債臺(tái)高筑?沒(méi)那么糟

美國(guó)福布斯網(wǎng)站5月25日文章，原題：中國(guó)的“債臺(tái)高筑”或許不像看起來(lái)那么糟的10個(gè)原因按麥肯錫的說(shuō)法，去年中國(guó)債務(wù)與GDP之比高達(dá)282%。據(jù)說(shuō)，這種債務(wù)水平或?qū)㈩A(yù)示著一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和銀行業(yè)危機(jī)。但在華盛頓彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員、全球頂尖中國(guó)銀行業(yè)專家尼古拉斯·拉迪看來(lái)，情況并沒(méi)乍看起來(lái)那么嚴(yán)重。

在近日國(guó)際金融專家匯聚一堂的“上海論壇”上，拉迪列出10個(gè)與中國(guó)“債臺(tái)高筑”有關(guān)的“緩和因素”，并表示若當(dāng)前趨勢(shì)持續(xù)下去，中國(guó)“不會(huì)出現(xiàn)銀行業(yè)和金融危機(jī)?！?/p>

1.總體債務(wù)數(shù)據(jù)包含中國(guó)各銀行的存款，但這部分?jǐn)?shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)被排除在外，因?yàn)橹袊?guó)的銀行并未顯示出容易遭受擠兌潮的跡象。

2.中國(guó)的債務(wù)大多為人民幣債務(wù)，因此中國(guó)并不容易遭受來(lái)自匯率波動(dòng)的壓力，即便其他債臺(tái)高筑的國(guó)家曾因此而發(fā)生金融危機(jī)。

3.中國(guó)的家庭債務(wù)相對(duì)很低。尤其是家庭的房貸債務(wù)僅占該國(guó)GDP的16%，僅相當(dāng)于總債務(wù)的5.7%。

4.過(guò)去20年來(lái)，中國(guó)工業(yè)企業(yè)的債務(wù)股權(quán)比其實(shí)一直在下降。

5．在占中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量2/3的私營(yíng)企業(yè)中，舉債經(jīng)營(yíng)實(shí)際上一直在減少。

6.中國(guó)債務(wù)增長(zhǎng)最快的部分與地方政府有關(guān)——關(guān)聯(lián)實(shí)體，當(dāng)局已針對(duì)該問(wèn)題制訂計(jì)劃。

7.中國(guó)工業(yè)企業(yè)的整體利潤(rùn)率仍健康，約為5.9%，與過(guò)去10年大體相當(dāng)。

8.與經(jīng)歷過(guò)金融危機(jī)的國(guó)家相比，中國(guó)整體貸款與存款比例仍相對(duì)較低。

9.經(jīng)過(guò)幾年的激增，中國(guó)今年第一季度信貸增速已下降18%，這表明有關(guān)部門(mén)相對(duì)緊縮的貨幣政策正如愿以償?shù)刈屵^(guò)度放貸回落。

10.中國(guó)已成功地推動(dòng)新的“安全貸款”轉(zhuǎn)向正規(guī)銀行渠道，與“灰市”相比，此類渠道會(huì)受到更完善的監(jiān)管。

只要中國(guó)繼續(xù)把借貸引向監(jiān)管更嚴(yán)密的渠道且信貸增速回落，“就不會(huì)發(fā)生銀行業(yè)和金融危機(jī)。”▲

（作者范魯賢，王會(huì)聰譯）