中國(guó)房?jī)r(jià)：為何抱怨？

孫易恒

中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫有多糟糕？試圖衡量房地產(chǎn)階梯（英國(guó)對(duì)房產(chǎn)價(jià)格從較便宜到較貴變化過(guò)程的稱呼）的一個(gè)重要指標(biāo)是“負(fù)擔(dān)能力”。很多人認(rèn)為，中國(guó)的房產(chǎn)價(jià)格高企，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)一般人的承受能力。這種說(shuō)法只是部分屬實(shí)。更仔細(xì)地檢視數(shù)據(jù)，揭露出一幅更為復(fù)雜的圖景。《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》信息部創(chuàng)設(shè)了一個(gè)城市層級(jí)的指標(biāo)，追蹤中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格與收入之間的關(guān)系。其中兩點(diǎn)最引人注目。

首先，像北京和上海這類(lèi)最大的、人口超過(guò)一千萬(wàn)的城市，房?jī)r(jià)讓人負(fù)擔(dān)不起的狀況很突出。而在幾乎所有相對(duì)小一些的城市，盡管它們依然有數(shù)百萬(wàn)居民，房?jī)r(jià)明顯更便宜。在特大城市，100平米房子的價(jià)格普遍超過(guò)家庭年收入的14倍以上。而在那些人口少于1000萬(wàn)的城市中，房?jī)r(jià)收入比則是8。因此，中國(guó)的城市根據(jù)自身需求制定不同的房產(chǎn)政策是合理的。一些城市必須集中于建設(shè)更多的保障房，另一些則需要吸引新的居民居住到現(xiàn)在空置的房子中。

其次，不考慮城市規(guī)模，過(guò)去四年，整個(gè)中國(guó)的房?jī)r(jià)讓人越來(lái)越負(fù)擔(dān)得起。在2010年4月的最高峰，房產(chǎn)價(jià)格平均是家庭年收入的接近12倍，而今天則已跌落至不到9倍。中國(guó)的房?jī)r(jià)高于許多發(fā)展中國(guó)家，但差距已經(jīng)沒(méi)有那么離譜了。

支付能力的明顯提高與許多中國(guó)人的感受并不相符。但官方用于建構(gòu)這一指數(shù)的價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，為了適應(yīng)市中心的高房?jī)r(jià)，人們?cè)谶h(yuǎn)離市中心的區(qū)域買(mǎi)房。這對(duì)于人們來(lái)說(shuō)并不特別痛苦：市郊之間通過(guò)越來(lái)越多的公路和鐵路很好地相連。

中國(guó)更大的擔(dān)憂，尤其在小城市中，是過(guò)量的房屋供給。房子大量修建，使這些城市中房?jī)r(jià)相對(duì)于收入急劇下降，這一點(diǎn)是讓居民滿意的。然而，負(fù)擔(dān)能力巨大而突然的提升，可能造成相當(dāng)大的財(cái)政體制風(fēng)險(xiǎn)，集中暴露于房地產(chǎn)行業(yè)貸款中。至少迄今為止，中國(guó)已經(jīng)有了房地產(chǎn)市場(chǎng)崩潰的擔(dān)憂。