次新股 A股最大黑馬群

楊子

5月的第二個(gè)交易周，在經(jīng)歷了數(shù)個(gè)交易日的暴漲狂歡后，高價(jià)股開啟一波調(diào)整。5月14日，兩只400元股安碩信息與全通教育一個(gè)殺跌一個(gè)除權(quán)，兩市已無(wú)400元股。讓很多人大跌眼鏡的是，創(chuàng)業(yè)板龍頭股的回調(diào)，并沒有帶來(lái)預(yù)期中的以金融為代表的大藍(lán)籌的崛起，相反，卻讓本就已很強(qiáng)勢(shì)的眾多次新股“春風(fēng)二度”。

其實(shí)，不少有心人早就發(fā)現(xiàn)，去年7月以來(lái)這波大牛市行情里，長(zhǎng)得最猛的板塊，既不是之前曾經(jīng)狂飆猛進(jìn)的券商股，也不是什么“一帶一路”概念，更不是眾目睽睽之下的創(chuàng)業(yè)板，而是悶頭發(fā)大財(cái)?shù)囊淮笈涡鹿?。東方財(cái)富網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自去年7月1日到今年5月15日期間，創(chuàng)業(yè)板漲幅為143.26% ，而次新股漲幅766.45%。至于前兩者漲幅，在次新股面前更是被秒殺。

申萬(wàn)宏源證券表示，隨著次新股基本面持續(xù)改善，大批個(gè)股正迎來(lái)新契機(jī)。

次新股撒歡的最大推手

其實(shí)，次新股的盛宴早就開始，只不過(guò)市場(chǎng)大多數(shù)人沒有意識(shí)到而已。

申萬(wàn)宏源證券的研報(bào)顯示，自2013年底第四次新股發(fā)行改革啟動(dòng)之后，次新股漲停板打開次日到2015年5月13日期間新股平均漲跌幅95%、中位數(shù)漲跌幅54%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板開年來(lái)的強(qiáng)勢(shì)，不過(guò)是因?yàn)榇涡鹿上鄬?duì)集中罷了。

2014年1月17日，紐威股份上市，成為之前新股發(fā)行暫停一年半之后首只上市的股票，打響了IPO開閘的第一槍。去年，A股市場(chǎng)共有125只新股發(fā)行。其中，43家在上交所上市；82家在深交所上市，其中31家掛牌中小板，51家登陸創(chuàng)業(yè)板。

因IPO新規(guī)的推出，以往新股“三高”現(xiàn)象在嚴(yán)格監(jiān)管下有了明顯的遏制。新股發(fā)行價(jià)被有意壓低，但二級(jí)市場(chǎng)秒停、十連板情況卻開始接連不斷，次新股板塊頻現(xiàn)漲停潮。其中，蘭石重裝、中科曙光因?yàn)檫B續(xù)漲停次數(shù)空前，被稱為A股史上妖氣最重的新股。

至于中科曙光，上市后股價(jià)更是一騎絕塵，連封22個(gè)“一”字漲停。不過(guò)不同于蘭石重裝的游資造牛行情，中科曙光在大漲過(guò)程中曾多次出現(xiàn)機(jī)構(gòu)斥資數(shù)千萬(wàn)元高位買入的情景。這一點(diǎn)當(dāng)時(shí)并未引起普通投資者的充分重視。事實(shí)上，機(jī)構(gòu)特別是公募基金高位接盤，不僅成為次新股群體上市后繼續(xù)上攻的最大動(dòng)力，更是創(chuàng)業(yè)板如今400元高價(jià)股迭出的主要原因。

最早采用這一策略的基金公司當(dāng)屬中郵，其旗下一位基金經(jīng)理因?yàn)橹貍}(cāng)成長(zhǎng)性次新股而在去年年度排名中名列前茅。其他基金公司有樣學(xué)樣，今年以來(lái)開始集中重倉(cāng)持有次新股特別是創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，于是，眾星捧月之下，創(chuàng)業(yè)板指在今年以來(lái)高歌猛進(jìn)，使得大量基金經(jīng)理獲得巨大成功，基金凈值持續(xù)增長(zhǎng)，從而吸引大爺大媽申購(gòu)基金的激情陡漲。

大量資金撲面而來(lái)，這些新基金的建倉(cāng)對(duì)象主要兵分兩路，一路是繼續(xù)買同一基金管理公司旗下的其他老基金持有的股票，包括安碩信息、全通教育、樂視網(wǎng)、東方財(cái)富等；另一路則是繼續(xù)搶籌次新股。畢竟目前創(chuàng)業(yè)板體量小，但新基金的規(guī)模則是100億元、200億元，所以，迫不得已高位追漲新股與次新股。公募基金的交易行為，直接導(dǎo)致近期次新股大幅拉升，一大批個(gè)股出現(xiàn)連續(xù)漲停，這從美康生物等牛股的成交回報(bào)上可以清晰看出。

次新股發(fā)飆的三大原因

對(duì)于次新股板塊的動(dòng)向，多家機(jī)構(gòu)發(fā)表了不同的觀點(diǎn)。

申萬(wàn)宏源稱，基本面持續(xù)改善是次新股不斷走強(qiáng)的重要?jiǎng)恿?，歸納起來(lái)最起碼有如下三大原因。

首先是制度紅利，開渠引流+饑渴營(yíng)銷。（1）增加市場(chǎng)活躍度，開渠引流，帶來(lái)邊際交易的增量資金。（2）預(yù)估發(fā)行市盈率受限，大部分新股估值相對(duì)同行業(yè)折價(jià)明顯。（3）剔除網(wǎng)下報(bào)價(jià)最高的10%的申購(gòu)量，從申購(gòu)價(jià)格上抑制了新股發(fā)行定價(jià)過(guò)高的問(wèn)題。（4）老股轉(zhuǎn)讓直接掛鉤超募與股份減持新規(guī)使得超募成為歷史。（5）注冊(cè)制窗口臨近，新股發(fā)行明顯提速，從供給端降低了溢價(jià)。

其次，在申萬(wàn)宏源看來(lái)，次新股行業(yè)體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷。從次新股所處行業(yè)的市場(chǎng)地位來(lái)看，已上市213家次新股中有67家公司在各自領(lǐng)域是行業(yè)龍頭公司，因此稀缺性也成為追捧次新股的一個(gè)重要理由。從次新股的行業(yè)分布上來(lái)看，也很好地體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的現(xiàn)狀?？傆?jì)213家次新股，其中高端裝備59家、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)57家、互聯(lián)網(wǎng)+36家。

最后，次新股外延式并購(gòu)成為新常態(tài)。已上市公司中有60家均進(jìn)行過(guò)外延式并購(gòu)，分行業(yè)來(lái)看，計(jì)算機(jī)、傳媒、醫(yī)藥生物行業(yè)是次新股并購(gòu)的高發(fā)領(lǐng)域，其中計(jì)算機(jī)領(lǐng)域的并購(gòu)家數(shù)和占比均居第一。

而興業(yè)證券則從市場(chǎng)層面分析了次新股受到資金大力追捧的三個(gè)主要原因。

第一，從市場(chǎng)偏好角度看，二級(jí)市場(chǎng)喜“新”厭“舊”。

興業(yè)證券表示，今年的投資決策核心是“新”和“炫”，只要 “新”、“炫”，就能吸引市場(chǎng)眼球。今年前3個(gè)月“新”的商業(yè)模式，“炫”的投資主題紛紛上漲，積聚了大量市場(chǎng)人氣，更加驗(yàn)證寬松的流動(dòng)性環(huán)境和調(diào)結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期中市場(chǎng)對(duì) “新”的偏好。次新股作為A股市場(chǎng)的新鮮血液， 非常符合 “新”的特質(zhì)，將會(huì)被市場(chǎng)集中關(guān)注 。作為一個(gè)板塊，次新股的整體走勢(shì)與代表著 “新”、“炫”的創(chuàng)業(yè)板較為相似。這種關(guān)聯(lián)性在次新股板塊大漲大跌時(shí)更為顯著。在新股板塊的收益率漲跌幅超過(guò)3%交易日中，新股指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板的漲跌完全同向，漲跌幅相關(guān)系數(shù)高達(dá) 0.89。 而且，次新股比創(chuàng)業(yè)板的彈性更大，在牛市氛圍中，高彈性的品種意味著更高的收益。

第二，從上市公司角度來(lái)說(shuō)，有錢任性故事多。

新上市公司資金充裕， 在外延并購(gòu)上可能給市場(chǎng) “驚喜 ”。公司首發(fā)融資為賬上帶來(lái)充裕的現(xiàn)金流?！坝绣X ”之后，新上市公司有能力開展資本運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)跳躍式的外延增長(zhǎng)。在牛市當(dāng)中，“動(dòng)作 ”較多、資本運(yùn)作能力強(qiáng)的公司更容易得到市場(chǎng)青睞，股價(jià)上漲又能幫助公司融得更多資金，并且在并購(gòu)對(duì)價(jià)時(shí)“占便宜 ”，有利于公司進(jìn)一步外延擴(kuò)張，形成正反饋不斷擴(kuò)大公司的規(guī)模和市值。另外，次新股有較強(qiáng)的高送轉(zhuǎn)預(yù)期。新上市的公司經(jīng)歷過(guò)較為嚴(yán)格的財(cái)務(wù)審核，業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健， 且新股在 “炒新 ”后每股價(jià)格較高， 從財(cái)務(wù)指標(biāo)和股價(jià)兩個(gè)角度考慮，高送轉(zhuǎn)的潛力更大。近期多只次新股發(fā)布了分紅、送轉(zhuǎn)預(yù)案，對(duì)高送轉(zhuǎn)預(yù)期的炒作有望推升整個(gè)次新股板塊。

第三，從資金博弈角度，次新股盤子輕、阻力小，上漲動(dòng)能容易形成合力。

一般來(lái)說(shuō)，從資金博弈的角度，次新股流通盤小，成交量較低，一旦有“風(fēng)吹草動(dòng)”吸引市場(chǎng)關(guān)注，股價(jià)很容易被炒起來(lái)。此外， 次新股在“炒新”的連續(xù)漲停被打開后，短期之內(nèi)換手率極高，高成本籌碼分布密集 。股票橫盤后再度拉起的阻力不強(qiáng)，上漲空間很大。

如何抓住新股第二波上漲機(jī)會(huì)？

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短線次新股的投資機(jī)會(huì)在增強(qiáng)，投資者可以在控制倉(cāng)位的前提下跟蹤近期次新股的動(dòng)向。

申萬(wàn)宏源錢啟敏表示，從近期新股上市以后的表現(xiàn)看，在連續(xù)多天的一字漲停后都會(huì)打開漲停、高位震蕩，在充分換手后往往有二次上漲，漲幅同樣非?？捎^，這類例子屢見不鮮。如果大家注意到這一規(guī)律，可以參與新股的第二波上升行情。

而金百臨咨詢秦洪建議，站在目前時(shí)點(diǎn)，投資者選擇次新股組合時(shí)，應(yīng)該遵循以下原則：

1、上市時(shí)間較長(zhǎng)，籌碼經(jīng)過(guò)充分換手，股價(jià)基本實(shí)現(xiàn)軟著陸，不會(huì)再出現(xiàn)上市初期的暴漲暴跌走勢(shì)；

2、2015年一季度，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)都有明顯增長(zhǎng)，最近3年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率較高，基本面經(jīng)得起考驗(yàn)；

3、機(jī)構(gòu)關(guān)注度高，最近3個(gè)月有機(jī)構(gòu)調(diào)研，或有券商發(fā)表研究報(bào)告進(jìn)行推薦；

4、在散戶中的關(guān)注度也較高，股價(jià)上漲的群眾基礎(chǔ)較好；

5、技術(shù)形態(tài)良好，均線系統(tǒng)呈多頭排列，近一個(gè)月來(lái)，走勢(shì)相對(duì)溫和，累計(jì)漲幅不大，存在加速上漲的可能。