論余額寶的金融監(jiān)管

【摘 要】2013年6月，第三方支付平臺支付寶發(fā)布了新的理財產(chǎn)品“余額寶”，隨后在短短的半年時間內(nèi)便擁有了近8000萬用戶。如此快的增長速度和龐大的用戶群，不免讓人擔(dān)心它到底安不安全，運(yùn)營規(guī)不規(guī)范？本文首先分析了余額寶誕生實(shí)質(zhì)，然后對其運(yùn)營機(jī)制及資金流動進(jìn)行分析，從支付寶平臺、天弘基金投資過程中的風(fēng)險，網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營安全等方面闡述了如何監(jiān)管。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管；余額寶；運(yùn)營機(jī)制

一、引言

從支付寶發(fā)布余額寶這一產(chǎn)品時起，社會各界便對其各抒己見，有說支付寶是在打“擦邊球”，是鉆了法律的空子；也有人說這是一種模式上的創(chuàng)新，從線下全部搬到線上，更為方便快捷。對此是好是壞，筆者認(rèn)為，作為理財產(chǎn)品，簡而言之怎樣能把資金充分利用，怎樣能使用戶受益最大化，這才是最重要的。就目前來看，從余額寶誕生過后，其帶來很明顯的“鯰魚效應(yīng)”。各種“寶”類產(chǎn)品如雨后春筍，但隨著這類產(chǎn)品的增多，監(jiān)管也成為一個難題。如何來管，歸誰管，如何規(guī)范，都不得不令人深思。所以說，金融產(chǎn)品在創(chuàng)新，監(jiān)管制度也要與時俱進(jìn)。

二、余額寶的運(yùn)營機(jī)制的監(jiān)管分析

余額寶，從它的誕生角度來看，為了導(dǎo)出沉淀資金，支付寶選擇與基金公司合作，這樣就必須在支付寶平臺上開放一個“接口”，現(xiàn)在筆者就來分析一下這個作為“接口”的余額寶的運(yùn)營機(jī)制并給出監(jiān)管建議。

1.支付寶平臺操作監(jiān)管

首先客戶將資金從銀行轉(zhuǎn)出，存入支付寶。絕大多情況下銀行有足夠的存款準(zhǔn)備金，所以此過程幾乎是實(shí)時到賬。在這里支付寶作為一個第三方平臺，只為客戶提供平臺保管資金，而基于國家政策不支付儲戶存款利息。這一過程中支付寶公司的經(jīng)營規(guī)范受到中國人民銀行監(jiān)管。目前來看，支付寶公司對于此期間的資金流動并沒有做很詳細(xì)的報告。所以央行應(yīng)針對第三方支付公司儲戶資金管理這一方面制定和完善相關(guān)法律政策，要求公司披露相關(guān)資金流動，確?？蛻糍Y金安全。

2.運(yùn)營風(fēng)險監(jiān)管

當(dāng)客戶從支付寶“轉(zhuǎn)賬”到余額寶，這看似是資金從一個賬戶到另一個賬戶的“轉(zhuǎn)賬”問題，但是實(shí)質(zhì)上并不是這樣。作為“接口”的余額寶，當(dāng)客戶把資金轉(zhuǎn)至余額寶時，便意味著客戶購買了專為支付寶定制的天弘基金旗下的一項貨幣基金，天弘增利寶貨幣市場基金①（下稱增利寶）。其中資金流動如下圖所示。在這一過程中，如果出現(xiàn)風(fēng)險將主要集中兩方面。

（1）流動性風(fēng)險監(jiān)管

第一，客戶大規(guī)模提現(xiàn)。這樣會使基金公司承擔(dān)巨大風(fēng)險，并且根據(jù)《天弘增利寶貨幣市場基金2014年第4季度報告》數(shù)據(jù)顯示，期末基金資產(chǎn)組合情況中有84.69%投資于銀行存款和結(jié)算備付金，所以一旦出現(xiàn)大規(guī)模提現(xiàn)，那必將給銀行等金融機(jī)構(gòu)帶來沖擊。

（2）投資風(fēng)險監(jiān)管

第二，基金投資風(fēng)險。根據(jù)增利寶產(chǎn)品介紹，當(dāng)資金進(jìn)入天弘基金公司后，公司主要投資于短期貨幣工具。但筆者認(rèn)為投資風(fēng)險除天弘基金外，支付寶公司也應(yīng)承擔(dān)一定責(zé)任。天弘增利寶是基于余額寶發(fā)行的一種公募基金，而余額寶作為其公募通道，所以應(yīng)該擔(dān)負(fù)一定責(zé)任，并接受證監(jiān)會的監(jiān)管。但在《余額寶服務(wù)協(xié)議》中支付寶明確表示投資損失及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)造成的損失不可向支付寶申請補(bǔ)償。

3.網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營安全的監(jiān)管

除以上兩方面外，余額寶是一個完全基于互聯(lián)網(wǎng)平臺，同時增利寶也打出“首只互聯(lián)網(wǎng)基金，專為支付寶定制”的口號，這樣就使以前傳統(tǒng)基金的“線下”模式完全搬到了“線上”，那么客戶的資金從進(jìn)入支付寶開始，再到天弘基金公司，包括日后的返還收益，都在互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行。這就使網(wǎng)絡(luò)安全極其重要。

4.建立綜合監(jiān)管體系

目前我國金融監(jiān)管采取的是“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”，對于發(fā)展如此迅速的互聯(lián)網(wǎng)金融，此種模式肯定不能很好地對其做到有效的監(jiān)管。就拿上文所分析的余額寶來說，其發(fā)布者支付寶公司為第三方支付平臺，它受到央行監(jiān)管；并且余額寶作為公墓基金的通道，應(yīng)受到證監(jiān)會的監(jiān)管；同時作為資金管理方天弘基金它的行為應(yīng)受到證監(jiān)會及銀監(jiān)會的監(jiān)管，此外這些操作大部分是基于互聯(lián)網(wǎng)，國家工信部應(yīng)該規(guī)范這方面網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營，確保網(wǎng)絡(luò)賬戶安全。

參考文獻(xiàn)：

[1]余程輝，曲藝.從創(chuàng)新與監(jiān)管看余額寶的發(fā)展與風(fēng)險[J]. 銀行家，2014，06：105-107.

[2]劉力臻. 互聯(lián)網(wǎng)金融：機(jī)理·特征·監(jiān)管·趨勢[J]. 當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究，2014，12：28-34

[3]佘依林. 以渠道為特征的互聯(lián)網(wǎng)理財銷售模式的風(fēng)險與監(jiān)管——以對余額寶為例[J]. 武漢金融，2014，07：39-40+66.

[4]鄭曉曉.我國互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險及其防控研究[J].征信，2014，11：75-79.

注釋：

①天弘增利寶貨幣市場基金，由天弘基金管理有限公司發(fā)行的一款貨幣型基金，基金代碼000198。

作者簡介：

利潤（1994-），男，安徽蕪湖人，研究方向：企業(yè)管理。