利潤增速放緩 大行優(yōu)勢依舊

李炅宇　劉明彥

在市場的期許和擔(dān)憂中，除興業(yè)銀行和華夏銀行外（截至4越20日），國內(nèi)主要上市銀行先后公布了其2014年財報，盡管利潤增速放緩，不良反彈有些超出市場預(yù)期，但總利潤超過1.2萬億元的上市銀行財務(wù)狀況仍然值得人們關(guān)注。本文試圖對上市銀行主要財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析比較，并為其綜合競爭力進(jìn)行簡單排名，為投資者投資上市銀行提供參考。

規(guī)模指標(biāo)

資產(chǎn)總額

數(shù)據(jù)顯示，2014年11家上市銀行資產(chǎn)總額排名與上年相比并無明顯變化，其中工行、建行、農(nóng)行和中行以超過15萬億元的資產(chǎn)規(guī)模遙遙領(lǐng)先于其他股份制銀行（圖1）。2014年末，主要股份制銀行資產(chǎn)總額排名依次為：招商（47318億元）、浦發(fā)（41959億元）、中信（41388億元）、民生（40151億元）、光大（27370億元）。圖2顯示，資產(chǎn)總額增速方面，股份制銀行領(lǐng)先于國有銀行，2014年末，主要股份制銀行資產(chǎn)總額增速排名為：民生（24%）、招商（18%）、平安（16%）、浦發(fā)（14%）、中信（14%）和光大（13%）。

貸款總額

2014年末五大國有銀行貸款總額為40.51萬億元，圖3中的6家股份制銀行貸款總額僅為10.87萬億元，可見國有銀行在規(guī)模方面具有絕對優(yōu)勢。2014年股份制銀行貸款總額排名依次為：招商（25139億元）、中信（21879億元）、浦發(fā)（20283億元）、民生（18127億元）、光大（12995億元）、平安（10247億元）。貸款增速方面，股份制銀行明顯快于國有銀行。主要上市銀行中，貸款增速領(lǐng)先的銀行分別是：平安（21%）、民生（15%）、浦發(fā)（14.7%）、招商（14%）和中信（13%），貸款增速最低的上市銀行是交行，僅為5%（圖4）。

存款總額

2014年末五大國有銀行存款總額為55.9萬億元，占銀行業(yè)存款的48%，6家股份制銀行存款總額為12.46萬億元，占銀行業(yè)存款的12%。2014年股份制銀行存款總額排名依次為：招商（33045億元）、中信（28496億元）、浦發(fā)（27240億元）、民生（24338億元）和光大（17853億元）（圖5）。存款增速方面，圖6顯示，除平安、招商和民生外，其他8家銀行2014年存款增速較上年均有所放緩，令人意外的是，交行較上年存款下降3%。總體來說，股份制銀行存款增速明顯高于國有銀行，存款增速靠前的銀行依次為：平安（26%）、招商（19%）、民生（13%）、浦發(fā)（12.6%）、光大（11%）和中行（8%）等。

盈利指標(biāo)

凈利潤

2014年五家國有銀行的凈利潤合計9273億元，同比增長6.5%，同期6家主要股份制銀行的凈利潤合計2863億元，同比增長10.3%，可見股份制銀行利潤增速明顯快于國有銀行。圖7顯示，股份制銀行凈利潤排名依次為：招商（560億元）、浦發(fā)（474億元）、民生（456億元）、中信（415億元）、光大（289億元）、平安（198億元）。圖8顯示，盡管總體上股份制銀行利潤增速高于國有銀行，但分化明顯，平安、浦發(fā)、光大利潤增速處于上市銀行領(lǐng)先地位，但中行、農(nóng)行利潤增速已超過招商，五大國有銀行利潤增速均超過民生和中信。

凈利差

在利率市場化背景下，股份制銀行的定價優(yōu)勢正在喪失。數(shù)據(jù)顯示，2012年上市銀行差利差排名前三名為招商（2.87%）、民生（2.75%）和興業(yè)（2.68%），2014年上市銀行凈利差排名前三名均為國有銀行：農(nóng)行（2.76%）、建行（2.61%）和工行（2.46%），之后依次為民生（2.41%）、平安（2.40%）、招商（2.33%）、中行（2.31%）、浦發(fā)（2.27%）、中信（2.19%），農(nóng)行依靠資金成本優(yōu)勢取得凈利差的領(lǐng)先地位，民生凈利差水平在股份制銀行中排名第一，表明它在貸款定價能力方面具有優(yōu)勢（圖9）。

ROE與ROA

ROE是股本回報率，備受投資者關(guān)注。圖10顯示，股份制銀行ROE排名中略有優(yōu)勢，依次為：民生（20.35%）、浦發(fā)（20.25%）、建行（19.74%）、工行（19.67%）、招商（19.28%）、農(nóng)行（19.15%）、光大（17.41%）、中信（16.77%），民生在ROE排名中優(yōu)勢明顯。

ROA是衡量銀行資產(chǎn)收益水平的指標(biāo)，不受資本充足率水平的影響。圖11顯示，在ROA方面，國有銀行具有一定優(yōu)勢，依次排名為：建行（1.42%）、工行（1.40%）、招商（1.28%）、民生（1.26%）、中行（1.22%）、浦發(fā)（1.20%）、農(nóng)行（1.18%）、光大（1.12%）、交行（1.08%）、中信（1.07%），除平安之外，上市銀行ROA較上年略有下滑。

結(jié)構(gòu)指標(biāo)

非利息收入占比

非利息收入占比越高，表明銀行對存貸利差收入的依賴程度越低，應(yīng)對利率市場化沖擊的能力越強(qiáng)。圖12顯示，部分股份制銀行的非利息收入占比已超過之前處于行業(yè)領(lǐng)先地位的中行，具體排名為：招商（32.47%）、民生（31.99%）、中行（29.63%）、平安（27.74%）、光大（25.81%）、工行（25.10%）、交行（24.03%）、中信（24%）、建行（23.33%）、浦發(fā)（20.29%）。

個人貸款占比

提高個人貸款在貸款余額中的占比，通常被認(rèn)為銀行應(yīng)對金融脫媒影響的措施之一。圖13顯示，股份制銀行個人貸款占比明顯高于國有銀行，具體排名如下：招商（38.64%）、平安（37.57%）、民生（36.12%）光大（35.28%）、建行（30.99%），個人貸款占比最低的是中信（22.91%）。股份制銀行個人貸款占比領(lǐng)先的主要原因是它們比較重視小微金融業(yè)務(wù)，而這些小微企業(yè)貸款被列入個人貸款口徑。

個人存款占比

個人存款占存款余額的比例可以視為銀行存款穩(wěn)定性和資金成本高低的重要指標(biāo)，通常情況下，由于個人存款余額較小，規(guī)模相同情況下，個人存款比公司存款更為分散，成本相對更低，因此，個人存款占比越高，銀行資金成本會越低，存款穩(wěn)定性會越高。由于國有銀行在網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量及規(guī)模方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于股份制銀行，因而個人存款占比明顯高于股份制銀行，具體排名為：農(nóng)行（59.22%）、工行（46.21%）、建行（45.56%）、中行（41.87%）、交行（33.70%）、招商（33.08%）、民生（22.15%）、光大（19.69%），招商在股份制銀行中個人存款占比處于領(lǐng)先地位（圖14）。

成本指標(biāo)

成本收入比

成本收入比是指銀行管理成本與營業(yè)總收入之比，反映銀行成本控制能力，由于管理成本主要由員工薪酬和銷售費(fèi)用構(gòu)成，因此，成本收入比也被視為薪酬競爭力的指標(biāo)之一。總體來說，股份制銀行的成本收入比略高于國有銀行，但差距正在縮小，具體排名為：平安（36.33%）、農(nóng)行（34.45%）、民生（32.77%）、招商（30.54%）、中信（30.32%），平安成本收入在11家主要上市銀行中排名第一，表明其薪酬具有一定競爭力（圖15）。

計息負(fù)債成本率

計息負(fù)債成本率反映出銀行獲取資金的成本，負(fù)債成本越低，在資產(chǎn)定價能力相同的情況下，銀行的凈利差就越高。上市銀行計息負(fù)債成本率總體來看，國有銀行因在網(wǎng)點(diǎn)分布、客戶構(gòu)成、政府關(guān)系等方面優(yōu)于股份制銀行，因而負(fù)債成本率明顯低于股份制銀行，具體排名為：農(nóng)行（2.00%）、中行（2.10%）、建行（2.11%）、工行（2.12%）、招商（2.69%）、交行（2.82%）、中信（3.02%）、民生（3.18%）、光大（3.24%）、平安（3.37%），農(nóng)行低負(fù)債成本成就了它凈息差的優(yōu)勢（圖16）。

資產(chǎn)減值損失

銀行的資產(chǎn)減值損失主要是貸款減值損失，即壞賬核銷，構(gòu)成了銀行重要的信貸成本。由于資產(chǎn)減值損失與資產(chǎn)規(guī)模相關(guān)，因此國有銀行明顯大于股份制銀行，但招商（316億元）、浦發(fā)（241億元）和中信（237億元）資產(chǎn)減值損失超過交行（229億元），原因在于股份制銀行2014年資產(chǎn)減值損失增幅巨大。

從資產(chǎn)減值損失變動看，股份制銀行同比增幅巨大，招商（210%）、光大（120%）、平安（118%）處于前三位，民生（63%）在主要股份制銀行中增幅最小，除中行外，國有銀行資產(chǎn)減值損失增幅明顯低于股份制銀行，顯示出規(guī)模在抵御風(fēng)險方面的優(yōu)勢（圖17）。

風(fēng)險指標(biāo)

不良貸款率

2014年主要上市銀行不良貸款率較同比上升明顯，由2013年的0.86%飆升至2014年的1.10%，上升幅度約25%，上市銀行不良率均在1%以上。總體來看，股份制銀行不良反彈幅度大于國有銀行，因而股份制銀行在不良貸款率方面的優(yōu)勢正在削弱，工行（1.13%）不良率不僅領(lǐng)先國有銀行，而且也低于民生、光大、中信等股份制銀行（圖18）。

不良貸款與逾期貸款變化

2014年11家上市銀行不良貸款余額為6313億元，同比增加1746億元，增幅為38%。上市銀行中股份制銀行不良貸款余額上升幅度高于國有銀行，增幅由高向低依次為：浦發(fā)（65%）、民生（58%）、光大（55%）、招商（52%）、中信（43%）、和農(nóng)行（42%），不良余額增幅最小的交行（25%）（圖19）。

2014年11家主要上市銀行的逾期貸款余額為10258億元，同比上升65%?？傮w來說，逾期貸款增速股份制銀行高于國有銀行，而且大大高于上年增速，具體排名：中信（113%）、光大（109%）、民生（82%）、交行（76%）、平安（74%）、浦發(fā)（68%）、農(nóng)行（66%）、招商（60%），逾期增幅最小的是中行（43%），上市銀行逾期貸款增幅擴(kuò)大表明未來資產(chǎn)質(zhì)量仍有下午壓力（圖20）。

資本充足率

資本充足率反映出銀行抵御風(fēng)險的能力，銀監(jiān)會對系統(tǒng)重要性銀行的資本充足率和核心資本充足率要求分別為11.5%和10%，非系統(tǒng)重要性銀行分別為10.5%和8.5%。圖21和圖22顯示，在資本充足率和核心資本充足率排名中，國有銀行排名領(lǐng)先于股份制銀行，股份制銀行在不良反彈背景下將面臨一定的補(bǔ)充資本壓力。

撥備覆蓋率與撥貸比

撥備覆蓋率反映出銀行抵御不良貸款損失的能力，2014年11家主要上市銀行的簡單加權(quán)平均撥備覆蓋率為210%，較上年下降47個百分點(diǎn)，表明上市銀行抵御風(fēng)險的能力在下降。圖23顯示，國有銀行與股份制銀行撥備覆蓋率相差并不明顯，農(nóng)行（287%）領(lǐng)先，交行墊底，略高于150%的監(jiān)管要求。

撥貸比是撥備與貸款余額之比，監(jiān)管當(dāng)局要求到2016年底前達(dá)到2.5%，當(dāng)前11家主要上市銀行中僅農(nóng)行、建行、浦發(fā)、招商達(dá)到監(jiān)管要求，其他7家銀行與監(jiān)管要求還有一定的差距（圖24）。

上市銀行綜合排名

以上對主要上市銀行的24項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)和監(jiān)管指標(biāo)進(jìn)行了比較，考慮到四大國有銀行在規(guī)模指標(biāo)方面的絕對領(lǐng)先優(yōu)勢，我們選擇了21項(xiàng)比率（或增速）指標(biāo)進(jìn)行了打分，打分標(biāo)準(zhǔn)為：排名第一得11分，第二得10分，依次類推，第十一名得1分，即業(yè)務(wù)指標(biāo)排名越靠前得分越高（成本指標(biāo)、風(fēng)險指標(biāo)越小排名越靠前），11家上市銀行21比率指標(biāo)得分如表1，將21項(xiàng)指標(biāo)得分簡單加合，得到排名為：建行（152）、工行（138）、招商（137）、中行（135）、農(nóng)行（132）、民生（121）、浦發(fā)（119）、平安（112）、中信（92）、光大（91）和交行（88），前五名中國有銀行占有四席，招商在股份制銀行中綜合排名第一，民生在股份制銀行中綜合排名第二，交行排名墊底。

結(jié)語

從規(guī)模的角度看，五大國有銀行在銀行業(yè)的寡頭地位依然穩(wěn)固。數(shù)據(jù)顯示，五大國有銀行總資產(chǎn)為67萬億元，占銀行業(yè)總資產(chǎn)的51%；貸款總額為40.5萬億元，占比為50%；存款總額為55.9萬億元，占比49%。尤其是四大國有銀行每家的存款、貸款市場份額均超過10%，相當(dāng)于13家全國性股份制銀行市場份額的50%，其大而不倒的規(guī)模優(yōu)勢顯而易見。

從利潤角度看，五大國有銀行貢獻(xiàn)行業(yè)利潤六成，股份制銀行體制優(yōu)勢正在減弱。2014年銀行業(yè)凈利潤1.55萬億元，五大國有銀行凈利潤為9273億元，占行業(yè)利潤的60%，六家上市股份制銀行凈利潤為2572億元（工行凈利潤為2763億元），占行業(yè)利潤的17%?？梢?，在國有經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)地位的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，國有銀行仍具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢，而股份制銀行市場化經(jīng)營的制度優(yōu)勢正在弱化。

從財務(wù)指標(biāo)綜合排名看，四大國有銀行競爭優(yōu)勢明顯，股份制銀行中招商一枝獨(dú)秀。盡管剔除掉規(guī)模絕對值指標(biāo)的影響，建行和工行仍然獲得領(lǐng)先的排名，招商以1分之差屈居第三，盡管將國有大型銀行與股份制銀行進(jìn)行排名會有爭議，但所有銀行在同一市場競爭卻是不爭的事實(shí)。建行、工行領(lǐng)先的主要優(yōu)勢在于資金成本、存款結(jié)構(gòu)、風(fēng)險控制等方面，而規(guī)模增速、利潤增速方面股份制銀行由于基數(shù)較小仍具有優(yōu)勢。在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)時期，風(fēng)險管理將置于規(guī)模擴(kuò)張之上，已經(jīng)具有規(guī)模優(yōu)勢的四大銀行仍將保持其寡頭地位，股份制銀行因應(yīng)對不良反彈而規(guī)模和利潤增速放緩。

（作者單位：中國民生銀行信息管理部）