期貨市場(chǎng)——為了穩(wěn)定而存在的市場(chǎng)

【摘 要】隨著生產(chǎn)力和國(guó)際貿(mào)易的不斷發(fā)展，一次性的遠(yuǎn)期價(jià)格已經(jīng)不足以滿足現(xiàn)代商品市場(chǎng)發(fā)展。作為領(lǐng)先者，日本在16世紀(jì)就萌發(fā)了期貨交易。而中國(guó)的期貨市場(chǎng)在20世紀(jì)80年代才開始出現(xiàn)。很多人都在思考，中國(guó)為什么要建立期貨市場(chǎng)？我認(rèn)為，期貨市場(chǎng)建立的原因從根本上來說是為了實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)大宗商品的供求穩(wěn)定乃至金融經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

【關(guān)鍵詞】期貨市場(chǎng)；穩(wěn)定；話語(yǔ)權(quán)

一、國(guó)外期貨市場(chǎng)的建立

眾所周知，真正的期貨交易的萌芽地是在日本大阪，我們先來看看當(dāng)時(shí)的情況。

大阪市的淀渥在17世紀(jì)是掌控大阪市大米運(yùn)輸和分配的大亨，曾經(jīng)是豐臣秀吉軍需物資的代理商。淀渥在大米的價(jià)格和供求方面的判斷力上有驚人的天賦。隨后不久，淀渥家的院子就成為了當(dāng)時(shí)大米交易的中心，1705年幕府決定，由于淀渥的財(cái)富和他的地位不相符，于是沒收了其所有財(cái)產(chǎn)。此后幕府意識(shí)到大商人的威脅性巨大，并且官商勾結(jié)操縱大米價(jià)格的事情屢見不鮮，于是下令打壓大商人。

為了平衡利益，維持穩(wěn)定，原本在淀渥家院子的大米交易中心逐漸演變成了世界最早的期貨交易場(chǎng)所。商人們制定了大米的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，通過討價(jià)還價(jià)得出合理的價(jià)格。既避免了米價(jià)被操控帶來的不穩(wěn)定，又保護(hù)了商人自己的人身安全。

同樣，世界最大的商品期貨交易所——芝加哥期貨交易所的建立也是建立在為了穩(wěn)定谷物價(jià)格的基礎(chǔ)上。19世紀(jì)初期，芝加哥成為美國(guó)最大的谷物集散地，隨著交易的集中和市場(chǎng)的不斷發(fā)展，只能知道一個(gè)未來價(jià)格的遠(yuǎn)期交易不能滿足需要，于是芝加哥82位谷物商聯(lián)合建立了期貨交易所。

國(guó)外幾百年前的期貨市場(chǎng)的先例無不是為了滿足穩(wěn)定的價(jià)格和供求需要而建立的，然而就中國(guó)市場(chǎng)而言呢？

二、中國(guó)為什么要建立期貨市場(chǎng)

中國(guó)建立期貨市場(chǎng)的背景，可以說是糧食流通體制的改革。隨著國(guó)家統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)銷政策的退出，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格逐漸放開，由于剛剛開放的市場(chǎng)十分不成熟，導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)異常，農(nóng)產(chǎn)品供求十分不穩(wěn)定，對(duì)農(nóng)民和消費(fèi)者都帶來巨大損失，糧食企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)很大，發(fā)展受阻。在這一背景下，1988年的《政府工作報(bào)告》正式提出要“加快商業(yè)體制改革，積極發(fā)展各類批發(fā)貿(mào)易市場(chǎng)，探索期貨交易”。

1.穩(wěn)定——發(fā)現(xiàn)價(jià)格

可以說，價(jià)格改革是中國(guó)期貨市場(chǎng)萌芽的內(nèi)在動(dòng)力。1985年隨著中央一批文件的下發(fā)，價(jià)格逐漸放開，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格的影響增強(qiáng)，這樣一來在給企業(yè)和市場(chǎng)帶來活力的同時(shí)，給企業(yè)和居民帶來價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。政府為了盡量規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)而籌備建立期貨市場(chǎng)。

我們可以簡(jiǎn)單地用“蛛網(wǎng)模型”來解釋一下價(jià)格發(fā)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定作用?！爸刖W(wǎng)模型”表達(dá)的是偏離均衡時(shí)價(jià)格如何朝均衡點(diǎn)運(yùn)動(dòng)的軌跡。對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品這一類周期性很強(qiáng)的產(chǎn)品，上一期的價(jià)格會(huì)對(duì)下一期的產(chǎn)量產(chǎn)生很大影響，人們的決策體現(xiàn)為跨期性。當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)供給彈性更小時(shí)，從“收斂型的蛛網(wǎng)模型”可以看出價(jià)格趨于均衡狀態(tài)，緩解了價(jià)格波動(dòng)帶來的不穩(wěn)定。當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)需求彈性更小時(shí)，“擴(kuò)散型的蛛網(wǎng)模型”雖然很難趨于均衡點(diǎn)，但是期貨市場(chǎng)上越來越多的交易者能夠使現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)變得平緩一些。

2.穩(wěn)定——話語(yǔ)權(quán)的掌握

“中國(guó)需要建立與自己的經(jīng)濟(jì)規(guī)模相適應(yīng)、品種和功能齊全、同國(guó)際市場(chǎng)接軌的期貨市場(chǎng)，以避免在能源和商品的定價(jià)方面受制于人?！?芝加哥期權(quán)交易所董事總經(jīng)理鄭學(xué)勤在第八屆上海衍生品市場(chǎng)論壇上表示。

隨著改革開放的進(jìn)行，中國(guó)市場(chǎng)的國(guó)際化程度也越來越高，然而這也導(dǎo)致國(guó)內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格的決定變得更加不確定。由于市場(chǎng)是聯(lián)動(dòng)的，一國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格不再由自己決定，而會(huì)受到世界價(jià)格的巨大影響。對(duì)于脆弱的、后進(jìn)的中國(guó)而言，如何增強(qiáng)自身對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格的決定能力就是個(gè)不可忽視的問題。

現(xiàn)在很多學(xué)者認(rèn)為，大宗商品的定價(jià)權(quán)已經(jīng)很少會(huì)被個(gè)別人或機(jī)構(gòu)操縱，期貨市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性是非常強(qiáng)的。但是我們要知道，即使拋開價(jià)格操縱不談，影響力巨大的期貨市場(chǎng)仍然是國(guó)際價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)，并且反應(yīng)了當(dāng)?shù)氐墓┣箨P(guān)系。例如：紐約和倫敦的石油期貨市場(chǎng)，其基準(zhǔn)產(chǎn)品分別為西得克薩斯中質(zhì)原油（WTI）和北海布倫特原油（BrentCrudeOil），分別反映的是美國(guó)和歐洲的供求狀況。然而中國(guó)自己的供求狀況和他們是不同的，而我們的價(jià)格卻是以他們?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)，那勢(shì)必帶來扭曲。

建立我國(guó)自己的期貨市場(chǎng)，引入大量資金進(jìn)入，甚至吸引更多國(guó)外資金流入。這樣才能給出符合中國(guó)自身市場(chǎng)供求狀況的價(jià)格信號(hào)，才能不受制于人，增強(qiáng)對(duì)價(jià)格的話語(yǔ)權(quán)和影響力。

參考文獻(xiàn)：

[1]李磊.中國(guó)應(yīng)建立與國(guó)際接軌的期貨市場(chǎng)[N].期貨日?qǐng)?bào)，2011.5

[2]趙繼光.中國(guó)期貨市場(chǎng)的功能研究[D].博士學(xué)位論文，2007

[3]常遠(yuǎn).中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程與背景分析[J].中國(guó)經(jīng)濟(jì)史研究，2007.4