投資者獲取盈余信息的主要來(lái)源，而我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中的盈余信息質(zhì)量不高是學(xué)界的共識(shí).公司的控制權(quán)由管理者擁有，管理者對(duì)公司的業(yè)績(jī)有著決定性的作用［1］，研究公司高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)盈余管理的影響方式具有實(shí)際意義.

在以往的研究中，學(xué)者們?cè)谟喙芾淼亩x、動(dòng)機(jī)、手段、計(jì)量、影響因素等方面展開(kāi)了討論，并已經(jīng)獲得了大量的成果.其中，在盈余管理影響因素方面，國(guó)內(nèi)外學(xué)者普遍認(rèn)同公司治理結(jié)構(gòu)［2］、董事會(huì)特征［3］、公司成長(zhǎng)性［4］等因素會(huì)對(duì)盈余管理產(chǎn)生影響.也有學(xué)者從管理層角度出發(fā)，證明了高管薪酬［5］、高管離職與繼任［6］等方面會(huì)對(duì)盈余管理產(chǎn)生影響.但是較少有文獻(xiàn)從高管團(tuán)隊(duì)的特征出發(fā)，研究其與盈余管理的關(guān)系.公司管理者有能力并有動(dòng)機(jī)來(lái)進(jìn)行盈余管理的行為［7］.公司的決策由管理者做出，而人的決策與其特征緊密相關(guān)，其行為選擇受到性別、年齡、教育背景、人生閱歷等的影響，即公司的行為及業(yè)績(jī)會(huì)被管理者的特征影響.

從近幾年出現(xiàn)的財(cái)務(wù)違規(guī)事件中可以發(fā)現(xiàn)，大部分違規(guī)事件都是公司的內(nèi)部控制人，即高層管理人員對(duì)盈余信息進(jìn)行操縱的結(jié)果.由于產(chǎn)權(quán)分離和契約的不完全性，管理者完全有可能以損害企業(yè)及相關(guān)信息使用者的利益為代價(jià)來(lái)謀取自身的利益.但是管理者想到這種行為一旦被發(fā)現(xiàn)就會(huì)被企業(yè)及利益相關(guān)者抵制，會(huì)付出很高的代價(jià)（比如聲譽(yù)的損失、法律的風(fēng)險(xiǎn)和被解雇等），則會(huì)利用自己在企業(yè)中的優(yōu)勢(shì)地位，濫用會(huì)計(jì)政策的選擇權(quán)，進(jìn)行會(huì)計(jì)信息粉飾，達(dá)到盈余管理的目的，以掩蓋自己攫取自身利益的行為.在面對(duì)是否要進(jìn)行盈余管理行為時(shí)，不同特征的高管會(huì)有不同的行為選擇，企業(yè)的行為及業(yè)績(jī)會(huì)打下管理團(tuán)隊(duì)特征的烙印.因此，從高管團(tuán)隊(duì)的特征出發(fā)，考查其與盈余管理的關(guān)系，有助于防范盈余管理行為.

1 研究設(shè)計(jì)

1.1 樣本選擇及研究假設(shè)

本文以2011～2013年的央企上市公司為研究樣本，剔除金融保險(xiǎn)業(yè)、特別處理的ST和退市預(yù)整的＊ST的企業(yè)，以及沒(méi)有披露高管特征的企業(yè)，最后得到409個(gè)樣本.數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，缺失的部分高管數(shù)據(jù)來(lái)自上市公司年報(bào).

心理學(xué)家研究發(fā)現(xiàn)，人的行為會(huì)受到性別的影響.男女管理者在面對(duì)決策時(shí)，會(huì)有不同的選擇.女性管理者更加厭惡風(fēng)險(xiǎn)，在面對(duì)決策時(shí)更加強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，從而表現(xiàn)得更加謹(jǐn)慎.與女性高管相比，男性高管更容易表現(xiàn)出過(guò)度自信而作出錯(cuò)誤判斷［8］.男性追求成就感的強(qiáng)烈程度普遍高于女性，其“冒險(xiǎn)”傾向通常也會(huì)高于女性，因此更有動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理以彰顯自己的能力.

H1：男性高管比例與盈余管理程度正相關(guān).

高管的行為受到自身的閱歷和風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，而閱歷和風(fēng)險(xiǎn)偏好有賴(lài)于高管的年齡.年齡的差異往往會(huì)使高管的偏好和行為不盡相同，從而在工作中作出不同的選擇，最終影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī).年輕的高管往往過(guò)于自信，急于表現(xiàn)自己，敢于冒險(xiǎn)，通常會(huì)通過(guò)盈余管理來(lái)提高公司業(yè)績(jī)來(lái)彰顯自己的能力；年紀(jì)較大的高管行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和職業(yè)經(jīng)驗(yàn)更加豐富，決策更加準(zhǔn)確，更加注重自己的名譽(yù)和聲望，從而謹(jǐn)慎決策，盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施盈余管理的可能性會(huì)小很多.

H2：高管年齡與盈余管理程度負(fù)相關(guān).

人的認(rèn)知能力、專(zhuān)業(yè)技能受到受教育程度的限制，而獲得相應(yīng)職稱(chēng)是對(duì)個(gè)人具有專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)的肯定，能夠在一定程度上代表個(gè)人專(zhuān)業(yè)技能的深度和廣度.高管人員的認(rèn)知技能和專(zhuān)業(yè)技巧會(huì)對(duì)企業(yè)的行為選擇產(chǎn)生直接的影響.普遍認(rèn)為，取得職稱(chēng)的人的專(zhuān)業(yè)能力較強(qiáng)，能夠更好地為公司服務(wù)［9］.本文認(rèn)為，獲得了金融或財(cái)會(huì)專(zhuān)業(yè)職稱(chēng)的人員專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)高，能夠在一定程度上抵制企業(yè)的盈余管理行為；但同時(shí)，專(zhuān)業(yè)技能水平高，也可能使用更多更加隱蔽的方法為企業(yè)進(jìn)行盈余的修飾，進(jìn)而影響盈余信息的質(zhì)量［10］.

H3：取得金融或財(cái)會(huì)職稱(chēng)的高管比例與盈余管理相關(guān)，但方向不確定.

心理研究表明，人的行為會(huì)受到歷史經(jīng)驗(yàn)行為的影響.尤其當(dāng)人因一種行為受到懲罰時(shí)，通常會(huì)對(duì)此行為產(chǎn)生畏戒的心理，再發(fā)生相關(guān)的事件時(shí)，其行為決策會(huì)受到較大影響，很有可能會(huì)作出與之前完全相反的選擇.因此，當(dāng)高管中有人受到證監(jiān)會(huì)違規(guī)處理時(shí)，高管的決策會(huì)更加謹(jǐn)慎，這種畏戒感有助于抑制盈余管理行為.

H4：高管違規(guī)記錄與盈余管理程度負(fù)相關(guān).

1.2 變量設(shè)計(jì)

1.2.1 被解釋變量 衡量盈余管理程度（DA）的模型較多，從國(guó)內(nèi)的實(shí)證結(jié)果來(lái)看，修正的Jones模型在衡量盈余管理方面取得了較好的效果［11－13］.因此，本文采用修正的Jones模型計(jì)量盈余管理，以可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的絕對(duì)值衡量盈余管理的程度.具體計(jì)算過(guò)程如下：

式中，TA為當(dāng)年的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，由當(dāng)年凈利潤(rùn)NI與當(dāng)年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量CFO的差值計(jì)算求得，并由上一年度的資產(chǎn)總額A進(jìn)行平滑調(diào)整；NDA為本年度非操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)值.

式中，ΔREV為本年與上年?duì)I業(yè)收入的變動(dòng)值，ΔREC為本年與上年應(yīng)收賬款的變動(dòng)值，PPE為本年固定資產(chǎn)凈值，α為變量的待估系數(shù)，其具體數(shù)值為下面模型β的估計(jì)值：

1.2.2 解釋變量與控制變量 考慮到高管特征數(shù)據(jù)的可取性與現(xiàn)有研究，結(jié)合假設(shè)，本文選取高管中男性比例（G）、高管平均年齡（Age）、高管中獲得金融或財(cái)會(huì)職稱(chēng)人員比例（T）、高管違規(guī)記錄（R）為解釋變量.其中，高管違規(guī)記錄為虛擬變量，樣本公司高管沒(méi)有違規(guī)記錄取0，有違規(guī)記錄取1.

參考已有文獻(xiàn)，本文選擇3個(gè)變量作為控制變量，分別為：公司規(guī)模（S），以本年度總資產(chǎn)自然對(duì)數(shù)表示；公司盈利能力（ROA），以本年度凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)的比值表示；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量（CFO／A），以本年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與上一年度末的總資產(chǎn)之比表示.

1.3 模型構(gòu)建

根據(jù)前文的變量設(shè)計(jì)，對(duì)央企上市公司高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)盈余管理影響的實(shí)證研究模型設(shè)計(jì)為

2 實(shí)證研究

2.1 描述性統(tǒng)計(jì)

表1是主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果.從樣本公司看，盈余管理程度最小值為0.000 7，最大為0.753 1，平均值為0.118 6，說(shuō)明我國(guó)央企上市公司普遍存在盈余管理行為.高管團(tuán)隊(duì)特征方面：高管團(tuán)隊(duì)中男性高管比例最大值為1，均值為0.875 4，標(biāo)準(zhǔn)差為0.081 3，說(shuō)明央企上市公司中的高管大多為男性，且各個(gè)公司的差異不大，并有公司的高管全部為男性；高管平均年齡為49歲，高管年齡最長(zhǎng)為57歲，最小為43歲，說(shuō)明高管中有年紀(jì)較長(zhǎng)、經(jīng)驗(yàn)豐富者，同時(shí)也有年輕人走進(jìn)公司的最高決策層；高管中具有金融或財(cái)會(huì)職稱(chēng)的比例最大為0.588 2，最小為0.013 3，均值為0.234 8，表明樣本公司中有金融或財(cái)會(huì)職稱(chēng)的人員相對(duì)比較多；高管違規(guī)記錄為虛擬變量，最大值為1，最小值為0，均值為0.10，說(shuō)明了樣本公司中的高管大多沒(méi)有違規(guī)記錄，標(biāo)準(zhǔn)差為0.294 0，表明各個(gè)公司的差異較大.

2.2 相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果

表2列出了解釋變量及控制變量的相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果.通過(guò)檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，變量之間的相關(guān)系數(shù)值都比較小，不存在多重共線性問(wèn)題，因此可以將它們分別作為獨(dú)立變量進(jìn)行回歸分析.

2.3 實(shí)證結(jié)果分析

表3列出了央企高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)盈余管理影響的回歸結(jié)果.從回歸結(jié)果看，調(diào)整R2（回歸分析的決定系數(shù)）的值為0.189，模型擬合優(yōu)度雖然不是很高，但是在可接受范圍內(nèi).同時(shí)樣本量較大，變量較多也會(huì)造成模型擬合優(yōu)度不高的情況.而模型的F統(tǒng)計(jì)量（方差檢驗(yàn)量）通過(guò)了常規(guī)的置信水平顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明模型的線性相關(guān)關(guān)系顯著.同時(shí)，變量的VIF（方差膨脹因子）值再次確認(rèn)了各個(gè)變量之間不存在多重共線性關(guān)系.

表1 描述性統(tǒng)計(jì)分析Table 1 Descriptive statistical analysis

表2 相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果Table 2 Correlation test results

表3 回歸結(jié)果Table 3 Regression results

由回歸結(jié)果可知，央企高管中男性比例（G）與盈余管理程度在1%的水平上顯著正相關(guān)，即高管團(tuán)隊(duì)成員中的男性比例越高，盈余管理程度越大，H1成立.說(shuō)明降低高管團(tuán)隊(duì)中男性成員比例，增加女性高管，分散高管性別，有助于抑制上市公司盈余管理行為.

高管平均年齡（Age）與盈余管理程度在5%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，可見(jiàn)，高管團(tuán)隊(duì)的平均年齡越大，上市公司的盈余管理程度越小，與H2一致.因此，增加年長(zhǎng)高管比例，優(yōu)化高管年齡構(gòu)成，有利于降低盈余管理水平.

高管中具有金融或財(cái)會(huì)專(zhuān)業(yè)職稱(chēng)的比例（T）與盈余管理程度在5%的水平上顯著正相關(guān)，表明高管團(tuán)隊(duì)中獲得專(zhuān)業(yè)職稱(chēng)的成員越多，越有傾向進(jìn)行盈余管理.這可能是因?yàn)?，獲得職稱(chēng)的人的專(zhuān)業(yè)技能較強(qiáng)，進(jìn)行盈余管理的手段較多，且更加隱蔽.同時(shí)，獲取了職稱(chēng)的人對(duì)于自己處理問(wèn)題的能力更加自信，而過(guò)度自信的管理者更加容易進(jìn)行盈余管理［14］.即H3的方向?yàn)檎嚓P(guān).因此，要優(yōu)化高管專(zhuān)業(yè)分布，控制取得金融或財(cái)會(huì)專(zhuān)業(yè)職稱(chēng)人員比例，抑制盈余管理行為.

高管違規(guī)記錄（R）與盈余管理程度的相關(guān)性不大，這可能是因?yàn)楣拘袨槭怯筛吖軋F(tuán)隊(duì)作出的，而不是個(gè)人的行為.即便部分高管有違規(guī)記錄，但由于這部分高管的數(shù)量很少，在公司決策中，影響力不會(huì)很大，因此不會(huì)對(duì)降低盈余管理水平造成影響.即H4不成立.

在控制變量方面，公司總資產(chǎn)規(guī)模（S）與盈余管理程度顯著正相關(guān)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量（CFO／A）與盈余管理程度顯著負(fù)相關(guān)，而公司盈利能力（ROA）與盈余管理不存在顯著的相關(guān)性.

3 結(jié)束語(yǔ)

本文以我國(guó)央企上市公司為樣本，用實(shí)證模型研究了2011～2013年間上市公司的高管團(tuán)隊(duì)特征與公司盈余管理的關(guān)系.得出：

（1）高管中男性比例與盈余管理顯著正相關(guān)，高管平均年齡與盈余管理顯著負(fù)相關(guān).

（2）高管中獲得金融或財(cái)會(huì)專(zhuān)業(yè)職稱(chēng)人員比例與盈余管理顯著正相關(guān)，高管違規(guī)記錄與盈余管理不存在顯著相關(guān)性.

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編輯、校對(duì)：趙 放

The effect of characteristics of top management team in state－owned enterprises on earnings management

GAO Ming，LI Junxun

（School of Management，Xi′an Polytechnic University，Xi′an 710048，China）

In order to study the influence of state－owned enterprises′management team′s characteristics on the earning management，409listed state－owned companies in 2011－2013were sampled，with the modified Jones model to measure the degree of earnings management by using the method of multiple regression analysis.Through the study，management team can really affect the degree of earnings management.The conclusions are as follows：the proportion of male is significantly associated with the degree of earnings management；age is significantly negatively associated with the degree of earnings management；the proportion of members with financial or accounting professional title is significantly associated with the degree of earnings management；there is little relationship between violation records and earnings management.

state－owned enterprises；management team characteristics；earnings management；regression analysis

F 230

A

1674－649X（2015）05－0641－06

10.13338／j.issn.1674－649x.2015.05.022

2015－05－18

陜西省教育廳哲學(xué)社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地項(xiàng)目（13JZ025）

李軍訓(xùn)（1967—），男，陜西省咸陽(yáng)市人，西安工程大學(xué)教授，研究方向?yàn)闀?huì)計(jì)理論與實(shí)務(wù).E－mail：dmezy＠163.com