工銀瑞信：A股仍有一定提升空間，長期看好低估值藍籌

政策寬松背景下，牛市趨勢不改。貨幣政策有望繼續(xù)寬松，市場利率將繼續(xù)下行：一方面，利率下行有助于增加企業(yè)投資意愿；另一方面，利率下行有助于降低地方政府債務(wù)負擔(dān)，平穩(wěn)實現(xiàn)地方政府債務(wù)置換。股票市場長期牛市仍將延續(xù)，但短期應(yīng)該關(guān)注股市過快拉升及監(jiān)管加強帶來的回調(diào)和震蕩風(fēng)險。從市場結(jié)構(gòu)角度來看，中小板、創(chuàng)業(yè)板的估值水平依舊過高，而企業(yè)盈利不及預(yù)期，因此仍有調(diào)整空間，長期仍看多低估值藍籌股。

固定收益方面，此次降準的推出在節(jié)奏上可能會加快利率債收益率的下行。與2月降準相比，基本面和資金面的因素已經(jīng)發(fā)生變化，期限利差處于今年以來的高位，在基本面弱勢的前提下，長債安全邊際較高；短端利率穩(wěn)定處于低位的態(tài)勢更加明確，長端利率的下行空間正在被打開。信用債方面，在“再融資風(fēng)險降低+供需改善+納入預(yù)算比例高于市場預(yù)期”的情況下，繼續(xù)看好城投；除此之外，在經(jīng)濟環(huán)比改善、流動性寬松的條件下，預(yù)計二季度高收益?zhèn)谋憩F(xiàn)也將好于其他板塊，不過高收益?zhèn)鶅?nèi)部在違約風(fēng)險加大的背景下需要加強個券甄別。