社?；鹑胧懈母锊呗蕴接?/h1>
2015-05-30 00:04:08王淑月
商 2015年13期
王淑月
摘 要：社?；鹑胧懈母锸俏覈鐣Ｕ象w制完善的重要環(huán)節(jié)，長期以來對于社?；鹑胧懈母飳W(xué)者爭論較大，而隨著我國資本市場不斷完善以及全國社?；鹄硎聲诖朔矫娴牟粩嗵剿鳎绫；鹑胧懈母锏臈l件已經(jīng)成熟，加上社會保障收支不平衡問題的不斷凸顯，社保基金入市改革已經(jīng)是大勢所趨。本文對于社?；鹑胧懈母锏谋匾赃M行了詳細的分析探討，概括總結(jié)了社?；鹑胧懈母镄枰獓?yán)格遵循基本原則，然后立足我國目前社?；鹑胧械默F(xiàn)實情況，系統(tǒng)的論述了社?；鹑胧懈母锏幕静呗?，以期為進一步的提升社?；鹗找嫠綆碛幸嫠伎肌?/p>
關(guān)鍵詞：社?；?；入市改革；原則；策略
長期以來，我國社?；鹜顿Y渠道狹窄，基金保值增值能力不強，在這種情況下，社會基金入市的呼聲一直都比較高，但是因為我國資本市場本身的不完善，加上相關(guān)監(jiān)督管理不到位，在巨大的潛在入市風(fēng)險前社會基金入市步伐遲緩，一直都沒有實質(zhì)性的進展。隨著目前我國資本市場不算發(fā)展，社保基金入市已經(jīng)是大勢所趨，面對巨大的入市風(fēng)險，如何進行改革，這是社會基金入市改革中必須要深入思考的課題，如果不能夠制定完善的改革方案，很容易就會放大社?；鹑胧酗L(fēng)險，從而在造成基金的巨大損失。因此需要加強社?；鹑胧懈母锏难芯浚瑸檫@一工作的開展提供必要的理論支撐，從而切實控制好的社保基金入市風(fēng)險，實現(xiàn)收益水平的提升。
一、社?；鹑胧懈母锏谋匾?/p>
社?；鹑胧懈母锓浅１匾?，在當(dāng)前我國社?；鹗罩笨谠絹碓酱螅?jīng)濟發(fā)展的步入新常態(tài)的時代背景之下，社?；鹑胧懈母锏谋匾灾饕斜憩F(xiàn)在以下幾個方面。
1.實現(xiàn)保值增值。社?；鹑胧懈母锸菍崿F(xiàn)基金保值增值的需要，當(dāng)前我國人口老齡化速度不斷加快，社保基金的缺口越來越大，加上目前我國實施統(tǒng)賬結(jié)合的社保模式，這些年積累了大量的社保基金結(jié)余，在目前通貨膨脹嚴(yán)重的情況下，社?；鹳H值風(fēng)險巨大。社?；鹑胧锌梢杂行У貙雇ㄘ浥蛎?，并給社保基金帶來合理的收益，目前我國社會基金入市管制比較多，社保基金投資渠道有限，基本上是以銀行存款以及購買國債為主，實踐證明這種投資模式收益水平比較低，需要盡快通過入市改革來拓展社?；鹜顿Y渠道，提升投資收益，這樣才能夠順利實現(xiàn)社?；鸬谋Ｖ翟鲋?。
2.支持實體經(jīng)濟。社保基金入市改革可以給我國實體經(jīng)濟的發(fā)展帶來更多的推動，長期以來，投資一直都是我國經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力，通過社保基金入市改革，允許社保基金進入資本市場，等于給上市企業(yè)提供低成本的融資，企業(yè)利用獲得的資金可以進行投資，從而支持實體經(jīng)濟的發(fā)展。我國目前經(jīng)濟步入新常態(tài)之后，經(jīng)濟下行壓力較大，同時實體經(jīng)濟在融資方面存在融資難、融資成本高等一系列的問題，這些對于實體經(jīng)濟發(fā)展非常不利。通過社?；鹑胧懈母铮梢越o實體經(jīng)濟提供更多的、更低成本的融資，從而推動實體經(jīng)濟的發(fā)展。
3.提振資本市場。社?；鹑胧懈母锟梢蕴嵴褓Y本市場，資本市場是一個國家重要的資金供求匹配的場所，一個國家資本市場發(fā)達程度往往與地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平以及潛力密切相關(guān)。目前我國資本市場發(fā)展滯后，與經(jīng)濟發(fā)展要求不相匹配，資本市場資金供給不夠，資本市場活躍程度以及規(guī)模都不是很理想。通過社會基金入市改革，可以給資本市場注入大量的資金，提升資本市場主體信心。從世界上很多國家的經(jīng)驗來看，社?；鹪谫Y本市場是一支重要的力量，通過社?；鹑胧懈母铮梢越o資本市場帶來更多的活力。
二、社保基金入市改革的基本原則
社?；鹑胧懈母餂]有現(xiàn)成的經(jīng)驗可以借鑒，要做好這一工作需要嚴(yán)格遵循控制風(fēng)險、穩(wěn)步推薦以及強調(diào)流動等幾個基本原則，切實提升社?；鹑胧懈母锏姆€(wěn)定性，最大限度地做到風(fēng)險與收益之間的平衡。
1.嚴(yán)控風(fēng)險。收益與風(fēng)險是負相關(guān)關(guān)系，風(fēng)險高往往意味著收益高，而風(fēng)險低也意味著收益低，社?；鸬奶厥庑詻Q定了入市改革中必須要將風(fēng)險控制作為改革的立足點。社?；鹑胧懈母锏淖畲筇魬?zhàn)以及問題就是設(shè)計一整套完善風(fēng)險控制機制，通過建立起完善的風(fēng)險預(yù)警、防范機制來確保入市風(fēng)險降到最低，最大限度帶來收益提升。
2.穩(wěn)步推進。社?；鹑胧懈母镄枰獔猿址€(wěn)步推進的基本原則，我國社?；鹑胧懈母锉旧頉]有現(xiàn)成的經(jīng)驗或者模式可以借鑒，屬于是“摸著石頭過河”的探索，因此入市改革不能夠操之過急，而要想一步到位更是不太現(xiàn)實，如果入市改革不穩(wěn)很容易就會導(dǎo)致風(fēng)險失控。我國社保基金入市改革需要邊走邊看、小范圍試點，然后逐步推廣，通過在探索中積累經(jīng)驗，在探索中不斷完善入市改革機制，將入市風(fēng)險控制在可以承受的范圍之內(nèi)，進而較好地實現(xiàn)社?；鹑胧心康?。
3.強調(diào)流動。社?；鹑胧懈母镄枰⒁饬鲃有缘目刂?，社保基金本身的性質(zhì)要求入市投資要具有較強變現(xiàn)能力，能夠在需要變現(xiàn)資金的時候在最短的時間實現(xiàn)變現(xiàn)，滿足社?；鹬С鲆?。這要求社會基金入市改革要注意投資搭配，一方面要有權(quán)重股、優(yōu)先股，另外一方面也要進行債券投資等，這樣就能夠通過合理搭配投資結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)社?；鹜顿Y的良好流動性。
三、社?；鹑胧懈母锏幕静呗?/p>
社?；鹑胧懈母锏幕静呗灾饕ㄖ苯油顿Y、委托投資以及個人賬戶等三種主要策略，每一種策略都具備優(yōu)缺點，我國社?；鹑胧懈母镄枰⒁膺@些策略的綜合使用。
1.直接投資資本市場。社?；鹑胧懈母锟梢圆扇≈苯油顿Y模式，即社保基金理事會以及各級地方社?；鸸芾頇C構(gòu)自己進行入市投資操作。目前這是我國社?；鹑胧型顿Y的主要方式，其對于社?；鸸芾頇C構(gòu)投資能力要求很高。目前我國社?；鹄硎聲芾淼馁Y金投資收益并不是很理想，這種模式因此受到質(zhì)疑。這種入市改革思路要求社保基金管理機構(gòu)需要構(gòu)建一支專業(yè)的投資隊伍，同時更需要完善監(jiān)督、激勵機制，確保社保基金管理機構(gòu)能夠取得較好的投資收益。
2.委托投資公司操作。從國外很多國家的社?；鹑胧型顿Y情況來看，委托投資也是一種重要的社?；鹑胧型顿Y策略，未來我國可以借鑒這種投資策略。由社?；鸸芾聿块T進行公開招募投資主體，這些投資主體進行公開的競爭，通過選擇那些具有豐富投資經(jīng)驗、有實力的投資主體進行委托投資，同時跟這些投資主體簽訂合約條款，科學(xué)設(shè)置委托代理機制，從而實現(xiàn)入市投資風(fēng)險的良好控制。
3.設(shè)立個人賬戶。設(shè)立個人賬戶也是一個社保基金入市改革的基本思路，個人賬戶中的社?；饸w屬于個人所有，個人擁有這些資金所有權(quán)，因此從所有權(quán)角度來說，由個人對賬戶中社?；疬M行投資具有一定的現(xiàn)實合理性。個人開設(shè)賬戶可以自己投資，也可以選擇一些投資公司進行委托投資，利用個人投資理性以及投資公司的專業(yè)力量實現(xiàn)投資收益的增加，控制好投資風(fēng)險。
總之，社?；鹜顿Y雖然有不同的入市改革路徑，但是殊途同歸，需要我國結(jié)合具體國情來進行入市改革策略的靈活選擇。我國需要認(rèn)識到社會基金入市改革的重要性以及必要性，緊緊圍繞風(fēng)險、收益等入市改革要點，不斷在探索中總結(jié)，在總結(jié)中調(diào)整，在調(diào)整中完善社?；鹑胧懈母锓桨?，從而實現(xiàn)社?；皤@得安全穩(wěn)定的收益。（作者單位：山東財經(jīng)大學(xué)）
參考文獻：
[1] 王亮.改革完善社?；鹜顿Y運營管理的政策建議[J].企業(yè)導(dǎo)報，2013年2期.
[2] 陳永華.關(guān)于社?；鹑胧械乃伎糩J].生產(chǎn)力研究，2012年5期
[3] 劉紀(jì)鵬，沙玉蘭.地方社?；鹑胧邪踩谝籟J].經(jīng)濟，2012年4期.
[4] 齊岳峰.社?；鹑胧胁孪隱J].中國新時代，2012年2期.
[5] 李帆.社?；鹑胧械娘L(fēng)險與監(jiān)管分析[J].重慶電子工程職業(yè)學(xué)院學(xué)報，2012年2期.
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關(guān)鍵詞：社?；?；入市改革；原則；策略
長期以來，我國社?；鹜顿Y渠道狹窄，基金保值增值能力不強，在這種情況下，社會基金入市的呼聲一直都比較高，但是因為我國資本市場本身的不完善，加上相關(guān)監(jiān)督管理不到位，在巨大的潛在入市風(fēng)險前社會基金入市步伐遲緩，一直都沒有實質(zhì)性的進展。隨著目前我國資本市場不算發(fā)展，社保基金入市已經(jīng)是大勢所趨，面對巨大的入市風(fēng)險，如何進行改革，這是社會基金入市改革中必須要深入思考的課題，如果不能夠制定完善的改革方案，很容易就會放大社?；鹑胧酗L(fēng)險，從而在造成基金的巨大損失。因此需要加強社?；鹑胧懈母锏难芯浚瑸檫@一工作的開展提供必要的理論支撐，從而切實控制好的社保基金入市風(fēng)險，實現(xiàn)收益水平的提升。
一、社?；鹑胧懈母锏谋匾?/p>
社?；鹑胧懈母锓浅１匾?，在當(dāng)前我國社?；鹗罩笨谠絹碓酱螅?jīng)濟發(fā)展的步入新常態(tài)的時代背景之下，社?；鹑胧懈母锏谋匾灾饕斜憩F(xiàn)在以下幾個方面。
1.實現(xiàn)保值增值。社?；鹑胧懈母锸菍崿F(xiàn)基金保值增值的需要，當(dāng)前我國人口老齡化速度不斷加快，社保基金的缺口越來越大，加上目前我國實施統(tǒng)賬結(jié)合的社保模式，這些年積累了大量的社保基金結(jié)余，在目前通貨膨脹嚴(yán)重的情況下，社?；鹳H值風(fēng)險巨大。社?；鹑胧锌梢杂行У貙雇ㄘ浥蛎?，并給社保基金帶來合理的收益，目前我國社會基金入市管制比較多，社保基金投資渠道有限，基本上是以銀行存款以及購買國債為主，實踐證明這種投資模式收益水平比較低，需要盡快通過入市改革來拓展社?；鹜顿Y渠道，提升投資收益，這樣才能夠順利實現(xiàn)社?；鸬谋Ｖ翟鲋?。
2.支持實體經(jīng)濟。社保基金入市改革可以給我國實體經(jīng)濟的發(fā)展帶來更多的推動，長期以來，投資一直都是我國經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力，通過社保基金入市改革，允許社保基金進入資本市場，等于給上市企業(yè)提供低成本的融資，企業(yè)利用獲得的資金可以進行投資，從而支持實體經(jīng)濟的發(fā)展。我國目前經(jīng)濟步入新常態(tài)之后，經(jīng)濟下行壓力較大，同時實體經(jīng)濟在融資方面存在融資難、融資成本高等一系列的問題，這些對于實體經(jīng)濟發(fā)展非常不利。通過社?；鹑胧懈母铮梢越o實體經(jīng)濟提供更多的、更低成本的融資，從而推動實體經(jīng)濟的發(fā)展。
3.提振資本市場。社?；鹑胧懈母锟梢蕴嵴褓Y本市場，資本市場是一個國家重要的資金供求匹配的場所，一個國家資本市場發(fā)達程度往往與地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平以及潛力密切相關(guān)。目前我國資本市場發(fā)展滯后，與經(jīng)濟發(fā)展要求不相匹配，資本市場資金供給不夠，資本市場活躍程度以及規(guī)模都不是很理想。通過社會基金入市改革，可以給資本市場注入大量的資金，提升資本市場主體信心。從世界上很多國家的經(jīng)驗來看，社?；鹪谫Y本市場是一支重要的力量，通過社?；鹑胧懈母铮梢越o資本市場帶來更多的活力。
二、社保基金入市改革的基本原則
社?；鹑胧懈母餂]有現(xiàn)成的經(jīng)驗可以借鑒，要做好這一工作需要嚴(yán)格遵循控制風(fēng)險、穩(wěn)步推薦以及強調(diào)流動等幾個基本原則，切實提升社?；鹑胧懈母锏姆€(wěn)定性，最大限度地做到風(fēng)險與收益之間的平衡。
1.嚴(yán)控風(fēng)險。收益與風(fēng)險是負相關(guān)關(guān)系，風(fēng)險高往往意味著收益高，而風(fēng)險低也意味著收益低，社?；鸬奶厥庑詻Q定了入市改革中必須要將風(fēng)險控制作為改革的立足點。社?；鹑胧懈母锏淖畲筇魬?zhàn)以及問題就是設(shè)計一整套完善風(fēng)險控制機制，通過建立起完善的風(fēng)險預(yù)警、防范機制來確保入市風(fēng)險降到最低，最大限度帶來收益提升。
2.穩(wěn)步推進。社?；鹑胧懈母镄枰獔猿址€(wěn)步推進的基本原則，我國社?；鹑胧懈母锉旧頉]有現(xiàn)成的經(jīng)驗或者模式可以借鑒，屬于是“摸著石頭過河”的探索，因此入市改革不能夠操之過急，而要想一步到位更是不太現(xiàn)實，如果入市改革不穩(wěn)很容易就會導(dǎo)致風(fēng)險失控。我國社保基金入市改革需要邊走邊看、小范圍試點，然后逐步推廣，通過在探索中積累經(jīng)驗，在探索中不斷完善入市改革機制，將入市風(fēng)險控制在可以承受的范圍之內(nèi)，進而較好地實現(xiàn)社?；鹑胧心康?。
3.強調(diào)流動。社?；鹑胧懈母镄枰⒁饬鲃有缘目刂?，社保基金本身的性質(zhì)要求入市投資要具有較強變現(xiàn)能力，能夠在需要變現(xiàn)資金的時候在最短的時間實現(xiàn)變現(xiàn)，滿足社?；鹬С鲆?。這要求社會基金入市改革要注意投資搭配，一方面要有權(quán)重股、優(yōu)先股，另外一方面也要進行債券投資等，這樣就能夠通過合理搭配投資結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)社?；鹜顿Y的良好流動性。
三、社?；鹑胧懈母锏幕静呗?/p>
社?；鹑胧懈母锏幕静呗灾饕ㄖ苯油顿Y、委托投資以及個人賬戶等三種主要策略，每一種策略都具備優(yōu)缺點，我國社?；鹑胧懈母镄枰⒁膺@些策略的綜合使用。
1.直接投資資本市場。社?；鹑胧懈母锟梢圆扇≈苯油顿Y模式，即社保基金理事會以及各級地方社?；鸸芾頇C構(gòu)自己進行入市投資操作。目前這是我國社?；鹑胧型顿Y的主要方式，其對于社?；鸸芾頇C構(gòu)投資能力要求很高。目前我國社?；鹄硎聲芾淼馁Y金投資收益并不是很理想，這種模式因此受到質(zhì)疑。這種入市改革思路要求社保基金管理機構(gòu)需要構(gòu)建一支專業(yè)的投資隊伍，同時更需要完善監(jiān)督、激勵機制，確保社保基金管理機構(gòu)能夠取得較好的投資收益。
2.委托投資公司操作。從國外很多國家的社?；鹑胧型顿Y情況來看，委托投資也是一種重要的社?；鹑胧型顿Y策略，未來我國可以借鑒這種投資策略。由社?；鸸芾聿块T進行公開招募投資主體，這些投資主體進行公開的競爭，通過選擇那些具有豐富投資經(jīng)驗、有實力的投資主體進行委托投資，同時跟這些投資主體簽訂合約條款，科學(xué)設(shè)置委托代理機制，從而實現(xiàn)入市投資風(fēng)險的良好控制。
3.設(shè)立個人賬戶。設(shè)立個人賬戶也是一個社保基金入市改革的基本思路，個人賬戶中的社?；饸w屬于個人所有，個人擁有這些資金所有權(quán)，因此從所有權(quán)角度來說，由個人對賬戶中社?；疬M行投資具有一定的現(xiàn)實合理性。個人開設(shè)賬戶可以自己投資，也可以選擇一些投資公司進行委托投資，利用個人投資理性以及投資公司的專業(yè)力量實現(xiàn)投資收益的增加，控制好投資風(fēng)險。
總之，社?；鹜顿Y雖然有不同的入市改革路徑，但是殊途同歸，需要我國結(jié)合具體國情來進行入市改革策略的靈活選擇。我國需要認(rèn)識到社會基金入市改革的重要性以及必要性，緊緊圍繞風(fēng)險、收益等入市改革要點，不斷在探索中總結(jié)，在總結(jié)中調(diào)整，在調(diào)整中完善社?；鹑胧懈母锓桨?，從而實現(xiàn)社?；皤@得安全穩(wěn)定的收益。（作者單位：山東財經(jīng)大學(xué)）
參考文獻：
[1] 王亮.改革完善社?；鹜顿Y運營管理的政策建議[J].企業(yè)導(dǎo)報，2013年2期.
[2] 陳永華.關(guān)于社?；鹑胧械乃伎糩J].生產(chǎn)力研究，2012年5期
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[4] 齊岳峰.社?；鹑胧胁孪隱J].中國新時代，2012年2期.
[5] 李帆.社?；鹑胧械娘L(fēng)險與監(jiān)管分析[J].重慶電子工程職業(yè)學(xué)院學(xué)報，2012年2期.
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