關(guān)系型借貸及其競爭分析

張勇

摘 要：中小企業(yè)的融資問題引起了越來越多的關(guān)注，而關(guān)系型融資是解決信貸市場信息不對稱的一個很好的制度選擇。信貸市場上銀行和企業(yè)的博弈，決定貸款的可得性和利率水平。為了避免銀行對企業(yè)的長期信息壟斷，企業(yè)會尋求多重關(guān)系型信貸，銀行之間的競爭是維護信貸市場均衡的一個重要方面。最后對我國中小企業(yè)融資和關(guān)系型信貸的建立提出建議。

關(guān)鍵詞：關(guān)系型信貸 信息不對稱 競爭

中圖分類號：F270 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2015）05-053-03

隨著國有企業(yè)改革的深入，中小企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展過程中起著越來越重要的作用，但是中小企業(yè)的融資瓶頸已成為制約其發(fā)展的一個普遍現(xiàn)象。信貸市場的信息不對稱是中小企業(yè)融資困難的主要問題，因為中小企業(yè)不像大企業(yè)那樣具有經(jīng)過審計的合格財務(wù)信息和經(jīng)營記錄，從而使銀行在向其貸款時面臨著更高的信用風險，造成銀行惜貸現(xiàn)象，阻礙了中小企業(yè)的發(fā)展。關(guān)系型借貸可以克服信貸市場上的信息不對稱現(xiàn)象，能夠在一定程度上緩解我國中小企業(yè)的融資困境，因此對關(guān)系型借貸業(yè)務(wù)的研究具有重要的現(xiàn)實意義。本文主要按如下思路展開分析，首先從信息不對稱角度分析關(guān)系型借貸業(yè)務(wù)對企業(yè)和銀行具有重要的意義，是解決信貸市場上信息不對稱問題的一個重要制度選擇。接著通過一個簡單模型，分析了銀行和企業(yè)之間的博弈行為，得出關(guān)系型借貸中銀企的均衡解。企業(yè)為了避免在關(guān)系型借貸中的信息鎖定，往往選擇幾個關(guān)系型銀行，多個關(guān)系型銀行的存在，造成了銀行之間的競爭，我們又分析了競爭對關(guān)系型借貸的影響。最后對我國中小企業(yè)的融資問題及關(guān)系型借貸制度的發(fā)展提出一些政策建議。

一、信貸市場中的信息不對稱問題

在信貸市場上，當一方無法觀測和監(jiān)督另一方的行為，或無法獲知另一方行動的完美信息以及觀測和監(jiān)督成本高昂時，就會出現(xiàn)信貸雙方的信息不對稱現(xiàn)象。信息不對稱在信貸市場上主要表現(xiàn)為兩個方面：一是銀行與企業(yè)的信息不對稱；二是銀行之間的信息不對稱。其中銀行與企業(yè)之間的信息不對稱是最重要的，是影響信貸市場的最重要的因素。企業(yè)對于自己經(jīng)營項目的盈利能力以及是否愿意按時還本付息有更清楚的了解，為了獲得資金，將向銀行傳遞對自己最有利的信息，并避免對自己不利的信息，希望能獲得銀行的貸款。信息不對稱造成事前的逆向選擇和事后的道德風險。信息不對稱加大了借貸雙方的交易費用，擴大了交易風險，因此，銀行往往對不能符合信息要求的企業(yè)實行信貸配給制度。貸款人對于信貸風險和貸款利率的考察并不完全依靠利率機制而是往往附加各種貸款條件，通過配給的方式實現(xiàn)信貸交易，有選擇性地對貸款申請者授予信用，最終貸方供給的資金少于借方的需求。關(guān)系型借貸的存則強化了企業(yè)與銀行之間就私人信息的共享機制，內(nèi)部銀行儲存了相當量的私人信息后能更有效地對企業(yè)進行甄別和監(jiān)督，減少企業(yè)的逆向選擇和道德風險對銀行收益的沖擊，減少了信貸配給對企業(yè)融資能力的約束。關(guān)系型借貸合約是減弱信息不對稱效應(yīng)的一種制度化選擇。

所謂關(guān)系型融資，“是一種初始融資者被預(yù)制在一系列法庭無法證實的事件狀態(tài)下提供額外融資。”（青木昌彥，2001）關(guān)系型借貸以在貸款過程中收集的軟信息為基礎(chǔ)，在一定時期內(nèi)通過與客戶多次互動式的接觸，可獲得關(guān)于客戶的私有信息或非公開信息，并憑借該信息而形成對客戶企業(yè)的信息壟斷優(yōu)勢，最終利用其信息壟斷地位而攫取租金，而客戶則可在無須公開其私有信息的前提下獲得貸款。與之相對應(yīng)的是保持距離型借貸，保持距離性借貸以貸款開始時搜集的硬信息為基礎(chǔ)，借貸雙方一般只進行一次性而不是長期性的交易，債權(quán)人不擁有企業(yè)的專有信息，不能干預(yù)、控制企業(yè)，通過優(yōu)先受償權(quán)和抵押擔保權(quán)等方法來保障其債權(quán)。在關(guān)系型借貸模式中，銀行的基本功能是提供甄別、監(jiān)督和流動性轉(zhuǎn)換（boot and thakor，2000）。布特（boot，2000）認為關(guān)系型借貸業(yè)務(wù)是指具備如下特征的金融中介的金融服務(wù)供給活動：中介機構(gòu)投資于對客戶的特有信息的獲取活動，而這些活動在本質(zhì)上常常是專有的；中介機構(gòu)通過在一段時期內(nèi)與客戶的多次互動式的接觸來估測這些投資的盈利性。

關(guān)系型借貸是一種聲譽機制下的隱性合約。聲譽是市場博弈的均衡結(jié)果，是交易雙方在長期收益和短期收益之間進行衡量的產(chǎn)物。合約是不完全的，不可能窮盡所有可能出現(xiàn)的情況，合約各方為了減少交易成本，將履行合約職責的相互信任的基礎(chǔ)上，通過重復交易，長期信任就產(chǎn)生了信譽。信貸市場中信息不對稱尤其是銀行和企業(yè)間的信息不對稱所帶來的低效率可以采用聲譽機制來緩解。借貸雙方憑借聲譽機制的約束作用提供了松弛的承諾，且未來的市場參與者了解了銀行具有兌現(xiàn)其承諾的傾向，這就產(chǎn)生了隱性合約，聲譽機制在一定程度上克服了信息不對稱所帶來市場低效率。

關(guān)系型借貸體現(xiàn)出對預(yù)期的重視，銀行根據(jù)本機構(gòu)所做出的預(yù)期來對好的和壞的公司給予不同的政策。企業(yè)還比較弱小或暫時遭遇到財務(wù)壓力時，銀行在關(guān)系型借貸中獲得較低的貸款收益，而隨著企業(yè)的成長和財務(wù)危機的解除，銀行憑借信息鎖定的優(yōu)勢地位逐漸修改合約，向企業(yè)榨取更多的租金作為前期信息時間價值的補償。這就是交叉補貼機制，它允許企業(yè)在財務(wù)狀況惡化時獲得內(nèi)部銀行低利率的資金資助，也允許銀行在將企業(yè)鎖定后榨取更多的剩余。在長期關(guān)系的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行可以以當期低利率的犧牲換取未來時期對企業(yè)的利潤的榨取甚至部分控制權(quán)，體現(xiàn)出資金的時間價值。在企業(yè)破產(chǎn)清算時，內(nèi)部銀行的信息優(yōu)勢決定了它同其他債權(quán)人相比更為清楚企業(yè)的資產(chǎn)情況、抵押品狀況，獲得了實質(zhì)上的優(yōu)先補償權(quán)。

銀行對企業(yè)提供關(guān)系型借貸的目的是想長期獲得租金，銀行獲得租金的形式主要有如下幾種形式：信息形式和信息租金、市場力量和成本的均勻分擔、聲譽、特殊關(guān)系的租金、金融約束和政策設(shè)計的相機約束租金（青木昌彥，1997）。關(guān)系型銀行第一次提供融資后，就能經(jīng)常獲得其它銀行所沒有的企業(yè)的信息。關(guān)系型銀行的信息優(yōu)勢使其擁有租金機會，獲得信息租金的可能性促使出資者監(jiān)督企業(yè)以獲得更準確的信息，并向企業(yè)提供更多融資。如果出資者擁有市場力量而不是壟斷信息，他可望將來獲得投資的凈收益。因此，出資者可在各個時期均勻分擔融資成本。這使他在不太優(yōu)惠的條件下也有積極性提供融資，因為長期內(nèi)他可得到補償（Petersen和Rajan，1995）。在重復進行的交易中，常見的保證參與者信守承諾的一個機制是聲譽機制。如果出資者將來能否得到正收益取決于他的聲譽狀況，他就會不惜血本保持良好聲譽（Sharpe，1990）。銀行可能會信守承諾，向陷入困境的借款人提供應(yīng)急貸款，否則它的聲譽受損并失去未來盈利的貸款機會。通過關(guān)系型融資，可創(chuàng)造其它情況下不可能實現(xiàn)的經(jīng)濟價值。這種價值的分配取決于關(guān)系型出資者和借款人的談判，關(guān)系型出資者占有的那部分價值稱為特殊關(guān)系租金。

二、一個簡單模型分析

假設(shè)企業(yè)有一個兩期投資，時期1需要資金D1，時期2需要資金D2。企業(yè)自己沒有資金，融資方式只有銀行貸款這種方式。我們這里沒有區(qū)分好企業(yè)和壞企業(yè)，只是區(qū)分了企業(yè)獲得的不同的收益情況。因為銀行在對企業(yè)進行貸款時，都要對企業(yè)進行調(diào)查，在這里我們忽略了逆向選擇問題。但是企業(yè)在經(jīng)營過程中，由于經(jīng)營管理、外在的經(jīng)濟環(huán)境、企業(yè)家個人的能力情況以及項目本身的好壞，都會對時期末的收益有很大的影響。在時期1企業(yè)從一些競爭性的銀行中選擇一個，以利率r貸款D1，以p1的概率獲得較好的現(xiàn)金流H，以1-p1的概率獲得不好的現(xiàn)金流為L。時期1項目的預(yù)期收益為：

π=H-D1*（1+r） p=10 p=1-p1

在時期1，企業(yè)剛剛成立，對資金的需求很大。如果銀行對企業(yè)的項目有很好的收益預(yù)期，希望獲得企業(yè)后期的壟斷剩余，便會同意以較低的利率貸款給企業(yè)。如果企業(yè)經(jīng)營不好，得到較低的現(xiàn)金流，銀行將以q的概率選擇繼續(xù)投資，以1-q的概率進行清算，其中清算價值為A，H>A>L。在這里我們假設(shè)企業(yè)在時期1的利潤在期末全被消費掉，因此企業(yè)在時期2需要繼續(xù)融資D2。這時在時期2開始出現(xiàn)兩個選擇問題：一是前期出現(xiàn)不好的現(xiàn)金流時銀行是否選擇清算；二是前期出現(xiàn)較好的現(xiàn)金流時企業(yè)是否會選擇其他銀行建立關(guān)系型信貸。

銀行的聲譽對它的未來的收入狀況有很大的影響，因此他會盡力保持好自己良好的聲譽，所以，銀行可能會信守承諾，向陷入困境的借款人提供應(yīng)急貸款，否則它的聲譽受損并失去未來盈利的貸款機會，聲譽受損的成本為Cr。銀行需要對企業(yè)的日常經(jīng)營進行監(jiān)督，搜集企業(yè)的經(jīng)營信息，付出成本Cb。因為這時銀行對企業(yè)進行投資的沉沒成本，不應(yīng)該再作為投資的決策。只要銀行預(yù)期在時期2繼續(xù)投資還能得到較好的收益的話，銀行將不會選擇清算企業(yè)，假設(shè)企業(yè)在時期2以p2的概率得到較好的項目收益G，以1-p2的概率得到較差的項目收益B，只要：D2*>A-■，銀行就會對企業(yè)繼續(xù)投資而不是選擇清算。而且因為關(guān)系型銀行掌握了投資企業(yè)的專業(yè)信息，其他銀行很難獲得，因此銀行對企業(yè)進行清算時，他擁有的債權(quán)就就很難實現(xiàn)，造成A的價值很低，造成預(yù)算約束軟化。因此這時銀行一般選擇繼續(xù)對企業(yè)進行投資，維持關(guān)系型信貸。

我們假設(shè)在時期2，在位銀行提供給企業(yè)的貸款利率為Ri，而外面的銀行提供給企業(yè)的競爭性利率為Ro，Ri>Ro>r。在位銀行通過對企業(yè)發(fā)放貸款，了解企業(yè)的各方面的信息，就知道企業(yè)的好壞，在時期2以較高的利率向企業(yè)發(fā)放貸款，以獲取企業(yè)更多的剩余。此時，企業(yè)也可以向其他銀行進行借貸，這時就存在一個競爭的過程。因為在位銀行比其他外面的銀行對企業(yè)的信息有更多的了解，外面的銀行對以比在位銀行更低的利率融資能否獲利，存在很大的懷疑，并且企業(yè)在向其銀行進行借貸的過程中，也會有很大的成本，一方面是同其他銀行進行融資所要花費的交易費用，另一方面是企業(yè)向其他銀行進行融資，會把自己的信息更多的披露，造成自身的損失，我們把這種成本記為Ce。只要Ce+D2*（1+Ro）>D2*（1+Ri），企業(yè)就不會向其他銀行進行融資，而保持同在位銀行的關(guān)系型借貸。

通過上面的分析，我們可以得出，建立關(guān)系型銀行業(yè)務(wù)后，即使企業(yè)出現(xiàn)不好的現(xiàn)金流，銀行也一般不會選擇對企業(yè)進行清算，而是繼續(xù)維持關(guān)系型借貸。而企業(yè)是否會維持這種單一的關(guān)系型借貸取決于它保持同先前銀行關(guān)系型借貸的扼制成本和信息鎖定預(yù)建立新的關(guān)系型借貸所花費的交易費用和信息披露的比較。一旦雙方進入了關(guān)系型借貸的角色，借貸雙方就陷入了一種雙邊壟斷的形式。一方面，銀行壟斷了企業(yè)，因為銀行逐漸獲得了對企業(yè)的事后信息壟斷，企業(yè)更換銀行將增加交易費用和導致自己信息的泄漏，付出一定的成本；另一方面，企業(yè)對銀行存在著鎖定效應(yīng)，銀行在企業(yè)中花費了借貸行為導致的沉沒成本（包括已發(fā)放貸款、對企業(yè)的甄別成本、維持關(guān)系的成本等），如果銀行主動中止借貸關(guān)系，還會使自己的聲譽遭受損失，降低將來獲得其他企業(yè)貸款的機會。但是，銀行在關(guān)系型借貸的雙邊壟斷中處于優(yōu)勢，長期榨取企業(yè)的利潤。這里我們分析的是一個兩期模型，這個模型可以推廣到多期或無限期，在每一時期后，都會出現(xiàn)上面我們所說的兩個選擇。只是每一期如果重新選擇的話導致的成本的損失由于關(guān)系的時間的長短而有所不同。Ongena和Smith研究發(fā)現(xiàn)，銀企關(guān)系的持續(xù)期本身并不影響銀行企業(yè)關(guān)系的終結(jié)。持續(xù)時間較短的銀企關(guān)系和持續(xù)時間長的銀企關(guān)系終結(jié)的可能性是相同的。

三、多重關(guān)系型借貸的競爭

前面，我們通過一個簡單的模型分析了銀行和企業(yè)在關(guān)系型借貸中的行為特征和企業(yè)尋求多重關(guān)系型信貸的條件，即D*（1+Ri）>Ce+D*（1+Ro）。下面我們將從理論上分析一下多重關(guān)系型借貸的競爭。單一銀行關(guān)系能夠降低信息成本和借款成本；促進信息交流，提高融資效率；可利用銀行企業(yè)的長期合作關(guān)系，實現(xiàn)貸款條件的跨期優(yōu)化；并且能避免私有信息的泄漏問題，僅有單一銀行關(guān)系就足以解決信息不對稱問題。但是隨著關(guān)系型銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，單一關(guān)系中的銀行對借款企業(yè)的信息具有壟斷力量，并能以此而從中漁利。這種信息鎖定問題與所帶來的扼制成本可能對企業(yè)價值產(chǎn)生負面影響。當企業(yè)預(yù)期到自身將逐漸被鎖定時，就會采取其他融資方式以避免鎖定問題。但是我們國家不允許銀行擁有非金融企業(yè)的股權(quán)，而代理問題又常常限制了長期合約的訂立，同時，我國關(guān)于公司上市的要求很嚴格，使中小企業(yè)無法從資本市場獲得融資。盡管多重關(guān)系型信貸業(yè)務(wù)會導致更多的交易成本，更復雜的談判過程與較低的監(jiān)督水平，但它卻能減少扼制問題，降低代理成本，緩解企業(yè)的現(xiàn)金流約束，并能優(yōu)化企業(yè)績效。因此解決中小企業(yè)所面臨潛在的扼制問題的一個最優(yōu)方法就是建立多重銀行貸款關(guān)系?，F(xiàn)實中，由于受到關(guān)系持續(xù)期、企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc發(fā)展機會及私人信息的影響，現(xiàn)在很多企業(yè)開始尋求與多個銀行建立多重關(guān)系型銀行業(yè)務(wù)。

至于多重關(guān)系型借貸的關(guān)系數(shù)量，主要由兩個因素決定。首先，企業(yè)本身的性質(zhì)是關(guān)系型銀行數(shù)量的決定因素。銀行一般不希望向過去業(yè)績不良的企業(yè)提供融資，而且，企業(yè)的發(fā)展能力也會影響到企業(yè)對銀行關(guān)系數(shù)量的選擇。關(guān)于持續(xù)期的分析表明，具有更多發(fā)展機會與更多銀行債務(wù)的企業(yè)建立并發(fā)展多重銀行業(yè)務(wù)關(guān)系的可能性越大，企業(yè)以多重關(guān)系代替單一關(guān)系隨著單一關(guān)系持續(xù)期的增長而增加。其次，私有信息對企業(yè)選擇銀行關(guān)系的數(shù)量也起到了很重要的作用。企業(yè)向銀行提供信息既存在有利的一面，也有不利的一面。因為信息在使貸款者對企業(yè)有了更好的評估的同時，也存在信息被泄漏給競爭對手的可能。因此，企業(yè)在選擇貸款者數(shù)量時，它要在來自競爭的收益與信息泄露的成本之間進行權(quán)衡。一般來說，為了避免信息生產(chǎn)的重復性和信息披露的公開性，建立雙邊關(guān)系就能很好地解決對企業(yè)的信息鎖定和扼制，為什么現(xiàn)實中還會出現(xiàn)多重關(guān)系呢？對于一些大型的企業(yè)來說，銀行可能出于分散特定風險的考慮會主動以辛迪加貸款的方式提供多重關(guān)系型貸款。

銀行從企業(yè)獲得的租金，在一定程度上取決于他所面臨的競爭水平。一般而言，一家銀行在面臨競爭的情況下向企業(yè)發(fā)放關(guān)系型借貸，他只是作為若干債權(quán)人之一，因此就不可能獲得關(guān)于經(jīng)營項目的所有信息，就不能保證獨占企業(yè)的所有私人信息，這將大大限制銀行的事后壟斷力量，最終增強企業(yè)在信貸市場的談判力量。同樣，如果存在多個銀行向企業(yè)貸款，如果一家銀行占先擁有了對企業(yè)的監(jiān)督權(quán)，那么其他銀行就沒有對企業(yè)進行監(jiān)督的激勵，內(nèi)部銀行對企業(yè)的監(jiān)督水平降低。銀行的租金會隨著競爭的加劇而減少，但競爭對關(guān)系型借貸的影響卻不一定是消極的。青木昌彥（1997）認為如果銀行進行關(guān)系型融資主要是通過信息優(yōu)勢獲得信息租金，那么競爭對關(guān)系型借貸基本沒有什么影響。拉柬（1992）也認為信息租金取決于企業(yè)先前選擇借款的出資者的數(shù)目，而不是有多少銀行可能與關(guān)系型銀行進行競爭。在企業(yè)開始融資時就限制出資者的數(shù)量，即使出資者面臨的競爭越來越激烈，關(guān)系型融資也能維持。如果銀行的市場力量隨著銀行數(shù)量的增加而下降，銀行數(shù)量的增多使他們在不同時期分擔成本變得越來越困難。由于市場力量下降意味著銀行占有項目剩余的份額下降，如果銀行只能靠將來分享項目剩余來獲得補償，那么他們將不愿意維持關(guān)系型借貸。丁克（1997）指出競爭實際上增加了聲譽機制的有效性。雖然競爭可能減少銀行從關(guān)系型融資中獲得的收益，但銀行的“外部選擇”可能降得更低。所謂外部選擇，是指如果銀行不能維持良好聲譽，不得不發(fā)放保持距離型貸款而獲得的收益。銀行外部選擇下降幅度更大使銀行更有積極性進行關(guān)系型融資。同時，如果銀行在面臨新的競爭時，已經(jīng)樹立聲譽，那么即使競爭加劇他們也會維持關(guān)系型融資。因為只有具有監(jiān)督能力的銀行才能信守救助企業(yè)的承諾，銀行承諾采取代價高昂的救助行動是為了保住它們的聲譽。有能力的銀行必須進行自我顯示，以區(qū)別于無能力的銀行以吸引客戶。因此，競爭不一定損害關(guān)系型融資，即使造成損害，成熟的關(guān)系型融資制度也可能在保留其基本特征的同時，做出適當?shù)恼{(diào)整。然而，競爭卻增強了關(guān)系型融資的企業(yè)的談判力量，使之可以免于受到銀行的信息扼制，有利于企業(yè)的融資和發(fā)展。

四、關(guān)系型借貸在我國發(fā)展的政策建議

根據(jù)上面的分析，關(guān)系型借貸是解決信貸市場信息不對稱，促進中小企業(yè)融資的一種很好的途徑。但是單一關(guān)系型借貸帶來對企業(yè)的信息鎖定和成本扼制，因此企業(yè)會尋求多重關(guān)系型信貸。關(guān)系型銀行的數(shù)目不能太多，也不能太少，否則都不能實現(xiàn)一種有效的融資制度，因此我們要創(chuàng)造一種銀行之間的良好的競爭環(huán)境，促進關(guān)系型借貸的健康發(fā)展和中小企業(yè)的融資。

現(xiàn)在我國四大國有銀行還處于對貸款的壟斷地位，占據(jù)了70%左右的市場份額（于良春、鞠源，1999），其他股份制銀行、商業(yè)銀行和信用社無法同國有銀行進行有力的競爭。銀行業(yè)的高度壟斷減少了中小金融機構(gòu)能夠獲得的金融資源，限制了它們?yōu)橹行∑髽I(yè)服務(wù)的能力，而大銀行又不愿為中小企業(yè)提供更多的貸款，這就必然造成中小企業(yè)貸款難現(xiàn)象。我國的存貸款利率還沒有完全放開，利率市場化還沒有達到，存在嚴重的金融壓抑現(xiàn)象。銀行對中小企業(yè)一般以較高的浮動利率進行貸款，大企業(yè)的貸款普遍享受利率下浮，而中小企業(yè)的貸款更多的是利率上浮，不利于中小企業(yè)的貸款。而且我國還存在著“政策性借貸”現(xiàn)象，銀行不是按照自己的利益，而是按照一些政策對一些企業(yè)提供貸款。另外，關(guān)系型借貸的一個重要特征是銀行對企業(yè)有一定的控制權(quán)，但是我國商業(yè)銀行法不允許我國商業(yè)銀行在非金融機構(gòu)里控股，銀行只有在企業(yè)資不抵債，進行破產(chǎn)清算時，才擁有對企業(yè)的控制權(quán)，這不利于關(guān)系型借貸的發(fā)展。

因此本文的政策建議也是著力解決上述問題。首先，要鼓勵中小金融機構(gòu)的發(fā)展。國有商業(yè)銀行一般傾向于貸款給大型企業(yè)，這是因為由于信息和交易成本上的問題，由大銀行為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的方案費用較高。由于組織結(jié)構(gòu)的制約，由大銀行的分支機構(gòu)來代替小銀行對中小企業(yè)的融資功能，從長遠來看是不可取的。近年來盡管央行一再要求國有商業(yè)銀行增加對中小企業(yè)的貸款，并數(shù)次提高對中小企業(yè)貸款的利率上浮范圍，但始終收效甚微，其原因就在于這種做法不符合信貸市場內(nèi)生的專業(yè)分工原理。如果國家強求國有商業(yè)銀行為中小企業(yè)融資，那無異于為這些銀行施加了另一種“政策性負擔”，從而形成新的激勵問題。中小金融機構(gòu)在為中小企業(yè)提供服務(wù)方面擁有信息上的優(yōu)勢。中小金融機構(gòu)一般是地方性金融機構(gòu)，專門為地方中小企業(yè)服務(wù)。通過長期的合作關(guān)系，中小金融機構(gòu)對地方中小企業(yè)經(jīng)營狀況的了解程度逐漸增加。這就有助于解決存在于中小金融機構(gòu)與中小企業(yè)之間的信息不對稱問題。溫州民營經(jīng)濟的發(fā)展，就是得益于中小型銀行同中小型企業(yè)建立的關(guān)系型借貸關(guān)系。

其次，讓政府對金融事項選擇性干預(yù)，即實行金融約束，而不是金融抑制。金融約束是政府有能力控制存款利率，使之低于競爭性利率的水平，如果輔以穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟政策，實際利率仍能保持正數(shù)。在金融壓抑的情況下，由于通貨膨脹率較高，實際存款利率是負的，此時財富由家庭部門向政府轉(zhuǎn)移。而金融約束只為銀行部門創(chuàng)造租金機會，租金的實現(xiàn)取決于銀行動員存款的競爭力。

最后，銀行要派信貸專員對企業(yè)的日常經(jīng)營進行監(jiān)督。銀行不但要在貸款前收集信息，了解企業(yè)的風險特征，減少信息不對稱可能產(chǎn)生的成本，避免逆向選擇，進行事前監(jiān)督。同時，為了把在不確定情況下履行承諾可能產(chǎn)生的成本降到最小，他們應(yīng)在第一次融資之后仔細監(jiān)督借款人的行為，進行事中監(jiān)督。此外，還要對企業(yè)的經(jīng)營狀況進行事后監(jiān)督，以確定企業(yè)的經(jīng)營成果，做出是否繼續(xù)融資的決定。把事前監(jiān)督、事中監(jiān)督和事后監(jiān)督有機結(jié)合起來。

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[5] 青木昌彥，瑟達爾·丁克.關(guān)系型融資制度及其在競爭中的可行性.經(jīng)濟社會體制比較，1997（6）

[6] 張捷.中小企業(yè)的關(guān)系型借貸與銀行組織結(jié)構(gòu).經(jīng)濟研究，2002（6）

[7] 彭文平.關(guān)系型融資理論述評.經(jīng)濟社會體制比較，2004（6）

（作者單位：青島國信發(fā)展（集團）有限責任公司 山東青島 266071）

（責編：賈偉）